الجدل حول الانكماش يزداد سخونة في سوق السندات قبيل اجتماع بنك الاحتياطي الفدرالي

(بلومبرج) –

بدأ مستثمرو السندات في مناقشة ما إذا كانت الولايات المتحدة تتجه إلى دوامة انكماشية ، حتى بعد تريليونات الدولارات من الحوافز لتعويض الضربة التي سببها الوباء للنمو.

إن انهيار أسعار النفط هذا العام والطبول من البيانات الاقتصادية الضعيفة بشكل مذهل تضعان السؤال في المقدمة والوسط بينما يجتمع الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع. من المتوقع أن يجلس البنك المركزي بصرامة في الوقت الحالي وأن يقيم البرامج التي طرحها في الشهر الماضي لتهدئة الأسواق ، بينما يكرر التزامه ببذل المزيد حسب الحاجة.

ولكن مع إظهار المقاييس القائمة على السوق أن المستثمرين يرون أن التضخم عالق في أحسن الأحوال حول نصف هدف الاحتياطي الفيدرالي للعقد القادم ، فإن خطر انخفاض الأسعار يتسلل إلى حسابات مديري الأموال. بالنسبة لفريد ماركي من Western Asset Management Co. ، فإن ذلك يرجع إلى وتيرة الانتعاش الاقتصادي وتوافر الاختبارات والتقدم الطبي. على الرغم من أن الشركة تتوقع أن يبدأ النشاط في الانتعاش ، إلا أنها تفضل الآن المناطق التي ترى أنها قد أخذت في الاعتبار مخاطر انخفاض الأسعار والأرباح ، بما في ذلك ديون الشركة من الدرجة الاستثمارية.

وقال ماركي الذي تدير شركته 460 مليار دولار من الدخل الثابت في الغالب: “نعتقد أنه سيكون هناك تخفيف كاف للقيود التي ستسمح للنشاط بالارتفاع في الربع الثالث”. لا نتوقع حقبة انكماشية متعددة السنوات. وبدلاً من ذلك ، نتوقع رؤية الانكماش على مدار العام المقبل “.

استقرت أسعار التعادل لعشر سنوات ، وهي وكيل لمتوسط ​​توقعات التضخم في السوق حتى عام 2030 ، بعد تراجعها في مارس إلى أدنى مستوى لها منذ أوائل عام 2009 ، بعد فترة وجيزة أقل من الصفر. هم الآن حوالي 1.1 ٪ ، مقارنة بـ 0.47 ٪ الشهر الماضي.

يستهدف بنك الاحتياطي الفدرالي معدل تضخم بنسبة 2٪ ، وقد أخطأ مقياسه المفضل العلامة في معظم السنوات الثماني الماضية. من المتوقع أن تظهر البيانات هذا الأسبوع انخفاض التدبير إلى 1.3٪ في مارس ، وهو أدنى مستوى منذ نوفمبر.

الجدل حول الانكماش أمر حاسم بالنسبة للمستثمرين. قال إد مويا من Oanda Corp. إن تجربة اليابان تظهر أن صانعي السياسة قد يكافحون من أجل عكس ظاهرة انخفاض الأسعار في حالة حدوثها في الولايات المتحدة.

وقال مويا ، كبير محللي السوق: “سيستمر الطلب المعوق خلال العام المقبل على الرغم من كل ما يتم فعله لتحقيق الاستقرار في الاقتصاد”.

عندما خفض بنك الاحتياطي الفدرالي أسعار الفائدة إلى ما يقرب من الصفر في اجتماع طارئ في 15 مارس ، أشار صانعو السياسة إلى التضخم دون المستوى المستهدف والحاجة إلى رفع الأسعار كسبب واحد لهذا التحرك.

وفي هذا الشهر ، قال نائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ريتشارد كلاريدا إن صناع السياسة “لديهم الأدوات لإبقاء الاقتصاد بعيداً عن الانكماش”. بعد أيام ، قال رئيس بنك الاحتياطي الفدرالي في سانت لويس جيمس بولارد إنه من الصعب الحصول على قراءة جيدة للتضخم في الوقت الحالي ، ولكن هناك بعض مخاطر الانكماش.

لا يرى Craig Pernick ، ​​رئيس الدخل الثابت في Chevy Chase Trust ، أي وسيلة لإنفاق المستهلكين على الانتعاش خلال العام أو العامين المقبلين ، تاركًا إياه “قويًا” في معسكر الانكماش في الوقت الحالي. من ناحية أخرى ، يتوقع بيل ميرز ، الذي يشرف فريقه على 180 مليار دولار في إدارة الثروات في بنك الولايات المتحدة ، أن تكون قراءات التضخم السلبية قصيرة الأجل.

وقال ميرز: “نحن لا نصمم محافظ مالية مع توقع الانكماش”. “ومع ذلك ، فإن السندات عالية الجودة طويلة الأجل ، وخاصة سندات الخزانة طويلة الأجل ، توفر تحوطًا قويًا للانكماش”.

ماذا تريد ان تشاهد

سوف يراقب المتداولون كيفية أسعار السوق بعد أن خفض بنك الاحتياطي الفدرالي وتيرة شراء سندات الخزانة مرة أخرى يوم الجمعة ، بينما سيكون التركيز يوم الأربعاء على المؤتمر الصحفي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ورئيس مجلس الإدارة جيروم باول ، وسيتطلع المستثمرون أيضًا إلى اجتماع بنك اليابان يوم الاثنين ، مع سوف يناقش المسؤولون عن تقارير نيكي شراء السندات الحكومية غير المحدودة. كشف البنك المركزي الأوروبي عن قراره الأخير بشأن السياسة يوم الخميس. التقويم الاقتصادي الأمريكي: 27 أبريل: مراجعات تجارة التجزئة. دالاس الاحتياطي الفيدرالي التصنيع 28 أبريل: ميزان تجاري متقدم للسلع ؛ مخزون الجملة / التجزئة بيانات أسعار المنازل S&P CoreLogic ؛ ثقة المستهلك وتوقعات مؤتمر المؤتمر ؛ ريتشموند الاحتياطي الفيدرالي التصنيع أبريل 29: تطبيقات الرهن العقاري MBA. الناتج المحلي الإجمالي المتقدم في الربع الأول ؛ مبيعات المنازل المعلقة أبريل 30: الدخل / الإنفاق الشخصي ؛ بيانات انكماش نفقات الاستهلاك الشخصي ؛ مطالبات العاطلين عن العمل؛ مؤشر تكلفة العمالة ؛ MNI Chicago PMI؛ راحة المستهلك بلومبرج 1 مايو: ماركيت مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في الولايات المتحدة ؛ الإنفاق على البناء ؛ التصنيع ISM ؛ إجمالي مبيعات المركبات في واردس جدول المزاد: 27 أبريل: 13 – فواتير لمدة 26 أسبوعًا ؛ سندات 2 و 5 سنوات 28 أبريل: سندات بسعر فائدة عائم لمدة عامين ؛ مذكرات 7 سنوات. فاتورة إدارة النقد لمدة 43 يومًاأبريل 29: 119 يوم بنك CMB ؛ فاتورة CMBApril 30: 4 – 273: 4 – 8 أسابيع

bloomberg.com“data-responseid =” 43 “> لمزيد من المقالات مثل هذه ، يرجى زيارتنا على bloomberg.com

إشترك الآن للبقاء في صدارة مصدر أخبار الأعمال الموثوق به. “data-reaidid =” 44 “>إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية.

© 2020 Bloomberg L.P.