تحطم النفط بنسبة 60٪ هو غيض من فيض. الواقع أسوأ

(بلومبرج) – مع انهيار النفط ، من السهل التغاضي عن واقع أكثر كآبة للمنتجين: الأسعار الحقيقية التي يحصلون عليها مقابل براميلهم هي أسوأ.

بعد أن انهار بنحو 60 ٪ هذا العام ، استقر خام برنت وغرب تكساس الوسيط عند حوالي 25 دولارًا للبرميل ، ولكن مسار السعر أعمق بكثير بالنسبة للشحنات الفعلية ، والتي تغيرت الأيدي بخصومات كبيرة ومتسعة للمعايير العالمية.

قال Torbjorn Tornqvist ، المؤسس المشارك لـ Gunvor Group Ltd. ، وهو منزل تجاري كبير: “إن السوق المادية تتألم ، وهناك المزيد من الألم في المستقبل”. “سنرى الوزن الكامل لزيادة المعروض في غضون أسبوعين.”

يتم تداول النفط الخام في السوق الفعلية بسعر أعلى أو خصم على خام برنت وغرب تكساس الوسيط ومعايير أخرى. في أوقات الفائض ، تقلص أقساط التأمين وتتسع الخصومات. لكن الوضع الحالي غير مسبوق تقريبًا ، مع خصومات في بعض الحالات عند أعلى مستوياتها منذ عدة عقود.

تكثر الأمثلة من أفريقيا إلى الشرق الأوسط إلى أمريكا اللاتينية.

تبيع نيجيريا ، أكبر منتج للنفط في أفريقيا ، خامها الرئيسي Qua Iboe بخصم قدره 3.10 دولار للبرميل أدنى من مؤشر Dent Brent ، وهو الأكبر على الإطلاق. تقوم كولومبيا ببيع خام فاسكونيا بخصم 7.75 دولار للبرميل إلى برنت ، وهو أدنى مستوى خلال 4 سنوات ونصف. قال كيت هينز ، المحلل في شركة إنرجي أسبكتس المحدودة ، إن “سوق النفط المادي تبدو مروعة”.

تضعف أسعار النفط في السوق المادية ، حيث يتأثّر الأثر الاقتصادي للفيروس التاجي على الطلب على النفط في كل جزء من صناعة النفط. قال الرئيس التنفيذي لشركة شيفرون مايك ويرث لتلفزيون بلومبرج يوم الثلاثاء “من الواضح أن الطلب في بعض أنحاء العالم متوقف بشكل مثير للغاية”.

مع انخفاض استهلاك الوقود في بعض البلدان ، بما في ذلك فرنسا وإيطاليا ، بنسبة الثلث أو أكثر ، تضطر المصافي إلى تقليل كمية الخام الذي تعالجه. على سبيل المثال ، قالت شركة Phillips 66 ، أكبر 11 شركة لتكرير النفط في العالم من حيث السعة ، يوم الثلاثاء أنها تدير مصانعها “بمعدلات معالجة خام أدنى” – يُنظر إليها تقليديًا في الصناعة على أنها تدير مصفاة بين 60٪ و 80٪ من سعة لوحة الاسم. مع قطع المصافي ، انخفض الطلب على البراميل بشكل متناسب.

وقال روجر ديوان ، محلل نفط في شركة IHS Markit Ltd. للعملاء في مذكرة: “حتى الآن ، كانت الاختلالات الحادة في السوق موجودة في الغالب كتمرين لجداول البيانات”. “في الأسابيع أو الأسابيع الثلاثة القادمة ، سنرى تلك الاختلالات المادية تظهر في الأسواق المادية.”

مع تقليص المصافي مشترياتهم من الخام ، يقوم التجار بشراء البضائع لتخزينها. انقلب سوق النفط على ما تسميه الصناعة كونتانجو: الأسعار الفورية أقل من الأسعار الآجلة. يسمح contango للتجار بشراء النفط الخام وتخزينه وتحقيق ربح عن طريق البيع إلى الأمام.

قال تورنكفيست: “سيتم تخزين الفائض في العرض ، ولهذا تحتاج إلى كونتانغو عميق”. “من الواضح أن الجميع ، نحن وبيوت التجارة الأخرى ، سيستفيدون من المضي قدمًا. إنها اللعبة الوحيدة في المدينة “.

الألم في السوق المادي واضح في بحر الشمال. وتم تداول خام الأربعين ، وهو أكبر درجة تساعد في تحديد مؤشر برنت القياسي العالمي ، يوم الاثنين عند أضعف مستوى له منذ عام 2008. وتعكس الأدوات المالية التي يستخدمها التجار للتحوط من براميلهم الفعلية ضعف سوق الخام الفعلي. في بحر الشمال ، كانت المقايضة المؤرخة إلى الخط الأمامي ، والتي تساعد المتداولين على تغطية الفجوة بين العقود الآجلة والسوق المادية ، عند 3.29 دولار ، وهو أكبر خصم في عقد على الأقل.

في الأسواق الأخرى ، من آسيا إلى البحر الأبيض المتوسط ​​إلى الشرق الأوسط ، يتم تداول البراميل الفعلية من تيارات الخام الرئيسية بخصومات مماثلة. على سبيل المثال ، تغير مزيج النفط الخام في وسط آسيا ، عند أدنى مستوى له في 8 سنوات في وقت سابق من هذا الشهر.

إن الخصومات المتزايدة ، إلى جانب الانهيار في الإشارات ، تعني أن المنتجين يشهدون أسعارًا منخفضة للغاية. في هارديستي ألبرتا ، بلدة صغيرة في كندا هي نقطة التسليم لمؤشر الخام الثقيل الكندي ، تداول النفط عند مستوى قياسي منخفض بلغ 7.47 دولار للبرميل فقط الأسبوع الماضي. في وسط مونتانا ، تداول النفط بالقرب من 8 دولارات في الأسبوع الماضي ، بعد أن تجاوز 30 دولارًا في بداية الشهر.

حتى المملكة العربية السعودية سوف تعاني. مع تخفيضات قياسية لمصافي التكرير الأوروبية ، من المقرر أن تبيع أرامكو السعودية المملوكة للدولة عربتها العربية الخفيفة بسعر 15 دولارًا للبرميل في روتردام في بداية شهر أبريل إذا بقي خام برنت عند المستويات الحالية.

قال أوليفييه جاكوب ، المدير الإداري لشركة Petromatrix GmbH “عندما تأخذ في الاعتبار الفروق المادية ، فإن السوق يقول إننا نقترب من المنطقة التي تحدث فيها تخفيضات الإنتاج”.

bloomberg.com“data-responseid =” 44 “> لمزيد من المقالات مثل هذه ، يرجى زيارتنا على bloomberg.com

إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر ثقة. “data-reaidid =” 45 “>إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية.

© 2020 Bloomberg L.P.