شركات الطيران الأكثر تعرضاً للخطر أثناء الأزمة

(بلومبرج) – لم تشهد صناعة الطيران العالمية هذه السوء من قبل. ولا حتى بعد هجمات 11 سبتمبر الإرهابية.

قد تخسر شركات الطيران ربع تريليون دولار من العائدات هذا العام ، وفقًا لاتحاد النقل الجوي الدولي ، مع توقف السفر مع توقف الدول لمكافحة فيروس التاجي. قال مركز كابا للطيران ومقره سيدني الأسبوع الماضي إن معظم شركات الطيران ستفلس بحلول نهاية مايو إذا لم يتمكنوا من الحصول على الدعم.

“في هذه الفترة الصعبة للغاية ، سيكون البقاء للأصلح” – الرئيس التنفيذي للخطوط الجوية القطرية أكبر الباكر

ما هي شركات الطيران الأكثر عرضة للخطر؟ والأزمة ، مثل الفيروس ، عشوائية ، وتؤثر على الجميع من مشغلي الميزانية إلى ناقلات العلم الوطني. ويتعرض مصنعو الطائرات ومورديها أيضًا لضغوط هائلة ، حيث تطالب شركة بوينغ بمليارات الدولارات من دعم الدولة ، وتمديد شركة إيرباص SE خطوط الائتمان وإلغاء أرباحها.

باستخدام طريقة الدرجة Z التي طورها إدوارد ألتمان في الستينيات للتنبؤ بالإفلاس ، قامت بلومبرج نيوز بتصفية شركات الطيران التجارية المدرجة لتحديد أكثرها عرضة لخطر الانهيار ، بناءً على البيانات المتاحة. لا تأخذ الحسابات في الاعتبار عمليات الإنقاذ الحكومية أو مصادر التمويل الأخرى التي يمكن أن تساعد في إبقاء المشغلين على قيد الحياة.

بينما تتركز القائمة في آسيا ، ويرجع ذلك في الغالب إلى ارتفاع مستويات الديون ، فإن شركات الطيران الأوروبية ليست محصنة ، كما أثبت انهيار شركة الطيران الإقليمية البريطانية Flybe Group Plc. وفقًا لـ Altman ، تشير الدرجات التي تبلغ 1.8 أو أقل إلى خطر الإفلاس وتشير الدرجات التي تزيد عن 3 إلى أساس سليم. هبطت كل من شركة النقل الجوي المكلفة بالديون النرويجية ASA و Air France-KLM إلى ما دون العتبة ، كما فعلت American Airlines Group Inc. و SkyWest Inc.

تجري الحكومات في جميع أنحاء العالم محادثات مع شركات الطيران حول الدعم المالي ، وتلك التي لديها مؤيدين عميقين – مثل شركة Delta Air Lines Inc. مع المستثمر الملياردير وارن بافيت – ستتمكن من الوصول إلى سبل أخرى مقابل المال.

تستمر القصة

حذر الرئيس التنفيذي للخطوط الجوية القطرية أكبر الباكر من أن العديد من شركات الطيران ستنهار ، مما يحد من نطاق عمليات الاستحواذ.

وقال يوم الخميس على تلفزيون بلومبرج “الناس الذين يتفاخرون بعدم أخذ مساعدة الدولة والاستقلال هم الآن في جميع أنحاء العالم يطلبون مساعدة الدولة”.

تتضمن الدرجة Z خمسة متغيرات تقيس السيولة والملاءة والربحية والرافعة والأداء الحديث. قال ألتمان في مقابلة أجريت معه عام 2018 إن النموذج حقق في البداية معدلات دقة تزيد عن 95٪ في التنبؤ بالإفلاس ، ولكنه انخفض إلى ما بين 80٪ و 90٪ بناءً على عام قبل الإفلاس.

وقال متحدث باسم شركة الخطوط الجوية الباكستانية الدولية إن الخسائر والديون أصبحت أكثر من اللازم بالنسبة للشركة للتعامل معها بمفردها وأن الخيارات المقترحة للحكومة تشمل تبادل الدين إلى حقوق الملكية وإصدار سندات طويلة الأجل. رفض ممثل AirAsia Group Bhd التعليق ، بينما لم ترد PNG Air Ltd. على طلب للتعليقات. لم يتمكن مدير الاتصالات بشركة الخطوط الجوية الكينية ، التي تعمل الآن سوى عدد قليل من الرحلات المحلية ، من التعليق على الفور.

وقال متحدث إن شركة سبايس جيت المحدودة لا ترى “أي احتمال على الإطلاق” للفشل ، وحافظت على تدفقات نقدية كافية وتتوقع زيادة كبيرة في الطلب مع احتواء الفيروس. وقالت فيرجن أستراليا القابضة المحدودة ، التي قامت بإغراق 80٪ من قوتها العاملة وخفضت رحلاتها إلى الحد الأدنى ، إنها تتخذ إجراءات لخفض قاعدة تكاليفها بسرعة للحفاظ على السيولة.

وقالت شركة الخطوط الجوية آسيانا إنك حصلت على قرض جسر وستتلقى 1.6 ترليون وون (1.3 مليار دولار) من بنك التنمية الكوري ودائنين آخرين. كما قالت إن الوضع المالي سيتحسن بمجرد استكمال شركة HDC Hyundai Development Co. وشركائها استحواذها على حصة شركة Kumho Industrial Co.. وذكرت وكالة أنباء يونهاب اليوم الخميس أن الحكومة الكورية ستجتمع يوم الجمعة لمناقشة صناعة الطيران وإجراءات توفير أموال الطوارئ للشركات الكبيرة.

لم تستجب Avianca Holdings SA لطلبات التعليق. عرضت الشركة التي يوجد مقرها في بوغوتا موظفيها البالغ عددهم 21000 إجازة غير مدفوعة الأجر وتتفاوض على شروط الدفع مع الموردين.

تحاول الخطوط الجوية النرويجية تأمين شريان حياة حكومي بقيمة تصل إلى 270 مليون دولار في ظل ظروف معينة ، وتمت الموافقة هذا الأسبوع على بنكين من دول الشمال لتوفير ضمان بنسبة 10٪ المطلوبة للشريحة الأولى. ورفضت شركة الطيران التعليق أكثر.

ورفضت متحدثة باسم شركة الخطوط الجوية الفرنسية-كيه إل إم التعليق. تعتبر شركة الطيران الحكومتين الفرنسية والهولندية من أكبر المساهمين فيها ، وقد أشارت الحكومتان إلى أنهما ستقدمان الدعم إذا لزم الأمر.

ورفضت أميريكان وسكويست التعليق. تستعد شركات نقل الركاب الأمريكية لتلقي ما يصل إلى 25 مليار دولار من أموال دعم الرواتب وشاحنات النقل 4 مليار دولار – مخصصة لبنود مثل الرواتب والمزايا والرعاية الصحية – مع مبلغ مماثل من القروض.

يتوقف الكثير على قدرة شركة الطيران على استخدام الأموال النقدية أو الوصول إلى المزيد من المال. وبحسب وكالة بلومبرج إنتليجنس ، تمتلك بعض الشركات في آسيا ، بما في ذلك الخطوط الجوية الكورية ، وآسيانا ، وشركة جنوب الصين للخطوط الجوية ، وشركة تشاينا إيسترن إيرلاينز كورب. كتب محللو BI بما في ذلك جيمس تيو في مذكرة الأربعاء أن IndiGo ، التي تديرها InterGlobe Aviation Ltd. ، لديها ما يكفي لتدوم لمدة عام تقريبًا حتى لو ظل أسطولها ثابتًا (وانخفضت تكاليف الموظفين بنسبة 30 ٪ فقط).

تعطي الطرق المختلفة لتقدير جدوى شركات الطيران نتائج متفاوتة ، ولن تنفجر جميع شركات الطيران التي تفتقر إلى السيولة.

يستخدم النموذج الذي يستخدمه BI البيانات المتاحة للجمهور حول النقد في متناول اليد ونفقات التشغيل للوصول إلى التقديرات المتعلقة بالحرق النقدي الشهري. وقال تيو إن هذه الطريقة لا تأخذ في الاعتبار التسهيلات الائتمانية غير المسحوبة أو أصول الطائرات غير المربوطة ، والتي غالبًا ما تستخدم كمخزن مؤقت للنقد. يفترض النموذج تخفيضات في السعة بنسبة 100٪ وعدم وجود تدفق نقدي.

كشفت شركة الخطوط الجوية السنغافورية المحدودة عن خطة لجمع حوالي 8.8 مليار دولار سنغافوري (6.2 مليار دولار) للتعامل مع تأثير الفيروس ، مع المستثمر الحكومي تيماسيك هولدنجز ، أكبر مساهم في شركة الطيران ، قائلة إنها ستدعم القرارات. تراجعت أسهم الشركة بنسبة 10٪ يوم الجمعة بعد الإعلان ، قبل أن تعادل الخسارة إلى 3.2٪ في الساعة 11:50 صباحًا بالتوقيت المحلي.

وامتنعت شركة اير تشاينا ليمتد عن التعليق ولم ترد شركة تشاينا ساذرن على بريد إلكتروني للتعليق. قالت شركة China Eastern أنها تحتفظ بأموال سيولة كافية ، مما يضمن تمامًا الإنتاج والتشغيل العادي. وامتنعت خطوط كانتاس الجوية المحدودة وكاثي باسيفيك إيرويز وإنديجو عن التعليق.

وقالت متحدثة باسم الخطوط الجوية الكورية إن الشركة على وشك جمع الأموال من خلال الأوراق المالية المدعومة بالأصول ، مما يعكس ثقة السوق في الشركة الناقلة. وقالت “نتوقع أيضا أن تقدم الحكومة إجراءات الدعم” ، مضيفة أن شركة الطيران تخطط لتوليد المزيد من الإيرادات من خلال زيادة عمليات الشحن.

وأصدرت شركة الخطوط الجوية اليابانية سندات في وقت أبكر مما كان مقررا في الأصل على أساس الاتجاه في أسعار الفائدة ، وفقا لمتحدث ، الذي قال إن تفاصيل البيانات المالية للشركة سيتم الكشف عنها في أرباحها المقبلة. وامتنعت شركة نيبون للخطوط الجوية عن التعليق قائلة إن صحة وسلامة ركابها وموظفيها هي أولويتها.

يمكن لشركات الطيران بيع الأصول بما في ذلك الطائرات لجمع الأموال. وفقًا للمحللين في Credit Suisse Group AG ، من دون اتخاذ هذه الخطوة ، بافتراض الاحتفاظ بالإيرادات من حجوزات التذاكر ، قد يستمر بعضها لأكثر من عام. في حين أن حالة السيولة متقلبة ولا تأخذ في الاعتبار عمليات الإنقاذ المحتملة ، فإن هذه القائمة تعطي فكرة عن أفضل شركات الطيران إذا تم تعليق السفر لفترة أطول.

وقالت Ryanair Holdings Plc إن لديها نقدًا وما يعادله بأكثر من 4 مليارات يورو حتى 12 مارس وخطوط ائتمان غير مسحوبة وما يقرب من 300 طائرة مملوكة تقدر قيمتها بنحو 8 مليارات إلى 10 مليارات دولار. ورفضت التعليق.

ورفضت EasyJet Plc التعليق.

قامت شركة كوبا القابضة القابضة في بنما بتأسيس أسطولها اعتبارًا من يوم الاثنين. وقالت في وقت سابق من الشهر إن الأثر على مواردها المالية يعتمد على مدى انتشار الوباء والسفر المرتبط به. ورفض متحدث التعليق على مزيد من التعليق.

(تحديثات لخطة جمع الأموال من الخطوط الجوية السنغافورية في الفقرة 20).

لمزيد من المقالات مثل هذه ، يرجى زيارتنا على bloomberg.com

إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية.

© 2020 Bloomberg L.P.