عروض قطع أرباح شل هذه المرة مختلفة بالنسبة للنفط الكبير

(بلومبرج) – عندما خفض رئيس شركة Royal Dutch Shell Plc أرباحه يوم الخميس ، لم يصدم المستثمرين فحسب. مزق كتاب اللعب المالي للصناعة.

لعقود من الزمن ، استخدمت شركة Big Oil قوة الميزانية العمومية الكبيرة لاقتراض الأموال عندما تصبح الأمور صعبة والحفاظ على المستثمرين لطيفًا حتى الدورة الصاعدة التالية.

نظرًا لأن جائحة الفيروس التاجي من المحتمل أن يتسبب في أضرار دائمة للطلب على الطاقة ، سألت أكبر شركة نفط في أوروبا عما إذا كانت هذه الاستراتيجية مستدامة.

قال الرئيس التنفيذي لشركة شل بن فان بوردن: “سأقول لا”. “كما أنه ليس من الحكمة والحكمة ، ولا حتى المسؤولية ، أن تدفع أرباحًا إذا كنت تعرف بالتأكيد أن عليك الاقتراض مقابل ذلك.”

ولم تواجه شركات النفط الكبرى مشكلة الاقتراض لدفع المساهمين خلال فترات الانكماش السابقة. على مر السنين ، نجحت شركة شل في اجتياز فترات الركود الاقتصادي والحروب والتأميم والانخفاضات الحادة في الأسعار.

فلماذا هذه المرة مختلفة؟

ضرر دائم

حقق جائحة الفيروس التاجي ضربة غير مسبوقة للطلب من خلال عمليات الإغلاق العالمية ومن الصعب القول ما إذا كان سيعود إلى مستويات 2019. قال الهولندي البالغ من العمر 62 عامًا في مقابلة مع تلفزيون بلومبرج إن شل لا تتوقع انتعاشًا في الاستهلاك أو أسعار النفط على المدى المتوسط.

قال فان بوردن: “أعتقد أن أزمة كهذه لديها القدرة على تحفيز المجتمع إلى طريقة تفكير مختلفة”.

وهو رأي شاركه نظيره BP Plc ، برنارد لوني ، في وقت سابق من هذا الأسبوع. وقال لوني إنه نظرًا لاستبدال سفر الأعمال بمؤتمرات عبر الفيديو وعمل الموظفين عن بُعد ، فقد تظل بعض التحولات في السلوك لفترة أطول.

قد تتغير الاتجاهات طويلة المدى في استهلاك الطاقة التي تحدد القرارات المالية للشركة – مثل السفر الجوي – بشكل دائم وتضع العديد من أرباح شركات النفط الرئيسية الأخرى موضع شك.

وقال ريدبيرن في مذكرة “قطع شل سيضع أيضا ضغوطا على شركات كبرى أخرى لإعادة النظر في التوزيعات.” إن قرار شركة بريتش بتروليوم في وقت سابق من هذا الأسبوع بالخروج من الانكماش مع تخفيضات الإنفاق المعتادة وزيادات الديون “باتت الآن تخاطر بإلقاء نظرة خاطفة”.

عبء الدين

لا تستطيع شل أن تلقي باللوم على الفيروس. في حين قال فان بوردن إن قطع الأرباح كان قرارًا لا مفر منه بسبب جائحة غير متوقع ، حذر منتقدوه منذ فترة طويلة من أن الشركة قد استفادت أكثر من اللازم منذ استحواذها على BG Group عام 2016 ، وهي شركة كبيرة لإنتاج الغاز الطبيعي. وافق المجلس على إعادة شراء أسهم بقيمة 25 مليار دولار في يوليو 2018 مما زاد من الضغط على الميزانية العمومية للشركة.

وقال اليستير سيمي محلل النفط في سيتي جروب “المشاكل تتفاقم منذ فترة.” “كل الطرق تؤدي إلى ارتفاع السعر المدفوع لشركة BG والعبء الذي وضعه هذا الاستحواذ على الهيكل المالي للشركة”.

نسبة صافي الديون لشركة بريتيش بتروليوم إلى حقوق الملكية أعلى من نسبة شل. قال لوني هذا الأسبوع إن مجلس إدارة الشركة سيراجع العائد على أساس ربع سنوي ، ومن المحتمل أن يفتح الباب لخفض في وقت لاحق من هذا العام. قامت شركة إكسون موبيل كورب بتجميد توزيعات أرباحها للمرة الأولى منذ 13 عامًا حيث أن ركائزها المالية تشعر بضغط الركود.

انتقال الطاقة

قال الرئيس التنفيذي لشركة شل مرارا وتكرارا يوم الخميس ما هو قرار صعب لخفض أرباح الأسهم ، ولكن يمكن أن يكون له معنى على المدى الطويل.

وعدت شركات النفط الأوروبية الكبرى بخفض انبعاثاتها من الكربون على مدى السنوات الثلاثين المقبلة ، الأمر الذي يتطلب زيادات كبيرة في الإنفاق على مصادر الطاقة المتجددة. حتى قبل حدوث الوباء ، كان العديد من المحللين والمساهمين يتساءلون عما إذا كان بإمكان شل وبي.بي الحفاظ على مدفوعاتهم السخية ، بينما تستثمران أيضًا ما يكفي في أعمالهما الأساسية للنفط والغاز والطاقة النظيفة.

وقال كريستيان مالك ، رئيس أبحاث النفط والغاز في جيه بي مورغان ، إن تخفيض الأرباح يمنح شل “القدرة على تخصيص رأس المال الإضافي للبراميل ذات القيمة العالية مع انتعاش الطلب وتسريع أجندة انتقال الطاقة إلى صافي الكربون صفر بحلول عام 2050”.

ولم تقدم شركة شل وعودًا بشأن كيفية إنفاقها 10 مليارات دولار سنويًا يتم إزالتها من الأرباح. وقال فان بوردن إنه سيحدث السوق بشأن الخطط في النصف الثاني من العام.

وقال فان بوردن “سيتعين علينا أن نرى ما سيكون رد المستثمرين لدينا” لتلك الخطط.

كان قرارهم يوم الخميس ، حيث انخفضت الأسهم بنسبة 11٪ في لندن ، واضحًا: البيع.

bloomberg.com“data-responseid =” 42 “> لمزيد من المقالات مثل هذه ، يرجى زيارتنا على bloomberg.com

إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية. “data-reaidid =” 43 “>إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية.

© 2020 Bloomberg L.P.