سندات الرهن العقاري راتل وول ستريت من جديد مع الاندفاع للمبيعات العاجلة
(بلومبرج) – سوق الرهن العقاري الأمريكي الذي يبلغ قيمته 16 تريليون دولار – مركز الأزمة المالية العالمية الأخيرة – يواجه فجأة أسوأ اضطراب في أكثر من عقد ، مما أثار الإنذارات في جميع أنحاء الصناعة المالية ودفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى التدخل.
على عكس آخر مرة ، ليست قروض الرهن العقاري الخطرة هي السبب. بدلاً من ذلك ، يهدد جائحة الفيروس التاجي بجعل القروض الجيدة تسوء – وفي الوقت نفسه يضعف تمويل السوق. هناك مخاوف من أن جهود الحكومة لدعم المقترضين والتمويل لن تكون كافية وأن يواجه المستثمرون العقاريون والعقاريون خسائر كبيرة مرة أخرى.
إن التدابير الرامية إلى إبطاء انتشار المرض الفتاك تضرب بفرامل التجارة ، وتهدد بمنع الشركات من سداد عقود الإيجار والرهون العقارية التجارية. تطرد الشركات أيضًا الموظفين الذين لن يتمكنوا من الحفاظ على إيجاراتهم وقروضهم السكنية. محاربو صناعة الرهن العقاري يحذرون من سلسلة من حالات التخلف عن السداد.
في الوقت نفسه ، يقوم حاملو الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري بإرسال طلبات الاسترداد من العملاء ، ومكالمات الهامش من الأطراف المقابلة الشديدة ، وانخفاضات في تقييماتهم ، مما يجبر الصناديق على طلب العروض على مليارات الأصول في مبيعات الطوارئ خلال عطلة نهاية الأسبوع. إذا تسارعت هذه المبيعات ، فقد تنخفض أسعار السندات وتضغط على المستثمرين الآخرين لتخفيض أو بيع ممتلكاتهم أيضًا.
تتصاعد التوترات بطرق لا تعد ولا تحصى في جميع أنحاء سوق العقارات – مما أدى إلى زيادة أسعار الفائدة على قروض المنازل الأسبوع الماضي ، مما دفع الشركات المدرجة مثل Zillow Group Inc. إلى تعليق برامج الشراء ودفع الجهات الفاعلة في الصناعة من سماسرة العقارات إلى أصحاب المراكز التجارية للترافع مباشرة للرئيس دونالد ترامب للإغاثة.
قال المستثمر العقاري توم باراك يوم الاثنين ، في أحد أكثر التحذيرات رهيبة ، إن سوق الرهن العقاري التجاري الأمريكي على حافة الانهيار وتوقع “تأثير الدومينو” من العواقب إذا لم تتخذ البنوك والحكومة إجراءات فورية للحفاظ على المقترضين من التخلف عن السداد.
وقال “عليك دعم أصحاب العمل” حتى يتمكنوا من الاستمرار في دفع إيجاراتهم وموظفيهم. “عندما تتوقف التجارة ولا يمكنهم دفع الإيجار ولا يمكنهم دفع فائدة على الدين ، ومن ثم لا تستطيع البنوك والوسطاء دفع مستثمريهم ، كل ذلك ينهار”.
ومع ذلك ، لا تزال المفاوضات بين المشرعين وإدارة ترامب لدعم الأسر والاقتصاد بحزمة إغاثة تبلغ قيمتها حوالي 2 تريليون دولار مستمرة في طريق مسدود. من بين المطالب ، يصر الديمقراطيون على القيود المفروضة على عمليات إنقاذ الشركات وحماية أقوى للعمال.
قال بنك الاحتياطي الفيدرالي ، في إعلان مفاجئ في وقت مبكر من يوم الاثنين ، إنه يشتري كميات غير محدودة من سندات الخزانة وأوراق الرهن العقاري للحفاظ على تكاليف الاقتراض منخفضة. كما وضعت برامج لضمان المزيد من التدفقات الائتمانية للشركات من جميع الأحجام وحكومات الولايات والحكومات المحلية.
لكن هذا الجهد له حدود. على سبيل المثال ، يركز البنك المركزي على الأوراق المالية التي تتكون من ما يسمى قروض المنازل للوكالة والرهون العقارية التجارية التي تم إنشاؤها بمساعدة من الحكومة الفيدرالية.
هناك حوالي 10 تريليون دولار من الأوراق المالية المدعومة بالقروض العقارية الأمريكية ، منها حوالي 14 ٪ لا تفي بهذه المعايير ، وفقًا لجمعية صناعة الأوراق المالية والأسواق المالية. وعندما تتم مقارنة عدد الأوراق المالية هذا مع الاحتياطي الفيدرالي البالغ إجماليه 16 تريليون دولار من إجمالي الرهون العقارية الأمريكية ، يشير إعلان البنك المركزي إلى أن نصف جميع القروض العقارية تقريبًا ستكون مؤهلة للشراء.
قال فلاغستار بانكورب ، أحد أكبر المقرضين في البلاد لمقدمي الرهن العقاري ، يوم الجمعة إنه أوقف تمويل معظم قروض المنازل الجديدة دون دعم من الحكومة. ويقوم ما يسمى بمقرضي المستودعات بتشديد شروط التمويل لمقدمي التمويل العقاري ، إما برفع التكاليف أو رفض دعم أنواع معينة من قروض المنازل. قال أحد الممولين البارزين للرهن العقاري ، Angel Oak Mortgage Solutions ، يوم الإثنين أنه قد أوقف مؤقتًا جميع أنشطة القروض لمدة أسبوعين. وألقى باللوم على “عدم القدرة على تقييم مخاطر الائتمان بشكل مناسب”.
التراجع أيضًا: جيل جديد من الزعانف المنزلية المتطورة ، الذين يستخدمون البيانات والديون لشراء وبيع المنازل في طلب سريع. قالت زيلو يوم الاثنين أنها توقفت عن شراء منازل ، بعد منافسيها المدعومين من SoftBank Opendoor و Redfin Corp. “لا يمكن لأحد أن يقول ما هو السعر العادل في الوقت الحالي ، لذلك نحن لا نقدم أي عروض فورية” ، قال جلين كيلمان الرئيس التنفيذي لشركة Redfin الاسبوع الماضى.
رفع أسعار الفائدة
تواجه البنوك ضغوطاً تجعل من الصعب عليها أن تتدخل من خلال صنع أو شراء قروض الرهن العقاري التي يتخلص منها الآخرون. كان المقترضون من الشركات يسحبون خطوط ائتمان في البنوك ، ويستنزفون السيولة النقدية ويزيدون من احتمال أن يتحمل المقرضون خسائر في نهاية المطاف.
وقال جيريمي سوبكو ، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Nations Lending Corp. كل ذلك يعني أن الأسر تفرض رسومًا على الرهن العقاري أعلى بكثير من حيث يجب أن تكون ، بدون نهاية في الأفق ، حتى السماسرة المتعاملين الذين تتمثل مهمتهم في مطابقة المشترين والبائعين ، غير مؤكد ، “وهم عادة الرجال الذين لديهم أقلام الرصاص شحذهم” ، قال.
عادة ما تتبع أسعار الفائدة على الرهون العقارية ذات السعر الثابت لمدة 30 عامًا العوائد على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات ، وهو معيار يساعد على تحديد تكلفة الاقتراض في جميع أنحاء الاقتصاد الأمريكي. لكن هذا الشهر ، من المقرر أن تصل الفجوة بين الاثنين إلى رقم قياسي ، وفقًا للبيانات الشهرية التي جمعتها بلومبرج والتي يرجع تاريخها إلى عام 1998 ، في عرض لكيفية تأثير الاضطرابات في الأسواق على ما يتعين على الأمريكي العادي دفعه على الرهن العقاري.
بالنسبة لوول ستريت ، جاءت اللحظة التي تبلور فيها حجم المشكلات في أسواق الرهن العقاري يوم الأحد ، عندما سارعت بعض الشركات لجمع الأموال عن طريق طلب عروض لسنداتها المدعومة بقروض المنازل. ومن بين البائعين المتحمسين صندوق AlphaCentric لفرص الدخل للمستثمر و Annaly Capital Management Inc. ، وهي صندوق استثماري للرهن العقاري.
تُعرف طلبات تقديم العروض باسم “العطاءات المطلوبة في المنافسة” أو BWIC.
قال إريك روزين ، الذي أشرف على تداول الائتمان في شركة JPMorgan Chase & Co. ، في إشارة إلى انهيار شركة Long-Term Capital Management ، التي انفجرت فيها فقاعة الإنترنت منذ حوالي 20 عامًا: “لقد قمت بإدارة مكاتب تاجر لأكثر من 20 عامًا”. والأزمة المالية العالمية لعام 2008. “وأنا لا أتذكر BWIC في عطلة نهاية الأسبوع.”
ثم يوم الاثنين ، قال صندوق الرهن العقاري AG Mortgage Investment Trust Inc إنه فشل في تلبية بعض نداءات الهامش يوم الجمعة ولا يتوقع أن يكون قادرًا على تلبية نداءات الهامش المستقبلية بتمويله الحالي. وقالت TPG RE Finance Trust Inc ، التي تركز على الديون العقارية التجارية ، إنها بدأت محادثات مع المقرضين بسبب عدم اليقين بشأن تلبية نداءات الهامش المستقبلية.
قالت كارين دينان ، أستاذة الاقتصاد بجامعة هارفارد ، التي عملت سابقًا كخبير اقتصادي في بنك الاحتياطي الفيدرالي وكبير المسؤولين في وزارة الخزانة: “سيقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بكل ما يلزم لاستعادة الأداء الطبيعي في السوق”. “لكننا بحاجة إلى أن نتذكر أن جذر المشكلة هو أن المؤسسات المالية والمستثمرين يبحثون بشدة عن أموال ، وبالتالي فإن إعلان مجلس الاحتياطي الفيدرالي ليس كل ما يجب القيام به.”
bloomberg.com“data-responseid =” 45 “> لمزيد من المقالات مثل هذه ، يرجى زيارتنا على bloomberg.com
إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية. “data-reaidid =” 46 “>إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية.
© 2020 Bloomberg L.P.
المصدر : finance.yahoo.com
