ريشي سناك لحظة “مهما كان الأمر”

(رأي بلومبرج) – قام وزير الخزانة البريطاني الجديد ، ريشي سناك ، بزيارة البرامج الحوارية يوم الأحد للتحدث عن كل شيء باستثناء ما سيكون في ميزانية يوم الأربعاء. ومع ذلك ، كان هناك شيء واحد واضح: ستكون ميزانية نصفين ، كما يحب المعلقون الرياضيون أن يقولوا.

يقدم النصف الآخر مجموعة من التزامات بيان المحافظين ، خاصةً الإنفاق الهائل على البنية التحتية لإعادة التوازن للاقتصاد من لندن والجنوب إلى المناطق “التي خلفوها” في الشمال. سيتم تخصيص الآخر للاستجابة لتفشي فيروس كورونا.

هذا النصف هو ما يجعل لحظة سناك في “كل ما يتطلبه الأمر” هي استخدام شعار رئيس البنك المركزي الأوروبي السابق ماريو دراجي خلال الأزمة المالية.

لم تتم صياغة أي ميزانية منذ الأزمة المالية مع هذا المستوى من عدم اليقين المعلقة على الاقتصاد. ليس فقط مستقبل علاقة المملكة المتحدة مع أقرب شريك تجاري لها لم يتحدد بعد (بدأت المفاوضات ولكن لا أحد يصف الطريق إلى الأمام بسلاسة) ، ولكن حجم الانقطاع من الفاشية غير واضح. كل شيء من أسعار النفط ، إلى توقعات النمو والإيرادات في حالة تغير مستمر حيث يحدد مكتب مسؤولية الميزانية توقعاته الجديدة.

سيتم الحكم على هذه الميزانية في نهاية المطاف على مدى فعالية استخدام أدوات السياسة للحد من الآثار الاقتصادية للفيروس.

كان شراء ورق التواليت الذعر في المملكة المتحدة مجرد مؤشر واحد على مدى صعوبة تحقيق التوازن بشكل صحيح. لم يتسبب الفيروس في حدوث صدمة في الإمداد ، حيث انقطعت خطوط الإنتاج من الصين إلى إيطاليا ودول أخرى. الأكثر إثارة للقلق هو تأثير خطير محتمل على جانب الطلب مع بدء الخوف. قد يكون من الصعب تغيير التغييرات السلوكية.

الأمن أولا هو قاعدة جيدة. يجب استخدام السياسة المالية قبل كل شيء لبذل كل جهد ممكن للحد من انتشار المرض ، وضمان حصول وكالات الخط الأمامي على كل الأموال اللازمة وتقديم الإغاثة لأضعف فئات المجتمع. سترغب الحكومة في استهداف سياسات لمساعدة هؤلاء الأفراد والشركات الأكثر حساسية للأزمة ، وخاصة الشركات الصغيرة والمتوسطة. ويمكن أن تشمل هذه السماح للتأخير في فرض الضرائب وغيرها من المدفوعات من الشركات التي تعاني من أزمة سيولة مؤقتة. هذه قد تكون مبالغ كبيرة.

تستمر القصة

في الوقت الذي وعد فيه رئيس الوزراء بوريس جونسون بـ 46 مليون جنيه إسترليني (60.4 مليون دولار) للمساعدة في تطوير لقاح ، فمن الواضح أن هذا يمثل انخفاضًا في الجرد مقارنة بما سيكون مطلوبًا لدعم المتضررين من المرض ، وخاصة في ضوء الخدمة الصحية الوطنية الممتدة بالفعل. . وقالت إيطاليا ، التي توجد بها معظم الحالات خارج الصين ، إنها ستنفق 7.5 مليارات يورو (8.6 مليار دولار) في الإجراءات المالية ، بما في ذلك الإعفاءات الضريبية ومكملات الأجور في المناطق الأكثر تضرراً.

تتمثل إحدى الطرق التي يمكن أن تلبيها المملكة المتحدة في تلبية مطالبها في تخفيف القواعد المالية المخففة بالفعل التي وضعها سلف سنك ساجد جافيد. تعهدت الحكومة باستخدام الإيرادات لتغطية النفقات اليومية ؛ خفض الدين العام (مع وضع حد أقصى للإنفاق على فوائد الدين كنسبة من الإيرادات الحكومية) ؛ والحد من صافي الاستثمار في القطاع العام (الإنفاق الرأسمالي ناقص الاستهلاك) إلى 3٪ من الناتج المحلي الإجمالي. بالنظر إلى خطط الحكومة للإنفاق الكبير ، وأزمة الفيروسات وعدم اليقين في خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي ، أو بالأحرى اليقين من تكاليف خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي ، فمن المرجح أن تحتاج سناك إلى مزيد من المرونة. من المحتمل ألا تستهجن الأسواق بهذا.

سيكون بالكاد أول من ينقل أهداف المرمى. كان هناك حوالي 16 هدفًا ماليًا مختلفًا على مدار العقد الماضي – تم تكريمه في هذا الاختراق. ومع ذلك ، فإن القواعد المالية مهمة في الإشارة إلى الانضباط الحكومي. إن إرجاء العديد من قرارات السياسة الأكثر صرامة (وتعهدات الإنفاق المحددة) إلى ميزانية الخريف ستشتري بعض الوقت الذي تمس الحاجة إليه لفهم تكاليف الفيروس بشكل أفضل وكذلك العلاقة التجارية الجديدة بين المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي قيد التفاوض.

ومع ذلك ، فإن أي خلل كبير أو طويل الأمد يتطلب اتخاذ قرارات أكبر في الميزانية. رأينا الحكومة تقف جانباً الأسبوع الماضي حيث خسر Flybe معركته من أجل الملاءة المالية. كان ذلك صحيحًا بالتأكيد في ضوء المشاكل الأساسية التي واجهتها شركة Flybe. ماذا لو أن أكثر الشركات أهمية منهجية تيتر؟ هل الحكومة مستعدة لإعادة رسملة (تأميم فعلي) أولئك الذين يواجهون خطر الإفلاس ، إذا كان الأمر يتعلق بذلك؟

في الوقت الحالي ، كان بإمكان جونسون وسوناك أن يفعلا ما هو أسوأ من النظر إلى مثال سنغافورة. كشفت الدولة المدينة ، التي غالبًا ما تكون نموذجًا لبريطانيا بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي ، النقاب عن ميزانية تحفيزية كبيرة تتطلع بقوة إلى توفير الأمن في مواجهة الفيروس ، ولكنها تركز أيضًا على أهداف طويلة الأجل في وقت نمو أبطأ وضوح عدم اليقين. وشملت التخفيضات الضريبية للشركات ، ومساعدة الشركات الصغيرة والمتوسطة للوصول إلى التمويل إلى جانب تدابير التحفيز الأخرى.

المملكة المتحدة هي اقتصاد أكبر بكثير مع تحديات مختلفة للغاية ، بما في ذلك خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي وعدم المساواة الإقليمية الكبيرة. يبدو أن سنغافورة نجحت في احتواء انتشار الفيروس هناك. لكن أهداف سنغافورة الأوسع – توفير تدريب العمال ، والحد من الهجرة ، ومكافحة تغير المناخ ، وتشجيع الاستثمار والنمو التجاري – لا تختلف عن أهداف جونسون بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي.

في النهاية ، الميزانية تتعلق باختيار الخيارات. يريد جونسون أن يكون رائدا في نوع جديد من التدخل ، يهدف إلى تعزيز جانب العرض في الاقتصاد البريطاني و “رفع” الأجزاء الفقيرة من البلاد. هناك الكثير مما يمكن التوصية به في جدول الأعمال هذا ، حتى لو كانت مغادرة بريطانيا للاتحاد الأوروبي تعقده. لكن تحقيق ذلك سيكون أصعب بكثير إذا التزمت الحكومة بتعهدات الشعبوية – مثل رفض تمديد الفترة الانتقالية لإتاحة مزيد من الوقت للمحادثات التجارية للاتحاد الأوروبي ، أو الإصرار على نظام هجرة جديد يحرم العمال ذوي المهارات المتدنية والذي يقول OBR سوف يقلل من الانتاج.

هذه كلها قرارات تحدد الإرث طويل الأجل لهذه الحكومة. وفي الوقت نفسه ، فإن أول اختبار كبير للثقة هو إيجاد المجموعة المناسبة من أدوات السياسة لمواجهة تهديد لا يمكن لسناك تحديده بدقة بعد.

للاتصال بمؤلف هذه القصة: تيريز رافائيل على العنوان [email protected]

للاتصال بالمحرر المسؤول عن هذه القصة: ميليسا بوزجاي على [email protected]

هذا العمود لا يعكس بالضرورة رأي بلومبرج إل بي وأصحابها.

تريز رافائيل تكتب مقالات افتتاحية عن السياسة والاقتصاد الأوروبيين لصالح بلومبرج الرأي. كانت محررة صفحة افتتاحية لصحيفة وول ستريت جورنال أوروبا.

لمزيد من المقالات مثل هذا ، يرجى زيارتنا في bloomberg.com/opinion

إشترك الآن إلى الأمام مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر ثقة.

© 2020 Bloomberg L.P.