تدفع عائدات السندات المرتفعة الولايات والمدن إلى إعادة شراء الديون الخاصة بها
(بلومبرج) – التراجع السريع للمستثمرين من زاوية رئيسية في سوق السندات البلدية يتسبب في تولي حكومات الولايات والحكومات المحلية الأمور بنفسها.
تخوض الحكومات في السوق ذات الأسعار المتغيرة لخفض تكاليف الاقتراض على السندات مع أسعار الفائدة التي يتم إعادة ضبطها يوميًا أو أسبوعيًا. أدت عمليات البيع الحادة التي شهدتها سوق السندات البلدية الشهر الماضي إلى ارتفاع العوائد على الديون ، حيث قام مديرو الأموال بإغراقهم لجمع الأموال ، مما كلف البلديات حيث كانوا يواجهون نفقات أعلى من محاربة انتشار الفيروس التاجي.
تشير الخطوات التي اتخذها المسؤولون لإعادة شراء بعض ديونهم المحلية إلى بعض القلق بشأن صحة الدولة وسوق السندات المحلية حتى بعد أن تضمن الاحتياطي الفيدرالي في الشهر الماضي شراء الديون ذات المعدلات المتغيرة كضمانات كجزء من برنامج الإقراض الخاص بها تمويل لسوق المال. انخفضت العوائد على مؤشر الأوراق المالية 2.9 نقطة مئوية يوم الأربعاء إلى 1.83 ٪ ، لا تزال أعلى من 0.92 ٪ التي كان متوسطها المؤشر على مدى السنوات الخمس الماضية.
باسادينا ، كاليفورنيا ، هي من بين الحكومات المحلية التي شهدت ارتفاعا كبيرا في أسعار الفائدة وسط الاضطرابات في مارس ، مع ارتفاع أسعار الأوراق المالية المعفاة من الضرائب إلى 5.77 ٪ ، أي أكثر بكثير من متوسط العائد بحوالي 1 ٪. وفي الوقت نفسه ، تستعد المدينة لخسارة الإيرادات من عمليات الإغلاق التي تم تنفيذها لإبطاء انتشار المرض.
ذات صلة: المستشفيات والمدن المتضررة من ارتفاع أسعار الفائدة في عام 2008 صدى
أذن مجلس المدينة في 30 مارس للمسؤولين بتعديل مؤشرات السندات للسماح للمدينة بإعادة شراء التزامات الطلب ذات الأسعار المتغيرة الخاصة بهم إذا فشلوا في تجديد النشاط التسويقي.
قال فيك إرجانيان ، أمين صندوق باسادينا: “إنها استراتيجية جيدة للتطبيق فقط في حالة ، لأنه لا أحد يعرف إلى متى ستستمر أزمة COVID-19 هذه ، ومدى سوءها ، وكيف سيكون رد فعل السوق”. .
شهد سوق سوق السندات البلدية ارتفاعًا في العائدات في مارس بعد أن قلق المستثمرون من تأثير الفيروس التاجي على الأوراق المالية التي يسهل بيعها ، مما يضغط على البنوك التي تعمل كمشتري الملاذ الأخير على الأوراق المالية. قالت شركة بلاك روك في تقرير يوم الاثنين إن مخزون المتعاملين من الديون ذات المعدلات المتغيرة تجاوز 30 مليار دولار ، ست مرات حيث توجد المخزونات عادة.
المستشفيات تحصل على المساعدة
وتعرضت المستشفيات التي تكافح تفشي الفيروس التاجي أيضًا إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض حيث تواجه أزمة نقدية خاصة بها مع تأجيل العمليات الجراحية الاختيارية. بدأ أمناء الخزانة في أوهايو وبنسلفانيا برنامجًا لشراء البلدية ذات الأسعار المتغيرة الصادرة عن المستشفيات في ولايتهم لتخفيف تأثير العوائد المرتفعة.
وقال مكتب أمين خزانة ولاية أوهايو إن ذراعه الاستثمارية ستبدأ تقديم عطاءات على سندات المستشفيات بأسعار فائدة 2٪ ، مع القدرة على استثمار 900 مليون دولار في مثل هذه الديون ، بحسب بيان الشهر الماضي. وقالت المتحدثة باسم الخزانة بريتاني هالبين إن ثمانية مستشفيات على الأقل ، بما في ذلك كليفلاند كلينك ومستشفى الأطفال على الصعيد الوطني ، تشارك في البرنامج. وقد اشترى المكتب سندات بقيمة 150 مليون دولار حتى الآن.
وقال هالبين في رسالة بالبريد الإلكتروني: “إلى الحد الذي يحتاج إليه البرنامج لضمان معدلات معدلة ، فإن مكتب أمين الخزانة على استعداد لمواصلة البرنامج طوال فترة الطوارئ المعلنة”. “ستتم إعادة النظر فيه على أساس أسبوعي ويمكن أن يتوسع أو يتقلص كما تتطلب احتياجات سيولة خزانة الدولة.”
أطلق مكتب الخزانة في بنسلفانيا برنامجًا مشابهًا ، قائلاً إن العوائد على السندات ذات المعدلات المتغيرة “لم يتم تطبيعها بالكامل” ، وفقًا لبيان صحفي صدر في 2 أبريل.
سيسمح لصندوق النقدية المشترك في الولاية بشراء 240 مليون دولار من الديون التي باعتها مستشفيات بنسلفانيا ، ويتطلع إلى تحديد سعر الفائدة بما لا يزيد عن 2٪. تخطط الدولة لإعادة تقييم البرنامج بعد 30 يومًا.
العواقب غير المقصودة
قد تكون هناك عواقب غير مقصودة عندما يشتري المصدرون سنداتهم الخاصة. قالت S&P Global Ratings ، التي تصنف حوالي 145 مليار دولار من الديون ذات السعر المتغير ، في تقرير في 3 أبريل أن هناك مشاكل مع هذا النهج. وقالت شركة التصنيفات إن مصدري الديون قد يفقدون مشاركة البنوك التي تقدم خطاب اعتماد أو اتفاقية شراء احتياطية إذا اشتروا سنداتهم الخاصة.
وقال ريتشارد مور ، رئيس الرابطة الوطنية لمحامي السندات ، إن الوكالات البلدية قد تجد أن شراء ديونها المعفاة من الضرائب أمر صعب لأن خدمة الإيرادات الداخلية قد تعتبر الأوراق المالية مطفأة ، وبالتالي لا يمكن تجديد النشاط التسويقي على أنها تحمل فوائد معفاة من الضرائب.
أرسلت المجموعة في 25 مارس رسالة إلى مصلحة الضرائب ووزارة الخزانة تحث فيها على تعليق مؤقت للقواعد لإعطاء المصدرين الراحة ، كما حدث بعد أزمة 2008.
“جفت السيولة تقريبا قبل أسبوعين. وقال مور عبر البريد الإلكتروني إن مسار الوباء والأسواق المالية غير واضح. “لقد حان الوقت لإعادة هذه الأحكام (مع بعض التحسينات الطفيفة) الآن ، حتى يتمكن المصدرون من الاستفادة من هذه الأحكام على الفور إذا جفت السيولة في الواقع.”
وقالت شركة إيداهو للطاقة ، التي شهدت ارتفاع أسعار الفائدة إلى 5.2٪ في 25 مارس ، في تسجيل تنظيمي أنها قد تسعى لشراء سنداتها ، مشيرة إلى التقلبات في السوق. من غير الواضح ما إذا كانت الوكالة قد فعلت ذلك – فقد عادت عائدات الديون إلى 2.15٪ في 1 أبريل. ورفض براد بولن ، المتحدث باسم الشركة ، التعليق بعد التسجيل التنظيمي.
الضربة المزدوجة
وتحاول باسادينا ، التي لديها 134.7 مليون دولار من الديون ذات المعدلات المتغيرة المعفاة من الضرائب ، تجنب المزيد من الضغط داخل الدولة والدين المحلي. اشترت المدينة ديونها الخاضعة للضريبة بعد أزمة الائتمان في عام 2008 واحتفظت بها لمدة شهر إلى شهرين ، وفقًا لأمين الخزانة إرجانيان. بمجرد تطبيع السوق ، تمكنوا من إعادة بيع السندات للمستثمرين.
تستعد المدن لضربة اقتصادية كبيرة حيث تغلق الإغلاق الناجم عن الفيروسات مصادر إيرادات الحفرة مثل ضرائب المبيعات وضرائب الدخل. وتعتمد البلديات أيضًا على أموال السياح الذين يزورون وينفقون المال. في المدينة التي تضم روز بول ، انخفض معدل إشغال الفنادق وحده إلى 10٪ من 80٪ ، وفقًا لعرض تقديمي لمجلس مدينة باسادينا.
وقال إرجانيان إن تكاليف الديون الشهرية للديون المعفاة من الضرائب في المدينة تبلغ عادة حوالي 129 ألف دولار في الشهر. إذا استمرت ، فإن المعدلات الأعلى التي شوهدت على مدى الأسابيع القليلة الماضية يمكن أن تضيف ما يصل إلى 200،000 دولار إلى 500،000 دولار شهريًا.
قال: “سيكون هذا مثل الضربة المزدوجة”.
bloomberg.com“data-responseid =” 48 “> لمزيد من المقالات مثل هذه ، يرجى زيارتنا على bloomberg.com
إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية. “data-reaidid =” 49 “>إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية.
© 2020 Bloomberg L.P.
المصدر : finance.yahoo.com
