نسخة معدلة من المكالمة الجماعية أو العرض التقديمي للأرباح SYK 30-أبريل -20: 8 مساءً بتوقيت جرينتش

في مكالمة اليوم ، سنراجع نتائج الربع الأول ونقدم تفاصيل إضافية بخصوص تأثير COVID-19 على أعمالنا في مارس وفي الربع الثاني. أود أيضًا أن أسلط الضوء على العديد من المبادرات الجارية لضمان الحفاظ على وضع نقدي قوي من خلال ضوابط صارمة للإدارة من خلال هذه البيئة غير المسبوقة.

بالنسبة للربع الأول ، حققنا نموًا في المبيعات العضوية بنسبة 2.4٪ ، مما يعكس زخمًا قويًا خلال الشهرين الأولين من الربع وحتى مارس ، يليه تباطؤ ملحوظ مرتبط بشكل أساسي بتأجيل الإجراءات الاختيارية. لقد اتخذنا عددًا من الخطوات في شهر مارس للحد بشدة من السفر لضمان سلامة موظفينا وعملائنا ، مع ضمان توفر موظفينا الأساسيين لدعم العاملين في مجال الرعاية الصحية في جميع أنحاء العالم. وقد ساعدت هذه الجهود ، إلى جانب ضوابط التكلفة الأخرى ، في التخفيف من بعض التأثير على الأرباح ، من التباطؤ في المبيعات مما أدى إلى تعديل ربحية السهم 1.84 دولارًا ، بانخفاض قدره 2٪ مقارنة بالعام السابق. أصبح انخفاض المبيعات أكثر وضوحًا في نهاية شهر مارس ، وفي الأسبوع الأخير من الشهر ، انخفضت مبيعات الشركة بنسبة 30 ٪ مقارنة بالعام السابق. كانت أكبر الانخفاضات في الوركين والركبتين والعمود الفقري والتنظير الداخلي ، قابلتها أعمالنا الأخرى. من الناحية الجغرافية ، كان أداء اليابان وكندا والدول الأصغر في أوروبا والأسواق الناشئة جيدًا ، بينما كانت الصين هي الأضعف.

في Q2 ، نتوقع انتعاشًا في الصين ، لكن معظم المناطق الجغرافية الأخرى ستزداد سوءًا ، نظرًا لانتشار الفيروس. بالنسبة لشهر أبريل ، ستنخفض مبيعات شركتنا بنسبة 35٪ إلى 40٪ مقارنةً بعام 2019. وبالنظر إلى ما تبقى من ربع السنة ، فقد شجعنا الاستئناف التدريجي المخطط للعمليات الجراحية الاختيارية في الولايات المتحدة وخارجها. تتأثر منتجات الحافظة بـ COVID-19 بطرق عديدة. من الواضح أننا نشهد تأجيلًا في الإجراءات الاختيارية ، خاصةً في مجال جراحة العظام والعمود الفقري لدينا. نتوقع تمامًا ، بالنظر إلى الطبيعة المزمنة والتقدمية للظروف التي تؤثر على هؤلاء المرضى ، أن الغالبية العظمى منهم سيتم علاجهم في الأشهر المقبلة ، مع الاعتراف بأن التوقيت الدقيق لاستئناف واسع النطاق للعمليات الاختيارية هو أمر مرن جدًا لدرجة لا يمكن التنبؤ به. وبما أن المستشفى يحتاج إلى علاج مرضى COVID-19 فقد تصاعد بشكل حاد في مارس وأبريل ، فقد شهدنا زيادة كبيرة في الطلب على المنتجات عبر مجموعتنا الطبية التي تبلغ قيمتها 2 مليار دولار تقريبًا ، والتي ستناقشها كاثرين بمزيد من التفصيل. واستجابة لذلك ، عملت فرق التصنيع لدينا على زيادة قدرة المنتجات التي تشتد الحاجة إليها بشدة ، مع ضمان تقليص المصانع الأخرى حيث تأثر الطلب سلبًا.

بشكل عام ، بالنظر إلى مزيج أعمالنا ومبادرات التحكم في التكلفة الجارية ، إلى جانب ميزانيتنا القوية ، نعتقد أننا في وضع جيد يمكننا من إدارته من خلال هذا التباطؤ. نظرًا للطبيعة المتغيرة للوضع الحالي ، فإننا لا نقدم توجيهًا للربع الثاني أو عامًا كاملاً. ومع ذلك ، نتوقع الحفاظ على جهود التحكم في التكلفة لمعظم عام 2020.

نحن نعد أنفسنا أيضًا للاستجابة بسرعة مع عودة طلبات العملاء. نحن نقدم المساعدة المالية لإبقاء قوات المبيعات في مكانها والاستمرار في الاستثمار في منتجاتنا الجديدة. نحن نمضي في جهود التكامل فيما يتعلق رايت الطبية. ونظراً لتأثير الفيروس على التوظيف التنافسي ، نتوقع الحد الأدنى من تناقص قوة المبيعات. كما تم الإعلان عنه علنًا ، عقدت رايت اجتماع المساهمين يوم الجمعة ، 24 أبريل ، وتمت الموافقة على الصفقة. أدى ذلك إلى تخفيض عتبة العتبة من 95٪ إلى 80٪. تم تمديد عرض المناقصة حتى 30 يونيو ، وهو أمر معتاد حيث نواصل العمل من خلال شروط الإغلاق. نتوقع الإغلاق قرب نهاية الربع الثالث 2020.

يرجى ملاحظة ، بعد هذا التحديث ، ليس لدينا أي معلومات جديدة لمشاركتها معك بشأن Wright Medical ولن نتلقى أي أسئلة حول هذا الاستحواذ المعلق خلال مكالمة اليوم.

قبل أن أحول المكالمة إلى كاثرين ، أود أن أتوقف لحظة لأشكر جميع موظفينا في جميع أنحاء العالم لالتزامهم بضمان سلامة زملائهم وعائلاتهم وعملائنا. لقد أظهرت قوى المبيعات لدينا في جميع أنحاء أعمالنا والتي تعد ضرورية لدعم الأطباء ومقدمي الرعاية التزامًا ثابتًا خلال هذا الوباء.

لقد عملت فرق التصنيع لدينا بلا كلل لتحسين شبكة المصنع ولزيادة القدرات عند الحاجة. وقد أنشأنا ابتكارات سريعة استجابة للوباء. سنواصل دعم موظفينا وعملائنا أثناء عملهم لتلبية احتياجات العديد من المرضى الذين سيحتاجون إلى العلاج. في حين أن زخم النمو لسنوات عديدة قد تعطل مؤقتًا ، فإن روح سترايكر حية وبصحة جيدة وما زلنا مستعدين للاستفادة منها مع تحسن الوضع.

والآن إلى كاثرين.

————————————————– ——————————

كاثرين أوين ، شركة Stryker – نائب الرئيس للإستراتيجية والأشعة تحت الحمراء [3]

————————————————– ——————————

شكرا كيفن. سيركز التحديث الذي أجريته اليوم على توفير قدر أكبر من الدقة حول مجموعة الأعمال التي تأثرت بشكل خاص بفيروس COVID-19. بشكل عام ، نحن نقدر أن 40٪ إلى 50٪ من إجمالي إيراداتنا العالمية تشمل الإجراءات التي تعتبر اختيارية ، أو بشكل أكثر دقة ، يمكن ، في كثير من الحالات ، تأجيلها لفترة من الوقت. وهذا يشمل في المقام الأول أعمالنا لتقويم العظام ، بما في ذلك الوركين والركبتين والأطراف وكذلك العمود الفقري و Neurotech’s ENT. هناك أيضًا إجراءات في محفظة التنظير الداخلي لدينا يمكن تأجيلها ، بما في ذلك بعض إجراءات الفحص والطب الرياضي.

بالإضافة إلى ذلك ، مع تنفيذ العديد من الدول والبلدان أو الخروج من أوامر الدولة في المنزل مؤخرًا ، فقد شهدنا تباطؤًا في الصدمة. يمكن أن يعزى هذا إلى عدد أقل من الأشخاص الذين خرجوا من القيادة ، وتباطؤ في البناء والانخفاض العام في النشاط العام الذي يدفع عادةً إجراءات الصدمة. على عكس الإجراءات الاختيارية الحقيقية ، لن يتحسن المرضى الذين يؤجلون العمليات الجراحية التي تتناولها منتجاتنا بمرور الوقت ، بل تستمر حالاتهم الأساسية في التدهور بشكل عام. لذلك ، في حين يصعب التنبؤ بالتوقيت الدقيق لاستئناف الإجراءات الاختيارية إلى مستوى أكثر تطبيعًا في هذه المرحلة من الوقت ، فإننا نتوقع أن تعود الغالبية العظمى من المرضى الذين عولجوا بمنتجاتنا. نفترض أيضًا أن استئناف الإجراءات سيستمر باختلاف البلد والولاية والبلدية حيث أنها تتقدم بشكل متزايد بعد ذروة تأثير الفيروس.

على عكس التأثير الذي نشهده من العمليات الجراحية المؤجلة ، فإن أجزاء أخرى من محفظتنا تشهد طلبًا متزايدًا بشكل كبير ، كما أشار كيفن. هذا جدير بالملاحظة لأعمالنا الطبية ، التي حققت مبيعات بلغت حوالي 2.3 مليار دولار في عام 2019 أو ما يقرب من 15 ٪ من إجمالي إيرادات Stryker وتتكون بشكل أساسي من المعدات الرأسمالية. من المهم أن ندرك أن محفظة المعدات الرأسمالية لدينا ، والتي مثلت حوالي 25 ٪ من إجمالي مبيعاتنا في عام 2019 ، تشمل كلا من رأس المال الكبير ورأس المال الصغير بنحو 9 ٪ و 16 ٪ على التوالي.

يشمل عرض المعدات الرأسمالية الكبيرة لدينا ماكو ، والأسرة والهياكل داخل الطبية ، وحافظة اتصالات Endoscopy وتكنولوجيا تمكين العمود الفقري ، والتي تشمل Mobius والملاحة. بالانتقال إلى المعدات الرأسمالية الأصغر حجمًا ، يشمل هذا الجرافة تكاليف الطوارئ الطبية وأجهزة إزالة الرجفان ، وكاميرات التنظير ، وأدوات الطاقة في الصك وإدارة النفايات ، والأدوات التي تعمل بالطاقة العصبية التي يتم الإبلاغ عنها في تقنية الأعصاب. وتجدر الإشارة إلى أن رأس المال الصغير يستخدم عادةً في غرفة العمليات ، وعلى هذا النحو ، يتتبع بشكل أوثق نمو الإجراءات.

في ظل هذه الخلفية ، نشهد طلبًا قويًا عبر جميع العروض الطبية بشكل أساسي ، بما في ذلك الأسرة والنقالات ، والعلاج الطبيعي ، وتكلفة الطوارئ والمريمية. نحن نشهد أيضًا زيادة كبيرة في الطلب على عروض الحماية الشخصية لرحلات Instruments ، والتي يتم تضمينها في مجموعة منتجاتها الأساسية ضمن التقنيات الجراحية.

في جميع المجالات ، قمنا بزيادة القدرة على تلبية الطلب الحالي وما نتوقعه سيكون الطلب المستمر حيث تتطلع المستشفيات إلى تحسين قدراتها ومخزوناتها في المستقبل. في أواخر مارس ، قمنا بتطوير سرير Stryker للإفراج في حالات الطوارئ ، مما يساعد المستجيبين في حالات الطوارئ على إدارة المرضى بكفاءة خلال هذه الفترة الحرجة. بدأنا في تصنيع هذا السرير المنخفض التكلفة في نهاية مارس ، مما يوسع نطاق عروضنا الطبية إلى ما بعد أسرة ICU و MedSurg لتلبية احتياجات العملاء بشكل أفضل. تشمل الجهود الأخرى للمساعدة في الاستجابة لـ COVID-19 إنتاج دروع للوجه لمحترفي الرعاية الصحية ومنتج جديد للغطاء الواقي للمريض ، يتم إرفاقه بهياكلنا المتنقلة.

بشكل عام ، في حين أن التباطؤ في الإجراءات الاختيارية كان وسيستمر في التأثير على خطنا الأعلى ، فإننا قادرون على الاستفادة من مجموعة منتجاتنا الفريدة وتعويض جزء من هذا التأثير من خلال الطلب على الأدوات الطبية والأدوات المعروضة. نتوقع أن يستمر هذا الاتجاه حتى الربع الثاني مع زيادة تدريجية مستمرة في الإجراءات الاختيارية.

بهذا ، سأحول المكالمة الآن إلى جلين.

————————————————– ——————————

جلين S. Boehnlein ، شركة Stryker – VP & CFO [4]

————————————————– ——————————

شكرا كاثرين. تعليقاتك ثاقبة كالعادة. اليوم ، سأركز تعليقاتي على نتائجنا المالية للربع الأول ، والعوامل ذات الصلة وبعض مسائل السيولة. تم تقديم نتائجنا المالية التفصيلية في بيان صحفي اليوم.

كان نمو مبيعاتنا العضوية 2.4٪ في الربع. تضمنت هذه النتائج نموًا في الولايات المتحدة بنسبة 2٪ ونموًا دوليًا بنسبة 3.3٪ ، مع إدراك أن ما يقرب من 75٪ من إجمالي المبيعات ، يتم وزن أعمالنا بشكل كبير في الولايات المتحدة. في الربع كان غير موات بنسبة 0.4٪ عن ربع السنة السابقة ، بينما كان للعملة الأجنبية تأثير غير مواتٍ بنسبة 0.9٪ على المبيعات. خلال الربع ، تأثر نمونا بشكل سلبي بشكل كبير من خلال التخفيضات في العمليات الجراحية الاختيارية التي حدثت في الأسبوعين الأخيرين من شهر مارس. كان هذا التأثير أكثر وضوحًا في إجراءات الاستبدال المشتركة لدينا. في ضوء البيئة الحالية ، أردنا تقديم تفاصيل إضافية فيما يتعلق بأعمالنا ومناطقنا الجغرافية. لشهر أبريل ، انخفضت مبيعات جراحة العظام والعمود الفقري في الولايات المتحدة بنسبة 65 ٪ تقريبًا ، في حين سجلت MedSurg و Neurotechnology انخفاضات بنسبة 25 ٪ تقريبًا.

وانخفضت منطقة آسيا والمحيط الهادئ بنسبة 20٪ تقريبًا ، بينما انخفضت أوروبا بنسبة 55٪ تقريبًا. كانت أعمالنا في أمريكا اللاتينية قوية ، حيث حققت نموًا بنسبة 20٪ لشهر أبريل. تمثل ربحية السهم الفصلية المعدلة لدينا التي تبلغ 1.84 دولار انخفاضًا بنسبة 2.1٪ عن الربع الأول من عام 2019. وقد تأثر ربح السهم الواحد لدينا في الربع الأول سلبًا بمقدار 0.02 دولار من العملات الأجنبية ، والتي كانت أعلى قليلاً من توقعاتنا السابقة ، نظرًا لتقلبات العملة. أدت بعض العوامل الأخرى إلى تأثيرات سلبية غير متناسبة على EPS ، بما في ذلك خسارة المبيعات ذات الهامش الأعلى وفقدان الرافعة المالية المرتبطة بالتصنيع والتكاليف التشغيلية الثابتة. بالإضافة إلى ذلك ، أدى نقص عمليات إعادة شراء الأسهم في الربع الأول من عام 2020 إلى ارتفاع عدد الأسهم القائمة عن المتوسط.

سأقدم الآن بعض التعليقات الموجزة على مبيعات القطاعات. كان لجراحة العظام انخفاض مستمر للعملة والعضوية بنسبة 1.2٪. وشمل ذلك نمو الولايات المتحدة بنسبة 0.3٪. وشمل هذا النمو تأثيرات إيجابية من الركبتين والصدمات والأطراف وماكو. على الصعيد الدولي ، شهدت جراحة العظام انخفاضًا عضويًا بنسبة 4.3٪ ، وهو ما يعكس في الأساس تراجعًا سابقًا في بعض المناطق الجغرافية. حقق MedSurg نموًا ثابتًا في العملة بنسبة 7 ٪ والنمو العضوي بنسبة 6.3 ٪ ، والذي تضمن زيادة 5.6 ٪ في الولايات المتحدة.

حققت الأجهزة نموًا في مبيعات المنتجات العضوية في الولايات المتحدة بنسبة 10.8٪ ، مدفوعةً بالمكاسب التي حققتها في شفرات القطع الجراحية ، وإدارة النفايات ، و Steri-Shield ، وحساب Surg وخطوط منتجات إخلاء الدخان. كان هذا الأداء مثيرًا للإعجاب بشكل خاص نظرًا للتشكيلات الصعبة من الربع الأول من عام 2019 ويؤكد أيضًا قرارنا بتقسيم قوة المبيعات إلى أدوات تقويم العظام والتقنيات الجراحية.

شهد التنظير الداخلي انخفاضًا في مبيعات المنتجات العضوية الأمريكية بنسبة 2.9٪. وهذا يعكس نموًا إيجابيًا في منتجات الفيديو الأساسية والجراحة العامة ، ويقابله تباطؤ في أعمال الاتصالات والطب الرياضي. حقق القسم الطبي نموًا عضويًا في الولايات المتحدة بنسبة 9.1 ٪ ، مما يعكس طلبًا قويًا على سريره وأعمال رعاية الطوارئ ، والتي تسارعت بشكل كبير في الجزء الأخير من شهر مارس ، بسبب الطلب المرتبط بـ COVID-19.

على الصعيد الدولي ، حقق MedSurg نموًا في المبيعات العضوية بنسبة 9.1٪ ، مما يعكس تأثيرًا أبطأ على الشركات الرأسمالية في المناطق الجغرافية الرئيسية. حققت تقنية الأعصاب والعمود الفقري نموًا ثابتًا في العملة بنسبة 1.5٪ ونموًا عضويًا بنسبة 0.3٪. سجلت أعمالنا في مجال Neurotech في الولايات المتحدة نموًا ثابتًا في العملة بنسبة 0.2٪ وتراجعًا عضويًا بنسبة 0.6٪ خلال هذا الربع. ويعكس هذا تباطؤ الإجراءات في النصف الأخير من شهر مارس وبعض الاضطرابات المؤقتة في العرض خلال الربع. على الصعيد الدولي ، حققت تقنية Neurotechnology و Spine نموًا عضويًا بنسبة 9٪ وتعكس نموًا متوازنًا في معظم المناطق الجغرافية والشركات.

الآن سأناقش مقاييس التشغيل للربع. كان الهامش الإجمالي المعدل بنسبة 65.3٪ غير مواتٍ 50 نقطة أساس عن ربع السنة السابقة. مقارنة بالسنة السابقة ، تأثر الهامش الإجمالي بشكل غير موات بالسعر ، والاستحواذات ، ومزيج الأعمال واستيعاب التكلفة الثابتة ، وكان الأخيران أكثر وضوحًا خلال النصف الثاني من شهر مارس.

كان الإنفاق المعدل على البحث والتطوير 6.4٪ من المبيعات. كانت نسبة SG&A المعدلة لدينا 34.8٪ من المبيعات ، والتي كانت 40 نقطة أساس غير مواتية لربع السنة السابقة. مقارنة بالعام السابق ، تأثرت شركة SG&A بشكل غير موات بخليط الأعمال ، والتخلص من تكاليف البيع والتسويق والعملات الأجنبية ، وقد تم تعويض ذلك جزئيًا من خلال إجراءات توفير نفقات التشغيل التي تم اتخاذها خلال شهر مارس.

باختصار ، بالنسبة للربع ، كان هامش التشغيل المعدل هو 24٪ من المبيعات. بالنظر إلى البيئة الحالية ، قمنا بتطبيق إجراءات في مارس تغطي معظم إنفاقنا التقديري. وشملت هذه تخفيضات في التوظيف والسفر والاجتماعات والاستشاريين وكذلك التباطؤ في بعض خطوط التصنيع والمرافق ، بما في ذلك الإغراء على العمال ذوي الصلة. بعد شهر مارس ، قمنا أيضًا بتخفيضات في الرواتب تؤثر على معظم مناصبنا القيادية.

فيما يتعلق بالإيرادات والمصروفات الأخرى ، فقد رأينا فائدة في دخل الاستثمار ، والتي تم تعويضها جزئيًا بزيادة نفقات الفوائد المتعلقة بعرض اليورو الذي اكتمل في أواخر العام الماضي. وبالنظر إلى المستقبل ، على الرغم من الانخفاض غير المتوقع في دخل الاستثمار المكتسب على الودائع وتأثير تغيرات الأسعار الأخرى ، سيزيد OI & E بحوالي 5 ملايين دولار إلى 8 ملايين دولار لكل ربع سنة. هذا لا يشمل تأثير أي إصدار إضافي للديون لشركة Wright Medical.

كان معدل الضريبة الفعلي المعدل 14.3٪ في الربع الأول. وشمل ذلك المنفعة المتعلقة بمصروفات تعويض المخزون وعناصر منفصلة أخرى.

تحول إلى التدفق النقدي والسيولة. لقد أنهينا الربع الأول بأموال نقدية وأوراق مالية قابلة للتسويق بقيمة 4 مليارات دولار أمريكي وحققنا ما يقرب من 591 مليون دولار أمريكي نقدًا من العمليات في هذا الربع. هذا يفوق أهدافنا الداخلية وأكثر بكثير مما كان عليه في الربع الأول من عام 2019. وهذا يعكس زيادة الأرباح وانخفاض رأس المال العامل ، مدفوعين في المقام الأول بحسابات القبض خلال الربع. كما أشرت في يناير ، لم نقم بإعادة شراء أي أسهم في الربع الأول ، ولا نخطط للقيام بذلك خلال الفترة المتبقية من العام.

بالإضافة إلى ضوابط الإنفاق التقديرية التي أشرت إليها سابقًا ، اتخذنا أيضًا خطوات للحفاظ على النقد. بما في ذلك تخفيضات في النفقات الرأسمالية المخططة والإنفاق على المشاريع ، مع التركيز على الفرص والحسابات المستحقة الدفع وتباطؤ أنشطة الاندماج والشراء. بالنظر إلى الموجودات النقدية وخطوط الائتمان المتاحة لدينا ، من وجهة نظر السيولة ، نحن في وضع جيد. لدينا حاليًا خطوط ائتمان متاحة ، لم يتم سحب أي منها في الوقت الحالي بما يقرب من 3 مليارات دولار.

بالإضافة إلى ذلك ، يدعم تصنيفنا الائتماني من الدرجة الاستثمارية الوصول الجيد إلى أسواق رأس المال ، ونتوقع الاستفادة من معدلات منخفضة تاريخياً لإكمال تمويل رايت ميديكال. فيما يتعلق بمتطلبات رأس المال في المستقبل ، فإن أرباحنا الفصلية تبلغ حوالي 215 مليون دولار أمريكي ، ولدينا استحقاق سندات بقيمة 300 مليون دولار أمريكي مستحقة في الربع الرابع. فيما يتعلق بتوجيهات الربع الثاني والسنة الكاملة ، نؤكد من جديد قرارنا المعلن عنه سابقًا بسحب التوجيه ، نظرًا لأهمية عدم اليقين في هذا الوقت.

سنستمر في تقييم ظروف التشغيل في بيئة السوق من أجل الاستقرار قبل إعادة التوجيه. والآن ، سأفتح دعوة للأسئلة والأجوبة.

================================================== ==============================

أسئلة وأجوبة

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [1]

————————————————– ——————————

(تعليمات المشغل) مكالمتك الأولى تأتي من خط Bob Hopkins من Bank of America.

————————————————– ——————————

روبرت آدم هوبكنز ، BofA Merrill Lynch ، قسم الأبحاث – دكتوراه في أبحاث الأسهم [2]

————————————————– ——————————

مبروك لكاترين ، 97 رقم كبير. زوجان – شيئان سريعان. أولا ، كيفن ، من أجلك. أود بعض المساعدة. وأنا أفكر في أعمال رأس المال الخاصة بك. أنا فضولي ، هل هناك سيناريوهات تعتقد فيها أن الزيادة في الطلب التي تراها تستمر لأكثر من بضعة أرباع؟ وبعد ذلك بشكل عام ، ما الذي يمكن أن يحدث للنمو على الجانب الآخر من زيادة الطلب؟

————————————————– ——————————

Kevin A. Lobo ، شركة Stryker – رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي [3]

————————————————– ——————————

لذا بوب ، سآخذ هذا ، الجزء الأول ، ثم سأمرره إلى كاثرين. فيما يتعلق برأس المال الكبير ، أعتقد أن كاثرين قدمت لك تفاصيل رأس مالنا الكبير في ملاحظاتها المعدة. الأسرة والنقالات هي التي تشهد نوعًا من الارتفاع في الطلب. وفي هذه المرحلة ، من الصعب للغاية التأكد مما إذا كان هذا يتقدم أو ما إذا كان هذا طلبًا إضافيًا فقط لأن هناك حاجة لبناء المخزونات. هناك حاجة إلى الحصول على أسرة – عدد معين من الأسرة وتوسيع الأسرة ، ويرتبط في المقام الأول بالفيروس التاجي ، ولكن قد لا يكون هذا شيئًا يسحب فقط للأمام ، فقد يكون هناك طلب إضافي.

فيما يتعلق بالاتصالات الرأسمالية الكبيرة الأخرى ، فإن ماكو والمكونات الأخرى ، تلك – ستبدأ في التباطؤ ، كما قد تتخيل على الأرجح. لا نرى إلغاء الأوامر ، ولكن هناك القليل من التأجيل. وأتوقع أن يستمر في الارتفاع في المستقبل. وربما سأنتقل إلى كاثرين للحديث عن رأس المال الصغير.

————————————————– ——————————

كاثرين أوين ، شركة Stryker – نائب الرئيس للإستراتيجية والأشعة تحت الحمراء [4]

————————————————– ——————————

نعم بوب ، بادئ ذي بدء ، شكرا لك. إنه – أود أن أقول ، إذا نظرت إلى رأس المال الصغير ، فإن هذا يمثل حوالي 16 ٪ من الإجمالي ، وهو يميل إلى تتبع العمليات الجراحية. بحيث لم تستفد الأعمال في أي مكان قريب من نفس الدرجة الطبية ، وخاصة الأسرة والنقالات. لذلك أعتقد أنك سترى أن هذا يتماشى مع إجراءاتنا الانتخابية مرة أخرى. وبعضها سيكون مرتبطاً بسيولة المستشفى. ضع في اعتبارك أنه من خلال Flex Financial ، لدينا الكثير من القدرة هنا لمساعدة المستشفيات على التفكير في بنيات مختلفة لتمويل تلك المشتريات.

لذا فهو مختلف تمامًا عن الركود الكبير من حيث كيفية تأثر الأعمال الطبية. لكنني أعتقد أنه سيكون هناك حالة من عدم اليقين المستمر حول السحب للأمام لأننا لا نمتلك إحساسًا قويًا بعد كيف سيبدو المعيار الجديد للتخزين.

————————————————– ——————————

روبرت آدم هوبكنز ، BofA Merrill Lynch ، قسم الأبحاث – دكتوراه في أبحاث الأسهم [5]

————————————————– ——————————

وأعتقد أن متابعة سريعة واحدة فقط ، نوع من سؤال آخر كبير. عرض كيفن ، عدد قليل من المديرين التنفيذيين الآخرين للأجهزة الطبية أنهم يعتقدون أن النمو يمكن أن يعود بحلول الربع الرابع. وأنا أشعر بالفضول فقط إذا – من ما تراه في العالم ومن حيث ما تراه من عملائك ، هل تشارك هذا التفاؤل؟ أم أنك أكثر حذرا قليلا؟

————————————————– ——————————

Kevin A. Lobo ، شركة Stryker – رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي [6]

————————————————– ——————————

حسنًا ، شكرًا بوب. كما يمكنك أن تتخيل ، لقد قمنا بتشغيل الكثير من السيناريوهات ، وليس لدي كرة بلورية ، ولكن بالتأكيد ، هذا هو السيناريو الذي نعتقد أنه يمكن أن يحدث بشكل جيد للغاية. الطلب المكبوت موجود. أعتقد أن الانتعاش ربما يأتي على شكل موجات. لذلك لديك عدد من الموظفين الذين تم إهمالهم ويحبون تنفيذ إجراءاتهم الآن بينما لديهم تغطية رعاية صحية ، قلقين بشأن ما يمكن أن يحدث في المستقبل. يمكن أن تكون هذه الموجة الأولى لاستئناف الإجراءات. ثم لديك أيضًا أشخاص أخذوا إجازة وقد لا يتمكنون من أخذ إجازة لاحقًا ، لذلك يمكن أن يتسبب ذلك في انخفاض طفيف ثم استئناف مرة أخرى. ولكن الأمر يتعلق حقًا بكيفية تعافي الاقتصاد الكلي وكيف يتطور الفيروس في المستقبل. ولكن هذا بالتأكيد سيناريو نعتقد أنه يمكن أن يحدث. ولكن مرة أخرى ، هذه مياه غير مأهولة. لذا سنرى.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [7]

————————————————– ——————————

مكالمتك القادمة تأتي من خط ديفيد لويس من مورغان ستانلي.

————————————————– ——————————

ديفيد رايان لويس ، مورغان ستانلي ، قسم الأبحاث – دكتوراه في الطب [8]

————————————————– ——————————

سوف أردد تعليقات بوب ، كاثرين. تهانينا. فقط بضعة أسئلة سريعة بالنسبة لي. أردت أن أتابع قليلاً عن طريقة مختلفة للتركيز على سؤال بوب. لكن هناك وجهة نظر ، كيفين ، الآن أنه من بين بعض أقرانك ، فإن التعرض الاقتصادي لعملية الاستعادة يختلف إلى حد ما ، لذلك أولاً ، هناك إجراءات أخرى للأجهزة أقل إلى حد ما – وهي أقل قابلية للتأجيل ، وجراحة العظام أكثر نوعًا من التأجيل. ما هي أفكارك حول الحساسية الاقتصادية للوركين والركبتين؟ إنه نوع من التصور أنهم حساسون اقتصاديًا للغاية ولكن البيانات ليست واضحة تمامًا في البداية في فكرة يعتقد الناس أنها ستتعافى بعد أنواع أخرى من الإجراءات القابلة للزرع في الأجهزة الطبية. ما رأيك في هذا التعرض الاقتصادي وانتعاشك بالنسبة لغيره من التكنولوجيا الطبية؟

————————————————– ——————————

Kevin A. Lobo ، شركة Stryker – رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي [9]

————————————————– ——————————

حسنًا ، ديفيد ، أعني ، من الواضح أن هذه مياه مجهولة ، كما ذكرت في نهاية إجابتي على سؤال بوب. لكن ما أود قوله هو أن المستشفيات لديها دوافع كبيرة للقيام بإجراءاتنا. إذا كنت تفكر في جراحة العظام وإجراءات العمود الفقري ، فهي جني الأموال للمستشفيات. والمستشفيات التي تعالج مرضى الفيروس التاجي تنزف الآن في P & LS. لذا هناك دافع مالي. كما أن المرضى الذين يعانون بالتأكيد يرغبون في تنفيذ هذه الإجراءات. لذلك أنا لست في بعض المساحات الأخرى من الإجراءات الاختيارية الأخرى ، لذلك من الصعب بالنسبة لي إجراء مقارنة وتباين. لكن المديرين التنفيذيين للمستشفى والجراحين الذين تحدثت معهم يستعدون تمامًا لبدء إعادة مرضاهم. وقد أشارت الدراسات الاستقصائية التي أجراها مع المرضى إلى أن المرضى مرتاحون جدًا للعودة. بمجرد أن تقول المستشفيات أنها ستكون آمنة لهم ، أعتقد أن هؤلاء المرضى سيعودون. لذلك لا أعتقد أن هناك شيئًا فريدًا في جراحة العظام من شأنه أن يدفع ذلك إلى الجزء الخلفي من الخط. على العكس من ذلك ، نظرًا لتأثيره الاقتصادي على المستشفيات ، أعتقد أنه يمكن نقله مبكرًا في السلسلة.

————————————————– ——————————

ديفيد رايان لويس ، مورغان ستانلي ، قسم الأبحاث – دكتوراه في الطب [10]

————————————————– ——————————

حسنا. مفيد جدا. ثم مجرد سؤال ذي صلة. أعطانا جست جلين بعض الأرقام عن انخفاض النسبة المئوية في إجراءات أبريل. إذن ، هناك سؤالان كانا قد رأيناه للتو في الأيام الأخيرة أو متوسطًا متدرجًا لمدة 7 أيام ، أو انتعاشًا أو أي نوع من الارتداد من الحوض لإجراءات جراحة العظام؟ وكان هناك الكثير من النقاش حول المرضى الداخليين مقابل المرضى الخارجيين. هل رأيت اختلافًا فيما يتعلق بكيفية تعافي الإجراءات إذا كانوا داخل المرضى الداخليين مقابل المرضى الخارجيين؟ هل هناك فرصة لاستخدام هذا الوباء الخاص كوسيلة لدفع المزيد من الإجراءات إلى سوق العيادات الخارجية؟

————————————————– ——————————

جلين S. Boehnlein ، شركة Stryker – VP & CFO [11]

————————————————– ——————————

نعم ، ديفيد ، هناك سؤالان في ذلك. أعتقد أن النسبة الأولى ، النسب التي أعطيتها لك محدثة تمامًا. وبالتالي ليس لدي أي نوع من البيانات أو المعلومات الإضافية التي من شأنها أن تدعم التشعب في ذلك. من حيث النظر إلى ما سيحدث للمرضى الخارجيين أو المرضى الداخليين ، أعتقد أنه لا يزال الوقت مبكرًا ولا يزال ديناميكيًا ، ويتطور في الوقت الحالي. لذا فمن الواضح أننا نراقب عن كثب. وبمجرد أن تتوفر لدينا بيانات أو نراقبها ، سنوفر ذلك. ولكن سأترك كاثرين تعلق على ذلك أيضًا.

————————————————– ——————————

كاثرين أوين ، شركة Stryker – نائب الرئيس للإستراتيجية والأشعة تحت الحمراء [12]

————————————————– ——————————

نعم. أود فقط المتابعة ، ديفيد. فقط ضع في اعتبارك أن التحول إلى إعادة الإجراءات في إعداد ASC جار بالفعل. من المحتمل أن يستمر هذا في هذا المسار ، ولكن هناك الكثير من القدرات. هناك حوالي 300 ASCs في الولايات المتحدة يقومون بإجراءات الورك والركبة. إنهم يعملون بشكل أساسي بكامل طاقتهم. الآن قد يكونون قادرين على فعل المزيد من خلال البقاء في وقت لاحق في عطلات نهاية الأسبوع. لكن هذا يتضاءل حقًا بعدد المستشفيات في الولايات المتحدة ، والتي تبلغ حوالي 5000. لذلك أعتقد أنك ستشهد استمرار التحول ، لكنني لا أتوقع بعض التغير المناخي الهائل في هذا الاتجاه لأن القدرة ليست موجودة لاستيعابه.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [13]

————————————————– ——————————

تأتي مكالمتك التالية من خط Vijay Kumar من Evercore ISI.

————————————————– ——————————

فيجاي مونيابا كومار ، شركة Evercore ISI للأسهم المؤسسية ، قسم الأبحاث – دكتوراه في الطب [14]

————————————————– ——————————

ربما واحد من ناحية الروبوتات. أعلم أنها تقع في دلو رأس المال الكبير. هل هناك رأي بأن أي من المستشفيات يرى هذا على أنه استثمار متميز كوسيلة لتمييز أنفسهم عن أقرانهم. لذلك عندما نفكر في عالم ما بعد COVID ، يجب أن يطبع هذا الطلب شيئًا مثل ماكو؟ أو ربما تعطينا بعض الألوان حول كيف يجب أن نفكر في ماكو ، لأن هناك نظرة على ذلك لأن الأنظمة مقيدة بالقدرة ، وربما يكون استخدام الروبوتات – قد يتأخر قليلاً هنا.

————————————————– ——————————

Kevin A. Lobo ، شركة Stryker – رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي [15]

————————————————– ——————————

نعم. شكرا على السؤال. أود أن أقول إن هؤلاء الجراحين الذين يؤمنون بماكو أو مؤمنون بالروبوتات سيستأنفون عملهم الطبيعي. كان لدينا زخم رائع. You can even see if you look at the line of other Orthopaedics, it performed very well in the quarter. We did see a bit of a slowdown in some of the Mako orders being delayed a little bit. So liquidity of the hospitals is important when you’re outlaying large amounts of money. But we see tremendous signs of continued interest. No order is being canceled, just being delayed a little bit until elective surgeries resumes. And yes, hospitals do see it as a differentiator, and we continue to be very bullish about the prospects of Mako.

Underscoring what Katherine said earlier about Flex Financial, I think that’s something that we’re going to use even more probably as ASCs want to acquire Makos, and they don’t typically have the same size of capital budgets, but we have a number of different vehicles to help them finance their capital. And so we do expect to Mako to absolutely resume the kind of trajectory we’re on once the elective surgery comes back in force.

——————————————————————————–

Vijay Muniyappa Kumar, Evercore ISI Institutional Equities, Research Division – MD [16]

——————————————————————————–

That’s helpful, Kevin. And maybe one for Glenn. On the cost structure, fixed versus variable, how should we think about decremental margins here as you think about the next, call it, 3 to 12 months?

——————————————————————————–

Glenn S. Boehnlein, Stryker Corporation – VP & CFO [17]

——————————————————————————–

نعم. At this point, just given sort of the fluidity of the situation and looking forward, I’m not sure that I can guide you to an exact sort of margin number. I will say that to the extent expenses are discretionary, what I’ve mentioned, travel meetings, consulting and many other things, we have curtailed those or discontinued those. We discontinued most of our hiring, and we furloughed manufacturing employees that are at facilities where we’ve slowed down or stopped certain lines. It’s really difficult to sort of predict our exact operating state. I do think some of those expenses, obviously, will come back as we ramp back up. But at this point in time, as I think about our future cost structure, I do anticipate that many of these things will be impacted and we’ll feel the impact from them throughout the remainder of this year and, frankly, on into 2021.

——————————————————————————–

المشغل أو العامل [18]

——————————————————————————–

Your next call comes from the line of Matt Miksic from Crédit Suisse.

——————————————————————————–

Matthew Stephan Miksic, Crédit Suisse AG, Research Division – Senior Research Analyst [19]

——————————————————————————–

Just one follow-up, if I could, on ASC for Katherine, your comments on the number of orthopaedic-oriented sort of ASCs out there. Could you talk a little bit about the potential impact on spine? And then I had 1 follow-up.

——————————————————————————–

Kevin A. Lobo, Stryker Corporation – Chairman & CEO [20]

——————————————————————————–

نعم. Sure. I can take the first part of that. Okay. Sorry, Katherine. I’ll start that. So spine procedures are done in the ASCs, but they tend to be the more basic procedures like ACDS. So it’s not an enormous part of the overall spine market, and we think we’re well positioned there to be able to deliver the products need for those procedures. Sorry, Katherine, go ahead.

——————————————————————————–

Katherine A. Owen, Stryker Corporation – VP of Strategy & IR [21]

——————————————————————————–

No, nothing additional. Just to say, it’s probably low single digits, the percent of spine procedures that are done in the ASC setting at this time.

——————————————————————————–

Matthew Stephan Miksic, Crédit Suisse AG, Research Division – Senior Research Analyst [22]

——————————————————————————–

Got it. Okay. And then on just some of the — to your point about the bulk of the lift here in terms of returning to elective orthopedic procedures, sounds like from your description, needs to happen in acute care centers. What are the next steps that you see happening there? What are the constraints, I guess? States are just starting to open up. Is it the middle of May? Is it some percentage of utilization that we start to see? What would be the things that you expect to see over the next several weeks to help us understand if that’s happening and to what degree?

——————————————————————————–

Katherine A. Owen, Stryker Corporation – VP of Strategy & IR [23]

——————————————————————————–

I think it’s going to be very gradual. We’re seeing states, and not just in the U.S., overseas, they’re moving slowly, and it really just depends where they are in meeting guidelines, where they are in peak cases. So we don’t have a perfect formula to tell you what it’s going to look like. It just seems to be pointing in the direction, and this is uncharted territory, but pointing in the direction that we’re going to continue to see more and more states resume elective procedures. Those patients need to be treated.

As Kevin indicated, it’s a profitable procedure for hospitals. And so I think it’s just going to be gradual. So we’re probably in a better position a month from now than we are today, but it’s also very much a wait and see as hospitals get increasingly comfortable and start to recognize the new normal of how they deal with COVID patients while also recognizing they have to treat the broader spectrum of patients.

——————————————————————————–

Kevin A. Lobo, Stryker Corporation – Chairman & CEO [24]

——————————————————————————–

نعم. The only thing I’d add to that comment is a lot of hospitals are actually gearing up to be able to work extra hours even on weekends. They won’t do that day one. Obviously, they’re going to gradually start to bring patients back, but that’s something that they’re planning for in the back half of the year. And so I do expect, as I mentioned before, seeing this recovery come back in waves is pretty likely.

——————————————————————————–

المشغل أو العامل [25]

——————————————————————————–

Your next call comes from the line of Larry Biegelsen from Wells Fargo.

——————————————————————————–

Lawrence H. Biegelsen, Wells Fargo Securities, LLC, Research Division – Senior Medical Device Equity Research Analyst [26]

——————————————————————————–

One product question and one kind of big picture question. Just on the April trend of negative 25%, I think, for Neurotechnology and Spine, did that apply to your neurovascular business as well? Or has that been more resilient? And I had 1 follow-up.

——————————————————————————–

Kevin A. Lobo, Stryker Corporation – Chairman & CEO [27]

——————————————————————————–

Yes, Larry. Yes, that did include our neurovascular business as well in that statistic.

——————————————————————————–

Lawrence H. Biegelsen, Wells Fargo Securities, LLC, Research Division – Senior Medical Device Equity Research Analyst [28]

——————————————————————————–

Got it. And Kevin, just taking a step back, what do you think the long-term implications are of this — of coronavirus for med tech? And how are you positioning Stryker for success in a post coronavirus world?

——————————————————————————–

Kevin A. Lobo, Stryker Corporation – Chairman & CEO [29]

——————————————————————————–

No, thanks. That’s a big question. I would tell you that I think we’re very well positioned given the diversity — diversification of our portfolio. Obviously, elective surgeries are very important to us, but we’re not only an elective surgery company. And the fact that MedSurg is the largest of our 3 segments certainly helps protect us and insulate us from the full effect. I think that diversification will serve us well, but — and we believe still in our strategy. And this is not going to cause a change in our strategy of category leadership and leading positions in all the segments we choose to play in. It’s not going to take us off our approach to M&A. We will emerge from this, and we believe the fact that we’ve stayed and conserved a fairly conservative balance sheet has really helped us. And even with the upcoming Wright Medical acquisition, we have a very good and strong financial position.

Things will change. There will be a lot less travel. I could tell you that we’ve learned a lot about technology. The way we’re engaging with customers through this has been amazing for me to watch, surgeon engagement, hospital engagement. And even our employees, we tend to be a high-touch culture and we’re learning that technologies, you can do a lot of really amazing education things with technology. So that, I think, will become a more permanent thing. And our R&D teams are learning how to work very, very effectively, including surgeon collaborations virtually.

So those are the things that will be more, I think, more permanent. The trend to ASCs will only accelerate. But as Katherine mentioned, a long way to go still. But that pace will increase. Those are probably the 2 things I would point out to. But other than that, I think we’re just going to be getting back to the regular offense that we had before.

——————————————————————————–

المشغل أو العامل [30]

——————————————————————————–

Your next call comes from the line of Pito Chickering from Deutsche Bank.

——————————————————————————–

Philip Chickering, Deutsche Bank AG, Research Division – Research Analyst [31]

——————————————————————————–

I want to echo thanks to Katherine for lots of your help over the years. First question is, as several states are moving to allow surgeries to start happening again, what is your sales force in those states telling you about what the doctors are planning? And how does OR block schedules look in those states?

——————————————————————————–

Katherine A. Owen, Stryker Corporation – VP of Strategy & IR [32]

——————————————————————————–

Thanks, Pito. I don’t have any definitive data because it really does vary. You have hospitals, even in New York, where we know they’re gearing up to resume procedures, elective procedures, hip and knees, in particular, in May. And I think it’s really going to depend on the type of hospital or teaching institution or where they’re located geographically. So they may be doing more procedures over the weekends, more procedures in the evening. I think they’re all going to be highly motivated. We do know that their waitlist of patients is pretty high. We are hearing that the patients — I know there’s some concerns, will they be willing to go back to hospitals, what we’re hearing when we talk to customers, their waitlist remain healthy and patients are listening to their doctors. They listen to them when they said, don’t have the surgery right now. And when they tell them it’s safe to come back in and they realize they’re not going to be going in to get their hip and need done through the emergency room, where their concerns are much greater, they’re comfortable with it. But there’s no perfect model to say this is how they’re going to deal with it. I think there’s going to be flexibility and a number of different methods that take place to address the backlog of these patients that need to be treated.

——————————————————————————–

Philip Chickering, Deutsche Bank AG, Research Division – Research Analyst [33]

——————————————————————————–

Great. And then for neuro, like you mentioned that there are some supply disruptions that you saw for neuro supply. Can you look at that a little more and talk about which other facilities you idled and like how are your inventory levels for these products?

——————————————————————————–

Kevin A. Lobo, Stryker Corporation – Chairman & CEO [34]

——————————————————————————–

Yes, sure. We had, as you probably heard, an earthquake in Salt Lake City, which is one of our manufacturing facilities for neurovascular. That caused a slight disruption in that business. And then we also had a bit of supply challenges with the Neuro Powered Instruments portfolio. And those, again, are temporary nature. This happens to us from time to time over the years. You hear this. In 1 quarter, we might have a slight disruption in supply. And so those are the 2 things that hit the Neurotechnology business, both of which are largely resolved or will be resolved certainly by the time we get to Q3, Q4.

——————————————————————————–

المشغل أو العامل [35]

——————————————————————————–

Your next call comes from the line of Kaila Krum from SunTrust.

——————————————————————————–

Kaila Paige Krum, SunTrust Robinson Humphrey, Inc., Research Division – Research Analyst [36]

——————————————————————————–

So you mentioned that you’ve made several cost-cutting adjustments. So my question is, if demand does return sort of fairly quickly in the second part of this year, are you comfortable that you have the infrastructure, supply and manufacturing employees in place to support that demand?

——————————————————————————–

Kevin A. Lobo, Stryker Corporation – Chairman & CEO [37]

——————————————————————————–

نعم. Thanks, Kaila. It’s one of the things that literally we are meeting almost every other day on in terms of how do we need to position ourselves to ramp back up and getting a good feel for what products will be in demand and where are we from an inventory standpoint with those products. And also, how are we preparing for our employees to come back to work so that we can meet that demand. So I do feel like we are positioning ourselves very well, and we have a pretty good understanding of where we think demand will peak, and we’re doing all we can to be ready for that to happen.

——————————————————————————–

Kaila Paige Krum, SunTrust Robinson Humphrey, Inc., Research Division – Research Analyst [38]

——————————————————————————–

Okay. That’s helpful. And then you guys mentioned you’re slowing M&A activity. Does that effectively mean we shouldn’t expect any M&A activity outside of Wright for the rest of the year? Or what would be sort of a catalyst to push you guys to be more sort of opportunistic on M&A in this environment?

——————————————————————————–

Kevin A. Lobo, Stryker Corporation – Chairman & CEO [39]

——————————————————————————–

نعم. And you mentioned Wright, we actually have the biggest M&A going on right now that we’ve ever had ever. So that’s one thing that we obviously are focused on. I guess I would say that business development remains sort of an ongoing part of our long-term strategy. And obviously, we’ll balance potential opportunities with our liquidity position and where we want to be even next year and the following year on liquidity. But I could see that we would get back to smaller tuck-in acquisitions. We have slowed it. We have paused it. We have not turned it off. We’re keeping close to the market just to understand. But I think, in some ways, it will allow us to have more time over target and be smarter about where we are choosing to execute on M&A opportunities.

——————————————————————————–

المشغل أو العامل [40]

——————————————————————————–

Your next call comes from the line of Robbie Marcus from JPMorgan.

——————————————————————————–

Robert Justin Marcus, JP Morgan Chase & Co, Research Division – Analyst [41]

——————————————————————————–

Great. I wanted to ask about MedSurg. You gave some great clarity into the areas that are benefiting. And Kevin, I think you said it really well, you don’t have a crystal ball, you don’t know what’s going to happen. But maybe in the 2 scenarios, one where there is a second wave, one where there is not, is this a business that you think saw stockpiling or acceleration of purchases here? Or do you think there’s still a lot more to come through the rest of the year? Should we see another wave of infections?

——————————————————————————–

Kevin A. Lobo, Stryker Corporation – Chairman & CEO [42]

——————————————————————————–

نعم. I think the demand — we’re — in some of our categories, we’re selling everything we can make right now. So I would say we’re a long way from having filled up any stockpiles. So I think if this coronavirus continues at an accelerated pace or if there’s a second wave, I would expect a commensurate increase in the sales of those products, be it the flight protection, system and instruments or the majority of the medical portfolio.

——————————————————————————–

Robert Justin Marcus, JP Morgan Chase & Co, Research Division – Analyst [43]

——————————————————————————–

Great. And maybe on the financial side, how should we be thinking about free cash flow this year relative to earnings? Are you going to be building inventory here? Anything that we should pay attention to that would change the conversion rate materially from free cash flow — from net income to free cash flow?

——————————————————————————–

Kevin A. Lobo, Stryker Corporation – Chairman & CEO [44]

——————————————————————————–

نعم. I think, Robbie, the single biggest thing we’re going to feel in the coming quarters related to free cash flow is just going to be reduced earnings. And frankly, if there’s less sale, there’s less accounts receivable to collect. And so that will be the single biggest impact, I think, that we’ll feel. We obviously — with manufacturing slowed and certain manufacturing lines idled, we’re mindful of not building inventories and where we do think that we might have to build inventories. We’re very selective in terms of how we think that will come back. So I really think, given the uncertainties that we will be facing, we’re making very prudent decisions relative to cash conservation.

——————————————————————————–

المشغل أو العامل [45]

——————————————————————————–

Your next call comes from the line of Rick Wise from Stifel.

——————————————————————————–

Frederick Allen Wise, Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, Research Division – MD & Senior Equity Research Analyst [46]

——————————————————————————–

Congratulations, Katherine. We’ll miss you. First, Kevin, maybe you could expand on your comments on the international business generally. You highlighted, obviously, China was the weakest in the first quarter internationally. And you gave us the April down 35% to 40%. I think that was a worldwide. Now I wasn’t sure if that was worldwide or U.S. But regardless, are you seeing any signs of recovery in some of the weakest international markets? If yes, maybe you could just give us a little additional color about how you expect those weaker international areas to recover and whether that informs your thinking at all about the U.S.?

——————————————————————————–

Kevin A. Lobo, Stryker Corporation – Chairman & CEO [47]

——————————————————————————–

نعم. Thanks, Rick. What I would say is, certainly, China was the most negative in the first quarter. The 35% to 40% number I gave was a global number. So that’s what April is finishing, but I don’t have the exact number because, is it the last day? We haven’t closed a month, but it will be in that 35% to 40% range.

What we saw in the first quarter, certainly, China was very negative. That is recovering. I think they’re back to roughly 60% to 70% of where they normally were prior to the virus. And it’s sort of gradually improving. So China is getting healthier. Japan, we had a terrific first quarter in Japan, and I think that will get marginally worse in the second quarter. But they’ve done a very good job of managing it. Same thing with South Korea. We had a very good first quarter, and we’re not seeing South Korea slow down.

The big wildcard in the international market is Europe. And even Australia, to some degree, where Australia had initially said that they were going to cancel all elective surgeries for the entire quarter. And now 2 weeks later, 25% of the procedures are now back and being scheduled. So that’s how fluid it is. Just in 2 weeks, they went from nothing for the whole quarter to back to 25%.

So all this to say, it’s going to be difficult to predict what happens in the U.K., what’s going to happen in Germany. And so Europe is the wildcard area. I think it’s certainly going to be worse than it was in the first quarter. And how much worse, it’s hard to say right now. I think for us, Europe was something in the 55% down range in April. And I think that’s likely going to continue throughout this quarter. It should get better towards the end of the quarter. But again, it’s hard to predict.

——————————————————————————–

Frederick Allen Wise, Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, Research Division – MD & Senior Equity Research Analyst [48]

——————————————————————————–

And just as a follow-up on the knee business. Maybe you could just again give us a little more color and your high-level thinking. I know we don’t have all the numbers yet, more to come, but your U.S. knee business held up relatively well. I mean, honestly. And maybe talk about some of the initiatives that you’re pursuing to sustain what would have seemed to be likely outperformance in the first quarter and even under challenging conditions in the second quarter. Some of the detailed initiatives that you’re undertaking with surgeons using Mako. Just any additional commentary would be very welcome.

——————————————————————————–

Kevin A. Lobo, Stryker Corporation – Chairman & CEO [49]

——————————————————————————–

Okay. Thanks, Rick. I’ll start. Maybe Katherine can add to it. What I would say is there’s nothing magical about our first quarter knee. It’s the continuation of the trend of the last 4 years or 5 years where we’ve been consistently taking market share. I’m very proud of the work that our team has done on Mako as well as cementless. Both of which, as you saw over the last 2 or 3 years, have had steep increases in their adoption rates. And that continued in the first quarter.

I could tell you, at the end of February, we were feeling really, really good about our knee number. And then just like everybody else, there was a falloff that occurred about midway through March. The fact that it still ended the quarter in a positive territory for U.S. knees is pretty incredible. We’re really pleased with that. And so again, it’s just continued amazing momentum with Mako and with cementless, which are both huge portions of the knee sales that we have. And surgeons are very, very loyal to both Mako and to cementless based on the great outcomes they’re getting with their patients.

——————————————————————————–

المشغل أو العامل [50]

——————————————————————————–

Your next call comes from the line of Matt O’Brien from Piper Sandler.

——————————————————————————–

Patrick J. Bartoski, Piper Sandler & Co., Research Division – Research Analyst [51]

——————————————————————————–

This is Patrick on for Matt. I’d like to start on your spine business. In 2019, you made a lot of good progress integrating K2M and getting that business up and running. So prior to the COVID-19 disruptions, I’d love to hear more color as to the dynamics that was happening within that business in January and February.

——————————————————————————–

Kevin A. Lobo, Stryker Corporation – Chairman & CEO [52]

——————————————————————————–

Yes, I’m very pleased with how our spine business is progressing. Certainly, in the international markets, you see very good numbers. We even posted pretty good numbers in the first quarter. That’s a continuation of what we saw last year. In the U.S., we started to see the improvement really in the November, sort of December time frame. That was continuing into January and February, and a number of new products were launched in the first quarter. Unfortunately, that got derailed, just like everybody else’s spine business, around the middle of March, and we’re not immune from that. But I would say I feel as good as I felt about our spine business since the acquisition of K2M. Every day, we sort of continue to build momentum.

And even the Mobius business, which we acquired towards the end of last year, is seeing tremendous demand as some hospitals are actually using it to do x-rays of the chest for the coronavirus. So we’re actually trying to ramp our capacity of Mobius, which is, as you know, a mobile CT scan and really the only one in the market that’s mobile, and they’re using it for coronavirus. So we’re actually ramping that capacity. So overall, the outlook for the future for spine is positive, as positive as we felt kind of entering the year.

——————————————————————————–

Patrick J. Bartoski, Piper Sandler & Co., Research Division – Research Analyst [53]

——————————————————————————–

Great. That’s really helpful color. And I had a quick follow-up, if you don’t mind. I’d like to talk about clinical trials. We’re hearing from other med tech peers that they’re seeing anywhere from 6 months of delays on some of their trials. I know Stryker has had a great track record of new product introductions and has a lot of clinical trial catalysts. So is there anything material we need to think about from a clinical trial or new product perspective? And is 6 months the right way to think about some delays due to coronavirus?

——————————————————————————–

Kevin A. Lobo, Stryker Corporation – Chairman & CEO [54]

——————————————————————————–

نعم. We’re actually pretty fortunate that we don’t have any major launches upcoming that are contingent to clinical trials. It’s always a timing issue. If you just look at where our neurovascular or our PMA products portfolios are in their life cycle, we really don’t have anything major pending. I think 6 months is a good way to look at it. We do have some minor delays in approvals. So some products, just getting them approved. If you think about our aspiration products in neurovascular, getting them approved in Europe. They are approved in the U.S. and we had a limited launch in the first quarter, which is proving very successful, but those aren’t yet approved in Europe. So Europe is just overwhelmed with UMDR and other product approval site. That’s more probably in the 3-month time frame than 6-month. But what’s affecting us, at least in the short term, is more around getting products approved outside of clinical trials, and there really isn’t anything major that’s holding us back from a clinical trial standpoint.

——————————————————————————–

المشغل أو العامل [55]

——————————————————————————–

Your next call comes from the line of Kristen Stewart from Barclays.

——————————————————————————–

Kristen Marie Stewart, Barclays Bank PLC, Research Division – Research Analyst [56]

——————————————————————————–

I’ll echo the commentary on Katherine. It’s been really great, knowing you both from the sell-side perspective and on the company perspective. You’ve done a great job just in your role, both on the IR and on the business development front. So I guess, one, I just wanted to go back to the question on this Medsurg and Neurotech down 25 because I would imagine a lot of different moving parts within those 2 kind of categories. Is there any way just to kind of give us a little bit more detail there to just kind of help us understand some of the puts and takes out of — imagine on the medical side, you’re seeing quite a bit of a benefit probably within the neurovascular. As Larry was kind of saying, it’s probably one that’s pretty defensive. And then maybe within some other areas within MedSurg, you’re probably seeing a little bit more of a downtick just as some of that’s more kind of capital. So any way to just kind of frame some of those moving parts or quantify some of the benefit that you’re seeing from COVID? That would be really helpful. And I have 1 follow-up.

——————————————————————————–

Glenn S. Boehnlein, Stryker Corporation – VP & CFO [57]

——————————————————————————–

Okay. نعم. I think why you — you did a pretty good summary. But I guess what I would say is, as you look at the number, you’re right, medical is showing fairly strong positive numbers. I would say, across the rest of the portfolio, it was negative and it ranged anywhere, negative from 20% to as much as maybe 40% or 50%, depending on the business. Capital is a little lumpy, too. So some of the capital businesses were able to deliver and make deliveries during the month of April. And so they saw a little more favorability. I do think that as we move into May, we’ll continue to see some of those downturns in that similar trend that we saw in April. And it might be a little more pronounced as some of the capital businesses trail off.

——————————————————————————–

Kristen Marie Stewart, Barclays Bank PLC, Research Division – Research Analyst [58]

——————————————————————————–

Any way to quantify medical? And then my follow-up would just be on gross margins, how should we just think about as some of the plants are seeing lower throughput and you have some sitting idle, are you going to be expensing some of those — the manufacturing absorption costs as period costs? Or will some of that be capitalized into inventory? And will that be a drag that will just kind of sit there and be recognized through cost of goods sold in future periods?

——————————————————————————–

Glenn S. Boehnlein, Stryker Corporation – VP & CFO [59]

——————————————————————————–

Okay. Sure. نعم. On the medical, I mean, let’s leave it that it’s positive. And that in the short term, we do sort of see that demand will still be heavy. Moving out, I think medical will be impacted, especially their beds and stretchers business. To the extent that, that’s large capital and there could be liquidity issues with hospitals. On the gross margin question, you’re absolutely right, the single biggest thing that will probably be a big impact in Q2 will be fixed cost absorption. And right now, we don’t see that we would be capitalizing that in the balance sheet. We would only be able to capitalize to the extent we actually produce the inventory. And so you’ll see that flow through the P&L, and that will be more significant and more pronounced than it certainly was in Q1.

——————————————————————————–

المشغل أو العامل [60]

——————————————————————————–

Your next question comes from the line of Raj Denhoy from Jefferies.

——————————————————————————–

Rajbir Singh Denhoy, Jefferies LLC, Research Division – MD, Equity Research & Senior Equity Research Analyst [61]

——————————————————————————–

I just really had 1 question, just a follow-up to the earlier question on the ASC or the ambulatory surgery center side. I appreciate that the capacity there is still somewhat limited, but I think one of the trends people are hearing about with COVID is that perhaps more volume will shift there over time. And so one of the things I was curious about is if you could maybe just ground us in kind of what the pricing environment is, the profitability environment is for you guys when you sell joint into that channel.

——————————————————————————–

Kevin A. Lobo, Stryker Corporation – Chairman & CEO [62]

——————————————————————————–

Yes, thanks. Right now, the profit profile is very similar to what we see in the hospitals. Most ASCs are affiliated with hospitals. Hospitals have a partial ownership, of course, in the ASC. And they tend to buy the implants on the same price contract that we have for their hospitals. So for us, the profit profile is very similar to what we see in the hospital.

Keep in mind that the biggest savings that they have, they make more money in procedures in the ASC. The surgeon usually has a part ownership, so they’re very motivated. But the EBITDA of ASCs is higher than hospital, and the big reason for the — is the savings and the facility costs. That’s really why they make more money in the procedure. They don’t need to drive down our implant prices to be able to drive that higher degree of profitability.

Obviously, they’re different kind of facilities. You have to make life easy for them in terms of buying. We’ve created an entire offense around the ASC that I’m really excited about. If you asked me 3 or 4, 5 years ago, I was kind of concerned about ASCs, not sure how it would be for Stryker’s business. Now I’m actually believing that it’s going to be a very good thing for us because we have the booms, the lights, the operating tables, the Makos, all the capital power tools, Neptune waste management, everything that they need for their surgery, we can help them, and we have the disposables and the implants. And wrapping that up in a financing solution gives us a really tremendous advantage as more and more procedures go to the ASCs. So really, as of this point, we haven’t seen much in the way of severe price pressure.

——————————————————————————–

المشغل أو العامل [63]

——————————————————————————–

Your next call comes from the line of Richard Newitter from SVB Silicon Valley.

——————————————————————————–

Richard S. Newitter, SVB Leerink LLC, Research Division – MD of Medical Supplies & Devices and Senior Research Analyst [64]

——————————————————————————–

I wanted to ask on the — any protocol changes that are happening or that you’re hearing about from your customers with respect to reps and the way you deliver your implant businesses to the physicians being allowed in the ORs and the hospital. How is that going to change, if at all? And then I have a follow-up.

——————————————————————————–

Kevin A. Lobo, Stryker Corporation – Chairman & CEO [65]

——————————————————————————–

نعم. So far, we haven’t really seen any change. As you know, today, many of our reps are in the hospitals, our trauma reps, our neurovascular reps. So today, and even if you think about revision surgery or oncology surgeon within joint replacement, our reps are in the operating room today, arm and arm with the medical staff doing those procedures. And so we’ve heard some — there could be some testing required for our sales reps in some places. That’s — it’s very, very early, making sure they have the right PPE, that they’re equipped correctly to make sure that they’re not transmitting the coronavirus. But other than that, we haven’t heard, really, any discussion about a blocking access or limiting access. Again, it’s pretty early. Hospitals are preparing their plans. But mostly what we’ve heard so far is PPE and are they trained. And do they know how to put the proper PPE on and potentially having some degree of testing. The same expectation that they would have for their own staff who would be attending those surgeries.

——————————————————————————–

Richard S. Newitter, SVB Leerink LLC, Research Division – MD of Medical Supplies & Devices and Senior Research Analyst [66]

——————————————————————————–

Great. And then just on the big ticket capital items, I was just curious, you said no one’s really canceling as right now is more a postponement. I’m curious, what are they saying that they’re going to need to see as you have the conversations? What do they need to see to potentially resume their decision-making process? And are you getting the sense these are 6- to 12-month delays or truly just indefinite?

——————————————————————————–

Kevin A. Lobo, Stryker Corporation – Chairman & CEO [67]

——————————————————————————–

نعم. I think they’re temporary delays. I don’t think they’re indefinite. Look, there’s a lot of uncertainty right now. They don’t know if they’re going to get a bolus of new patients for coronavirus. And the hospitals that are, let’s say, New Jersey, New York, those that are at the epicenter or even Detroit, they lose a lot of money while their hospitals are not having elective surgery and while they’re treating coronavirus patients. So obviously, the first $30 billion has been doled out to the hospitals. The next $30 billion is coming. The general allocation method didn’t provide extra money to those patients, those hospitals that were treating coronavirus patients. $10 billion of the next $30 billion is going to be disproportionately pushed to those hospitals. So waiting to receive the money and seeing how much each hospital get is very important to their overall liquidity profile.

And then as they resume elective surgeries, as I mentioned earlier, that is really going to help shore up their financial situation. And so that’s what they’re waiting for. If the governors declare delays in the elective surgery ramp, their financial situation deteriorates, just like ours does. And so that’s the — that uncertainty has to be sort of lifted. And even if they’re not back to 100%, if they’re back doing elective procedures and they have some line of sight to financial stability, then they’ll be inclined to start to make those purchases because they do want to differentiate themselves. They do want to deliver great service to their customers. And so it’s just the uncertainty around their financial stability and their liquidity, which is — which they’re waiting to resolve.

——————————————————————————–

المشغل أو العامل [68]

——————————————————————————–

Your next call comes from the line of Joanne Wuensch from Citibank.

——————————————————————————–

Joanne Karen Wuensch, Citigroup Inc, Research Division – MD [69]

——————————————————————————–

Katherine, congratulations. I have 2 questions that are related. How do you think about the recovery in the procedures that have been postponed? Another management team thought that maybe 0% to 15% would come back in the back half of this year. Can you comment on that? And then big picture in your portfolio, which ones of your procedures come back first?

——————————————————————————–

Kevin A. Lobo, Stryker Corporation – Chairman & CEO [70]

——————————————————————————–

I’m not sure I got the first part, Joanne, 0% to 15% of procedures…

——————————————————————————–

Joanne Karen Wuensch, Citigroup Inc, Research Division – MD [71]

——————————————————————————–

Those procedures that have been delayed. So if you had 100 procedures that have been delayed in the month of April or March, what percentage of them come back this year or next year or ever?

——————————————————————————–

Kevin A. Lobo, Stryker Corporation – Chairman & CEO [72]

——————————————————————————–

I think in our — in the procedures that we operate in, virtually all of these procedures come back. I mean these are — osteoarthritis is a degenerative condition. These people are going to need these procedures. And so I would expect that they would come back, at least in hips and knees and spine.

What we’re seeing a little bit in the stroke area, which is kind of sad, is a lot of patients are afraid of going to the ER. And so we thought that, that would be largely protected, just like trauma cases. That’s actually not true. And so they’re not — they’re actually suffering with strokes at home. And so part of that is actually elective, which I would never have guessed. As they get more comfort and as the incident rates and death rates start or continue to decline, which they’re doing in many locations, they’ll start to get more comfortable going to the ER, and you’ll see that volume resume. But to me, 0% to 15% seems like a historically low number. We would expect a lot more to come back. What I can’t predict is how fast will they come back.

——————————————————————————–

Joanne Karen Wuensch, Citigroup Inc, Research Division – MD [73]

——————————————————————————–

I’m sorry, that 0% to 15% had to do with those coming back in 2020.

——————————————————————————–

Kevin A. Lobo, Stryker Corporation – Chairman & CEO [74]

——————————————————————————–

نعم. Again, I believe, to me, that seems awfully low. I mean, with the surgeon surveys that are surgeons in hospitals that I’ve spoken to, the patients that are on the waiting lists, they’re not — they don’t want to leave the waiting list, they would like to get their procedures done. But the big wild card is just how deep is this recession and how — if there are more layoffs, will those people get their procedures. Those are things I can’t predict. But to me, that sounds low in my view. Again, I don’t have a crystal ball. But that sounds awfully low to me. I don’t know, Katherine, if you’d want to add anything?

——————————————————————————–

Katherine A. Owen, Stryker Corporation – VP of Strategy & IR [75]

——————————————————————————–

No, I agree, Kevin. It’s — I think we just have to wait and see how it plays out if this is a V or a U-shaped recovery. It has different implications. But I don’t think we could give any more granularity or specificity.

——————————————————————————–

Joanne Karen Wuensch, Citigroup Inc, Research Division – MD [76]

——————————————————————————–

And then of your procedures, which ones come back first.

——————————————————————————–

Kevin A. Lobo, Stryker Corporation – Chairman & CEO [77]

——————————————————————————–

Again, I can’t really answer that because it really depends on the locations, the hospitals. Are they equipped. Can they have a separate facility that’s separate from their coronavirus patients. If they can, they’ll do whatever procedures they’ve got the equipment for in those ORs.

So for us, I’m hearing a lot of pent-up demand certainly in the orthopaedic side. Those — a lot of those physicians are not employed by hospitals. They might have an affiliation with the hospital, but they’re not employed and they are eager — I would say, very eager to get back to work. And they are very lucrative procedures for hospitals. So I do believe those procedures will come back fairly quickly.

——————————————————————————–

المشغل أو العامل [78]

——————————————————————————–

Your next call comes from the line of Ryan Zimmerman from BTIG.

——————————————————————————–

Ryan Benjamin Zimmerman, BTIG, LLC, Research Division – Director & Medical Technology Analyst [79]

——————————————————————————–

I just want to follow-up on Raj’s earlier question, and it’s really around pricing. MedSurg came in positive the first time, and I think 8 quarters on pricing. And it just seems that pricing is a little less pronounced right now. And is that a function of hospitals maybe taking their foot off the gas there? And kind of what are your expectations for pricing in the back half of the year, maybe when they have a little more time to focus on it? Could we see that increase a little bit?

And then the second one is a follow-up to that. And you didn’t call out pricing in spine in the press release. I’m just curious if you could comment on some of the pricing dynamics there in that segment of the market.

——————————————————————————–

Kevin A. Lobo, Stryker Corporation – Chairman & CEO [80]

——————————————————————————–

Sure. So first off, in terms of pricing and you think about our portfolio of businesses, generally, on the orthopaedic side, we have more pricing pressure than on the MedSurg side. And actually, even within MedSurg, if you look at some of our businesses that largely sometimes have positive pricing, medical, it would be one of those businesses.

So I would say that as you look at Q1 or you think about Q2, business mix is going to really influence where pricing is going to land. And if there’s sort of less ortho and more MedSurg, I would say pricing would be a little muted. I do think, though, moving forward, the same controls and pricing, sort of procedures and functions that exist in the hospitals will always continue to exist. We have always felt pricing pressure and I don’t expect that, that will let off at all. So I do think that it’s not really a function of hospitals getting back to it for us. It’s really going to be a function of sort of business mix within our sales line.

And then on the spine front, I don’t have any real specific guidance on spine pricing. I mean, spine is probably within orthopaedics. One of the most sort of price sensitive product lines that we sell. There’s loads of spine companies. I would say, if anything, maybe the current environment will drive out some of the spine competitors. And so with less competitors, maybe spine pricing will level out a little bit. But it’s really uncertain at this point.

——————————————————————————–

المشغل أو العامل [81]

——————————————————————————–

Your next question comes from the line of Josh Jennings from Cowen.

——————————————————————————–

Joshua Thomas Jennings, Cowen and Company, LLC, Research Division – MD & Senior Research Analyst [82]

——————————————————————————–

Just 2 quick questions. First is, just wanted to check in on development programs, particularly the Mako new indication development. Spine and extremity, I think you have talked about historically, you haven’t provided time lines, but this crisis delay, any time lines, even though we don’t know what they are at this point for one. And then second, just Kevin, being the Chairman of AdvaMed, any core initiatives the group is pursuing to support the med tech industry?

——————————————————————————–

Kevin A. Lobo, Stryker Corporation – Chairman & CEO [83]

——————————————————————————–

Sure. On the first front, I would tell you, if you look at the R&D spend we had in the first quarter, it was very much in line with our normal spend. We are not taking our foot off the gas at all with respect to our R&D pipeline, and that includes Mako and future indications. We aren’t going to get specific about time lines yet because we’re not really ready to do so, and we’ll keep you posted, but full speed ahead with all of our R&D.

As it relates to AdvaMed, yes, it’s been a very busy time. I happen to be Chairman. This is my — going to my second year of my 2-year term. And so we’re on weekly calls with all of our CEOs within the industry. I would say the first big focus was ventilators, as you could probably imagine. And now the major focus is on testing because the diagnostic companies are also members of AdvaMed. And really just working with the administration and FEMA, in particular, to make sure that they have a clear supply signal and trying to get them to get the demand signal, so we can kind of have some kind of matching. And obviously, it’s not our job to define the protocols for when do you do live virus testing and when is antibody testing appropriate and serology testing and what companies should do. But we’re in active discussions, and I would say testing is it’s moved away from ventilators.

And PPE is still a common topic that we’re talking about, but much more of the focus right now has shifted to testing as governments around the world are trying to figure out and states are trying to figure out how to bring people back to work. So that’s the big focus right now on testing. And it’s really — when you’re part of that trade association, it really — it makes you appreciate this industry. It’s an amazing industry that does so much for people, especially in these kind of trying times. And I’m really proud of how the industry has stepped forward to really to help our customers.

——————————————————————————–

المشغل أو العامل [84]

——————————————————————————–

Your next call comes from the line of Matt Taylor from UBS.

——————————————————————————–

Xuyang Li, UBS Investment Bank, Research Division – Equity Research Analyst of Medical Supplies & Devices [85]

——————————————————————————–

This is actually young Xuyang Li for Matt. Maybe just one question. I was wondering, when it comes to your hospital customer finances, do you have a view on maybe how many of them are a little bit distressed in this environment? And how can that disrupt the recovery curve?

——————————————————————————–

Kevin A. Lobo, Stryker Corporation – Chairman & CEO [86]

——————————————————————————–

نعم. We — I don’t have insights into what hospitals may be distressed. I mean my guess is that, obviously, their cash flow of most hospitals is under stress just because they don’t earn as much money treating COVID patients as they might during elected procedures.

I do think that between government grants, external financing, once hospitals can demonstrate positive cash flow again. And even our own programs with Flex finance, there’s plenty of capital availability for hospitals. And so I think that moving forward, once things settle down and we see sort of a trajectory ahead, that a lot of those programs will kick in and allow hospitals to sort of reinstate capital buying programs.

——————————————————————————–

المشغل أو العامل [87]

——————————————————————————–

Your last question comes from the line of Kyle Rose from Canaccord.

——————————————————————————–

Kyle William Rose, Canaccord Genuity Corp., Research Division – Senior Analyst [88]

——————————————————————————–

Great. So just wanted to talk just a little bit about maybe the commercial structure, it’s — particularly with the backdrop of some of the cost changes you’ve discussed. Are you seeing any big picture trends with respect to changing, I guess, the support level or the requirements for what the sales rep does on a case-by-case basis. And I guess, the secondary question that’s coming out of that is we’ve seen the potential for rep-less models or maybe there’s a virtual model in the operating room. What does that do from the cost structure of what the SG&A line looks from a long-term perspective.

——————————————————————————–

Kevin A. Lobo, Stryker Corporation – Chairman & CEO [89]

——————————————————————————–

So look, at this point in time, we’re not really seeing any change to the way our reps provide service and support our customers. I think what we’re learning about virtual tools is they can be additive to our offense. The idea of completely replacing our sales reps, you know companies have tried this in the past, and it has met with pretty big failure. But I do think there is a role for technology. We are seeing a little bit of this in Japan. And so I think technology can be an additional tool in our arsenal, certainly for training. And even in terms of support that it could provide some benefits, potentially some benefits in SG&A. But I would say those are very modest at this time. It’s very early. And I think as things resume, it’s going to resume much more in the manner that we saw prior to coronavirus and then potentially you could see acceleration afterwards.

I think rehab, for sure, the patients are very comfortable going home and trying to do their rehab at home and using virtual tools. I think you’re going to see a lot more of that. There has been some movement. That’s increasing. I think the surgeon consultations that used to occur in surgeon offices, that’s going to be a lot more virtual, that’s happening now. And certainly, the payers are a lot more comfortable paying for that, which they weren’t before. But as it relates to the nuts and bolts of our procedures in the operating room, I don’t see any dramatic change at this time.

——————————————————————————–

Kyle William Rose, Canaccord Genuity Corp., Research Division – Senior Analyst [90]

——————————————————————————–

Just 1 follow-up on a pricing perspective. I appreciate the earlier commentary around spine. I just — you talked a lot about physicians in hospitals coming under financial distress. Just — are there any expectations for potentially some increased price pressure, specifically when you think about the recon side of the business?

——————————————————————————–

Kevin A. Lobo, Stryker Corporation – Chairman & CEO [91]

——————————————————————————–

We haven’t seen any sort of step change impetus for price change within implants. And this has been going on for some time. Certainly, our prices go down every year. They have moderated. There really isn’t — this is not a new impetus to drive significantly reduced pricing. And so I don’t expect — I think our price outlook will stay very similar moving forward.

——————————————————————————–

المشغل أو العامل [92]

——————————————————————————–

There are no further questions at this time. I will now turn the conference back over to Mr. Kevin Lobo for any closing remarks.

——————————————————————————–

Kevin A. Lobo, Stryker Corporation – Chairman & CEO [93]

——————————————————————————–

As I said in my opening remarks, I would like to once again thank the frontline health care professionals and first responders for everything that they have done and continue to do. I’m also proud of the efforts of our employees who are showing great resiliency in continuing to serve our customers in this difficult time. Thank you all for joining our call. We look forward to sharing our Q2 results with you in July.

——————————————————————————–

المشغل أو العامل [94]

——————————————————————————–

Thank you, ladies and gentlemen. This concludes today’s conference call. Thank you for participating. يمكنك الآن قطع الاتصال.