تصاعد سندات فورد تقود صعود سوق الائتمان بعد الإنقاذ الفيدرالي

(بلومبرج) – تتراجع مخاطر الائتمان بشكل كبير الآن بعد أن أصبح الجهد غير المسبوق الذي قام به مجلس الاحتياطي الفيدرالي لتوفير ديون الشركات أكبر ، مما أضاف دعمًا لما يمكن أن يكون بمئات المليارات من الدولارات من السندات التي من المتوقع أن تنخفض إلى خردة.

ووفقا لبيان صدر يوم الخميس ، سيقوم البنك المركزي بتوسيع برنامج شراء السندات ليشمل الديون المصنفة في الدرجة الاستثمارية حتى 22 مارس ، ولكن تم تخفيضها في وقت لاحق إلى ما لا يقل عن BB- أو ثلاثة مستويات إلى عائد مرتفع. كما أنها ستشتري الصناديق المتداولة في البورصة التي تتبع ديون المضاربة ، والتي ارتفعت أكثر في عقد بعد الإعلان. معًا ، ستدعم البرامج ما يصل إلى 850 مليار دولار في الائتمان.

توفر هذه الخطوات الأخيرة شريان حياة ضخم لشركات مثل شركة Ford Motor Co. التي ستحصل الآن على الدعم من أحد أكبر مصادر الطلب في العالم. تسجل سنداتها أكبر مكاسب في مؤشر العائد المرتفع ، مع ديون 7.45 ٪ المستحقة لعام 2031 بارتفاع 15 سنتا على الدولار ، وفقا لترايس. انخفضت تكلفة حماية ديون شركة السيارات ضد التخلف عن السداد لمدة خمس سنوات بأكثر من 17 نقطة أساس إلى 953 نقطة أساس ، وفقًا لـ ICE Data Services.

فورد هو حتى الآن أكبر ملاك ساقط في هذه الدورة حيث دخل أكثر من 37 مليار دولار إلى مؤشر بلومبرج باركليز عالي العائد هذا الشهر. يقول المحللون الإستراتيجيون إن هذا مجرد قمة جبل الجليد ، حيث يتوقع معظمهم أن يتجاوز الإجمالي 200 مليار دولار هذا العام.

إن مؤشرات المشتقات التي تتبع مخاطر التخلف عن سداد الائتمان تسهل بشكل ملحوظ ، خاصة في العائد المرتفع ، الذي لم يكن في الأصل جزءًا من برنامج الاحتياطي الفيدرالي الذي تم الكشف عنه في 23 مارس. ارتفع مؤشر CDX غير المرغوب فيه بأكثر من 3 نقاط ، في حين أن درجة الاستثمار هي ما يقرب من 15 تشديد نقاط الأساس.

من المرجح أن تضيف المشتريات الجديدة إلى ما كان بالفعل ارتفاعًا كبيرًا في الائتمان منذ دخول بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى السوق لأول مرة. وضغطت فروق الأسعار على مستوى الاستثمار 120 نقطة أساس منذ ذلك الحين ، وأصبحت فروق الأسعار ذات العائد المرتفع حوالي 230 نقطة أساس.

تستمر القصة

وقال بيتر تشير ، رئيس الإستراتيجية الكلية في أكاديمية الأوراق المالية: “أنا متأكد من أنه ستكون هناك جميع أنواع الأسباب” لتلاشي “هذا الارتفاع في الائتمان والأسهم ، لكنني لا أوافق تمامًا”. “أنا في خطر بالفعل على الوضع ، لكنني لن أخشى إضافة المزيد.”

اعتقد الكثير من المستثمرين أن البرنامج الأولي للاحتياطي الفيدرالي كان صحيحًا للتركيز فقط على الديون الاستثمارية ، حيث تميل هذه الشركات إلى أن تكون أكبر أرباب العمل وأكثر أهمية من الناحية النظامية للأسواق المالية. لكن التوسع يفتح مجموعة جديدة كاملة من الأوراق المالية التي هي على وشك الزبالة ، حيث سيتدخل بنك الاحتياطي الفيدرالي كمشتري في بحر من البيع القسري.

نحن.

تتراجع مقاييس مخاطر الائتمان بعد الحقن الإضافي من جانب الاحتياطي الفيدرالي لشراء بعض السندات غير المرغوب فيها. لا توجد صفقات جديدة قبل عطلة نهاية الأسبوع ، وتغلق الأسواق في الساعة 2 مساءً. في نيويورك.

اضطرت شركة Wells Fargo إلى التراجع عن الإقراض لبعض أكبر الشركات الأمريكية بسبب سقف تنظيمي يحد من قدرتها على مواصلة النمو ، حيث تقوم شركة Apollo العملاقة في مجال الأسهم بتسويق ما يقرب من 500 مليون دولار أمريكي CLO وتتطلع إلى تسعيرها اليوم للحصول على المزيد ، انقر هنا للحصول على كتاب الأمريكتين يوم الائتمان

أوروبا

عندما أصدرت LVMH سندات اليورو الجديدة في 1 أبريل ، تضاعف الفارق الذي دفعه أربع مرات من آخر مرة في السوق في أوائل فبراير ، وفقًا للبيانات التي جمعتها بلومبرج. في وقت سابق من اليوم ، باعت بيركشاير هاثاواي سندات لمدة 10 سنوات الين بعلاوة عائد 105 نقاط أساس ، أي أكثر من ضعف نقاط الأساس 50 التي دفعتها لبيع أوراق استحقاق مماثلة قبل أكثر من نصف العام بقليل.

بيع LVMH بقيمة 1.5 مليار يورو من سندات الخمس سنوات الأسبوع الماضي سحبت أوامر ما يقرب من ستة مليارات يورو في نفس الوقت ، لا يمكن للمستثمرين الحصول على ما يكفي من صفقات الشركات المعروضة ، مع شنايدر إلكتريك SE يسحب الطلبات 15 مرة من الحجم من سنداتها التي تبلغ قيمتها 500 مليون يورو في 2 أبريل تباطأت مبيعات السوق الأولية إلى مستوى ضئيل يوم الخميس ، مع صفقتين فقط من بنك نوفا سكوتيا وبنك نورديك الاستثماري في السوق. ستدفع الصفقات حجم المبيعات الأسبوعية إلى ما لا يقل عن 36.5 مليار يورو ، حيث انخفض مقياس تكاليف الحماية الافتراضية للشركات من الدرجة الأولى لليوم الرابع. انخفض مؤشر Markit iTraxx Europe بحوالي 14 نقطة أساس هذا الأسبوع بعد ارتفاعه خلال مارس ، وانخفضت فروق السندات على اليورو IG إلى 224 نقطة أساس: لا يزال هذا تقريبًا مستويات مزدوجة في بداية مارس

آسيا

في آسيا ، كانت الشركات أبطأ في العودة إلى السوق ، لكن صفقة بيع بقيمة 10 مليارات دولار من قطر هذا الأسبوع جمعت حوالي 45 مليار دولار من طلبات المستثمرين. كما أنها دفعت علاوة على أوراقها الحالية لإنجاز الصفقة.

تتحسن المعنويات ، حيث يشير المتداولون إلى تشديد فروقات السندات وانخفاض تكاليف مقايضة التخلف عن السداد. ضعف أداء سندات الدولار التي تم بيعها مؤخرًا في إندونيسيا مقارنة بالسوق الواسعة أثرت على مزاج المستثمرين تنتظر شركة بتروليام ناسيونال بيرهاد العملاقة للنفط في ماليزيا لجلب سندات جامبو بالدولار ، لكن التمويل ليس بأي حال من الأحوال رخيصًا وينتشر على أوراق الدولار الآسيوي لا يزال حول أعلى مستوى له منذ أكثر من عقد ، وفقًا لمؤشر بلومبرج باركليز ، تركزت المبيعات الجديدة بشكل رئيسي على المقترضين من الدرجة الاستثمارية ، من جمهورية إندونيسيا إلى مصرف شينهان في كوريا الجنوبية. كان سوق السندات غير المرغوب فيها أبطأ في إعادة الفتح ، مع انتشار الفروق حول أعلى مستوى في عقد على الأقل ، وشدد مؤشر Markit iTraxx Asia السابق لليابان من CDS حوالي 6 نقاط أساس يوم الخميس ، وفقًا لمتداول. ومن المقرر أن يشدد المؤشر هذا الأسبوع بعد أن قفز 21 نقطة أساس الأسبوع الماضي

لمزيد من المقالات مثل هذه ، يرجى زيارتنا على bloomberg.com

إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية.

© 2020 Bloomberg L.P.