بافيت يأخذ المزيد من مخزون الأكسجين ، لذلك ربما لا يجب عليك ذلك

(رأي بلومبرج) – إذا كان وارن بافيت يحصل على نفط طويل ، فهذا يجب أن يكون صعوديًا ، أليس كذلك؟ انتظر ، هناك ، البدل.

على الرغم من الأخبار الرئيسية لشركة Berkshire Hathaway Inc. التي تستحوذ على 17 مليون سهم أخرى من شركة Occidental Petroleum Corp ، إلا أن 15 أبريل ليس يومًا ميمونًا لقطاع النفط.

في اليوم نفسه ، نشرت وكالة الطاقة الدولية تقريرًا شهريًا عن سوق النفط يمكن أن يجلس بسهولة على الرفوف المرعبة لأي مكتبة في هيوستن (إذا كانت مفتوحة): من المتوقع أن يتم محو ما يقرب من عقد من نمو الطلب العالمي هذا العام . علاوة على ذلك ، في حين أن الألم أكثر حدة في هذا الربع ، تتوقع وكالة الطاقة الدولية أن الطلب في ديسمبر سيظل أقل بـ 2.7 مليون برميل يوميًا ، على أساس سنوي. في سوق النفط العادي ، يعتبر ذلك كارثة ؛ في يومنا هذا ، يمثل الانتعاش. تشير توقعات وكالة الطاقة الدولية إلى أن أكثر من 1.5 مليار برميل من النفط يتدفق إلى التخزين هذا الربع ، ومن المحتمل أن يصل إلى الحد الأقصى على الرغم من صفقة ترامب / أوبك + التي تم الترويج لها كثيرًا. عند هذه النقطة ، سوف تمثل أسعار النفط المكونة من رقمين الانتعاش.

لذلك لا تأخذ حماس بافيت الواضح لصيد السمك في قاع البحار. هذه الأسهم الجديدة هي فقط أوكسي تدفع قسيمة على 10 مليار دولار من الأسهم المفضلة التي أصدرتها لشركة بيركشاير العام الماضي مع الدفع العيني بدلاً من النقد.

دعونا نلخص. يحدث ذلك تمامًا أنه قبل عام بالضبط ، في 15 أبريل الذي ربما كان كذلك في قرن مختلف في هذه المرحلة ، كتبت هذا عن الشائعات التي تفيد بأن أوكسي على وشك القفز في معركة استحواذ مع شركة Chevron Corp لشراء Anadarko شركة البترول:

الأمر كله يتعلق بشيء واحد ، على الرغم من ذلك: ما هي العملة التي يفضل مستثمرو أناداركو أن ينتهي بها الأمر ، سهم شيفرون أو سهم أوكسيدنتال؟ على الرغم من أن شركة شيفرون تراجعت بشدة بسبب أنباء صفقة فعلية ، إلا أن عمليات بيع أوكسيدنتال لمجرد الإشاعة عن بديل تبدو أكثر جلاء. عند شراء Anadarko ، ستأخذ Occidental قفزة أكبر ، وسيأخذها المساهمون الجدد أيضًا.

تحولت “قفزة” إلى شيء أقل مما ينبغي ؛ “القفز بالحبال مع مجموعة من المقصات” كان يمكن أن يكون أقرب إلى العلامة. ومع ذلك ، لم يكن المساهمون في أناداركو هم من قاموا بالغطس. في النهاية ، حصلوا في الغالب على أموال من عرض Oxy الفائز. جاء هذا النقد المهم من بافيت ، مما قلل من عنصر الأسهم العامة ، وبالتالي تمكين إدارة أوكسي من إتمام صفقة “أجيال” (كلماتهم) دون طرحها على تصويت مساهميها.

تستمر القصة

إن تخفيض أرباح شركة Oxy ، الذي تم الإعلان عنه قبل أكثر من شهر ، يعني أن الشيك ربع السنوي للمساهمين العاديين كان بالفعل نصف فقط 200 مليون دولار يتم تحويلها إلى Omaha. لكن متطلبات Covid-19 أجبرت Oxy الآن على اللجوء إلى دفع بافيت بمزيد من الأسهم ، وبسعر مفجر: هذه الدفعة الواحدة تضعف المساهمين الحاليين بنسبة 2 ٪. على الرغم من كونه مجرد ميكانيكا في العمل ، ربما يعتقد بافيت أنه يحصل على حصة أكبر بأسعار مساومة. ولكن أعتقد أنه اتخذ في الأصل موقفا مفضلا لسبب ما.

من الواضح أن أوكسي لم تستطع توقع Covid-19 أفضل منا. حتى قبل عام ، بدا هذا قفزة لأسباب عادية. والأهم من ذلك ، كانت أوكسي تتحمل الكثير من الديون في وقت كان فيه مستثمرو النفط يبتعدون عن عقلية المتوحش وكان السوق يواجه حربًا تجارية مزعجة. أشار اللجوء إلى قرض بافيت ليوم الدفع إلى هذا في البستوني وأغلق المستثمرين في الوقت نفسه.

بالنظر إلى المستقبل ، حتى بعد مرور المرحلة الأكثر حدة من Covid-19 ، فإن القضايا الاقتصادية الحالية المتعلقة بالاحتكاك التجاري ستعيد تأكيد نفسها ؛ إن احتجاز الرئيس دونالد ترامب بشكل صادم للأموال من منظمة الصحة العالمية وسط جائحة لا يشير إلى أن العولمة ستعود. ولا يوجد مريض مريض مثل الاقتصاد العالمي يتعافى الآن بهذه السرعة ، والتي كانت السرد الأساسي الرئيسي لتقرير وكالة الطاقة الدولية. مثل خزانات التخزين في العالم التي تتعامل مع هذا التدفق من البراميل الزائدة ، أو مساهمي Oxy العام الماضي ، فإن التعرض الإضافي للنفط في بافيت ليس خيارًا.

لا يعكس هذا العمود بالضرورة رأي Bloomberg LP ومالكيه.

ليام دينينج كاتب عمود في بلومبيرج يغطي الطاقة والتعدين والسلع. وقد عمل سابقًا كمحرر لصحيفة “وول ستريت جورنال هيرد” في عمود “ستريت” وكتب في عمود “فاينانشال تايمز”. كما كان مصرفيًا استثماريًا.

لمزيد من المقالات مثل هذه ، يرجى زيارتنا على bloomberg.com/opinion

إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية.

© 2020 Bloomberg L.P.