النهاية المنطقية الوحيدة لحرب النفط
إن صناعة النفط والغاز العالمية في حالة من الضيق وعدم اليقين المطلق في الوقت الحالي. في الوقت الذي يقضي فيه وباء الفيروس التاجي على الطلب على النفط ، كان آخر شيء يحتاجه العالم النفطي هو صف أوبك + الذي يهدد بفتح حنفيات النفط في العالم. وبدلاً من اتخاذ تدابير لخفض العرض مؤقتًا لمواكبة انخفاض الطلب ، تتجه المملكة العربية السعودية وروسيا وجهاً لوجه لزيادة الإمدادات.
وبالتالي ، من وجهة نظر منتجي النفط التقليديين ، فإن السيناريو المذكور أعلاه هو فوضى ليس لها نهاية سعيدة. ويزداد هذا سوءًا من حقيقة أنه ، بدرجات متفاوتة ، تعتمد جميع الأرصدة المالية لأعضاء أوبك + على عائدات النفط. إذن هذه ليست مسألة اقتصاد فقط ، بل مسألة بقاء.
على الجانب الآخر ، طالما أن المنتجين الأمريكيين لا ينفدون من الصخور الصخرية للتصدع ، فلا يتم تحفيزهم ولا يمكنهم الدخول رسميًا في أي نوع من اتفاقيات الإنتاج ، والتي من المؤكد أنها ستخالف قوانين مكافحة الاحتكار. سيكون من الحكمة أن نذكر أن قوانين المنافسة في الولايات المتحدة وأوروبا لا ترحم تمامًا ويمكن أن تدير شركة ما إلى الأرض إذا ما قامت بخرق كبير. وليس الشركات فقط ، ولكن الأفراد (مثل التنفيذيين وأعضاء مجلس الإدارة) هم الذين يمكن أن يواجهوا المسؤولية الشخصية عن انتهاك هذه القوانين. وبالتالي ، فإن الطريقة الوحيدة لحدوث تخفيضات الإنتاج في الولايات المتحدة هي العمل المستقل للشركة على أساس الاقتصاد.
هذه الخلفية مثالية لاستخدام نظرية الألعاب لتوجيه عمل طرفين متنافسين على جانب إمدادات النفط: الطرف الأول ، أوبك + (فقط أطلق عليها اسم السعودية + روسيا S + R) ، والطرف الثاني ، المنتجون الأمريكيون . يمكن للمرء أن يلاحظ أن اللاعبين ليس لديهم الكثير من الكيمياء داخل الطرفين. ومع ذلك ، بشكل عام ، فإن مصالح أعضاء الحزب في المجموعتين أعلاه تتوافق أكثر مع بعضها البعض أكثر من الطرف الآخر. وبالتالي ، قد نكون قادرين على تطبيق مفهوم نظرية اللعبة لتحليل الخيارات التي سيتخذها هذان الفريقان.
ذات صلة: خطة روسيا لإفلاس الصخر الزيتي الأمريكي يمكن أن ترسل النفط إلى 60 دولارًا“data-reaidid =” 37 “>ذات صلة: خطة روسيا لإفلاس الصخر الزيتي الأمريكي يمكن أن ترسل النفط إلى 60 دولارًا
ما هي نظرية اللعبة؟ هذه النظرية كانت رائدة من قبل علماء الرياضيات ، وأشهرهم جون ناش ، وتفترض أن اللاعبين داخل أي لعبة يجب أن يكونوا عقلانيين وسيسعون جاهدين لتحقيق أقصى عوائدهم الفردية. يتم لعب اللعبة في تسلسل و “كلا اللاعبين يزيدون من عائدهم إلى الحد الأقصى بينما يتأثرون ببعضهم البعض ، مما يؤدي في النهاية إلى” توازن ناشط “.
يوضح الشكل 2 أعلاه إعداد اللعبة. الأرقام المستخدمة هنا للحساب تقريبية والمفتاح هو تصور جوانب نظرية اللعبة.
يمكن لـ Team Saudi + Russia (Team S + R) إنتاج ما يتراوح بين 19 مليون برميل يوميًا إلى 23mpbd ، مع اقتراب النطاق الأدنى مما تقترحه المملكة العربية السعودية كمستوى خفض جديد في اجتماع أوبك الأخير. سيكون مستوى 21mpbd قريبًا من مستويات الإنتاج لعام 2019 و 23mbpd هو ما أعلنته S + R أنها ستصل. وصل فريق الولايات المتحدة ما بين 12-13مب / قبل الأزمة الحالية. تتراوح توقعات التخفيضات المحتملة للولايات المتحدة في ظل بيئة منخفضة السعر من 2-5 مليون برميل في اليوم ، مفترضة في هذا التمرين عند 3 ميجا بايت في اليوم أو مستويات إنتاج تبلغ 10 مليون برميل في اليوم.
كان التحدي الأكبر في هذا التمرين هو تقدير مرونة أسعار إمدادات النفط. في بيئة الطلب التي تتطور باستمرار ، لن يكون حساب الأسعار مقابل العرض بسيطًا تقديم معلومات مفيدة. وبدلاً من ذلك ، تم النظر في تقييم رصيد العرض والطلب مقابل سعر برنت الفوري (باستخدام البيانات المتاحة للجمهور). وبما أن كل من تغيرات العرض والطلب ليست فورية ، فقد تم استخدام متوسطات متجددة لمدة 6 أشهر ، وأخيرًا ، السعر تم تحويله إلى الأمام من أجل حساب “وقت رد الفعل” لتحولات التوازن بين العرض والطلب. الارتباط ، على الرغم من عدم كونه مثاليًا ، معقول بما يكفي لاستخدامه في تمرين نظرية الألعاب التوضيحية ، كما هو موضح في الشكل 3 أ أدناه. العلاقة التي تم تحقيقها لتعكس امدادات النفط السعودية + روسيا + الولايات المتحدة والنقاط السعرية المقابلة
أخيرًا ، باستخدام مستويات الأسعار والإنتاج ، يمكن للمرء أن يصل إلى الإيرادات (المدفوعات) لكل فريق بموجب كل سيناريو. تعكس السيناريوهات التالية القرارات التي يجب أن يتخذها الفريقان:
لجميع الأغراض العملية ، نحن حاليًا في حالة مفرطة من السيناريو -1 (مع تراجع الطلب مما يؤدي إلى تفاقم طول العرض). مع فتح حنفيات النفط في الفريق 1 ولا يزال الإنتاج في الولايات المتحدة عند مستويات عالية ، تراجعت نقاط السعر إلى ما دون 20 دولارًا ، وحتى أقل من 10 دولارات للعديد من شحنات النفط الخام. يقترح الارتباط نقطة سعر 15 دولارًا لهذا التمرين (حتى في عالم غير COVID). تشير الدائرة الحمراء إلى هذه الحالة. بحلول نهاية عام 2020 ، من المتوقع أن يكون فريق الولايات المتحدة الأمريكية قد لعب بالفعل هذا السيناريو وأغلق الإنتاج. على الرغم من أن هذا سيكون غير إجباري في معظم الأحيان (تكاليف الإنتاج أعلى من سعر النفط لمعظم مسرحيات الإنتاج) ، سيكون أيضًا الخيار العقلاني لأن العوائد ستكون أعلى حتى مع انخفاض الإنتاج ، والانتقال إلى الدائرة الصفراء.
والسؤال إذن ما الذي تفعله الفرق بعد أن تهدأ ظروف الفيروس التاجي؟ لن يكون هناك حافز أو شهية مالية لفريق الولايات المتحدة الأمريكية لإعادة تشغيل أي إنتاج للنفط عند علامة 33 دولارًا. الكرة الآن بقوة في ملعب فريق S + R.
لماذا مصير حرب أسعار النفط في السعودية مصيرها الفشل: وقود للفكر“).
الشكل -4 أسعار التعادل المالي للنفط “data-reaid =” 109 “> المستوى المحلي الأمثل (الدائرة الصفراء) الذي تم التوصل إليه في السيناريو -1 غير مستدام. وبالنظر إلى أسعار التعادل للأرصدة المالية ، فإن هذا المستوى السعري من شأنه أن يهلك اقتصادات معظم العالم المصدّر للنفط. وكما يتضح من الشكل 4 ، فإن المملكة العربية السعودية لديها ما تخسره أكثر بكثير من روسيا (انظر: “لماذا مصير حرب أسعار النفط في السعودية مصيرها الفشل: وقود للفكر“).
الشكل -4 أسعار التعادل المالي للنفط
افترض الآن أن فريق S + R يوافق على القطع إلى مستويات 2019 والانتقال إلى اليسار ، بما يتوافق مع انخفاض 2mpbd ، والذي سيكون إلى جانب 3mpbd من الزيت الصخري لإجمالي 5mpbd هائلاً. ثم تنتقل أسعار النفط إلى نطاق 50-60 دولارًا. الآن حان دور Team-USA. يمكن أن يحافظ على إنتاج منخفض أو يرتفع ، لأن مستوى السعر هذا سيدعم معظم ألعاب الصخر الزيتي. ولكن إذا فعلت ذلك ، فإن السعر سوف يعض مرة أخرى ، وفي الواقع ستنخفض العوائد.
ذات صلة: علامات تدمير الطلب غير المسبوقة عودة Super Contango“data-reaidid =” 131 “>ذات صلة: علامات تدمير الطلب غير المسبوقة عودة Super Contango
لذا ، بالنسبة للاعبين ، تشير العوائد إلى البقاء. هذا هو المكان الذي يتم فيه الوصول إلى توازن ناش وتنتهي اللعبة. وبالنظر إلى الإجراء العقلاني لفريق الولايات المتحدة الأمريكية ، فإن أعلى عائد لكلا الفريقين يحدث أيضًا في ظل هذا السيناريو. بأي طريقة يلعب المرء هذه اللعبة ؛ إجابة الدفع تبقى كما هي.
ماذا يحدث للطلب الإضافي؟ من يزودها؟ سيظل فريق S + R في أقوى موقع لإملاء الشروط ، لأنه يمكن أن يأخذ اللعبة دائمًا إلى السيناريو 1 ويدمر الوضع المالي للشركات الأمريكية غير الحكومية. ومع ذلك ، مع السلطة تأتي المسؤولية. سيكون الأمر متروكًا لأوبك + للسماح للمنتجين الأمريكيين بعوائد معقولة. في حين لا يمكن للاعبين التواطؤ ، يمكن للحكومة أن تعمل لمصلحة الصناعة ككل.
خلاصة القول ، يبدو أن نظرية اللعبة تبرر عمل روسيا في الاختلاف مع مطالب خفض الإنتاج السعودي ، على الرغم من أنه يمكن للمرء أن يجادل بأن الآن ربما لم يكن الوقت المناسب. على المدى الطويل ، سيتعين على أوبك + تغيير الخيارات الاقتصادية لصناعة النفط الصخري جذريًا وهيكليًا من خلال توضيح نفسها: لن تتخلى عن المزيد من حصتها في السوق. هناك طريقة أخرى تتمثل في تغيير قواعد اللعبة عن طريق شراء أوبك + شراء الأصول الصخرية الأمريكية التي قد تكون مستحقة لبيع حريق ثم ترك الصخور الصخرية – صامتة ولم تمس.
بقلم عماد شيخ لموقع Oilprice.com
اقرأ هذه المقالة على موقع OilPrice.com“data-reaidid =” 142 “>اقرأ هذه المقالة على موقع OilPrice.com
المصدر : finance.yahoo.com
