ننسى 2020 ، المتفائلون في سوق الأسهم ينظرون إلى 2021 لإشارات الشراء

لندن (رويترز) – استبعدت الأسهم العالمية قرابة نصف الخسائر المرتبطة بالفيروس التاجي هذا العام ، متجاهلين تقاويم البيانات الاقتصادية الرهيبة وهبوط أسعار النفط والأرباح الرهيبة للشركات ، حيث انقلب المستثمرون على تقاويمهم للمراهنة على انتعاش قوي في 2021.

تساهم تريليونات الدولارات في التحفيز من الحكومات والبنوك المركزية والتحركات لبدء إعادة فتح الأعمال التجارية في الارتداد. في حين أن النفط يضعف بالقرب من أدنى مستوياته في عدة عقود ، فإنه قد يكون الوقود الرخيص الذي يدعم الانتعاش القادم.

العلامة الأكثر تفاؤلا هي انخفاض التقلبات.

انخفض مقياس الخوف في ستريت ، ومؤشر التقلب Cboe وكذلك تقلب اليورو STOXX بشكل مطرد خلال الشهر الماضي إلى 30s المنخفضة ، وهو مستوى شوهد في بداية الانهيار في أوائل مارس ، قبل أن يلامس 85.5 نقطة.

إنها مهمة بالنسبة لبعض مراقبي VIX: خلال أزمة عام 2008 لم يثبت VIX مطلقًا في الثلاثينيات المنخفضة حتى بدأ السوق الصعودي في مارس 2009.

أدى الارتداد إلى قياس مؤشر MSCI للأسهم في جميع أنحاء العالم إلى 16 ٪ فقط من أعلى المستويات القياسية التي حققتها في 19 فبراير ، وتغطي أكثر من نصف خسارتها.

“ما نراه هو أن السوق تتوقع انتعاشًا. فهي تنظر بالفعل إلى عام 2021. إذا نظرت إلى القطاعات ، فإن ما يُسمى بمحببي السوق في التكنولوجيا ، والأدوية ، والسلع الكمالية ، قد تم تسعيرها جميعها على شكل انتعاش على شكل حرف V ، قال رولاند كالويان ، رئيس استراتيجية الأسهم الأوروبية لدى سوسيتيه جنرال.

وتجدر الإشارة إلى أن تقييمات الأسهم الأمريكية والأوروبية على أساس السعر إلى الأرباح لمدة 12 شهرًا بعيدة كل البعد عن مستويات ما قبل الفيروس حيث من الواضح أن أرباح 2020 الرهيبة لا تظهر في حسابات المستثمرين.

انخفض مؤشر ناسداك 100 ذو التكنولوجيا العالية بنسبة 9 ٪ فقط عن مستويات 19 فبراير ، وهو المؤشر الرئيسي الوحيد الذي تم تداوله في المنطقة الإيجابية هذا العام.

أما بالنسبة للبيانات الاقتصادية ، فقد أظهرت الأسهم مرونة ملحوظة في مواجهة بيانات الوظائف الأمريكية الأسبوعية التي شهدت ، خلال أسابيع فقط ، فقدان جميع الوظائف التي تم إنشاؤها في العقد الماضي. ارتفع مؤشر S & P500 خمسة أيام الخميس على التوالي ، وهو لا يكاد يرمش أرقام البطالة الأمريكية.

وقال فالنتين فان نيوينهويجزن ، الذي يشرف على إدارة 276 مليار يورو في مدير الأصول الهولندي إن إن إنفستمنت بارتنرز ، “إن السوق يتحرك دائمًا بشكل أسرع من البيانات الكلية. لقد عرفنا الكثير من ذلك بالفعل ، وعلمنا أنه سيكون سيئًا”.

بشكل عام ، يتحرك السوق نحو تسعير العودة إلى شيء مثل الحياة الطبيعية في نهاية عام 2020 ، على حد قوله.

المصانع والمتاجر في إيطاليا وفرنسا وألمانيا وإسبانيا وبعض البلدان الأخرى مفتوحة الآن – مع بعض القيود – مع بطء معدلات الإصابة بـ COVID-19. كما تفكر العديد من الولايات الأمريكية في استئناف النشاط.

وقال فان نيوينهويجزن: “لا أعتقد أنه من المرجح أننا سنصلح كل شيء بحلول نهاية عام 2020 على الإطلاق. الخطر هو وجود نوع من التحقق من الواقع في الصيف”.

لا ينبغي النظر إلى VIX الهادئ في حد ذاته على أنه إشارة على المخاطر ، حيث لا تزال أسواق الصرف الأجنبي تشير إلى نقاط الضعف. تراجع مؤشر دويتشه بنك لتقلبات العملة عن أعلى مستوياته ، ولكنه يبعد بعض الشيء عن أدنى مستوياته القياسية دون 5٪ التي سجلها في أوائل عام 2020.

ومع ذلك ، كانت حوافز البنوك المركزية التي تبلغ قيمتها تريليونات الدولارات بمثابة الحضيض الفضي في هذا الارتفاع ، كما كان في العقد الماضي ، حيث كان المستثمرون يركبون موجة من الأموال الرخيصة تضخم أسعار الأصول.

وقد قدر ستيف دونز ، كبير المحللين الاستراتيجيين الكليين في Pictet Management Asset ، أن ضخ السيولة في البنك المركزي بقيمة 1 تريليون دولار يرتبط بزيادة 20 نقطة في مؤشر MSCI World.

الآن ، مع قيام البنوك المركزية بجمع مبالغ قياسية لتهدئة الأسواق ودعم الاقتصاد من خلال الوباء ، عادت الأسواق إلى البكاء مرة أخرى.

مع ضخ تريليونات الدولارات ، قال البنك الفرنسي ناتيكسيس إن ضخ السيولة يجب أن يكون له تأثير مضاعف إيجابي على الأسهم بمجرد أن تتلاشى المخاوف من الصدمة النظامية.

وحذر فيليب وايشتر ، كبير الاقتصاديين في Ostrum Asset Management ، من أن “الاعتقاد بأن الاقتصاد لم يتضرر بشكل مستدام من الأزمة قد يكون خطأ”.

لكنه أضاف أن المستثمرين الذين يبحثون عن العوائد لديهم بدائل قليلة للأسهم ، خاصة في ظل التدخل المكثف للبنوك المركزية في أسواق السندات.

(شارك في التغطية Thyagaraju Adinarayan و Julien Ponthus و Joice Alves و Saikat Chatterjee و Tommy Wilkes Editing بقلم غاريث جونز)