لماذا يمكن أن يستمر الركود العالمي لفترة طويلة

لندن ـ من شبه المؤكد أن العالم يقع في شرك الركود المدمر الذي أحدثه جائحة الفيروس التاجي.

الآن ، تتزايد المخاوف من أن الانكماش يمكن أن يكون أكثر عقابًا ويدوم طويلًا مما كان يُخشى في البداية – من المحتمل أن يستمر في العام المقبل ، بل وما بعده – حيث تشدد الحكومات القيود على الأعمال التجارية لوقف انتشار الوباء ، وخوفًا من الفيروس إعادة تشكيل مفهوم الفضاء العام ، مما يعيق النمو الاقتصادي بقيادة المستهلك.

الوباء هو قبل كل شيء حالة طوارئ صحية عامة. طالما أن التفاعل البشري لا يزال خطيرًا ، فلا يمكن للأعمال التجارية العودة إلى طبيعتها بشكل مسؤول. وما كان طبيعيا من قبل قد لا يكون بعد الآن. قد يكون الناس أقل ميلاً للاختناق في المطاعم المزدحمة وقاعات الحفلات الموسيقية حتى بعد احتواء الفيروس.

ويهدد التوقف المفاجئ للنشاط التجاري بفرض ألم اقتصادي عميق للغاية ومستمر في كل منطقة من مناطق العالم في وقت واحد ، وقد يستغرق التعافي سنوات. إن الخسائر التي لحقت بالشركات ، والعديد منها مشبع بالفعل بالديون ، قد تؤدي إلى أزمة مالية ذات أبعاد كارثية.

قال كينيث روجوف ، الاقتصادي في جامعة هارفارد والمؤلف المشارك لتاريخ الأزمات المالية ، “أشعر أن الأزمة المالية لعام 2008 كانت مجرد تجربة جافة لهذا الغرض ، هذه المرة مختلفة: ثمانية قرون من الحماقة المالية”.

وقال “إن هذا يتشكل بالفعل باعتباره أعمق غطس مسجل للاقتصاد العالمي لأكثر من 100 عام”. “كل شيء يعتمد على مدة استمراره ، ولكن إذا استمر ذلك لفترة طويلة ، فمن المؤكد أنها ستكون أم جميع الأزمات المالية”.

يبدو الوضع مريعًا بشكل فريد في البلدان النامية ، التي شهدت اندفاعًا استثماريًا للمخارج هذا العام ، مما أدى إلى انخفاض العملات ، وإجبار الناس على دفع المزيد مقابل المواد الغذائية والوقود المستوردة ، وتهديد الحكومات بالإعسار – كل هذا في حين أن الوباء نفسه يهدد تغلب على النظم الطبية غير الكافية.

بين المستثمرين ، هناك سيناريو متفائل يحمل العملة: سيكون الركود مؤلمًا ولكنه قصير الأجل ، مما يفسح المجال لانتعاش قوي هذا العام. المنطق يقول إن الاقتصاد العالمي في حالة جمود مؤقت مؤقت. بمجرد احتواء الفيروس ، وتمكين الناس من العودة إلى المكاتب ومراكز التسوق ، ستعود الحياة إلى طبيعتها. ستملأ الطائرات بالعائلات التي تذهب في إجازات مؤجلة فقط. سيتم استئناف المصانع ، وتلبية الطلبات المحفوظة.

تستمر القصة

ولكن حتى بعد أن يتم ترويض الفيروس – ولا أحد يعرف بالفعل متى سيكون ذلك – من المرجح أن يختنق العالم الذي يخرج من المتاعب ، مما يتحدى الانتعاش. البطالة الجماعية تفرض التكاليف المجتمعية. الإفلاس الواسع النطاق يمكن أن يترك الصناعة في حالة ضعف ، مستنفدة من الاستثمار والابتكار.

قد تظل الأسر مضطربة وتتجنب المخاطر ، مما يجعلها عرضة للتوفير. يمكن أن تبقى بعض تدابير التباعد الاجتماعي إلى أجل غير مسمى. يبلغ الإنفاق الاستهلاكي ما يقرب من ثلثي النشاط الاقتصادي في جميع أنحاء العالم. إذا استمر القلق ، وكان الناس مترددين في الإنفاق ، فسيكون التوسع محدودًا – خاصةً لأن اليقظة المستمرة ضد الفيروس التاجي قد تكون مطلوبة لسنوات.

قال تشارلز دوماس ، كبير الاقتصاديين في تي إس لومبارد ، شركة أبحاث الاستثمار في لندن: “إن علم النفس لن يرتد فقط”. “لقد أصيب الناس بصدمة حقيقية. سيكون التعافي بطيئًا ، وستتغير أنماط سلوك معينة ، إن لم يكن إلى الأبد على الأقل لفترة طويلة “.

دفع ارتفاع أسعار الأسهم في الولايات المتحدة في السنوات الأخيرة الإنفاق. يقدم ملايين الأشخاص الآن مطالبات للحصول على إعانات البطالة ، بينما تستوعب الأسر الأكثر ثراء واقع مدخرات التقاعد المتناقصة إلى حد كبير.

عزز الأمريكيون معدلات مدخراتهم بشكل كبير في السنوات التي أعقبت الكساد الكبير. الخوف من الائتمان الملوث محدود الاعتماد على الاقتراض. يمكن أن يحدث ذلك مرة أخرى.

قال دوماس إن “خسارة الدخل على جبهة العمل هائلة.” “إن خسارة القيمة في تأثير الثروة هي أيضا قوية جدا.”

وقد تعزز الشعور بالانزعاج من حقيقة أن كل جزء مأهول من العالم يعيش الآن في مشكلة.

من شبه المؤكد أن الولايات المتحدة ، أكبر اقتصاد في العالم ، في حالة ركود. وكذلك أوروبا. لذا ربما تكون هناك اقتصادات مهمة مثل كندا واليابان وكوريا الجنوبية وسنغافورة والبرازيل والأرجنتين والمكسيك. من المتوقع أن تنمو الصين ، ثاني أكبر اقتصاد في العالم ، بنسبة 2٪ فقط هذا العام ، وفقًا لشركة TS TSard للأبحاث.

لسنوات ، قدم جزء من العقيدة الاقتصادية فكرة أن العولمة جاءت مع بوليصة تأمين مدمجة ضد الكوارث الجماعية. طالما أن جزءًا من الاقتصاد العالمي كان ينمو ، فمن المفترض أن ذلك خفف من تأثير التباطؤ الاقتصادي في أي بلد بمفرده.

إن الركود العالمي الذي أعقب الأزمة المالية لعام 2008 توسل بهذه الفرضية. يمثل الانكماش الحالي حدثًا أكثر تطرفًا – حالة طوارئ عالمية لم تترك ملاذًا آمنًا.

عندما ظهر الوباء ، في البداية في وسط الصين ، كان يُنظر إليه على أنه تهديد كبير لذلك الاقتصاد. حتى عندما أغلقت الصين نفسها ، رأت الحكمة التقليدية أنه في أسوأ الأحوال ، ستعاني الشركات الدولية الكبيرة مثل Apple و General Motors من فقدان المبيعات للمستهلكين الصينيين ، بينما سيواجه المصنعون في أماكن أخرى صعوبة في تأمين قطع الغيار المصنوعة في المصانع الصينية.

ولكن بعد ذلك انتشر الوباء إلى إيطاليا وفي نهاية المطاف عبر أوروبا ، مما يهدد المصانع في القارة. ثم جاءت السياسات الحكومية التي أغلقت الحياة العصرية بشكل أساسي ، بما في ذلك الأعمال التجارية ، بينما انتشر الفيروس إلى الولايات المتحدة.

قال إينيس مكفي ، المدير الإداري لخدمات الماكرو والمستثمرين في أكسفورد إيكونوميكس في لندن: “الآن ، في أي مكان تنظر إليه في الاقتصاد العالمي ، نشهد ضربة على الطلب المحلي على رأس تأثيرات سلسلة التوريد”. “إنه أمر مثير للقلق بشكل لا يصدق.”

وتقدر أكسفورد إيكونوميكس أن الاقتصاد العالمي سوف ينكمش بشكل هامشي هذا العام ، قبل أن يتحسن بحلول يونيو. لكن مكفي قال إنه من المرجح أن يتم تعديل هذا الرأي بشكل حاد.

ربما خففت تريليونات الدولارات من ضمانات الائتمان والقروض التي صرفتها البنوك المركزية والحكومات في الولايات المتحدة وأوروبا الاقتصادات الأكثر تطوراً. ويقول الاقتصاديون إن ذلك قد يمنع أعدادًا كبيرة من الشركات من الفشل ، مع ضمان أن العمال الذين يفقدون وظائفهم سيكونون قادرين على البقاء على اطلاع على فواتيرهم.

قالت ماري أوينز تومسن ، كبيرة الاقتصاديين العالميين في شركة إندوسويز ويلث مانجمنت في جنيف ، “إنني متمسك بفكرة أن هذه أزمة مؤقتة”. “تضغط على زر الإيقاف المؤقت ، ثم تضغط على زر البدء ، ويبدأ الجهاز في العمل مرة أخرى.”

لكن هذا يعتمد على حزم الإنقاذ التي تثبت فعاليتها – لا شيء مؤكد. في الصدمة الاقتصادية النموذجية ، تنفق الحكومة الأموال في محاولة لتشجيع الناس على الخروج والإنفاق. في هذه الأزمة ، تطالب السلطات الناس بالبقاء في الداخل للحد من الفيروس.

قال أوينز تومسن: “كلما طال هذا الأمر ، زاد احتمال تدمير القدرات الإنتاجية”. “ثم تتحول طبيعة الأزمة من مؤقتة إلى شيء أكثر ديمومة.”

في جميع أنحاء العالم ، يسير الاستثمار الأجنبي المباشر في طريقه إلى الانخفاض بنسبة 40٪ هذا العام ، وفقًا لمؤتمر الأمم المتحدة للتجارة والتنمية. وقال مدير الاستثمار والمشاريع في الهيئة ، جيمس زان ، إن هذا يهدد “بالضرر الدائم لشبكات الإنتاج العالمية وسلاسل التوريد”.

قال IHS Markit في مذكرة بحثية حديثة: “من المرجح أن يستغرق الأمر من سنتين إلى ثلاث سنوات حتى تعود معظم الاقتصادات إلى مستويات إنتاجها قبل الوباء”.

في البلدان النامية ، العواقب وخيمة بالفعل. ليس فقط هروب رأس المال ، ولكن هبوط أسعار السلع – وخاصة النفط – يهاجم العديد من البلدان ، من بينها المكسيك وشيلي ونيجيريا. ويمتد تباطؤ الصين إلى البلدان التي تزود المصانع الصينية بمكونات ، من إندونيسيا إلى كوريا الجنوبية.

من الآن وحتى نهاية العام المقبل ، فإن البلدان النامية على وشك أن تسدد حوالي 2.7 تريليون دولار من الديون ، وفقا لتقرير نشرته يوم الاثنين الهيئة التجارية للأمم المتحدة. في الأوقات العادية ، يمكنهم تحمل معظم هذه الديون إلى قروض جديدة. لكن الهجرة المفاجئة للمال دفعت المستثمرين إلى فرض معدلات فائدة أعلى على القروض الجديدة.

ودعت هيئة الأمم المتحدة إلى إنقاذ 2.5 تريليون دولار للدول النامية – تريليون دولار في شكل قروض من صندوق النقد الدولي ، وتريليون دولار آخر من الإعفاء من الديون من مجموعة واسعة من الدائنين و 500 مليار دولار لاستعادة الصحة.

وقال ريتشارد كوزول رايت ، مدير قسم العولمة واستراتيجيات التنمية في التجارة التابعة للأمم المتحدة: “إن الخوف الكبير الذي نواجهه بالنسبة للبلدان النامية هو أن الصدمات الاقتصادية قد ضربت معظمها بالفعل قبل أن تبدأ الصدمات الصحية بالفعل في الصعود”. هيئة في جنيف.

من وجهة النظر الأكثر تفاؤلا ، الإصلاح جار بالفعل. احتوت الصين الفيروس بشكل فعال وبدأت في العودة إلى العمل ، على الرغم من ذلك تدريجياً. إذا عادت المصانع الصينية إلى الحياة مرة أخرى ، فإن ذلك سينتشر في جميع أنحاء العالم ، مما يولد الطلب على رقائق الكمبيوتر المصنوعة في تايوان والنحاس المستخرج من زامبيا وفول الصويا المزروعة في الأرجنتين.

لكن الصناعة الصينية ليست محصنة ضد الواقع العالمي. المستهلكون الصينيون يشكلون قوة متزايدة القوة ، ومع ذلك لا يمكنهم تحفيز الانتعاش الكامل. إذا كان الأمريكيون لا يزالون يتعاملون مع الوباء ، وإذا لم تستطع جنوب إفريقيا الاقتراض من الأسواق العالمية وإذا كانت أوروبا في حالة ركود ، فإن ذلك سيحد من شهية المنتجات الصينية.

“إذا عادت الصناعة الصينية إلى من يبيعون بالضبط؟” سأل روجوف ، الاقتصادي. “كيف لا يمكن للنمو العالمي أن يضرب ضربة طويلة الأمد؟”

ظهرت هذه المقالة في الأصل في اوقات نيويورك.

© 2020 شركة نيويورك تايمز