سوق النفط يائسة للسعودية لتسطيح المنحنى

(رأي بلومبرج) – من المناسب تمامًا أن يكون أحد أفضل مخزون الطاقة أداءً صباح يوم الجمعة هو إفلاس شركة Whiting Petroleum Corp مؤخرًا ، حيث تضاعف عالم الرئيس (الرئيس دونالد ترامب) على تويتر الكتلة الشائكة من الشائعات المتفائلة ، لذلك – كيف نضع هذا؟ – طافت أسهم المضاربة إلى القمة. تمامًا كما سجل النفط الخام مكاسب بنسبة 25 ٪ يوم الخميس بتحريك كل 5 دولارات للبرميل ، كان Whiting بالقرب من قمة المتصدرين على خلفية ارتفاع بنسبة 4 سنت.

دعوة المملكة العربية السعودية لعقد جلسة تكبير / تصغير طارئة يوم الاثنين ، جنبًا إلى جنب مع التقارير التي تفيد بأن روسيا قد تقترب من فكرة قطع الإمدادات ، تضفي مصداقية على فكرة أنه حتى لو قفز ترامب بقوة ، فإن التخفيضات قادمة. احتفال جديلة في سوق النفط.

يمكن للمرء أن يقول هذا فقط: العرض. التخفيضات. كان. آت. على أي حال. كما كتبت هنا ، فإن الانهيار في الطلب يعني أننا لن ننفذ بسرعة من الأماكن لتخبئة فائض النفط. مما يعني أن المصافي تتوقف عن الشراء (بغض النظر عن السعر تقريبًا) ويتم إغلاق الإنتاج (بعضها موجود بالفعل). ترغب المملكة العربية السعودية وروسيا في جعل الولايات المتحدة تشترك كشريك راغب في جعل هذا يبدو مثل إدارة السوق بدلاً من التراجع المُدار – وقد يكون ترامب ذا عقلية مماثلة.

الحصول على تخفيضات في أي مكان بالقرب من 10 مليون برميل (نعتقد في يوم واحد) من القطع التي وصفها ترامب تبدو غير مرجحة للغاية نظرًا لضغوط الوقت. يوم الخميس ، نقلت عن Kevin Book of ClearView Energy Partners قوله: “تنتقل التغريدات بسرعة الضوء ؛ تتحرك البراميل بسرعة 10 عقدة. ” التي يمكننا أن نضيف إليها أن الفيروس التاجي الجديد يتحرك بوتيرة أسية. وتعني إجراءات التمييز أن الطلب في أبريل قد ينخفض ​​بمقدار 20 مليون أو 30 مليون برميل يوميًا. ومن ثم ، فإن خفض 10 ملايين برميل في اليوم لن يؤدي إلا إلى تمديد الجدول الزمني لملء التخزين ، ومن أجل العمل ، يجب أن يحدث بسرعة كبيرة.

الدولة الأكثر قدرة على خفض الإنتاج بسرعة هي المملكة العربية السعودية. وبقدر ما قد يكون مؤلمًا لفخر الدولة ، فإن عكس موقفها من زيادة الإنتاج إلى أقصى حد ، والذي تم تبنيه قبل أقل من شهر ، سيكون منطقيًا. في الوقت الحالي ، ربما يمتلك العالم 700 مليون برميل من الطاقة التخزينية الفائضة للنفط الخام ، على افتراض أن 20 مليون برميل في اليوم من الفائض من الإمدادات ، ستملأ في غضون خمسة أسابيع. مع تفوق الدبابات ، ستبدأ أسعار النفط في الانهيار نحو أرقام مفردة قبل ذلك الموعد النهائي بوقت طويل.

قطع فوري ، على سبيل المثال ، 7 ملايين برميل في اليوم ، مع أكثر من نصف ذلك من قبل المملكة العربية السعودية ، سيدفع هذا الموعد النهائي إلى أكثر من ثمانية أسابيع. فكر في هذا على أنه المكافئ لعالم النفط لتسطيح المنحنى ، ولكن مع فكرة أنك تحاول درء صهاريج التخزين التي يتم غمرها بدلاً من أسرة ICU. الضرر لا يزال لا مفر منه. لكن المملكة العربية السعودية تحقق عائدات أكثر من خلال تصدير 6.5 مليون برميل في اليوم بسعر 20 دولارًا أمريكيًا لكل منها أكثر من 10.5 مليون دولار أمريكي بسعر 10 دولارات أمريكية. وقد يدعم الانخفاض الناتج في أسعار ناقلات النفط أيضًا الواجهة الأمامية لمنحنى خام برنت ، وهو المكان الذي يكسب فيه منتجو أوبك غير المتحوطين أموالهم.

نظرية جميلة. لكن ليس هناك ما يضمن الاتفاق على مثل هذه التخفيضات الفورية على الإطلاق – هل تتذكر أن اجتماع أوبك كان قبل أربعة أسابيع؟ أفضل حالة هي أن منتجي النفط يمدون بطريقة ما الموعد النهائي لزيادة سعة التخزين إلى أقصى حد ، على أمل الوصول إلى نقطة في أواخر مايو حيث يكون الطلب قد وصل إلى أدنى حد ، وفائض المخزون هو مجرد تاريخي بدلاً من نهاية العالم. وحتى بسعر 20 إلى 30 دولارًا للبرنت ، لا يزال العديد من المفرقعات الأمريكية تحت الماء ، خاصة وأنهم ينتجون درجات أخف أكثر ملاءمة للبنزين (غير المرغوب فيه) ويعانون من التخفيضات لتحديد الأسعار كلما كانوا داخلهم.

في مواجهة الواقع الحالي للطلب على النفط المتقلب ، هناك الكثير من الأشياء التي يجب أن تسير بشكل صحيح – وبسرعة – لتبرير نتيجة تبعث على الأمل للمنتجين. أربعة سنتات في الواقع تبدو مناسبة لهذا التجمع.

لا يعكس هذا العمود بالضرورة رأي Bloomberg LP ومالكيه.

ليام دينينج كاتب عمود في بلومبيرج يغطي الطاقة والتعدين والسلع. وقد عمل سابقًا كمحرر لصحيفة “وول ستريت جورنال هيرد” في عمود “ستريت” وكتب في عمود “فاينانشيال تايمز”. كما كان مصرفيًا استثماريًا.

bloomberg.com/opinion“data-responseid =” 22 “> لمزيد من المقالات مثل هذه ، يرجى زيارتنا على bloomberg.com/opinion

إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية. “data-reaidid =” 23 “>إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية.

© 2020 Bloomberg L.P.