نسخة معدلة من مكالمة جماعية أو عرض تقديمي من REGI 30-أبريل -20: 8 مساءً بتوقيت جرينتش

مع ذلك ، اسمحوا لي أن أحول المكالمة إلى رئيسنا ومديرنا التنفيذي ، CJ Warner. CJ؟

————————————————– ——————————

سينثيا جيه. وارنر ، مجموعة الطاقة المتجددة – الرئيس ، الرئيس التنفيذي والمدير [3]

————————————————– ——————————

شكرا لك ، تود ، مساء الخير للجميع. أود أن أبدأ بالقول إنني سعيد ومتواضع على حد سواء للإبلاغ عن أن REG قدمت أرباحًا معدلة قبل خصم الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين للربع. لقد أدركنا هذه النتيجة على الرغم من الاضطراب الكبير في السوق منذ ظهور COVID-19 والهبوط الحر في أسعار النفط ، أولاً من الصدع داخل أوبك ثم تفاقم في وقت لاحق بسبب تدمير الطلب على الوقود بسبب الجائحة. سأقدم بعض التفاصيل وراء هذا لاحقًا.

من مستوى عالٍ جدًا ، حافظنا في REG على الأداء من خلال مجموعة من المتجهات. أولاً ، العمليات المستمرة القوية واستمرار تحسين الأداء الأساسي ؛ الثانية ، إدارة المخاطر الفعالة ؛ ثالثاً ، نهجنا المرن لاختيار المواد الوسيطة ووضع المنتج ؛ ورابعاً ، اليقين النسبي الذي نتمتع به الآن فيما يتعلق بـ BTC.

تم تأكيد إنتاج الديزل الحيوي والديزل المتجدد كعمل أساسي ، مما مكننا من الاستمرار في العمل بقوة. إن ثقافة REG للسلامة والعمل الجماعي والمرونة والمثابرة ، إلى جانب إحساسنا القوي بالهدف ، كانت ضرورية أيضًا لتقديمنا في ظل هذه الظروف. نحن نعلم أن التشغيل المربح أمر بالغ الأهمية لمساهمينا وكذلك لأصحاب المصلحة المهمين الآخرين. نحن نوظف الكثير من الناس ، وندعم الزراعة من خلال مشترياتنا من المواد الأولية ونقوم بالمساهمة المالية وغير ذلك في المجتمعات التي نعمل فيها. ننتج أيضًا منتجًا أساسيًا ومستدامًا لشبكة النقل في بلادنا. كل هذه المساهمات الاجتماعية يتم إحباطها إذا لم نكن مربحين وأدركنا عندما نكون كذلك. نعتقد أن أدائنا المالي الناجح يعكس التزامنا تجاه جميع أصحاب المصلحة لدينا.

نظرًا لأن أزمة COVID في مقدمة أولوياتنا ، دعوني أتطرق إلى ذلك أولاً ثم أعود إلى الوراء لمناقشة العمليات والنتائج. يمكنك الرجوع إلى الشريحة 4 للمتابعة. كما نعلم جميعًا ، فقد غيرت أزمة COVID معادلة جميع الأنشطة التجارية على المدى القريب. منذ البداية ، اتخذت REG إجراءات محددة ونهائية لحماية موظفينا وشركاء الأعمال والمجتمعات وأعمالنا.

لقد قمنا بتنشيط فريق الاستجابة للطوارئ COVID-19 الذي تم تشكيله حديثًا ، أو ERT ، على أساس حالة تأهب قصوى في يناير لبدء مراقبة الوضع والتخطيط لحالات الطوارئ المحتملة في حالة انتشار الفيروس عالميًا. مع انتشار الوباء ، يوجهنا ERT الشركة في اتخاذ إجراءات حاسمة. إنها تزود قادتنا بالتتبع اليومي والتحديثات الظرفية بالإضافة إلى الخدمات المتعلقة بالأزمات مثل تنسيق توزيع معدات الوقاية الشخصية الحرجة عبر الشركة.

في وقت مبكر ، اعتمدنا أفضل الممارسات وفقًا لإرشادات مراكز مكافحة الأمراض والوقاية منها فيما يتعلق بالصرف الصحي ، وقيود السفر والتشتيت الاجتماعي. لقد نقلنا جميع عملياتنا القائمة على المكاتب في أميس وجميع مكاتبنا الإقليمية ، بما في ذلك أوروبا ، إلى العمل عن بُعد بالكامل في منتصف مارس. لقد ذهب هذا بسلاسة.

في جميع المصافي التابعة لنا ، قمنا بتطبيق التباعد الاجتماعي وممارسات الصرف الصحي الإضافية وتدابير الحجر الاستباقي. من أجل تقليل القلق ، ودعم موظفينا بشكل أفضل وتشجيع الحجر الوقائي عند الضرورة ، منحنا جميع موظفينا 80 ساعة إضافية من الإجازات المدفوعة حسب الحاجة من أجل التعامل مع كيفية ارتباط قضايا الأسرة بالفيروس.

تم تنفيذ تحول Geismar بنجاح في أبريل. إن التحول في الظروف العادية أمر معقد ، ولكن بشكل خاص في سياق تفشي الفيروس في لويزيانا. كان أداء الفريق جيدًا بشكل استثنائي ، حيث قام بتطبيق ممارسات الصرف الصحي والرقابة الصحية المتزايدة ، بما في ذلك الفحوصات الصحية اليومية للعمال ، وزيادة متطلبات معدات الوقاية الشخصية والعديد من إجراءات الفصل المخطط لها بعناية. وقد مكّننا هذا من تنفيذ العمل الأساسي بدون مشاكل تتعلق بالسلامة أو الصحة حتى الآن. بشكل عام ، يسعدني للغاية أن أبلغ أنه حتى الآن في جميع أنحاء الشركة بأكملها ، لم يكن لدينا أي مشاكل صحية تتعلق بـ COVID ، ولا يزال العمل يسير بشكل جيد.

حافظنا على عمليات كاملة خلال الربع. لقد كنا وما زلنا قادرين على تشغيل جميع مصافينا ، حتى في دول الإيواء. خطتنا الوحيدة التي تم تقييدها مؤقتًا بالفيروس هي منشأة التخمير Okeechobee في فلوريدا التي كانت معطلة خلال مأوى الولاية في المكان.

لقد رأينا جميعًا تدمير الطلب الناتج عن تباطؤ الاقتصاد. نحن متأثرون بذلك ، ولكن كمنتج لوقود النقل التجاري الأنظف ، نعتقد أننا في وضع مرن نسبيًا ، نظرًا للاستخدام الأساسي للوقود الذي ننتجه. وفقًا لتقرير تقييم الأثر البيئي ، انخفض الطلب على البنزين بنسبة 50٪ تقريبًا ، وانخفض الطلب على وقود الطائرات بنسبة 70٪ تقريبًا منذ بداية العام. في المقابل ، كان الطلب على الديزل مستقرًا نسبيًا خلال الربع الأول ، حيث تم نقل الإمدادات الأساسية إلى السوق ، بشكل عام عن طريق الشاحنات بمحركات الديزل.

مع استقرار هذا التأثير الآن ، تتوقع سوق IHS أن ينخفض ​​الطلب على الديزل بحوالي 20٪ بحلول نهاية الربع الثاني. نحن نرى أن الطلب على الديزل الحيوي يرتبط بشكل عام بالطلب على الديزل النفطي ، ولا يزال الطلب على الديزل المتجدد قويًا مع انخفاض طفيف أو معدوم حتى الآن.

من حيث تسعير المنتج ، انخفض الديزل ، فيما يتعلق بالخام ، بشكل كبير على مدار الربع ، كما ترى في الشريحة 5. انخفض سعر ULSD من أكثر من 2.00 دولار للغالون في بداية العام إلى أقل من 1.00 دولار في نهاية الربع الذي استقرت فيه الأزمة. والجدير بالذكر أن أسعار B100 كانت أقل تقلبًا بشكل كبير من ULSD في الربع الأول ، كما هو موضح في نفس الشريحة.

بالانتقال من إنتاجنا إلى مدخلاتنا ، أثرت أزمة COVID أيضًا على سوق المواد الأولية. كما تعلم ، يتألف مزيج المواد الخام من REG في الغالب من مواد أولية منخفضة التكلفة ومنخفضة الكربون. كل هذه يتم تقليصها بشكل ملحوظ. استنادًا إلى معلوماتنا السوقية ، أدى إغلاق المطاعم إلى انخفاض بنسبة 45٪ في توافر زيت الطهي المستخدم. بالإضافة إلى ذلك ، يقلل مسار الطلب على البنزين بشدة من الحاجة إلى مزج الإيثانول. وقد أدى ذلك إلى العديد من عمليات إغلاق مصانع الإيثانول ، مما قلل من بين أمور أخرى إمدادات زيت الذرة المقطر بنسبة تقدر بـ 55٪ حتى اليوم. علاوة على ذلك ، فإن عمليات الإغلاق ذات الصلة بـ COVID أو العمليات المخفضة في مصانع التقديم تعمل الآن على تقليص المعروض من الدهون الحيوانية بنسبة تقدر بـ 50 ٪ اعتبارًا من هذا الأسبوع.

من ناحية أخرى ، زادت مستويات مسحوق فول الصويا المطحونة ، مما أتاح المزيد من فول الصويا في الربع الثاني. والتأثير الصافي لكل هذا هو أنه على مدار الربع ، كان تسعير المواد الخام متقلبًا للغاية ، مع انخفاض زيت فول الصويا وزيادة المواد الخام الأخرى ، كما هو موضح في الشريحة 6. سمحت لنا مرونة المواد الأولية لدينا باستخدام تفضيل أقل تكلفة DCO و UCO خلال معظم الربع الأول ثم سمح لنا بالانتقال إلى زيت فول الصويا الأكثر حظًا في نهاية الربع الأول إلى الربع الثاني.

جمع أسعار المنتج وتكاليف المواد الخام معًا ، كما يعكس الرسم البياني على الشريحة 7 ، تضيق انتشار HOBO بشكل حاد خلال الربع بسبب انخفاض أسعار الديزل بشكل أسرع من سعر زيت فول الصويا. لأن هذا حدث في وقت متأخر نسبيًا في الربع الأول ، سيكون لهذا الضغط تأثير أكبر بكثير في الربع الثاني. تساعد أسعار RIN ، التي ظلت داعمة نسبيًا ، على توفير هامش إضافي ، كما هو موضح في الشريحة 8.

بالانتقال إلى الجوانب الأخرى القابلة للتحكم في أعمالنا بخلاف إدارة مزيج المواد الأولية لدينا ، يسعدني أن أقول إن لدينا ربعًا كبيرًا وقد حققنا أهدافنا للتحسينات الأساسية. دعني أسلط الضوء على اثنين منهم.

الأول ، الديزل المتجدد. تم تكليف فريقنا بتحسين الربح على كل جالون من الديزل المتجدد الذي تم بيعه ، وفي الربع الأول قاموا بعمل رائع. أسعار الديزل المتجددة في النرويج أعلى بكثير مما هي عليه في الولايات المتحدة في الوقت الحاضر ، لذلك نوجه المبيعات هناك بشكل تفضيلي. استمر الحجم النرويجي في النمو في الربع الأول على أساس سنوي. لقد حققنا الطلب من خلال الاستمرار في تشغيل Geismar بكفاءة. ارتفع إنتاج الديزل القابل للتجديد بنسبة 3٪ ، وتمكنا من تشغيل أكثر من 110٪ من سعة لوحة الاسم للربع.

وبالمثل ، يعد الانتقال إلى مرحلة ما بعد البيع للبيع مباشرةً لاستخدام العملاء النهائيين عنصرًا رئيسيًا في استراتيجيتنا طويلة المدى. مبيعات الأسطول لا تزال قوية. شهدت أحجام الأسطول الفصلية زيادة جيدة ، كما يمكنك أن ترى في الشريحة 9 ، وارتفعت أكثر من 150 ٪ مقارنة بالربع الأول من عام 2019. وكان المزج الخاص ، الذي يلتقط الهوامش ويدفع الأحجام ، قويًا أيضًا. نحن ندفع بقوة لزيادة مزج الديزل الحيوي في كل من الديزل النفطي والديزل المتجدد. ارتفعت أحجام الديزل الحيوي الممزوج بالديزل المتجدد بنسبة 71٪ ، كما هو موضح في الشريحة 10. وهذا تقدم رائع وهو مهم ليس فقط للاقتصاد ، ولكن أيضًا لمساهمتنا البيئية. أنا متشجع للغاية من أدائنا في هذه المبادرات الرئيسية ، خاصة في هذه البيئة الصعبة للغاية.

الآن سوف أتطرق إلى أدائنا المالي كما هو موضح في الشريحتين 11 و 12. ستقدم تشاد التفاصيل قريبًا ، ولكن الآن سأقدم بعض النقاط البارزة. أولاً ، وضعنا المالي قوي. مع استلام عائدات BTC ، تكون ميزانيتنا العمومية وسيولتنا قوية جدًا. هذه قيمة خاصة ، بالنظر إلى البيئة الاقتصادية التي نجد أنفسنا فيها. ثانيًا ، ربحيتنا قوية. بلغت الأرباح المعدلة قبل استقطاع الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 90 مليون دولار ، وهو ثلاثة أضعاف ما كانت عليه في الربع الأول من عام 2019. وقد ساهمت مكاسب إدارة المخاطر بشكل كبير هذا الربع ، مما يوضح الغرض من نهج إدارة المخاطر. ستناقش تشاد هذا الأمر بمزيد من التفصيل في دقيقة واحدة فقط.

العوامل الأخرى وراء أداء EBITDA القوي المعدل لدينا تشمل العمليات الآمنة والقوية مع عدم وجود حوادث صحية أو سلامة واستخدام لوحة الاسم بنسبة 96٪ ؛ تحسينات في الأداء الأساسي ، كما أوضحت للتو ؛ تطبيق استراتيجيتنا المرنة في اختيار المواد الوسيطة ووضع المنتجات ؛ ودعم نظام تنظيمي أكثر ثقة.

الآن دعنا ننتقل باختصار إلى تخصيص رأس المال وخطط النمو. كما هو موضح في الربع الأخير ، حافظنا على الانضباط المالي وفقًا لإطار تخصيص رأس المال الخاص بنا. لقد حققنا تقدمًا كبيرًا في سداد ديوننا ، بما في ذلك إعادة شراء سنداتنا القابلة للتحويل. من منظور النمو ، فإن تركيزنا الرئيسي على دفع النمو هو التوسع في الديزل المتجدد ، وهو جهد نواصل التقدم بوتيرة سريعة. التقاط الهامش النهائي هو تركيزنا الاستراتيجي الأساسي الآخر. كما أشرت سابقًا ، فإننا نحقق تقدمًا جيدًا في زيادة المزج الخاص ، والذي يلتقط الدولار الأمريكي بالكامل BTC ويعزز الطلب على الديزل الحيوي. نحن نخطط لزيادة تحسين عروضنا لخفض الكربون من خلال بيع نسب أعلى بكثير من الديزل الحيوي الممزوج بالديزل المتجدد والديزل النفطي بمرور الوقت. كما ترى في الشريحة 13 ، فقد تمكنا في الربع الأول من إزاحة مليون طن متري من ثاني أكسيد الكربون من 121 مليون جالون من الوقود المنتج.

الآن سأحول الدعوة إلى تشاد لمراجعة أدائنا المالي بمزيد من التفصيل لهذا الربع. تشاد؟

————————————————– ——————————

تشاد ستون ، Renewable Energy Group، Inc. – CFO [4]

————————————————– ——————————

شكرا لك ، CJ ، ومساء الخير للجميع. قبل أن أدخل في تعليقاتي على الفصل ، أريد مواءمة الجميع في المقارنات. كما ذكر تود ، تمت إعادة BTC بأثر رجعي في ديسمبر 2018 و 2019 وتم تمديده حتى عام 2022. وبناءً على ذلك ، سوف نقدم تحليلًا للأرقام غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا المعدلة لتخصيص BTC للربع الأول من عام 2019. وهذا يخلق تفاحًا مقارنة بين التفاح لتفهم بشكل أفضل التغيير الحقيقي في الأداء الاقتصادي الأساسي. ارجع إلى الشريحة 14 لـ GAAP والشريحة 15 للتعرف على النقاط الفصلية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً.

انخفض إجمالي الإيرادات ، بسبب انخفاض سعر بيع الغالونات وانخفاض متوسط ​​سعر البيع. الانخفاض في غالونات المباعة هو نتيجة تركيزنا على مزيج المنتجات. انخفض حجم ديزل البترول ذي الهامش المنخفض وجالون الطرف الثالث ، في حين زاد سعر جالون الديزل والديزل الحيوي المتجدد ذو الهامش الأعلى المباعة في أوروبا. كان انخفاض حجم الديزل النفطي ناتجًا عن شتاء دافئ بشكل غير عادي في الشمال الشرقي وإزالة الأحجام المخلوطة المرتبطة بمصنعنا البيولوجي الجديد في بوسطن ، والذي أغلقناه العام الماضي في يوليو. بالنظر إلى الإنتاج ، تم إنتاج الغالونات المنتجة في الديزل الحيوي والديزل المتجدد.

اسمحوا لي الآن أن أعالج مكاسب إدارة المخاطر التي تطرق إليها CJ. كما تعلمون جميعًا ، انخفضت الأسعار عبر مجمع الطاقة بشكل كبير في الربع. بالإضافة إلى ذلك ، شهدنا انخفاضًا في أسعار زيت فول الصويا في الربع أيضًا. مع تطبيق إستراتيجية إدارة المخاطر لدينا ، أسفرت هذه التغييرات عن مكاسب في إدارة المخاطر بلغت 54 مليون دولار.

كان حجم التقلبات خارج نطاق القاعدة. في الواقع ، كان ذلك تاريخيًا ، وأثبتت استراتيجيتنا لإدارة المخاطر فعاليتها. لاحظ أن 40٪ تقريبًا ارتبطت بأعمال الربع الأول والباقي للأعمال المستقبلية. كما ترون ، فإن مكاسب إدارة المخاطر في الربع الأول عوضت انخفاض الأسعار على النحو المصمم ، مما يحمي هوامشنا على النحو المنشود.

عند انخفاض الربح والخسارة ، كانت SG&A أعلى ، على أساس مطلق ونسبة مئوية من الإيرادات. ويرجع ذلك في المقام الأول إلى تراكم المكافأة في الربع الأول من عام 2020 من نتائجنا القوية مقارنة بعدم تراكم المكافآت في الربع الأول من عام 2019. وتذكر عندما قدمنا ​​التوجيه للربع الأول ، قدرنا 17 مليون دولار من مكاسب إدارة المخاطر. وبسبب التقلبات الشديدة في الجزء الأخير من الربع الأول ، كانت مكاسب إدارة المخاطر الفعلية 54 مليون دولار.

يعكس صافي دخل GAAP معدل الضريبة المنخفض المعتاد لدينا والذي يقل عن 2٪. من الآن فصاعدًا ، يجب أن يظل معدل الضريبة لدينا منخفضًا بسبب رصيدنا الضخم من NOL.

يرجى الرجوع إلى الشريحة 16 للتعرف على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء لمدة 12 شهرًا البالغة 279 مليون دولار. نعتقد أن تتبع التحليل لمدة 12 شهرًا هو طريقة أفضل لعرض أدائنا على المدى الطويل أكثر من الربع في المرة الواحدة. يرجى الرجوع إلى الشريحة 17 للحصول على العائد المتحرك لمدة 12 شهرًا على رأس المال المستثمر ، وهو 20٪. لاحظ أنه تم تعديل هذه الأرقام لتخصيص صافي BTC إلى الفترة التي تم ربحها فيها.

كما وصف CJ ، لدينا موازنة قوية وسيولة ، كما يمكنك أن ترى في الشريحتين 18 و 19 ، وقمنا بجمع جميع مبالغ BTC لعامي 2018 و 2019 من مصلحة الضرائب. بالإضافة إلى ذلك ، نقوم أيضًا بجمع مطالبات BTC لأعمالنا لعام 2020. منذ بداية العام وحتى الآن ، قمنا بإعادة شراء 16.5 مليون دولار أمريكي من أصل سنداتنا القابلة للتحويل لعام 2036 ، والرصيد الأساسي الحالي القائم على السندات القابلة للتحويل هو 73.1 مليون دولار ، وهو ما يمثل انخفاضًا من 78.6 مليون دولار في نهاية الربع بسبب عمليات إعادة الشراء. لدينا 130 مليون دولار متبقية من تفويضنا المعتمد من مجلس الإدارة لعمليات إعادة الشراء الإضافية.

كما سددنا 13.4 مليون دولار من الديون لأجل في يناير. في نيسان (أبريل) ، دفعنا حد الائتمان واستثمرنا النقدية الزائدة. بلغ ديننا إلى إجمالي رأس المال في نهاية الربع الأول 6.5٪ ، ومتوسط ​​سعر الفائدة المرجح 3.8٪. حتى اليوم نجلس هنا ، نحن في وضع نقدي صافٍ مع أكثر من 300 مليون دولار من النقد والأوراق المالية القابلة للتسويق أكثر من ديوننا. علاوة على ذلك ، لدينا 150 مليون دولار متاحة على خط الائتمان الخاص بنا للسيولة. مع أسعار الفائدة عند أدنى مستويات الأجيال ، قد نفكر في دين جديد لدعم استراتيجية النمو مع الحفاظ على نهجنا المحافظ لإدارة الميزانية العمومية.

كما هو الحال دائمًا ، نعتزم الحفاظ على تخصيص رأس المال الحصيف لدينا. كما ذكرت ، وافق المجلس على تفويض إعادة الشراء. تذكر أن لدينا 60 مليون دولار في الميزانية للنفقات الرأسمالية لعام 2020 ، وقد استثمرنا 9 ملايين دولار في الربع الأول. للتذكير ، هدفنا من المشاريع الرأسمالية للنمو هو معدل عائد داخلي بنسبة 20٪ وعائد إجمالي بنسبة 15٪ على رأس المال المستثمر. يجب أن تتنافس هذه المشاريع مع سحب الديون وإعادة الشراء لتعظيم العوائد.

الآن سأعيد الاتصال إلى CJ لمناقشة التوقعات. CJ؟

————————————————– ——————————

سينثيا جيه. وارنر ، مجموعة الطاقة المتجددة – الرئيس ، الرئيس التنفيذي والمدير [5]

————————————————– ——————————

شكرا تشاد. ربما يكون من الآمن أن نقول أننا جميعًا نعمل في واحدة من أكثر فترات عدم اليقين في حياتنا ، وهذا يجب أن ينعكس في نظرتنا. لقد قمنا بالفعل بتغطية العديد من التيارات العرضية والشكوك ولخصنا ما نعتقد أنه قوى السوق الرئيسية ذات الصلة ، صعودًا وهبوطًا ، في الشريحة 20. في الوقت الحالي لا يمكننا التنبؤ بكيفية حدوث أي من هذه. نحن نضعها هنا حتى يمكنك جميعًا التفكير في القوى التي ستؤثر على أعمالنا وتتبعها.

أحد المجالات التي لم أقم بتغطيتها بعد ، وأود الآن أن أتناولها بشكل عام. يتم تحدي صورة الديزل حاليًا ، ولكن هناك بعض الارتفاع المحتمل هنا. تضطر العديد من المصافي إلى تقليص استخدامها بسبب انهيار الطلب على البنزين والطائرات النفاثة. مخزونات البنزين أعلى بكثير من متوسطات الخمس سنوات ، كما هو موضح في الشريحة 21 ، ويمكن أن يصبح هذا حدًا للإنتاجية للمصافي. مع اضطرار المصافي إلى تقليص إنتاج البنزين ، يمكن تقييد إمدادات الديزل البترولية الإجمالية ، اعتمادًا على درجة تبديل المنتج الذي يمكن للمصافي تحقيقه.

نظرًا لأن مخزونات الديزل الحالية منخفضة قليلاً في الواقع على أساس متوسط ​​لمدة 5 سنوات وعلى النقيض من فروقات تصدع البنزين ، والتي انخفضت بشكل كبير ، فإن شقوق الديزل تدعم إلى حد ما ، كما يمكنك أن ترى في الشريحة 22. من المرجح أن أي تخفيضات أخرى في استخدام التكرير تكون داعمة لأسعار الديزل.

مع أخذ كل ذلك في الاعتبار ، دعنا ننتقل إلى التوجيه كما هو موضح في Slide 23. في الربع الثاني ، نتوقع أن يتم بيع غالون في حدود 155 مليون إلى 175 مليون وتعديل EBITDA في حدود 20 مليون إلى 35 مليون دولار. تتضمن إرشادات الربع الثاني 8 ملايين دولار من مكاسب إدارة المخاطر المعترف بها من الأول من الشهر حتى الأسبوع الماضي. كما تضمنت مكاسبنا في إدارة المخاطر في الربع الأول بعض المكاسب التي كانت تحمي أعمال الربع الثاني.

وبسبب هذا ، لفهم خلق القيمة لدينا لهذه الفترة ، من الأفضل النظر في الربعين الأول والثاني معًا. نتطلع إلى 110 مليون دولار إلى 125 مليون دولار من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدلة في النصف الأول. كما هو موضح في الشريحة 23 ، يمكن أن تؤثر أي تغييرات في الافتراضات المستخدمة لإبلاغ إرشاداتنا على النتائج الفعلية. بالنظر إلى أبعد من ذلك ، نقوم بتوسيع نطاق توجيه الحجم الخاص بنا للسنة من خلال تقليل النهاية المنخفضة. وهذا يعكس عدم اليقين الأكبر بكثير في البيئة الحالية.

أود الآن تحويل المكالمة إلى عامل التشغيل لجزء سين وجيم من مكالمتنا. جيسي؟

================================================== ==============================

أسئلة وأجوبة

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [1]

————————————————– ——————————

[Operator Instructions.] يأتي سؤالنا الأول من خط كريغ إيروين مع روث كابيتال بارتنرز.

————————————————– ——————————

كريج إدوارد إيروين ، روث كابيتال بارتنرز ، ذ م م ، قسم الأبحاث – دكتوراه في الطب وكبير محللي الأبحاث [2]

————————————————– ——————————

مبروك على نتيجة قوية. أول شيء أردت أن أسأل عنه هو استخدام النقود. 500 مليون دولار من BTC ، 180 مليون دولار في نهاية الربع. ربما أنت تولد القليل من المال بين هنا وهناك. ربما استخدمت القليل ، أعتقد ، مع الأخذ في الاعتبار أنك لا تزال تشتري هؤلاء المتحولين. ولكن ، أعط أو خذ 700 مليون دولار نقدًا ، وقد ذكرت ربما الذهاب إلى أسواق الديون ، نظرًا للمعدلات المنخفضة تاريخياً ، ما هي أولويات النقد؟ كيف تناسب ذلك في الفرص المختلفة التي تبحث عنها للبناء خلال العامين المقبلين؟

————————————————– ——————————

سينثيا جيه. وارنر ، مجموعة الطاقة المتجددة – الرئيس ، الرئيس التنفيذي والمدير [3]

————————————————– ——————————

لذا ، فإن Craig يتماشى حقًا مع خطوط الدمج بين إطار تخصيص رأس المال وأهدافنا الاستراتيجية. لذا ، فإن إطار تخصيص رأس المال يتطلب ضمان أن ندرس العوائد بين عمليات إعادة الشراء وإعادة هيكلة الديون والنمو ، لذلك نحن نراقب عن كثب كل ذلك ونوازنه. وفيما يتعلق بالنمو والاختيارات الاستراتيجية المستقبلية ، نحن نعمل بجد لتطويرها في مجالات نمو الديزل المتجدد والتوسع النهائي. الكثير من الخيارات الجيدة ، وفي الواقع ، أعتقد أنه مع ديناميكية السوق الحالية ، يجعل الأمر أكثر إثارة للاهتمام من ذي قبل.

————————————————– ——————————

كريج إدوارد إيروين ، روث كابيتال بارتنرز ، ذ م م ، قسم الأبحاث – دكتوراه في الطب وكبير محللي الأبحاث [4]

————————————————– ——————————

حسنًا ، حسنًا ، ممتاز. إذن الديزل الأخضر ، صحيح؟ الكل يريد سماع إعلان. من الواضح أنك لم تصنع واحدًا اليوم ، ولكن عندما نقوم بعملنا الدؤوب ، مرفق جرايز هاربور الخاص بك ، أتذكر منذ سنوات أن لديه حقوقًا في الممتلكات المجاورة ، وبعض التصاريح المثيرة للاهتمام بالفعل موجودة بالفعل بسعة أكبر بكثير مما كان لديك في المكان و حقوق منفذ المياه العميقة هناك.

الموقع الثاني الذي عرضته في يوم المحللين منذ سنوات كان ، إذا كنت على صواب ، أعتقد أنه كان سينيكا حيث ، مرة أخرى ، أعتقد أنك اشتريت الأرض المجاورة. وإذا كنت أتذكر بشكل صحيح ، فلديك أيضًا حقوق النهر هناك ، لذا فإن البارجة. هل يمكنك أن تعطينا بعض الألوان في المكان الذي تتواجد فيه بقدر عملية اتخاذ القرار؟ بمجرد قيامك بالإعلان ، هل سننظر في جدول زمني معجل؟ وهل لديك بعض الأهداف التقريبية لرأس المال للديزل الأخضر على مدى العامين المقبلين؟

————————————————– ——————————

سينثيا جيه. وارنر ، مجموعة الطاقة المتجددة – الرئيس ، الرئيس التنفيذي والمدير [5]

————————————————– ——————————

نعم ، كلها أسئلة رائعة ، كريج. وهذه منطقة نركز عليها ونحرز تقدمًا كبيرًا فيها. لم نصدر إعلانًا لأننا نحاول الاحتفاظ ببعض الأشياء المملوكة في الوقت الحالي. دعني أخبرك ببعض الأشياء التي يمكنني مشاركتها.

أولاً ، تمشياً مع ما تحدثنا عنه في المرة السابقة ، لم تتباطأ هندسة المصنع الذي تبلغ تكلفته 250 مليون جالون سنويًا ، ونواصل العمل على تصميم ISBL بوتيرة سريعة ، مما يحقق تقدمًا كبيرًا حقًا ، ونحن إعادة متحمس جدا لذلك. لدينا بعض الخيارات البارزة للموقع ، وكان هذا مشروعًا مرضيًا وعملية للاختيار. نحن نحرز تقدما جيدا. سيتم الإعلان قريبا. لا يمكننا أن نقول بالضبط متى ، لكننا نعمل على ذلك. ولأننا نستطيع العمل على تصميم ISBL ، فإنه في الواقع لا يبطئ التقدم مقابل ما كنا نتطلع إليه سابقًا مع مشروع Green Apple. لذلك سنستمر في إطلاعك على آخر المستجدات حيث أننا قادرون على ذلك دون التضحية بالحساسية التجارية. ولكن كن مطمئنًا ، نحن نمضي قدمًا بوتيرة مستمرة ونستمر في توجيه العمل الهندسي.

————————————————– ——————————

كريج إدوارد إيروين ، روث كابيتال بارتنرز ، ذ م م ، قسم الأبحاث – دكتوراه في الطب وكبير محللي الأبحاث [6]

————————————————– ——————————

عظيم. ولمجرد أن نسأل عن عوامل البوابات هناك ، فهل سننظر في ربما التصاريح البيئية أو تصاريح البناء أو التمويل كعوامل البوابات التي قد تؤدي إلى إعلان محتمل؟

————————————————– ——————————

سينثيا جيه. وارنر ، مجموعة الطاقة المتجددة – الرئيس ، الرئيس التنفيذي والمدير [7]

————————————————– ——————————

يبدو أن التصريح الذي نتطلع إليه ليس عاملاً مهمًا ، على الرغم من أنه لا يمكنك أبدًا أن تقول أبدًا ، لذلك بالطبع ، نحن نركز بشكل كبير على ذلك في المضي قدمًا. كما تحرز الشراكة تقدمًا كبيرًا مثل تمويل الخيارات. والآخر هو تسهيلات للملكية. لذلك كل هذه الأشياء لها بعض الحساسية التجارية ، وأنا متأكد من أنك يمكن أن نقدر لماذا لا نكشف عن الكثير. لكننا نوازن بين كل هذه الأشياء ، كما يفعل المرء عندما تبني مشروعًا بهذا الحجم.

————————————————– ——————————

كريج إدوارد إيروين ، روث كابيتال بارتنرز ، ذ م م ، قسم الأبحاث – دكتوراه في الطب وكبير محللي الأبحاث [8]

————————————————– ——————————

عظيم ، شكرا لك على ذلك. لذا فإن أسئلتي التالية هي على طول توجيه EBITDA المعدل. عدد ضخم للغاية في الربع الأول ، يستفيد 53 مليون دولار من تحوطك. أعتقد أن معظم الأشخاص في هذه المكالمة يفهمون تحوطاتك الوظيفية ، وأنه لا يتوفر لديك تحوط للتدفق النقدي للسلع ، فقط بالنظر إلى السلع الأساسية. ولكن هل يمكنك التحدث قليلاً عن مكاسب التحوط البالغة 8 ملايين دولار التي تتوقعها في الربع الثاني؟ لقد قلت في ملاحظاتك المعدة أن 60٪ من كتاب التحوط تميل إلى الأمام. لقد رأينا ، كما أعتقد ، أن زيت التدفئة يأتي أكثر من زيت الفول ، لذلك سوف أخمن أنه يقرصك قليلاً في الربع الثاني. هل يمكنك أن تسير بنا في المواضع والأخذ بينما ننتقل من 37 مليون دولار إلى 38 مليون دولار معدلة إلى 20 مليون دولار إلى 35 مليون دولار؟

————————————————– ——————————

تشاد ستون ، Renewable Energy Group، Inc. – CFO [9]

————————————————– ——————————

نعم ، كريج ، هذه تشاد. أردت فقط أن أبدأ بالربع الأول أولاً. لذا فقد أزلت تلميحًا صغيرًا هناك ، قائلةً بشكل أساسي إن 40٪ من مكاسب إدارة المخاطر تلك كانت مرتبطة بالعمل الذي قمنا به في الربع الأول ، مما يعني أن الباقي منه – شمال 30 مليون دولار – كان للأعمال المستقبلية. عادةً ما يتم بيع 90 يومًا ، ولا نبتعد كثيرًا ، خاصة في دورات السلع المتقلبة. لذا يمكنك أن تتخيل أن الكثير من ذلك هو تأثير الربع الثاني.

ثم ما أود أن أقوله بصراحة هو ، عندما نذهب إلى التنبؤ والاستعداد لتقديم التوجيه ، عرفنا القليل عن كيفية بدء أبريل. وخلال نهاية الأسبوع الماضي ، حقق مجمع الطاقة المتقلب بعض مكاسب إدارة المخاطر الإضافية منذ بداية أبريل. لذا فنحن نعلم أننا نجلس في موقف نتتبعه بانتظام يعكس بالفعل بعض مكاسب إدارة المخاطر ، وهذا مدمج في توقعاتنا وإرشاداتنا التي نقدمها.

————————————————– ——————————

كريج إدوارد إيروين ، روث كابيتال بارتنرز ، ذ م م ، قسم الأبحاث – دكتوراه في الطب وكبير محللي الأبحاث [10]

————————————————– ——————————

حسنًا ، ممتاز. ومن ثم ، فإن معظم الناس في البلاد متفائلون بأن وضع COVID هذا سيكون وراءنا ، على أمل ، عاجلاً وليس آجلاً. I guess that means we should be bullish on gasoline and diesel prices. And I guess if we look at the world, pretty much everybody that owns a tanker is bullish on oil prices, because they’re buying it for the future price. So do you have a strict regimen that you follow in your hedge book that would expose you to hedge losses when we finally do see this rebound in oil prices, or would you be more likely to go make it to the ultra-low-sulfur diesel heating oil, low-sulfur-diesel market over the next couple of quarters?

——————————————————————————–

Chad Stone, Renewable Energy Group, Inc. – CFO [11]

——————————————————————————–

Yes, go ahead, CJ.

——————————————————————————–

Cynthia J. Warner, Renewable Energy Group, Inc. – President, CEO & Director [12]

——————————————————————————–

I’m just going to — I’ll let Chad speak to the details, but I want to say something just from a high level from that standpoint, is that I don’t think anyone expects the recovery to be as precipitous as the crisis. And that’s actually very significant when you’re thinking about risk management, because sometimes it’s the rate of change that makes the big difference. And so the hedging strategy really protected us from a very precipitous drop. And in terms of a slower recovery, and we’re with you, watching that recovery is critical, and we all believe it’s coming. It’s not going to hit us in the same way, even if the approach was perfectly balanced, just because it’s a little slower.

——————————————————————————–

Chad Stone, Renewable Energy Group, Inc. – CFO [13]

——————————————————————————–

Yes, and I would add to that, Craig, we are producing a physical commodity and risk managing it. We’re actually moving these things. We’re not just trading financial contracts. So when you think of our trade desk, their goal is not to make money trading. Their goal is to protect our cash margins, and so we take a really, really conservative approach to risk management. Yes, we do have a position and a forward view where we can, within a limit governed by our risk committee, if we feel the commodities are going one way or the other, we can be on the high or low end of our allowed position. And so we can do a little bit of that, but we were lucky we followed our risk management strategy to a T when we had this historic drop in energy prices, and it worked just as designed. And so we don’t want to stray too far because, as a matter of fact, it could go down even further, as witnessed last week.

So I guess the short answer is yes, we can, to a limited extent, governed by our risk committee, but we have to stick to a conservative risk management policy. But we do take forward views and try to optimize, but we’re protecting cash margins.

——————————————————————————–

Craig Edward Irwin, Roth Capital Partners, LLC, Research Division – MD & Senior Research Analyst [14]

——————————————————————————–

Okay, and then last question, if I may. Your adjusted EBITDA guidance range, $20 million to $35 million — what would have you land at the high end of the range versus the low end of the range? What are the specific items we can watch for that will cause that kind of high versus low performance?

——————————————————————————–

Cynthia J. Warner, Renewable Energy Group, Inc. – President, CEO & Director [15]

——————————————————————————–

Craig, it’s pretty much the vectors that I outlined, particularly thinking about things like — well, the margin, of course, is one of them, and demand is going to be one. But from a controllable vector standpoint, our underlying performance is a big part of it.

——————————————————————————–

Chad Stone, Renewable Energy Group, Inc. – CFO [16]

——————————————————————————–

Yes, I’ll add a recovering of the energy complex is helpful for us for future gallons sold. RIM prices appreciating would be helpful. Some of the things CJ highlighted, like in a recovery scenario, with restaurants opening up. And ethanol plants and meatpacking plants supply more of the feedstocks that we’re currently seeing are limited would help rebalance the value equation between those feedstocks and make them more available, and those are the types of things that I would point to as well. Those would encourage higher volumes, and higher volumes is the other driver.

——————————————————————————–

Craig Edward Irwin, Roth Capital Partners, LLC, Research Division – MD & Senior Research Analyst [17]

——————————————————————————–

Great. And just to clarify in there, there’s no risk element in your guide for potential plant outage related to staff COVID exposure and COVID infection. That’s not something that you factored into your guidance because you don’t expect it?

——————————————————————————–

Cynthia J. Warner, Renewable Energy Group, Inc. – President, CEO & Director [18]

——————————————————————————–

I wouldn’t say directly. We have looked at what the projections are for diesel demand to drop, and so we’ve looked more along those lines for volume versus needing to shut down for any COVID-related reason.

——————————————————————————–

Craig Edward Irwin, Roth Capital Partners, LLC, Research Division – MD & Senior Research Analyst [19]

——————————————————————————–

Congratulations on the really impressive results.

——————————————————————————–

المشغل أو العامل [20]

——————————————————————————–

Our next question comes from the line of Mike Webber with Webber Research.

——————————————————————————–

Mike Webber, [21]

——————————————————————————–

Just a couple of questions. Most have been asked already, but I wanted to follow up on one of your recent, the second-to-last answer you just gave on feedstocks. And just given the unprecedented times we’re looking at now and some of the shifts, the five little shifts you mentioned, I’m just curious. What kind of indications or insights do you guys have thus far around what kind of shifts you think might be permanent or semi-permanent? I’m thinking specifically about with cooking oil, and it could be any one of a number of different commodities. I’m just trying to think about how — what kind of insights do you have at least today, looking out to the remainder of 2020 and 2021, how that forward mix could end up looking a bit different, just on a long-term basis?

——————————————————————————–

Cynthia J. Warner, Renewable Energy Group, Inc. – President, CEO & Director [22]

——————————————————————————–

Yes, so I’ll throw a few things out there, although I would defer to some of my agriculturally inclined friends to be better experts. But I think, particularly in the area of tallow, that’s liable to recover fairly quickly. I think that’s a short-term thing. It came on pretty fast, and it’s definitely strongly COVID-related in terms of the workers themselves. And because that’s actually generating a bit of a food crisis, we think that’s probably going to come back pretty fast as well.

Used cooking oil was reasonably tempered also, but people are wanting to get back to restaurants, so we feel pretty confident that that’s going to come back to about where it was as well.

The distillers corn oil is another story. We’re going to all have to watch really carefully. The ethanol industry really got hit hard, and so we’re all wanting to be supportive of them and understanding it’s a difficult time right now. So we’ll have to watch what happens with ethanol restarts.

——————————————————————————–

Chad Stone, Renewable Energy Group, Inc. – CFO [23]

——————————————————————————–

And I’ll add that all this stuff has happened really, really recently. It was a month and a half ago or so that restaurants started closing. Ethanol plants have been closing pretty rapidly in the last 3 weeks, I would say. And then the meatpacking incidents have been — within the last couple of weeks, a spate of these things have closed down real quickly.

I’ll remind the folks, like a quarter ago, we were talking about our fear and concern of the used cooking oil supply coming out of China, and we were warning people — early warning — that we’ve only got about until July bought of Chinese used cooking oil and international used cooking oil. Thankful to report that it’s back open and the supply chain is back open. So we’re no longer worried about that specific risk that we brought on a quarter ago. So that’s just an element to think about and consider. I think of those as the leading indicators that we’re watching closely, and we’re in the eye of the storm.

——————————————————————————–

Cynthia J. Warner, Renewable Energy Group, Inc. – President, CEO & Director [24]

——————————————————————————–

And the thing to keep in mind is the fascinating world, because there’s a tremendous number of interconnections in the agricultural world. So if corn usage for ethanol goes down, then corn usage is going to go somewhere else, and then there will be other available feedstocks. And there are other sources of animal feed, which then changes other levels of crushed. So usually it’s kind of circular, and there turns out to be a balance, and so you just have to keep an eye at all the interconnections.

——————————————————————————–

Mike Webber, [25]

——————————————————————————–

Got you. That’s helpful. Just as a follow-up, CJ, I think actually to one of your earlier comments, too, around some of the commentary around cracks and some of the different dynamic hedges you guys have on, but the notion of bloated storage and inventories, too. I guess a number of — not all, but a number of tangential sectors — I’m just curious. Are you getting inbounds right now on storage opportunities? I know you’re actively hedging your core business, and this is not something you’re typically focused on. I know they legalized B20 storage in California last summer. I don’t know how much actual capacity is there to be utilized. But based on everything we’re seeing around us, I’m just curious. Are you getting any interesting inbounds now, and/or how are positioned for those tangential arbitrary traits?

——————————————————————————–

Cynthia J. Warner, Renewable Energy Group, Inc. – President, CEO & Director [26]

——————————————————————————–

Yes, it’s a great question. So actually, in our industry and at REG, we’ve gotten pretty familiar with doing that automatically with seasonality. So we tend to store in the winter months and then sell at higher rates than we’re capable of producing in the summer months. So this year is no exception to that, which actually gives us an added opportunity.

——————————————————————————–

المشغل أو العامل [27]

——————————————————————————–

Our next question comes from Amit Dayal with H.C. Wainwright.

——————————————————————————–

Amit Dayal, H.C. Wainwright & Co, LLC, Research Division – MD of Equity Research & Senior Technology Analyst [28]

——————————————————————————–

Just a couple of questions from me. On the cash operating costs, I don’t know if you guys already highlighted this, but Q2 and Q3, should we expect the cash operating costs to be lower than maybe what you saw in Q1? And if yes, how much lower?

——————————————————————————–

Cynthia J. Warner, Renewable Energy Group, Inc. – President, CEO & Director [29]

——————————————————————————–

I think, if you separate feedstock from operating costs, that our view is there’s not a substantial change. It’s interesting. We are probably going to have a little bit lower travel, as everyone will, but that is not a real substantial percentage of our total expenditures. So we haven’t really seen cause to think that it’s going to change radically. When we do our monthly financial performance reviews, we are seeing that we’re coming in under cost for the quarter, and that’s not too surprising, given the activity and a lot of remote work. But we don’t see a reason to drive radical change between second and third quarter. Chad, do you have anything to add to that?

——————————————————————————–

Chad Stone, Renewable Energy Group, Inc. – CFO [30]

——————————————————————————–

Yes, I’ll just add to that. Generally, we see — when energy prices go down, we generally tend to see the feedstock complex follow it down. We’ve gotten some unique things with some of the used cooking oil, distiller corn oil and animal fats right in this immediate point in time. But the higher volume feedstock, soybean oil, has been trending down. And so the leading indicators of the feedstock complex going down are going to be soybean oil and then worldwide palm oil. Those tend to pressure the rest of the feedstocks to keep them into a relative balanced position. And as CJ mentioned, when there’s less used cooking oil available, there tends to be more soybean oil available, and it’s going down in price, so that’s an offsetting opportunity, and it’s very abundant.

——————————————————————————–

Amit Dayal, H.C. Wainwright & Co, LLC, Research Division – MD of Equity Research & Senior Technology Analyst [31]

——————————————————————————–

Got it. Thank you for that. Your markets, we have seen good pricing and demand, like say Norway and California. It looks like they’ve been pretty supportive to the overall business. How much more room do you guys have to keep supplying into those markets at the prices, the favorable prices you’ve been seeing, or are they getting a little bit saturated?

——————————————————————————–

Cynthia J. Warner, Renewable Energy Group, Inc. – President, CEO & Director [32]

——————————————————————————–

We are seeing no slowdown, which is very interesting. But because of the draw for carbon intensity reduction and the relative lack of options to do that, there’s a continued desire to purchase, especially renewable diesel as available and the blends of renewable diesel and biodiesel. And both of those have had no slowdown in demand, and we’re not seeing any cap coming in the future.

——————————————————————————–

Amit Dayal, H.C. Wainwright & Co, LLC, Research Division – MD of Equity Research & Senior Technology Analyst [33]

——————————————————————————–

Just maybe one last one from me. In terms of how you guys emerge in the market from this COVID situation, do you think you’ll end up taking more market share relative to other companies whose balance sheets aren’t as solid as yours? Any view on what you feel you will look like once all of this has settled and you go back to normal levels? Will you be commanding a little bit more share in the market?

——————————————————————————–

Chad Stone, Renewable Energy Group, Inc. – CFO [34]

——————————————————————————–

Yes, I think you’re right to point out that the industry had been going through a challenging time. There are a number of them that really needed the BTC funds to begin operations back up and buy feedstocks. It had been suspended for a long period of time, and some people were still waiting for those checks. So yes, there’s some of that going on, but I think that that’s short-lived and they’ll have the financing to ramp up. I don’t think we’ll have any problem with demand for our fuel. And as CJ mentioned, we’re finding newer and deeper markets for renewable diesel, and we expect that to continue. And so we’re growing on that front and improving the sales mix, or optimizing, maximizing the profitability. And then we’re seeing growth while we go downstream with higher blends of blended fuel into both renewable diesel and biodiesel. So I’m optimistic of our growth opportunity on those fronts in the recovery scenario.

——————————————————————————–

المشغل أو العامل [35]

——————————————————————————–

Our next question comes from Hamed Khorsand with BWS Financial.

——————————————————————————–

Hamed Khorsand, BWS Financial Inc. – Principal & Research Analyst [36]

——————————————————————————–

Just first off, I want to ask you, if you’re saying that there’s really no slowdown in demand, why are you guiding down production of gallons sold and produced? Are you trying manage margin? Are you trying to manage the market?

——————————————————————————–

Cynthia J. Warner, Renewable Energy Group, Inc. – President, CEO & Director [37]

——————————————————————————–

So no reduction in demand is definitely focused specifically on renewable diesel, and we will continue to produce as much renewable diesel as we can. We just finished the Geismar turnaround, so we’ll be working hard on cranking up the volume. Biodiesel, depending on the locale, we think is probably going to trend down along with petroleum diesel.

——————————————————————————–

Hamed Khorsand, BWS Financial Inc. – Principal & Research Analyst [38]

——————————————————————————–

Okay, and then are you seeing any adverse activity as far as just from the EPA actions with the blend and the mandate?

——————————————————————————–

Cynthia J. Warner, Renewable Energy Group, Inc. – President, CEO & Director [39]

——————————————————————————–

I’m not sure I understand what you mean about the blends.

——————————————————————————–

Hamed Khorsand, BWS Financial Inc. – Principal & Research Analyst [40]

——————————————————————————–

Given COVID-19 and some refiners being allowed to — not having to mix as much as before or keep up with pollution rules — how does that adversely affect you at all, if any, and if you’re seeing any of that?

——————————————————————————–

Cynthia J. Warner, Renewable Energy Group, Inc. – President, CEO & Director [41]

——————————————————————————–

Yes, so at this point, it’s all discussion. So you could add it to one of the uncertainties, although the salient points really are that although refining definitely is hurting, it’s not happening because they have to blend. In fact, they have to blend a lot less if they sell a lot less fuel. And so really, the cause and effect actually isn’t there. And as the government is working hard to figure out how to help all sectors of industries, which is actually really important, helping one by really hurting another is probably not a good approach, and we think that’s some of what we’re hearing in terms of decision-making. So anything, of course, can happen, and there is a lot of discussion about possible waivers. But that would actually be outside EPA’s authority to grant because of the law that’s in place. And as I said, it doesn’t really solve a holistic problem. So our view is that different ideas will prevail.

——————————————————————————–

Hamed Khorsand, BWS Financial Inc. – Principal & Research Analyst [42]

——————————————————————————–

Okay, and finally on the competitive front, you were talking about Norway having increased demand for you being beneficial. How do you keep a moat around your business, given that one market’s performing so well? How do you take advantage of that before your competition, and how can you divert if another market is doing better than — and using Norway as an example.

——————————————————————————–

Cynthia J. Warner, Renewable Energy Group, Inc. – President, CEO & Director [43]

——————————————————————————–

It’s really about awareness, diversification, having great customer service, connecting with your customers, being able to provide the quality and the quantity when they want it, where they want it. So that’s really what our sales team does.

——————————————————————————–

Hamed Khorsand, BWS Financial Inc. – Principal & Research Analyst [44]

——————————————————————————–

Are you able to stay ahead of this as far as demand goes? That really becomes the main question right now.

——————————————————————————–

Chad Stone, Renewable Energy Group, Inc. – CFO [45]

——————————————————————————–

I’ll take a stab at that just to give you a sense. A couple of years ago, every gallon of renewable diesel that we produced disappeared into California without exception. It was the best market. It was really strong. And since then, we’ve had increasing demand pull from Canada and particularly the Nordics. So last year we probably increased the sales mix to about 25% of international sales of renewable diesel. In the first quarter, it was more like 30%. So it gets to CJ’s sales mix.

So I think of it in my mind is we’ve got a great market to California, which we love that market. And then we have customers coming to us willing to pay a premium over that low carbon fuel incentivized market. And so it’s a great problem to have, and those things kind of act like arbitrage opportunities. Some day this customer’s willing to pay more, and other days, our California customer is the premier choice. So we’re just balancing the sales book that way. But we’re finding increasing and growing opportunities on all fronts for that.

——————————————————————————–

المشغل أو العامل [46]

——————————————————————————–

[Operator Instructions.] Our next question comes from Alex Wong with Parsifal Capital.

——————————————————————————–

Alex Wong, [47]

——————————————————————————–

I have a few questions. First, some housekeeping items. What was the basic share count at the end of the quarter and also how much more BTC to be collected that, which you guys actually collected in April that wasn’t captured in the balance sheet?

——————————————————————————–

Chad Stone, Renewable Energy Group, Inc. – CFO [48]

——————————————————————————–

So at the end of March, I think we collected about $150 million, right at the end of March. And the rest of it came in by April 15. So that net benefit to us would be the $500 million remaining after you take care of tax-sharing agreements. So if you look on the balance sheet, you’ll see a really big $754 million accounts receivable. A lot of that was the BTC we collected first half of April.

On the share count, we have 39 million — yes, 39 million.

——————————————————————————–

Alex Wong, [49]

——————————————————————————–

Got it. And then moving on to mark-to-market gains in Q1…

——————————————————————————–

Chad Stone, Renewable Energy Group, Inc. – CFO [50]

——————————————————————————–

Sorry. I short-cutted you there. That’s our basic shares outstanding. The diluted shares would be 43.7 million.

——————————————————————————–

Alex Wong, [51]

——————————————————————————–

43.7 million. Got it. Okay.

——————————————————————————–

Chad Stone, Renewable Energy Group, Inc. – CFO [52]

——————————————————————————–

And of course, we continue to buy convertibles, so that’s part of the dilution you’re seeing.

——————————————————————————–

Alex Wong, [53]

——————————————————————————–

Understood. On the mark-to-market gains in Q1, I just want to make sure I understand how to think about it. You mentioned there was about $53 million in Q1, 40% of which is associated with Q1, and which means a little over $30 million should really be booked in Q2, if you have cash accounting. That would mean your Q1 EBITDA really should be in the high 50s, which is in line with your Q1 guidance. But that would also mean Q2 guidance of — that you guys put out today — I really should be adding about $30-some-odd million there. Is that right?

——————————————————————————–

Cynthia J. Warner, Renewable Energy Group, Inc. – President, CEO & Director [54]

——————————————————————————–

Yes, Alex, that’s exactly right, and that’s why we suggested just looking at first half for value creation, because the two of them work together precisely because of that.

——————————————————————————–

Alex Wong, [55]

——————————————————————————–

Exactly. Because if you look at it, you’re basically expecting sequentially, Q1 versus Q2, the EBITDA to be relatively flat, which I would say is actually pretty impressive in light of what’s going on in the world. Can you maybe talk a little bit about what was going really well to allow you to do — I don’t think I could find another company who is less leveraged to oil price that can show flat EBITDA quarter-over-quarter from Q1 to Q2.

——————————————————————————–

Cynthia J. Warner, Renewable Energy Group, Inc. – President, CEO & Director [56]

——————————————————————————–

Yes, it’s really, Alex — and I’ll let Chad pipe in, too — it’s really all the parameters that I talked about. So first of all, there’s a little bit of forward planning that goes on, which is how the risk management is able to help us. But our demand remains robust for renewable diesel, and it really has been quite resilient versus so many other things, for biodiesel as well. And even pricing’s been resilient. We have a strategy to optimize feedstock mix, and we have the capability to do that, and the same thing with product mix. So a lot of the things we’ve talked about with what our feedstock selection is and how we’re moving that around and where we’re placing our product all helps us to manage our realized margin as other things move around. So to a degree, some volatility actually is something we can deal with in a positive way because we have the ability to be flexible.

And then meanwhile, some of the underlying margin is starting to come through, so that bolsters things even if the rest of the market is moving in a slightly different direction. So all those things have helped us. We’ve been running very, very well, so we have robust volumes. And we had some really good, stable customer base, and that has served us well also.

——————————————————————————–

Chad Stone, Renewable Energy Group, Inc. – CFO [57]

——————————————————————————–

Yes, and I’ll just add to that. We’ve been in a resilient sector, so we’re selling into the diesel market, as CJ was talking about. If you look at Slide 5, you can see when ULSD was collapsing, biodiesel prices were pretty resilient. And the immediate response to the COVID virus was to ensure that store shelves were stocked and a lot of people were shipping things to residences, and all those diesel engines were moving across the countryside, urgently trying to keep the shelves stocked. Once that happened, we’re getting into the Midwest, into the robust demand for diesel into the planting season. So I think diesel has been resilient relative to gasoline and jet fuel, and I would say clean-burning fuels have continued to be resilient relatively as well.

Not to say that things couldn’t continue to decline. There are forecasts that diesel demand was down 13% and expected to go down 20%, so it’s still possible for this to continue to play out. But those are some of the things I would point to.

And then of course, our nimble ability to switch between feedstocks proves useful. We’re not just sitting in the middle of one feedstock; we’re able to source many different feedstocks, and that’s useful. So you’ll see, I think distiller corn oil mix was up like 33% over the previous period that it was compared to. So that is taking an opportunistic approach to turning up one of the lowest-cost feedstocks with the best premium incentive over into California, for example. So that is another factor.

——————————————————————————–

المشغل أو العامل [58]

——————————————————————————–

[Operator Instructions.] It appears we have no further questions at this time, so I’d like to pass the floor back over to Ms. Warner for any additional concluding comments.

——————————————————————————–

Cynthia J. Warner, Renewable Energy Group, Inc. – President, CEO & Director [59]

——————————————————————————–

Great, thanks, Jesse. And just in closing for our investors, I’d like to point out that the near-term difficulties don’t diminish our enthusiasm for our business long-term, and I think that comes through in our Q&A. We believe that the U.S. economy is resilient and has survived other very large challenges over the decades. We also believe that demand for energy is resilient and sustainable because it’s so integral to our way of life. And finally, we believe that the social interest in renewable and clean energy is a trend that’s here to stay. Even in the face of those strong headwinds we all see today, we’re confident in the strong tailwinds that will drive our business in the years ahead. We will take the actions necessary to prudently manage our business during this crisis, but we will also take the actions and make the appropriate investments to drive robust value creation and profitable growth over the long term.

And now before we close, Todd’s going to mention upcoming investor events for REG. Todd?

——————————————————————————–

Todd Robinson, Renewable Energy Group, Inc. – Treasurer [60]

——————————————————————————–

Thanks, CJ. As noted on Slide 24, on May 14 we will present at the Bank of Montreal Virtual Farm-to-Market Conference. The presentation will be webcast live on the Investor Relations section of our website. We will also host investor meetings throughout the day. Attendance at the conference is by invitation only for the clients of Bank of Montreal, so if you’re interested, please contact your Bank of Montreal sales representative to secure a meeting.

Additionally, our annual meeting will take place on May 12 at 10 o’clock at our office in Ames, as noted on Slide 25. Doors will open at 9:45 for registration. A conference line is also available for anyone who wants to participate. Due to the COVID-19 situation, if you are considering attendance at the annual meeting, we ask that you contact REG in advance to cover our COVID-19 protocols, as noted on the slide, for everyone’s safety. Thank you all again. This concludes the call, and you may now disconnect.