مصرفيون عصبيون يغادرون سوق الذهب عالقين في حالة انقطاع
(بلومبرج) – نادرًا ما كان الذهب تجارة أكثر سخونة ، لكن أهم سوقين في العالم لا يزالان غير متزامنين. في نيويورك ، تجاوز سعر الذهب 1750 دولارًا للمرة الأولى منذ سبع سنوات في 9 أبريل. في لندن ، ما زال لم يتم اللحاق به.
انفجر التفكك لأول مرة في أواخر مارس ، عندما أثارت الاضطرابات الناجمة عن الفيروس التاجي مخاوف بين التجار بشأن وصول الذهب إلى نيويورك في الوقت المناسب لتسوية العقود الآجلة. في غضون يومين من الفوضى ، ارتفعت العلاوة على العقود الآجلة في نيويورك فوق السعر الفوري في لندن فوق 70 دولارًا – أعلى مستوى في أربعة عقود.
وظل الانفصال واسعًا لأن بعض أكبر البنوك في العالم ، والتي تعد أيضًا أكبر تجار الذهب ، أصبحت قلقة. على الرغم من أن هناك الآن الكثير من الوقت لإيصال المعدن إلى نيويورك لتسليم شهر يونيو ، فإن التحركات الوحشية في الأسابيع الأخيرة ، وإمكانية حدوث الصداع اللوجستي الناجم عن الفيروس التاجي ، قد زادت من المخاطرة المتصورة للتداول في السوقين.
قال جون ريد ، كبير المحللين الاستراتيجيين للسوق في مجلس الذهب العالمي: “أعتقد أن مديري المخاطر لا يسمحون بإدارة هذه المناصب الكبيرة”. “لقد انتقلت من مخاوف بشأن توافر المعادن وقابلية نقلها إلى واحدة من شهية المخاطرة”.
كان هناك بعض التقدم. بعد أن تداول بسعر يصل إلى 60 دولارًا في الأسبوعين الماضيين ، بحلول عصر الجمعة ، تضيق الفارق إلى حوالي 20 دولارًا للأونصة. ومع ذلك ، لا يزال هذا يقارن ببضعة دولارات فقط في الأوقات العادية.
تراجع البعض عن تداول ما يسمى EFP ، أو Exchange for Physical ، وهي الآلية التي من خلالها يقوم المتداولون بتبديل المواقف بين سوق نيويورك ولندن ، وفقًا لمديرين تنفيذيين في اثنين من بنوك السبائك الرائدة. حتى أكبر المشاركين في السوق أصبحوا أكثر انتقائية بشأن إضافة مراكز جديدة.
قال تاي ونج ، رئيس مشتقات المعادن المتداولة في بي إم أو كابيتال ماركتس: “حتى تعمل الآلات في العالم بشكل طبيعي مرة أخرى إلى حد كبير مرة أخرى ، عليك التفكير بعناية شديدة في بيع EFP حتى تتأكد من إمكانية تغطية المواد”.
وكانت النتيجة هبوطاً في التداول في كلا السوقين. بلغ متوسط أحجام التداول في سوق العقود الآجلة الأكثر نشاطًا في Comex 18 مليون أوقية يوميًا حتى الآن هذا الشهر ، وهو بعض من الأضعف في ثلاث سنوات. كما أفادت خدمة LBMA-i التابعة لـ London Bullion Market Association عن انخفاض في التداول في الأسبوع المنتهي في 5 أبريل.
يقول ريد: “لقد اتخذت في الأساس أكبر سوقين فرديين للذهب وأكثرهما سيولة ، وأزلت الرابط بين الاثنين”. “ستؤثر على السيولة في سوق الذهب لبعض الوقت في المستقبل.”
صعب اللوجستية
من الناحية النظرية ، يجب أن يكون من السهل نسبيًا على أي متداول يكتشف مثل هذا الفارق الواسع بين أكبر سوقين للذهب أن يحكمه بشكل مربح – عن طريق شراء الذهب في لندن ثم بيعه في نيويورك والاستفادة من الفرق.
مشكلة واحدة هي الحجم. يتداول سوق لندن بقضبان كبيرة سعة 400 أونصة ، في حين يتم تسليم 100 أونصة فقط وقضبان كيلوبار في نيويورك. ومع ذلك ، فإن مصافي الذهب في جميع أنحاء العالم تنتج كيلوبار ، وهو نوع الذهب الذي يُستخدم عادةً لتسوية العقود الآجلة لشركة Comex وهو شائع لدى المستثمرين. وهذا يعني أنه من السهل عادةً الحصول عليها والتوصيل إلى نيويورك.
وقد جعل تفشي الفيروس التاجي هذه العملية أكثر صعوبة. عادة ما يحلق الذهب حول العالم على متن طائرات الركاب ، وتم إلغاء عدد كبير من الرحلات الجوية بسبب الوباء. على الرغم من إعادة تشغيل مصافي الذهب في سويسرا منذ أوائل أبريل ، إلا أن الإغلاق المؤقت جعل من الصعب الحصول على بعض المنتجات.
“الكل يريد الحصول على الذهب في نفس الطائرة. قال درازين ريباك ، رئيس الأوراق النقدية التجارية والمعادن الثمينة في بنك زورشر كانتونالبانك: “هناك قتال تقريبًا”.
من المؤكد أنه لا يزال من الممكن العثور على كيلوبار ، وهناك خيارات للطيران الذهب في جميع أنحاء العالم مثل رحلات الشحن والطائرات المستأجرة.
“لقد تحسنت الأمور. عندما كانت شركات الطيران تغلق أبوابها ، كان هناك سؤال كبير حول ما إذا كانت الرحلات المؤجرة مجدية؟ وقالت روث كرويل ، الرئيس التنفيذي لجمعية سوق لندن للسبائك ، لراديو بلومبرج. وقالت إن شركات التأمين أكدت الآن أنها ستغطي شحنات الذهب على متن الرحلات الجوية المستأجرة. “إن القدرة على تحريك المعدن على الميثاق يفتح الكثير من الاحتمالات في مجال الخدمات اللوجستية.”
في الواقع ، تدفقت ملايين أونصات الذهب إلى مستودعات Comex في الأسابيع القليلة الماضية ، مما رفع إجمالي المخزون إلى مستوى قياسي.
الصداع المنتشر
بالنسبة لشركة CME Group Inc ، صاحبة البورصة ، فإن الانتشار الواسع بين أسعار الذهب في نيويورك ولندن هو صداع. استجابت بإطلاق عقد جديد سيسمح بتسليم 400 أونصة بالإضافة إلى 100 أونصة و كيلوبار. ولكن لم يتم تداول عقد الذهب الجديد “التسليم المعزز” بعد.
وقال جيمس جافيلان ، مدير ومستشار Gavilan Commodities LLC: إن حل CME “لا يزال لا يظهر أي شيء ذي قيمة”. “الحلول حتى الآن لم تتسبب في أي انخفاض في التفكك.”
أحد أسباب بقاء السبريد على نطاق واسع هو حدود الموقع ، والتي تضع فعليًا حدًا أقصى لمقدار أي تاجر يمكنه الاستفادة من المراجحة. وهذا يعني أنه حتى البنوك التي لا تزال مستعدة للتحكيم في السوقين مقيدة في القيام بذلك. في الأسبوع الماضي ، ضاعفت CME حدود المراكز على عقد الذهب القريب إلى 6000 عقد – وهي خطوة تقول البورصة أنها خففت بالفعل بعضًا من الاضطراب.
في حين أن بعض البنوك على الهامش ، يتطلع البعض الآخر للاستفادة من فرق السعر. زادت تكلفة تحريك الذهب بالطائرة بأكثر من الضعف ، لكنها لا تزال حول دولار واحد فقط للأونصة. يتقاضى مصافي التكرير السويسرية أقساط تتراوح بين 5 دولارات و 10 دولارات للأوقية مقابل إمدادات فورية من كيلوبار ، وفقًا لأحد المتداولين. في حين أن هذا مرتفع بشكل استثنائي مقارنة بالمستوى العادي وهو دولار واحد أو أقل ، إلا أنه لا يزال أقل بكثير من 40 دولارًا أو أكثر حيث تم تداول السبريد.
يقول التجار أن هناك مجموعة من الاستفسارات من قبل المستثمرين – الذين لن يتورطوا عادةً في التفاصيل الدقيقة لشحنات الذهب حول العالم – الذين يتطلعون إلى تحقيق الدخل.
وقال مجلس Ready التابع لمجلس الذهب العالمي “هذه الفرصة للربح موجودة ولكن شخص ما يحتاج إلى ذلك”. “ما تحتاجه هو رأس مال أكثر خطورة للمجيء إلى هذه المساحة للقيام بذلك.”
(تحديثات بأحدث أسعار السوق في الفقرة الخامسة)
bloomberg.com“data-responseid =” 57 “> لمزيد من المقالات مثل هذه ، يرجى زيارتنا على bloomberg.com
إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر ثقة. “data-reaidid =” 58 “>إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية.
© 2020 Bloomberg L.P.
المصدر : finance.yahoo.com
