انتعاش الأسهم الأمريكية الضخمة يثير الشكوك ويثير الدببة

بقلم ثاقب إقبال أحمد وأبريل جوينر

نيويورك (رويترز) – يعالج المستثمرون الارتفاع الحاد في سوق الأسهم الأمريكية بجرعة من الحذر ، أو إبعاد النقود ، أو البقاء على الهامش ، أو شراء التأمين ضد الانعكاس حتى في الوقت الذي تصرخ فيه الأسواق أعلى وسط وباء فيروس كورونا.

نشر مديرو الصناديق والشركات أكثر من 1.1 تريليون دولار في أسواق المال ، في حين ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 30٪ تقريبًا من أدنى مستوياته في مارس. نمت الأصول في هذه الصناديق إلى مستوى قياسي بلغ 4.73 تريليون دولار في أبريل.

(الرسم البياني: سجلت أصول صندوق المال ارتفاعًا قياسيًا بعد ارتفاع سريع هذا العام – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/rlgpdwnaovo/Money٪20markets.jpg)

ارتفع الذهب وأصول الملاذ الشعبية الأخرى ، في حين تظهر الاستطلاعات أن المستثمرين لا يزالون متشائمين إلى حد كبير. وكشف الرئيس التنفيذي لشركة Berkshire Hathaway وارن بافيت ، المشهور بالشراء بسعر رخيص في الأزمات السابقة ، خلال عطلة نهاية الأسبوع أن الشركة قد باعت موقعها بالكامل في أربع شركات طيران أمريكية ولم تقم بأي عمليات شراء جديدة خلال عملية البيع.

قال مارك ستويكل ، الرئيس التنفيذي لصندوق آدامز للتمويل: “هناك عدد من المستثمرين يعتقدون أننا ربما ذهبنا بعيداً قليلاً ، أو بسرعة كبيرة قليلاً”.

إن التشاؤم أثناء التجمعات ليس من غير المألوف ، ويجادل البعض بأن الأسواق أكثر عرضة للانعكاسات عندما تسود النشوة. كان التحفيز غير المسبوق من مجلس الاحتياطي الفيدرالي والحكومة الأمريكية عاملاً رئيسيًا في تعزيز ثقة المستثمرين وتخفيف ضغوط السوق.

لكن الكثيرين قلقون من أن الارتداد السريع يمكن أن ينعكس بسهولة إذا تعرضت الأسواق لأخبار سيئة على أي عدد من الجبهات ، بما في ذلك جهود الولايات والدول الأمريكية لإعادة فتح اقتصاداتها تدريجياً أو إعادة تصعيد التجارة بين الولايات المتحدة والصين الحرب.

قال هانز أولسن ، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة فيدوسياري ترست: “المستثمرون يسعرون حقيقة لا تجعلني محتملاً للغاية للتكشف”. “لقد بدأنا نعتقد أنه ينبغي الحد من المخاطر في هذا المنعطف”.

ومن بين المشككين في المسيرة جيفري جوندلاتش من DoubleLine Capital ، الذي قال الأسبوع الماضي إنه رهان هبوطي على مؤشر S&P 500 عند 2863 ، وسكوت مينرد ، كبير مسؤولي الاستثمار في جوجنهايم للاستثمارات ، الذي يعتقد أن مؤشر الأسهم قد ينخفض ​​إلى 1200.

وقال محللون في سوسيتيه جنرال في تقرير يدرس كيف تصرفت الأسهم خلال الأسواق الهابطة على مدى 150 عامًا الماضية “العديد من المسيرات الواعدة تتلاشى مع ظهور النشوة الأولية والوقائع الكئيبة للأساسيات الأساسية.”

ووجد بحث البنك أن السوق الهابطة النموذجية كانت أبطأ في الارتداد من القاع ، حيث حققت مكاسب بنسبة 11٪ في الأشهر الثلاثة الأولى بعد أن وصلت الأسهم إلى قاع.

قام مات فورستر ، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Lockwood Advisors التابعة لشركة BNY Mellon ، بزيادة حصص شركته من الذهب على مدار الأسابيع القليلة الماضية ، حيث أعرب عن قلقه من أن مكاسب السوق الأخيرة قد تركزت في مجموعة من شركات التكنولوجيا والاتصالات الكبرى.

وفي الوقت نفسه ، ضخ المستثمرون والشركات 512 مليار دولار في صناديق سوق المال ، والتي يُنظر إليها عادةً على أنها استثمارات منخفضة المخاطر منخفضة العائد ، منذ 25 مارس ، أكثر من كل عام 2019 ، وفقًا لبيانات من معهد الاستثمار وشركة كرين داتا.

قال بيتر كرين ، رئيس كرين داتا ، الذي يتابع صناعة سوق المال: “المؤسسات … تواصل بناء السيولة بوتيرة محمومة. لا يوجد صندوق حرب كبير بما يكفي لمكافحة فيروسات التاجية”.

يحافظ روبرت فيبس ، المدير في Per Stirling Capital Management ، على تخصيص نقدي بنسبة 9٪ ، مقابل 3٪ إلى 5٪ نموذجية.

وقال “ما زلت أعتقد أنه يجب أن يكون هناك تراجع في مرحلة ما”.

يعتقد الكثير من المستثمرين أن الأسواق قد شهدت بالفعل أدنى مستوياتها. يعتقد مايكل ويلسون ، استراتيجي الأسهم في Morgan Stanley ، أن “دعم البنك المركزي غير المحدود على ما يبدو” والتحفيز المالي سيعزز أداء الأسهم.

أدى دعم بنك الاحتياطي الفدرالي والتحفيز المالي المحللين في بنك JP Morgan إلى تعزيز وزنهم على الأسهم الأمريكية إلى “محايد” من “نقص الوزن” يوم الاثنين.

ومع ذلك ، لا يزال الاتجاه الهبوطي بين المستثمرين الأفراد مرتفعاً. أظهر استطلاع رأي الجمعية الأمريكية للمستثمرين الأفراد (AAII) للأسبوع المنتهي في 29 أبريل قراءة هبوطية بنسبة 44٪. على أساس المتوسط ​​المتحرك لمدة 4 أسابيع ، وصلت تلك القراءة إلى أعلى مستوى لها عند 50٪ في أوائل أبريل ، وهو أكثر انخفاض لها منذ عام 2009.

تستمر القصة