هل تعتقد أن وول ستريت عادت إلى طبيعتها؟ ليس بهذه السرعة ، تقول أسواق الخيارات

بقلم April Joyner

نيويورك (رويترز) – يستعد مستثمرو الخيارات لمزيد من التقلبات المقبلة على الرغم من الانتعاش الحاد الذي شهدته الأسهم الأمريكية الشهر الماضي ، مما يعكس شكوكا في أن الأسواق ستعود بسرعة إلى أعلى مستوياتها السابقة في وسط جائحة فيروس كورونا.

تراجعت اضطرابات السوق جنبًا إلى جنب مع صعود الأسهم منذ أواخر مارس ، مع استمرار مؤشر التقلب Cboe ، المعروف باسم “مقياس الخوف في وول ستريت” ، عند 37.19 يوم الجمعة بعد أن بلغ الذروة فوق 80 في منتصف مارس. ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 12.7٪ في أبريل ، وهو أكبر مكسب شهري للنسبة المئوية منذ عام 1987 ، وارتفع أكثر من 27٪ من أدنى مستوى إغلاق في 23 مارس.

في إشارة صعودية أخرى ، لم تعد مقلوبة الواجهة الأمامية لهيكل مصطلح التقلب S & P 500 ، الذي يرسم توقعات التقلب بمرور الوقت ، مما يشير إلى أن المخاوف بشأن انعكاس الأسهم على المدى القريب قد تراجعت.

ولكن في حين أن الانتعاش السريع قد أخذ مؤشر S&P إلى ما يقرب من 16 ٪ من أعلى مستوى له على الإطلاق ، إلا أن بعض المستثمرين يراهنون على أن تقلبات السوق قد تعود في الأشهر المقبلة حيث تصبح العواقب الاقتصادية للفيروس التاجي أكثر وضوحًا. يتعارض هؤلاء المراهنون مع توقعات المزيد من المشاركين في السوق ، الذين يعتقدون أنه من غير المحتمل أن تعيد الأسهم النظر إلى أدنى مستوياتها في مارس.

قال بنجامين بولر ، الرئيس العالمي لأبحاث مشتقات الأسهم في بنك أوف أمريكا: “هناك مخاطر أكبر تتعلق بالمخاطر النظامية ، والتي ستكون أكثر اتساقًا مع المخاوف بشأن الركود الاقتصادي”.

تنعكس التوقعات بشأن المزيد من التقلبات بشكل جزئي في VIX ، الذي لا يزال مرتفعًا نسبيًا – فقد وقف المؤشر عند أقل من نصف مستواه الحالي في أواخر فبراير ، قبل أن تحطم المخاوف بشأن انتشار الفيروس التاجي خارج الصين فترة طويلة من شهر نسبي هدوء السوق.

وارتفعت العقود الآجلة متوسطة وطويلة الأجل VIX خلال الشهر الماضي ، مما يشير إلى أن المستثمرين يتوقعون أن تظل الأسواق متقلبة على الرغم من الارتفاع الكبير في أبريل.

وقال مستثمرون إن مثل هذه التقلبات طويلة الأجل ستكون متسقة مع الأزمات العالمية السابقة ، عندما تعرضت الأسواق لموجات متعددة من البيع على مدى عدة أشهر.

قال مات طومسون ، الشريك الإداري في شركة الخيارات طومسون كابيتال مانجمنت: “بالنسبة لنا ، لا يبدو الأمر وكأنه بيئة حقيقية على أساس المخاطر”.

تؤدي المحفزات المحتملة لمثل هذا الاضطراب إلى سلسلة من عودة ظهور حالات COVID-19 ، المرض الناجم عن الفيروس التاجي الجديد ، علامات على أن الاقتصاد الأمريكي تلقى ضربة أسوأ من المتوقع من عمليات الإغلاق في جميع أنحاء البلاد ، أو المخاطر السياسية المرتبطة للانتخابات الرئاسية الأمريكية في وقت لاحق من هذا العام.

يواصل المستثمرون أيضًا اكتناز خيارات البيع ، المستخدمة للحماية من الهبوط ، على الرغم من ارتفاع السوق. على مدى الأسابيع القليلة الماضية ، ارتفع الانحراف ، وهو مقياس للطلب على المكالمات مقابل المكالمات ، والتي تستخدم في تحديد الاتجاه الصعودي ، على صندوق SPDR S&P 500 ETF Trust ، وهو صندوق شهير يتم تداوله في البورصة ويتتبع مؤشر S&P 500.

قال تومسون إن أسواق التقلبات تتصرف بشكل مشابه للصدمات الاقتصادية العالمية السابقة ، مثل الأزمة المالية العالمية لعام 2007-2009 وأزمة الديون اليونانية لعام 2011. استغرق مؤشر S&P 500 حوالي 10 أشهر للعودة إلى أعلى مستوياته في عام 2011 بعد أزمة الديون اليونانية وأكثر من خمس سنوات لتسجيل مستويات قياسية جديدة بعد الأزمة المالية العالمية.

وقال جون شيري ، رئيس الخيارات في نورثرن تراست كابيتال ماركتس: “بالعودة إلى الأزمة المالية ، كان مؤشر VIX من 20 أو 30 أمرًا طبيعيًا نسبيًا”. “هذا هو الحي الذي نعيش فيه اليوم.” (من إعداد أبريل جوينر ، تحرير إيرا إيوسباشفيلي وجوناثان أوتيس)