هل المستثمرون أقل من قيمة إدارة النفايات (NYSE: WM) بنسبة 29٪؟
بورصة نيويورك: WM) بأخذ التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة وخصمها إلى قيمتها الحالية. سأستخدم نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF). قد يبدو الأمر معقدًا ، لكنه في الواقع بسيط للغاية! “data-reaidid =” 28 “> في هذه المقالة سنقوم بتقدير القيمة الجوهرية لشركة Waste Management، Inc. (بورصة نيويورك: WM) بأخذ التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة وخصمها إلى قيمتها الحالية. سأستخدم نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF). قد يبدو الأمر معقدًا ، ولكنه في الواقع بسيط للغاية!
ببساطة نموذج تحليل وول ستريت. “data-reaidid =” 29 “> نعتقد بشكل عام أن قيمة الشركة هي القيمة الحالية لجميع الأموال التي ستولدها في المستقبل. ومع ذلك ، فإن DCF هو مقياس تقييم واحد فقط من بين العديد ، ولا يخلو من إذا كنت تريد معرفة المزيد عن التدفقات النقدية المخصومة ، يمكن قراءة الأساس المنطقي لهذا الحساب بالتفصيل في ببساطة نموذج تحليل وول ستريت.
انظر أحدث تحليل لدينا لإدارة النفايات “data-reaidid =” 30 “> انظر أحدث تحليل لدينا لإدارة النفايات
تحليل الأرقام
نحن نستخدم نموذج النمو على مرحلتين ، وهو ما يعني ببساطة أننا نأخذ في الاعتبار مرحلتين من نمو الشركة. في الفترة الأولية ، قد يكون لدى الشركة معدل نمو أعلى ويفترض عادة أن يكون للمرحلة الثانية معدل نمو ثابت. بادئ ذي بدء ، يجب أن نحصل على تقديرات للسنوات العشر القادمة للتدفقات النقدية. حيثما أمكن ، نستخدم تقديرات المحللين ، ولكن عندما لا تكون متاحة ، فإننا نستنبط التدفق النقدي الحر السابق (FCF) من آخر تقدير أو القيمة المبلغ عنها. نفترض أن الشركات التي تتقلص التدفق النقدي الحر سوف تبطئ معدل انكماشها ، وأن الشركات ذات التدفق النقدي الحر المتزايد ستشهد معدل نموها بطيئًا ، خلال هذه الفترة. نفعل ذلك لتعكس أن النمو يميل إلى التباطؤ أكثر في السنوات الأولى منه في السنوات اللاحقة.
بشكل عام ، نفترض أن الدولار اليوم أكثر قيمة من الدولار في المستقبل ، وبالتالي يتم خصم مجموع هذه التدفقات النقدية المستقبلية إلى قيمة اليوم:
تقدير التدفق النقدي الحر لمدة 10 سنوات
| 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | |
| FCF Levered ($ ، ملايين) | 2.11 مليار دولار | 2.27 مليار دولار | 2.44 مليار دولار | 2.63 مليار دولار | 2.78 مليار دولار أمريكي | 2.89 مليار دولار أمريكي | 2.99 مليار دولار أمريكي | 3.08 مليار دولار أمريكي | 3.15 مليار دولار أمريكي | 3.23 مليار دولار أمريكي |
| تقدير معدل النمو المصدر | محلل X11 | المحلل x10 | محلل X3 | محلل X1 | محلل X1 | Est @ 4.06٪ | Est @ 3.36٪ | Est @ 2.88٪ | Est @ 2.54٪ | Est @ 2.3٪ |
| القيمة الحالية (بملايين الدولارات) مخصومة بنسبة 6.3٪ | 2.0 ألف دولار أمريكي | 2.0 ألف دولار أمريكي | 2.0 ألف دولار أمريكي | 2.1 ألف دولار أمريكي | 2.0 ألف دولار أمريكي | 2.0 ألف دولار أمريكي | 1.9 ألف دولار أمريكي | 1.9 ألف دولار أمريكي | 1.8 ألف دولار أمريكي | 1.7 ألف دولار أمريكي |
نحتاج الآن إلى حساب القيمة النهائية ، التي تمثل جميع التدفقات النقدية المستقبلية بعد فترة العشر سنوات. تُستخدم صيغة النمو Gordon لحساب القيمة النهائية بمعدل نمو سنوي مستقبلي يساوي معدل السندات الحكومية لمدة 10 سنوات البالغ 1.7٪. نقوم بخصم التدفقات النقدية النهائية إلى قيمة اليوم بتكلفة حقوق ملكية 6.3٪.
تكون القيمة الإجمالية ، أو قيمة حقوق الملكية ، هي مجموع القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية ، والتي تبلغ في هذه الحالة 58 مليار دولار أمريكي. الخطوة الأخيرة هي تقسيم قيمة حقوق الملكية على عدد الأسهم القائمة. بالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 97.7 دولارًا أمريكيًا ، تبدو الشركة أقل من قيمتها بنسبة 29٪ حيث يتم تداول سعر السهم حاليًا. تذكر مع ذلك أن هذا مجرد تقدير تقريبي ، ومثل أي صيغة معقدة – القمامة في الداخل ، القمامة خارجًا.
NYSE: WM القيمة الجوهرية في 27 مارس 2020
الافتراضات
نشير إلى أن أهم المدخلات للتدفقات النقدية المخصومة هي معدل الخصم وبالطبع التدفقات النقدية الفعلية. إذا كنت لا توافق على هذه النتيجة ، فحاول القيام بالحساب بنفسك ولعب مع الافتراضات. لا ينظر DCF أيضًا إلى الدوران المحتمل لصناعة أو متطلبات رأس المال المستقبلية للشركة ، لذلك لا يعطي صورة كاملة عن الأداء المحتمل للشركة. بالنظر إلى أننا ننظر إلى Waste Management كمساهمين محتملين ، يتم استخدام تكلفة حقوق الملكية كمعدل الخصم ، بدلاً من تكلفة رأس المال (أو متوسط التكلفة المرجح لرأس المال ، WACC) الذي يمثل الديون. استخدمنا في هذا الحساب 6.3٪ ، والذي يعتمد على بيتا مرفوعة بقيمة 0.844. بيتا هو مقياس لتقلب الأسهم ، مقارنة بالسوق ككل. نحصل على بيتا من متوسط بيتا من الشركات القابلة للمقارنة عالمياً ، مع حد مفروض يتراوح بين 0.8 و 2.0 ، وهو نطاق معقول للأعمال المستقرة.
الخطوات التالية:
على الرغم من أهمية ذلك ، لا ينبغي أن يكون حساب DCF هو المقياس الوحيد الذي تنظر إليه عند البحث عن شركة. إن نموذج DCF ليس أداة مثالية لتقييم المخزون. بدلاً من ذلك ، يجب أن يُنظر إليه على أنه دليل لـ “ما هي الافتراضات التي يجب أن تكون صحيحة حتى يكون سعر هذا السهم أقل من قيمته الحقيقية؟” إذا نمت الشركة بمعدل مختلف ، أو إذا تغيرت تكلفة حقوق الملكية أو معدل المخاطر بشكل حاد ، فقد يبدو الناتج مختلفًا تمامًا. ما سبب اختلاف سعر السهم عن القيمة الجوهرية؟ لإدارة النفايات ، قمنا بتجميع ثلاثة جوانب إضافية يجب عليك فحصها بشكل إضافي:
- المخاطر: كمثال ، وجدنا علامتان تحذيريتان لإدارة النفايات التي يجب مراعاتها قبل الاستثمار هنا.
- إدارة: هل قام المطلعون على زيادة حصصهم للاستفادة من معنويات السوق للتوقعات المستقبلية لشركة WM؟ تحقق من إدارة وتحليل المجلس مع رؤى حول تعويضات الرئيس التنفيذي وعوامل الحوكمة.
- الأعمال الصلبة الأخرى: الدين المنخفض ، والعوائد المرتفعة على الأسهم ، والأداء الجيد في الماضي أمر أساسي للأعمال القوية. لماذا لا تستكشف قائمتنا التفاعلية للأسهم مع أساسيات الأعمال الصلبة لمعرفة ما إذا كانت هناك شركات أخرى ربما لم تفكر فيها!
ابحث هنا. “data-reaidid =” 66 “> PS. ببساطة ، تقوم شركة Wall Wall بتحديث حساب DCF لكل سهم أمريكي كل يوم ، لذلك إذا كنت تريد العثور على القيمة الجوهرية لأي سهم آخر فقط ابحث هنا.
إذا لاحظت خطأ يستدعي التصحيح ، فيرجى الاتصال بالمحرر على [email protected]. هذه المقالة من Simply Wall St عامة بطبيعتها. لا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم ، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. ببساطة ليس لدى Wall St أي منصب في الأسهم المذكورة.
نحن نهدف إلى تقديم تحليل بحثي مركّز على المدى الطويل مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للأسعار أو المواد النوعية. شكرا لقرائتك.“data-reaidid =” 67 “>إذا لاحظت خطأ يستدعي التصحيح ، فيرجى الاتصال بالمحرر على [email protected]. هذه المقالة من Simply Wall St عامة بطبيعتها. لا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم ، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. ببساطة ليس لدى Wall St أي منصب في الأسهم المذكورة.
نحن نهدف إلى تقديم تحليل بحثي مركّز على المدى الطويل مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للأسعار أو المواد النوعية. شكرا لقرائتك.
المصدر : finance.yahoo.com
