نسخة معدلة من المكالمة الجماعية أو العرض التقديمي لأرباح BIP 8-May-20 1:00 pm GMT

كان نمو FFO مدفوعًا في المقام الأول بالنمو العضوي بنسبة 6 ٪ والأرباح المرتبطة بـ 1.6 مليار دولار من رأس المال الذي تم نشره في الفترة السابقة – خلال العام الماضي. وقد تم تعويض هذه العوامل الإيجابية جزئيًا عن طريق بيع 4 شركات ، وبعض الآثار المتعلقة بوضع COVID وانخفاض قيمة العملات الأجنبية. تمت تجربة التأثيرات ذات الصلة بالفيروسات بشكل أساسي في عملياتنا في الموانئ والطرق البرية ، مما أثر على النتائج بمقدار 10 ملايين دولار ، في حين أن انخفاض الريال البرازيلي الحقيقي قلص النتائج بمقدار 17 مليون دولار.

بلغ إجمالي FFO من قطاع المرافق لدينا 146 مليون دولار مقارنة بـ 137 مليون دولار في العام السابق. حقق القطاع نموًا عضويًا بنسبة 8٪ ، مما يعكس الطبيعة القوية لتدفقاتنا النقدية المتعاقد عليها والمنظمة في هذا القطاع. تعكس هذه الزيادة التضخم في الضرائب و 310 مليون دولار من عمولة رأس المال في قاعدة أسعارنا على مدى الـ 12 شهرًا الماضية. استفادت النتائج أيضًا من مساهمة الربع الأول الكاملة لأعمال نقل الغاز الطبيعي الخاضعة للتنظيم في أمريكا الشمالية التي تم الحصول عليها في أكتوبر 2019. وقد قابل هذه الزيادات جزئيًا بيع عملية توزيع الكهرباء الكولومبية المنظمة لدينا وتحويل الريال البرازيلي المنخفض إلى الدولار الأمريكي ، مما أدى إلى انخفاض نتائجنا بمبلغ 9 مليون دولار.

قدم قطاع النقل لدينا FFO بقيمة 120 مليون دولار ، بانخفاض عن 139 مليون دولار في العام السابق. مقارنة بالربع الأول من عام 2019 ، تعكس النتائج المساهمة الأولية من تشغيل السكك الحديدية في أمريكا الشمالية بالإضافة إلى الأسعار الجيدة عبر شبكات السكك الحديدية والطرق. وقد تم تعويض هذه الآثار الإيجابية أكثر من خسارة الأرباح المرتبطة ببيع أعمال الموانئ الأوروبية لدينا والاهتمام بعملية الطرق البرية التشيلية. عند دمجها مع تأثير ريال برازيلي أقل عند تحويلها إلى الدولار الأمريكي ، قللت هذه العوامل مجتمعة النتائج بمقدار 18 مليون دولار.

تأثرت عمليات محطات الحاويات التابعة لنا في أمريكا الشمالية وأستراليا بانخفاض نشاط التجارة من الصين في الربع الأول بسبب COVID-19 ، مما أدى إلى انخفاض الأحجام بنسبة 13٪ و FFO بمقدار 5 ملايين دولار مقارنة بمستويات 2019.

ساهم قطاع الطاقة بـ 115 مليون دولار أمريكي مقابل 107 مليون دولار أمريكي في العام السابق. ارتفعت النتائج بنسبة 12٪ على أساس نفس المتجر ، باستثناء المساهمة من عمليات تخزين الغاز التي اكتسبت ، نتيجة للتوقيت والطقس ، هوامش أعلى وتخزين كميات أكبر في الربع الأول من العام الماضي.

استفادت أعمالنا في مجال البنية التحتية السكنية في أمريكا الشمالية من توقيع 50.000 عميل جديد والنجاح المستمر لاستراتيجية البيع إلى الإيجار في الولايات المتحدة.

لقد أنهينا عملية الاستحواذ على الجزء الخاضع للتنظيم الفدرالي لأعمالنا في غرب كندا كندي ميدستريم في ديسمبر 2019 ، حيث ساهمت هذه العمليات بشكل كامل في تحقيق النتائج في الربع.

من قطاع البنية التحتية للبيانات لدينا ، بلغ إجمالي FFO هناك 42 مليون دولار وبزيادة قدرها 50 ٪ تقريبًا مقارنة بالعام السابق. يستمر عملنا الأساسي بشكل جيد مع FFO من تشغيل برجنا الفرنسي المتزايد بسبب مؤشر التضخم ونقاط الوجود الجديدة المضافة إلى شبكتنا. كما استفادت النتائج من مساهمة عمليات نقل وتوزيع البيانات المكتسبة حديثًا في نيوزيلندا والمملكة المتحدة وأعمال تخزين البيانات في أمريكا الجنوبية.

ننتقل الآن إلى ميزانيتنا وموقف السيولة لدينا. وابتداءً ، يجدر التأكيد على أن الحفاظ على نهج منظم ومتسق للتمويل على مستوى الشركات والأصول من خلال دورات السوق هو الطريقة الوحيدة للاستعداد للانكماشات غير المتوقعة في السوق. نحن ننفذ عمليات تمويل حصيفة من غير الموارد في أعمالنا مع الحفاظ على التركيز على السيولة والحصول على رأس المال.

كما اتخذنا نهجًا نشطًا لإدارة ملف استحقاق الديون لدينا. طوال الفترة الممتدة لأسواق الائتمان القوية على مدى السنوات الخمس الماضية ، قمنا بإعادة تمويل الدين بشكل استباقي عبر محفظتنا لتوسيع ملف استحقاقنا وتقليل التعرض لاضطرابات سوق رأس المال. باستثناء مدفوعات الاستهلاك وتجديد تسهيلات رأس المال العامل العادي ، لدينا 10٪ فقط من ديوننا المستحقة في السنوات الثلاث المقبلة. لذلك فإن ملف نضجنا سلم جيدًا جدًا ، ونحن في حالة جيدة نتيجة لذلك.

وضع السيولة لدينا قوي جدًا أيضًا ، مما يسمح لنا ليس فقط بدعم أعمالنا العاملة ، ولكن أيضًا لمواصلة الاستثمارات الجديدة بشكل انتهازي. لدينا حاليًا ما يقرب من 4.3 مليار دولار من إجمالي السيولة ، بما في ذلك 3.3 مليار دولار من ذلك على مستوى الشركة. لقد أكملنا عمليتي تمويل في أبريل ، مما أضاف حوالي 1.3 مليار دولار إلى مواردنا التي تضمنت إصدار سندات بقيمة 400 مليون دولار وإضافة مليار دولار إضافي إلى تسهيلاتنا الائتمانية المتجددة التي يمكن استخدامها لتمويل فرص استثمارية جديدة.

قبل أن أحول المكالمة إلى بن ، كنت أرغب في قضاء بضع دقائق في مناقشة مرونة أعمالنا حيث أنها موضوع نقدر اهتمام العديد من المستثمرين به أثناء وبعد الانكماش الاقتصادي. سأبدأ بالقول إن محاولة التنبؤ بالنتائج المستقبلية دائمًا ما يكون أمرًا محفوفًا بالمخاطر ، خاصةً في الأوقات غير المسبوقة حقًا. ومع ذلك ، لدينا الآن بضعة أشهر من الخبرة في العمل من خلال هذه البيئة الجديدة ، والتي يمكننا الآن التفكير فيها.

عندما نقيس مرونة أعمالنا ، نبدأ بمرافقنا وعملياتنا وعمليات البنية التحتية للبيانات والطاقة ، والتي تساهم تقريبًا بنحو 70٪ إلى 75٪ من FFO السنوي لدينا. على أساس العملة المحلية ، تستمر جميع هذه الشركات تقريبًا في الأداء بما يتماشى مع الميزانية. ويعكس استقرار هذه النتائج واستدامتها الأطر التعاقدية المنظمة والمستندة إلى القدرات لهذه العمليات. في حين أن بعض أصولنا في هذه القطاعات لديها تعرض معتدل للإيرادات الحساسة للسوق ، فمن المتوقع أن يكون التأثير على نتائجنا الإجمالية أقل من 2 ٪ سنويًا حتى في سيناريو حيث يكون لـ COVID تأثير طويل الأمد.

المتغير الآخر الوحيد الذي قد يؤثر على النتائج هو توقيت التكليف المتأخر من النمو المضمون لدينا بسبب تباطؤ البناء أو التوقفات. كمثال ، تباطأت وتيرة البناء في أعمال التوزيع المنظمة في المملكة المتحدة بشكل كبير في أبريل حيث تم تنفيذ إغلاق وطني للبناء في جميع أنحاء المملكة المتحدة وعلقت شركات بناء المنازل. بينما يبدأ بناء المنازل في مايو ، قد تظل مستويات النشاط منخفضة بالنسبة لتوازن العام بسبب بروتوكولات التباعد الاجتماعي. من المتوقع أن يكون التأثير على نتائجنا لعام 2020 أقل من 3٪. والأهم من ذلك ، أن الانخفاض المحتمل في FFO سيعكس فقط التأخير في الاعتراف بالإيرادات المحاسبية وليس الخسارة الدائمة للتدفقات النقدية أو القيمة الاقتصادية حيث سيتم إضافة هذا التراكم في نهاية المطاف إلى قاعدة أسعارنا.

يأتي ما يقرب من 30 ٪ من FFO السنوي لدينا من قطاع النقل لدينا ، والذي يتضمن موانئ السكك الحديدية وطرق المرور. هذا هو الجزء الذي لدينا فيه أكبر قدر من التعرض للأحجام الحساسة للناتج المحلي الإجمالي. ستولد أصول السكك الحديدية لدينا ما يقرب من 50 ٪ من FFO في قطاع النقل الخاص بنا ، وقد أثبتت أنها مرنة للغاية في هذه البيئة الحالية وركضت على الميزانية في الربع الأول. حتى الآن في شهر أبريل ، تقل أحجام السكك الحديدية الإجمالية بنسبة 3٪ تقريبًا عن المستويات المخطط لها. شبكات السكك الحديدية لدينا تحمل في الغالب البضائع السائبة الأساسية مثل خام الحديد ، والمدخلات الزراعية ولباب الورق والورق والبضائع الجاهزة.

إن تعرضنا لحركة النقل متعدد الوسائط ، والذي تأثر أكثر بانخفاض تدفقات التجارة منخفض نسبيًا.

أصول ميناءنا هي في الغالب محطات حاويات. شهدنا انخفاضًا في الحجم بنسبة 15٪ تقريبًا في الربع الأول. بدأت أحجام الموانئ الخاصة بنا بالانتعاش في وقت مبكر من الربع الثاني حيث عاد الإنتاج من الصين إلى الإنترنت ، لكنه لا يزال يعمل بما يقرب من 10 ٪ أقل من الخطة اليوم بسبب الانخفاض العام في النشاط الاقتصادي. بشكل عام ، كانت أحجام موانئنا قوية نسبيًا حيث أن أصولنا في الغالب في المملكة المتحدة وأستراليا وكاليفورنيا ، حيث السلع التي ننقلها حاسمة للأداء الأساسي لهذه الاقتصادات.

لقد تأثرت طرق المرور لدينا بشكل أكبر من منظور الحجم ، مع انخفاض حركة المرور بنسبة 40 ٪ تقريبًا عبر مجموعتنا. هذه الإيجابيات هنا – الإيجابية هنا هي أنه في معظم الولايات القضائية التي نعمل فيها ، اعترف المنظمون بأن الظروف الحالية مؤهلة كحدث قوة قاهرة ، مما يضعنا في موقع لإمكانية الاحتفاظ بها كاملة على أساس القيمة إما عن طريق التعويض المباشر أو تمديد مدة تنازلاتنا.

في الختام ، نعتقد أن الانخفاض في FFO على المدى القريب بسبب التأثير الاقتصادي لـ COVID هو مؤقت وأن قدرة أرباح معدل التشغيل على المدى الطويل لأعمالنا الشاملة لا تتأثر في معظم الأحيان. علاوة على ذلك ، بينما من المرجح أن تتجاوز نسبة مدفوعات التوزيع الخاصة بنا المستويات المستهدفة لدينا لرصيد السنة ، تظل توزيعاتنا مغطاة بالتدفقات النقدية التشغيلية. لدينا أيضًا سيولة وفيرة ولا متطلبات إعادة تمويل قريبة المدى لأي نتيجة ، مما يوفر لنا المرونة لمتابعة الاستثمارات الجديدة.

وهكذا ، أشكرك على وقتك هذا الصباح ، وسأحول المكالمة إلى Ben.

————————————————– ——————————

بنيامين مايكل فوغان ، Brookfield Infrastructure Partners L.P. – مدير العمليات في Brookfield Infrastructure Partners Limited [3]

————————————————– ——————————

شكراً ، باهر ، وصباح الخير جميعاً. اليوم ، سأقدم ملخصًا لأولويات التشغيل الرئيسية أثناء التنقل خلال البيئة الحالية. ولكن قبل أن أتحدث عن الأولويات ، أردت فقط أن أسلط الضوء على أن فريق الإدارة لدينا لديه خبرة في العمل خلال فترات عديدة من اضطراب السوق وعدم اليقين في الماضي. وبينما كانت العوامل المميزة لهذا الانكماش هي المفاجأة ومدى الانكماش الاقتصادي ، فإننا نعلم أنه من المهم أن نكون مستعدين دائمًا للتحديات ، وبالتالي ، فإن جميع أعمالنا تحافظ على خطط قوية ومفصلة لاستمرارية الأعمال. وقد ساعدتنا هذه الخطط جيدًا حيث حافظنا على توفر الأصول بنسبة 100٪ حتى الآن خلال هذه الفترة.

كانت مجالات تركيزنا الرئيسية خلال البيئة الحالية هي: أولاً ، صحة وسلامة شعبنا ؛ ثانيًا ، الحفاظ على توفر الأصول ؛ ثالثا ، مراقبة الأطراف المقابلة ؛ ورابعاً ، مراجعة خطط أعمالنا مع التركيز على الحفاظ على التدفقات النقدية والسيولة القوية.

لذلك من حيث الصحة والسلامة ، ركزنا على ضمان أن موظفينا يتبعون التباعد الاجتماعي المناسب ويعملون عن بعد حيثما أمكن. لقد قمنا بتنفيذ عدد من العمليات التجارية المنقحة لحماية موظفي الخطوط الأمامية مع التركيز القوي على معدات الحماية ، بما في ذلك الأقنعة والقفازات والمطهر وتنفيذ ضوابط إضافية لضمان إمكانية إجراء جميع التفاعلات بطريقة آمنة.

نظرًا للنطاق الواسع لعملياتنا ، فقد حدثت بعض حالات الإصابة بمرض COVID-19 عبر المجموعة ، لكن الأرقام كانت متواضعة للغاية ، وتمكنا من تجنب أي تفشي أكبر مركزًا بين فرقنا العاملة.

من حيث توفر الأصول ، كما ذكرت من قبل ، فقد حافظنا على توفر بنسبة 100٪ طوال هذه الفترة. لقد حشدنا بسرعة في الإطار الزمني لشهر يناير وفبراير لضمان أن جميع أعمالنا مؤهلة رسميًا كبنية تحتية حرجة في الولايات القضائية التي نعمل فيها ، ومنحنا هذا الوضع عبر جميع الأصول. وهذا يمنحنا الحق في الحفاظ على العمليات وتنقل اليد العاملة حتى في ظل سيناريوهات الإغلاق الشديدة. قمنا أيضًا بتنفيذ خطط للوصول – لتقييم مخزوننا المهم من التوريدات وسلاسل التوريد لضمان أننا نقوم بتخفيف المخاطر بما يتجاوز مجرد قاعدة أصولنا.

على الرغم من أننا لم نواجه أي مشاكل في التوافر حتى الآن ، كما ذكر باهر قبل دقيقة ، إلا أننا واجهنا تأخيرات في بعض مشاريع النمو بسبب قيود البناء ، ومعظمها في أعمال توصيل الميل الأخير لدينا في المملكة المتحدة وأليافنا إلى – بناء الشبكات المنزلية في فرنسا. لكن يسعدني أن أبلغكم أنه اعتبارًا من أوائل شهر مايو ، بدأ نشاط البناء في هذه الولايات القضائية في إعادة التشغيل بشكل منهجي ببطء.

فيما يتعلق بالأطراف المقابلة ، لم يكن لدينا أي مشاكل عبر المجموعة حتى الآن. تتكون نظرائنا إلى حد كبير إما من الشركات النظيرة القوية التي تظل سليمة مالياً أو أن عائداتنا تكون اجتماعية عبر قواعد أسعار متنوعة أو قواعد عملاء لذا فإن تلقي المدفوعات لم يكن مشكلة رئيسية حتى الآن.

ومن ثم كان مجال التركيز الأخير هو مراجعة الخطط لكل من شركاتنا لضمان فهم أي آثار للانكماش الاقتصادي بشكل جيد. في الحالات التي شهدنا فيها بعض الانخفاضات في الإيرادات ، قمنا بتخفيض التكاليف ومراجعة توقيت بعض المشاريع الرأسمالية ، حيثما أمكن ، لضمان بقاء التدفقات النقدية قوية والحفاظ على مستويات AFFO إلى أقصى حد ممكن.

آخر تعليق سأدلي به هو أننا فخورون جدًا بأن أعمالنا قد ارتقت إلى مستوى المناسبة في الأوقات الصعبة. بالإضافة إلى متابعة العمليات ، قدمت العديد من شركاتنا مساهمات مهمة للمجتمعات المحلية التي نعمل فيها. نحن نبذل جهودًا متضافرة عبر مكاتبنا وشركات المحافظ المختلفة للتبرع بالأموال والوقت والمعدات الأساسية والإمدادات لدعم المجتمعات والمستجيبين الأوائل.

على سبيل المثال ، في أمريكا الشمالية ، تساهم أعمالنا في غرب كندا في منتصف الطريق في عدد من القضايا المحلية ، بما في ذلك التبرع بمعدات مثل المولدات المحمولة للمجتمعات الأصلية لتوليد الكهرباء. في منطقة آسيا والمحيط الهادئ ، وفرت أعمال توزيع البيانات في نيوزيلندا اتصالاً محمولًا لمركز عزل تم استخدامه لعزل الأشخاص الذين عادوا إلى نيوزيلندا من آسيا. قمنا أيضًا بإزالة حدود البيانات على النطاق العريض المنزلي مع تقليل أسعار خطط البيانات وتوفير محطات الشحن في المستشفيات المحلية لصالح العاملين الصحيين في الخطوط الأمامية.

وفي الأسواق الناشئة مثل الهند والبرازيل ، اضطلعت شركاتنا ببرامج لتوزيع المواد الغذائية ومعدات الحماية الشخصية وتبرعت بأموال لدعم مبادرات الصحة العامة ومشاريع المجتمع المختلفة.

لذلك ، شكرًا لك على وقتك هذا الصباح ، وسأحيل المكالمة الآن إلى Sam.

————————————————– ——————————

صمويل جيه بي بولوك ، Brookfield Infrastructure Partners L.P. – الرئيس التنفيذي لشركة Brookfield Infrastructure Partners Limited [4]

————————————————– ——————————

شكراً لك يا Ben وصباح الخير جميعاً. بالنسبة لملاحظاتي اليوم ، سأقدم تحديثًا موجزًا ​​عن بعض المبادرات الإستراتيجية الأخيرة ، وبعد ذلك سأنهي المكالمة من خلال تقديم نظرة مستقبلية للشركة.

خلال هذا الربع ، يسرني أن أبلغكم أننا أطلقنا بنجاح شركة Brookfield Infrastructure Corporation أو BIPC. تم التوزيع الخاص لأسهم BIPC في 31 مارس ، حيث أصدرنا مالكي الوحدات الحاليين بحصة واحدة من الفئة A من BIPC لكل 9 وحدات من BIP LP. وشهدنا بعد ذلك دعمًا قويًا لأسهم BIPC في السوق ، حيث كانت أحجام التداول على مدار الثلاثين يومًا الأولى في أكثر من 50٪ من التعويم العام وتداول سعر السهم ، في الواقع ، أعلى قليلاً من سعر وحدة BIP LP.

نحن سعداء للغاية بالإطلاق والاستقبال الإيجابي حتى الآن. هدفنا هو تقديم الدعم الكامل لنمو تدفق BIPC بمرور الوقت وننظر بنشاط في المبادرات في هذا الصدد.

كانت مبادرتنا الرئيسية الثانية هي التقدم في إغلاق صفقة الاستحواذ الواسعة النطاق على ما يقرب من 130.000 برج اتصالات في الهند من Reliance Jio. أعلنت Reliance مؤخرًا عن صفقة استراتيجية مع Facebook ، والتي نعتقد أنها ستعزز بشكل كبير الملف الشخصي العام لنظيرنا الرئيسي. والموافقة الجوهرية الوحيدة المتبقية المتبقية لإغلاق المعاملة هي من قسم الاتصالات في الهند ، ومن المتوقع الحصول عليها في الأسابيع المقبلة. نتوقع استثمار ما يصل إلى 500 مليون دولار من الأسهم في العمل إلى جانب شركائنا المؤسسيين.

أخيرًا ، منذ مارس ، كنا نقيم بنشاط عددًا من شركات البنية التحتية عالية الجودة والمتداولة علنًا والتي تم استبدالها مع السوق الأوسع. بينما نقوم دائمًا بتحليل الأسواق العامة بحثًا عن فرص قيمة ، قمنا بتوسيع جهودنا في الأشهر القليلة الماضية حيث انخفض عدد المعاملات الخاصة في ضوء البيئة الحالية. بناءً على تحليلنا ، نعتقد أن بعض الشركات يتم تداولها بخصم كبير على قيمتها الجوهرية. حتى الآن ، استثمرنا ما يقرب من 450 مليون دولار ، مع أسهم BIP حوالي 220 مليون دولار في أسهم حفنة من الشركات ونأمل أن يؤدي بعضها إلى معاملات واسعة النطاق. إذا لم يكن الأمر كذلك ، فسوف نستثمر في حصصنا عندما يتعافى سعر السهم ونكسب عائدًا جذابًا في القطاعات التي نعرفها جيدًا.

سأنهي مكالمة اليوم من خلال مناقشة توقعاتنا لتوازن العام. تسترشد آفاقنا بالحالة الراهنة والنهج الحذر الذي تتبعه معظم الحكومات نحو فتح اقتصاداتها. ومع ذلك ، فقد شجعتنا التقارير الواردة من زملائنا الذين يعملون في أجزاء معينة من آسيا والتي بدأت بالفعل في إعادة فتح الإجراءات ، حيث عادت العديد من الأنشطة التجارية في تلك الأسواق إلى حد ما بالقرب من طبيعتها وتقوم بذلك أثناء الالتزام ببروتوكولات التباعد الاجتماعي. وجهة نظرنا الحالية للظروف الاقتصادية العالمية هي أن إغلاق الشركات غير الضرورية سيستمر إلى حد كبير خلال الربع الثاني ، وبعد ذلك سنشهد انتعاشًا ثابتًا مع الإيقاع الدقيق الذي يختلف حسب المنطقة.

في حين أن الحافز الكبير الذي تضخه الحكومات في الاقتصاد سيساعد على تسريع التعافي ، نتوقع أن يكون شكل التعافي أكثر من مجرد هراء أو يو. على افتراض أنه لا توجد موجة ثانية كبيرة من الإصابات في الخريف ، نتوقع ستعود معظم القطاعات والمناطق إلى بيئة أكثر تطبيعًا بحلول نهاية العام أو خلال النصف الأول من عام 2021. إذا لم يكن الأمر كذلك ، فلدينا خطط طوارئ قائمة ونثق في قدرتنا على إدارة عملياتنا الحالية أثناء أيضا تحديد فرص الاستثمار.

في حين أنه من السابق لأوانه التعليق على الدروس المستفادة من الوباء ، فقد تم تعزيز قناعتنا بجاذبية واستدامة قطاع البنية التحتية. وبفخر كبير استطعنا أن نبلغكم اليوم أن كل شركة عاملة مملوكة لشركة Brookfield Infrastructure كانت تعتبر خدمة أساسية ، وبالتالي كانت تعمل طوال هذه الفترة. عملنا مرن للغاية ، وبالتالي ، لدينا الثقة للبحث بنشاط عن الفرص المحتملة لتنمية المحفظة على أساس القيمة. نحن نأخذ نظرة طويلة المدى عند تحليل الأعمال التجارية ولن ننشغل بالسلبية على المدى القريب.

كما ناقشنا في الماضي ، فإننا نميل إلى أن نكون أكثر حذراً عندما تكون البيئة الاقتصادية مزدحمة ، ونتطلع إلى الاستثمار على نطاق واسع عندما يكون رأس المال نادرًا. ولتحقيق هذه الغاية ، بدأنا في الاستثمار في أسواق رأس المال بقوة في مارس ، لكننا تراجعنا إلى حد ما في أبريل مع تعافي الأسواق بسرعة. يمكننا وصف وضعنا الاستثماري الحالي بأنه مريض متفائل. نحن نعتقد أن فرصة قيمة كبيرة ستنشأ على مدى الاثني عشر شهرًا القادمة ، ونذكرنا بتجربتنا خلال الأزمة المالية العالمية في عامي 2009 و 2010 عندما لم يقدم استثمار بابكوك وبراون التحويلي نفسه لنا ما يقرب من 9 أشهر بعد إفلاس ليمان. مررنا العديد من الفرص قبل أن تأتي الفرصة المناسبة. إن وضعنا اليوم أفضل بكثير اليوم مما كان عليه في وقت تنفيذ صفقة BBI. تبلغ القيمة السوقية لدينا حوالي 15 ضعفًا تقريبًا ، ولدينا صندوق بنية تحتية ملتزم بالاستثمار إلى جانبنا وهو أكبر تقريبًا 20 ضعفًا. كما أن قطاعنا وخبرتنا الجغرافية وحجمنا أكبر أيضًا. لدينا فريق متمرس يركز على تحديد المعاملات مع مجال اهتمام معين حول فرص القيمة واسعة النطاق في قطاعات النقل والطاقة والمرافق.

وبهذا نختتم ملاحظاتنا بشأن مكالمة اليوم ، لذلك سأعيد الخط إلى المشغل ، وسيسعدنا أن نلقي الأسئلة والأجوبة.

================================================== ==============================

أسئلة وأجوبة

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [1]

————————————————– ——————————

(تعليمات المشغل) سؤالنا الأول يأتي من Cherilyn Radbourne مع TD Securities.

————————————————– ——————————

شيريلين رادبورن ، TD TD Research Equity Research – Analyst [2]

————————————————– ——————————

سام ، أتساءل عما إذا كان بإمكانك إضافة القليل إلى تلك المناقشة حول الكيفية التي يسير بها فريق الاستثمار بنفسه. وأظن أنه إذا كان هناك من يرى أن الانتعاش قد يكون سريعًا ، فيجب أن يتصرف المرء الآن. وأنا متأكد من أن وتيرة inbounds قد ارتفعت. ولكن من ناحية أخرى ، قد لا تكون بعض الشركات في وضع يمكنها من تحمل الانتعاش المطول ، وفي هذه الحالة ، يجب على المرء أن يكون صبورًا للغاية.

————————————————– ——————————

صمويل جيه بي بولوك ، Brookfield Infrastructure Partners L.P. – الرئيس التنفيذي لشركة Brookfield Infrastructure Partners Limited [3]

————————————————– ——————————

Cherilyn ، أعتقد – أعتقد أن تعليقاتي ستكون هناك دائمًا – أن تجارة الخوف الفطرية من فقدانها ، وأنا أعلم أن هناك بعضًا من ذلك حدث. وأعتقد أن بعض الوفرة في الشهر الماضي في السوق ربما كانت مجرد ذلك ، هذا الشعور حيث كان الناس يخشون من فقدانهم للأزمة.

علمنا ، وقد مررنا بالعديد من الأزمات على مدى 25 إلى 30 عامًا الماضية أثناء العمل ، علمتنا أن هذه الأشياء تستغرق وقتًا أطول للعب ، وعادة ما يكون هناك المزيد من الأحذية لإسقاطها. وعلى الرغم من أنه من الممكن أن تكون هذه المرة مختلفة ويمكن أن يعود الانتعاش بسرعة ونفتقده ، نعتقد فقط أنه أكثر حكمة. واستناداً إلى خبرتنا ، نعتقد أننا سنكافأ على التحلي بالصبر ورؤية الفرص أثناء ظهورها خلال الأرباع المقبلة بدلاً من محاولة القفز إلى السوق الآن.

————————————————– ——————————

شيريلين رادبورن ، TD TD Research Equity Research – Analyst [4]

————————————————– ——————————

حسنا. ومن ثم ، من الواضح أن هناك بعض المخاوف بشأن مدى استعداد البلدان جيدة التجهيز مثل البرازيل والهند للتعامل مع الفيروس. لذا ربما يمكنك توضيح ما تراه على الأرض.

————————————————– ——————————

صمويل جيه بي بولوك ، Brookfield Infrastructure Partners L.P. – الرئيس التنفيذي لشركة Brookfield Infrastructure Partners Limited [5]

————————————————– ——————————

بن ، هل تريد أن تأخذ هذا؟ أم تريد مني؟

————————————————– ——————————

بنيامين مايكل فوغان ، Brookfield Infrastructure Partners L.P. – مدير العمليات في Brookfield Infrastructure Partners Limited [6]

————————————————– ——————————

نعم. انظر ، أنا سعيد لأخذها. نعم يا شيرين. لذا على الأرض ، نرى – أعتقد أنني سأتعامل معهم بشكل منفصل.

في الهند ، هم – ربما تم تركيز معظم القضايا في منطقة مومباي وحولها ، ولا تزال هذه المنطقة مغلقة نسبيًا ، لكن مناطق أخرى من البلاد بدأت بالفعل في إعادة فتح النشاط الاقتصادي ببطء. وكما تعلمون ، كل من الهند والبرازيل دولتان كبيرتان بهما عدد كبير من السكان. لذلك من الصعب التعميم في جميع أنحاء البلاد ، ولكن هناك جيوب حيث – من فهمنا ، حيث يتم احتواء القضايا للغاية. ثم هناك جيوب أخرى حيث لا أعتقد أنهم قاموا بتسوية المنحنى بعد. لذا نرى نوعًا من الديناميكيات يلعبان في نفس الوقت ، والذي ربما يشبه إلى حد ما ما نشاهده في أمريكا الشمالية وبعض أجزاء أوروبا أيضًا.

ثم في البرازيل ، الأمر مختلف تمامًا. أعتقد أن ما ستقرأه في وسائل الإعلام هو أن البرازيل لم تقم بتسوية المنحنى بعد. نحن نعلم أنه في – المزيد في الطرف الجنوبي من البلاد ، ربما يكون مسطحًا ، وقد كانوا أكثر انضباطًا بعض الشيء. في الجزء الشمالي من البلاد ، لا أعتقد أنهم موجودون بعد في تسوية المنحنى. لكن الأنشطة الاقتصادية تتزايد ببطء.

أعتقد ، بشكل غير متوقع ، خاصة في الأسبوعين الماضيين المحتملين ، لقد شهدنا انتعاشًا في النشاط عبر عدد من الشركات في الهند والبرازيل. ببطء ولكن بثبات ، نرى بعض مستويات النشاط تعود.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [7]

————————————————– ——————————

سؤالنا التالي يأتي من روبرت كوان من RBC Capital Markets.

————————————————– ——————————

روبرت مايكل كوان ، RBC Capital Markets ، قسم الأبحاث – MD & محلل البنية التحتية للطاقة [8]

————————————————– ——————————

فقط على استثمارات الأمن العام ، على ما أعتقد ، بعض الأشياء المختلفة. هل هناك أي شيء يمكنك التحدث عنه حيث نرى أفضل قيمة ، سواء كانت جغرافية أو نوع أصل؟ ثم ذكرت أيضًا أنك انسحبت إلى حد ما. إذن هل ما زلت ترى بعض جيوب القيمة؟ وإذا كان الأمر كذلك ، فأين؟

————————————————– ——————————

صمويل جيه بي بولوك ، Brookfield Infrastructure Partners L.P. – الرئيس التنفيذي لشركة Brookfield Infrastructure Partners Limited [9]

————————————————– ——————————

روبرت ، لذلك يجب أن أقول أولاً ، نعم ، لن أعطيك قائمة الأسهم أو أن أكون محددًا للغاية ، وآمل أن تفهم ذلك. لكن ما أود قوله هو أن ما تغير في الأشهر الـ 1.5 الماضية من منتصف مارس إلى اليوم هو أنه عندما سقط السوق حقًا ، ربما كان لدينا قائمة من 10 إلى 15 اسمًا ، وكنا نحاول تحديد أي منها التركيز ، وربما كان لدينا نوايا الغوص في العديد منها. وقمنا بالغوص في مجموعة مباشرة من الخفاش. ضاقت هذه القائمة قليلاً حيث تعافى بعضها بسرعة كبيرة. ولكن لا يزال هناك عدد قليل نعتقد أنه يمثل قيمة جيدة ويساء فهمه في السوق اليوم. وهكذا سيكون التغيير الذي حدث هو تقليص عدد الفرص قليلاً.

فيما يتعلق بالمناطق ، ينصب تركيزنا في الغالب في أمريكا الشمالية وأوروبا. هذه هي الأسواق الكبيرة ، وهناك بعض الأسماء المثيرة للاهتمام هناك. ربما هناك 1 أو 2 نتابعهم في منطقة آسيا والمحيط الهادئ. ولكن أعتقد أن هذا قدر ما أستطيع أن أعطيك.

————————————————– ——————————

روبرت مايكل كوان ، RBC Capital Markets ، قسم الأبحاث – MD & محلل البنية التحتية للطاقة [10]

————————————————– ——————————

عادل بما يكفي. وبعد ذلك فقط ، هل اتخذت أي نهج أولي للمجالس أو فرق الإدارة للأوراق المالية التي تراكمت لديك؟

————————————————– ——————————

صمويل جيه بي بولوك ، Brookfield Infrastructure Partners L.P. – الرئيس التنفيذي لشركة Brookfield Infrastructure Partners Limited [11]

————————————————– ——————————

نعم. لا أعتقد أنني عادة ما أعطي هذا النوع من التعليق على المعاملات. لذا لن أذهب إلى هناك.

————————————————– ——————————

روبرت مايكل كوان ، RBC Capital Markets ، قسم الأبحاث – MD & محلل البنية التحتية للطاقة [12]

————————————————– ——————————

حسنا. ذكرت أنه لا يزال من السابق لأوانه تقديم بعض التعليقات النهائية حول هذا الانكماش. ولكن كما أشرت ، انظر ، ليس الأمر كما لو أننا لم نر دورات أخرى أو اضطرابات عالمية. لكن الأفكار المبكرة؟ مثلما تسبب البيئة الحالية أي تعديل في طريقة تفكيرك في كيفية التعامل مع فئات الأصول ، سواء كان ذلك عائدات أو معدلات عوائق ، أو هياكل تمويل أو حتى مجرد النظر في سياسة إنشاء محفظتك وسياسة التوزيع الخاصة بك – فنحن نحصل على هذه الأنواع من الأحداث ويصبح نوعًا ما أكثر وضوحًا ما هي الأصول المرنة حقًا مقابل تلك التي لديها نفقات؟

————————————————– ——————————

صمويل جيه بي بولوك ، Brookfield Infrastructure Partners L.P. – الرئيس التنفيذي لشركة Brookfield Infrastructure Partners Limited [13]

————————————————– ——————————

نعم. أعتقد أن هذا سؤال مثير للاهتمام ، وهو سؤال أعتقد أنه يستحق الفحص على مدى فترة زمنية أطول. لذا أعتقد أني – وكما أشرت إلى ذلك نوعًا ما في ملاحظاتي ، من المبكر جدًا استخلاص عدد كبير جدًا من الاستنتاجات اليوم لأنني أعتقد أننا سنحتاج إلى رؤية كيفية تنفيذ كل هذا. أعتقد أن ما أود أن أكرره هو إلى حد ما ما كتبناه في الرسالة هو أن الكثير من الأشياء التي نتبعها كانت مفيدة للغاية في هذه الأزمة بالذات. وسواء أكان ذلك للتأكد من أن لديك ملفات استحقاق طويلة الأجل ومستويات دين وسيولة يمكن التحكم فيها بشكل كبير ، فمن الواضح أن هذه الأمور حاسمة في أي تراجع. أعتقد أن التنويع قد ساعدنا حقًا. أعتقد أنه بالنسبة لبعض الشركات التي ركزت عليها للتو – إذا كنت تركز فقط على النقل اليوم ، فأنت تشعر بالضيق الشديد. كانت حقيقة أن لدينا شركة ذات قاعدة عريضة مفيدة للغاية لأنه من الصعب دائمًا معرفة مصدر الضغط. وأعتقد أنه – فيما يتعلق بعناصر هذا التي نعلم أنه سيتعين علينا التركيز عليها في عمليات الاكتتاب المستقبلية ، فإن المرء يتأكد من أن شروط القوة القاهرة لدينا مضادة للرصاص. نعتقد أنها جيدة جدًا في اتفاقيات الامتياز لدينا ، ولكننا سنكتشف الآن مدى جودتها. ولذا أعتقد أن هذا شيء سيركز عليه الجميع بشدة.

ثم أعتقد أننا نسبنا دائمًا عتبة عائد أعلى للأعمال القائمة على المحسوبية. هذه في الأساس أصول قائمة على الحجم مثل رسوم الطرق والموانئ لأننا لم نتوقع أبدًا هذا النوع من السيناريو في حد ذاته ، لكننا نعلم دائمًا أن الدورات تأتي. لست متأكدا من أن الجميع في قطاعنا فعلوا ذلك. ولكن أعتقد أن هذا قد يتسبب في تغيير طفيف في عدد الطرق والموانئ فقط لأن الناس سوف يدركون أن الأحجام يمكن أن تنخفض.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [14]

————————————————– ——————————

Our next question comes from Rupert Merer with National Bank.

————————————————– ——————————

Rupert M. Merer, National Bank Financial, Inc., Research Division – MD and Research Analyst [15]

————————————————– ——————————

Sam, you gave some comments on your outlook for the global macro environment. But looking specifically at Brazil, the real has traded down. I don’t think we’re seeing much inflation there yet. What’s your internal view on the potential for recovery of the real with the easing of the impact of COVID-19 or your view on the direction of inflation in Brazil?

————————————————– ——————————

Samuel J.B. Pollock, Brookfield Infrastructure Partners L.P. – CEO of Brookfield Infrastructure Partners Limited [16]

————————————————– ——————————

Thanks, Rupert. Look, we haven’t changed our long-term view of the country. We still believe that the fundamentals remain very positive. And we’re — as we’ve said on a number of calls over the past year, we’re pleased with the reforms that have been instituted by the Finance Minister. And we think the direction they’re taking is very positive.

It is unfortunate that the political rhetoric has impacted the reputation of the country a bit. I think a lot of the impact on the currency has to do with the fact that it is a commodity export country and whether it’s oil or iron ore, different things, agriculture, and that many countries, including Canada and Australia, have seen their currencies drop down. And added on to that is — it is just the Latin America halo, so I think it’s fallen a bit more. But in local currency, our businesses are doing extremely well. And we believe that as uncertainty lifts over the coming quarters, that you’ll see — and as you see oil prices go back up as the current lot gets worked out, you’ll see the real, as well as a number of other currencies, improve relative to the U.S. dollar.

I can’t really comment on inflation because I think that’s out of my bandwidth.

————————————————– ——————————

Rupert M. Merer, National Bank Financial, Inc., Research Division – MD and Research Analyst [17]

————————————————– ——————————

All right. Fair enough.

And secondly, Ben, you mentioned you’re looking to bring down costs in some areas to offset the impact of COVID-19. Can you talk about how much you’re able to flex costs in your operations? And coming out of this, do you see any potential for permanent benefits from changes that you may be making to the business?

————————————————– ——————————

Benjamin Michael Vaughan, Brookfield Infrastructure Partners L.P. – COO of Brookfield Infrastructure Partners Limited [18]

————————————————– ——————————

نعم. Look, that’s a good question. I guess in terms of our ability to flex costs, it’s pretty decent. Largely, what we’ve done, I’d say the strategic approach we’ve taken is to maintain capacity. So we’ve generally been furloughing certain employees in certain businesses, but maintaining the capacity for when activity returns to more normalized levels. So it’s been meaningful to date, but it’s been with an approach of keeping the ability to bring all the assets right back up to full potential when things rebound. So I’d just make that strategic comment.

And I’d say the second thing we’ve done, we have a number of asset carve-outs and cost-out initiatives in businesses that we were executing in any event. And if anything, we’ve just sort of accelerated some of those programs. And it’s really forced our management teams to work hard and dig deep on those. So I’d say it’s been a bit of a — if anything, we’ve probably had a little bit of a very modest acceleration of some cost-outs that we were going to undertake this calendar year and into early next year in any event.

————————————————– ——————————

Rupert M. Merer, National Bank Financial, Inc., Research Division – MD and Research Analyst [19]

————————————————– ——————————

حسنا. So nothing, sort of, that wasn’t already in the plans as far as removing costs from the structure?

————————————————– ——————————

Benjamin Michael Vaughan, Brookfield Infrastructure Partners L.P. – COO of Brookfield Infrastructure Partners Limited [20]

————————————————– ——————————

I wouldn’t say anything highly material. I mean my only other anecdotal observation is I do think people have been leveraging video-based meeting technology really well in the last couple of months. And to the — anecdotally, many of our businesses are talking about reducing travel budgets going forward, but that’s just neither here nor there at this point. But it has been interesting to watch a large organization like ours seamlessly move to a much deeper commitment to video-based technology and actually have probably almost more face-to-face interaction than we would have 6 months ago or a year ago to some degree. So like I said, it’s more anecdotal than anything, but I do think there will be some impact to cost structures around leveraging technology.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [21]

————————————————– ——————————

Our next question comes from Frederic Bastien with Raymond James.

————————————————– ——————————

Frederic Bastien, Raymond James Ltd., Research Division – MD & Equity Research Analyst [22]

————————————————– ——————————

My question is for Sam. You’ve historically stayed away from airports because of perennially high valuations. Thinking maybe COVID might be this once in a lifetime opportunity for you guys to get into that sector, what are your thoughts?

————————————————– ——————————

Samuel J.B. Pollock, Brookfield Infrastructure Partners L.P. – CEO of Brookfield Infrastructure Partners Limited [23]

————————————————– ——————————

Frederic, well, it’s — yes, I think that’s a perceptive comment. It has been challenging in the path to invest on the value basis in the airport sector. And part of it is because of the low-return thresholds that people put to those type of businesses. We — in spite of what’s taken place, we still think that they are attractive assets. There will be some complexity in formulating views regarding the return of air traffic and the splits between domestic and international, which could give us an opportunity to use some of our expertise to vie for value. So without being too long-winded about it, yes, I think you’re right. We will look at the sector if there is an opportunity to enter it on a value basis, then we would seek to do so.

————————————————– ——————————

Frederic Bastien, Raymond James Ltd., Research Division – MD & Equity Research Analyst [24]

————————————————– ——————————

Any — and are there any opportunities that you looked at currently?

————————————————– ——————————

Samuel J.B. Pollock, Brookfield Infrastructure Partners L.P. – CEO of Brookfield Infrastructure Partners Limited [25]

————————————————– ——————————

I can’t comment on that.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [26]

————————————————– ——————————

Our next question comes from Robert Catellier with CIBC Capital Markets.

————————————————– ——————————

Robert Catellier, CIBC Capital Markets, Research Division – Executive Director of Institutional Equity Research [27]

————————————————– ——————————

I was wondering if you could give a little bit more detail on the structure and timing of settling the force majeure claim on the toll roads. And it seems more logical that any of the settlements might come in the form of extending the concession rather than some type of other value transfer. Can you just comment on that, please?

————————————————– ——————————

Benjamin Michael Vaughan, Brookfield Infrastructure Partners L.P. – COO of Brookfield Infrastructure Partners Limited [28]

————————————————– ——————————

Yes, it’s Ben here. Yes, look, it’s always hard to guess the exact timing of these things. I think some of them might happen relatively quickly once the world normalizes, and some might take up to a year or more to work out with the regulators. And I do think you’re right that, generally speaking, the easiest way to settle these types of rebalancing is to just add duration to the concession contracts to keep the concessionaire revenue neutral. It’s generally a little more unlikely that you’d get some cash payment, so I think concession extensions is probably the way it will go. And I think it will range in duration, but probably within the next year and shortly after that, we’ll have it all settled.

————————————————– ——————————

Robert Catellier, CIBC Capital Markets, Research Division – Executive Director of Institutional Equity Research [29]

————————————————– ——————————

So then assumably you’ve amortized all your debt and taken most of your capital out and got your return of and on capital in the original duration of the concession in the original terms, so those extended years would be highly accretive?

————————————————– ——————————

Benjamin Michael Vaughan, Brookfield Infrastructure Partners L.P. – COO of Brookfield Infrastructure Partners Limited [30]

————————————————– ——————————

Yes, I think that’s correct. And they would — the principal would be to fill in for the cash flows that you were missing during the period of abnormally lower. That would be different.

————————————————– ——————————

Robert Catellier, CIBC Capital Markets, Research Division – Executive Director of Institutional Equity Research [31]

————————————————– ——————————

Just moving on to currency, following up on that subject. The nature of your platform implies that you can’t really avoid currency risk because they’re so international in scope. But with the recent weakness in the Brazilian real, has it given you cause to reconsider maximum exposure levels to any one currency or otherwise change your risk management approach?

————————————————– ——————————

Samuel J.B. Pollock, Brookfield Infrastructure Partners L.P. – CEO of Brookfield Infrastructure Partners Limited [32]

————————————————– ——————————

نعم. Look, I think we’ve always sought to create a balanced, diversified portfolio by region and by sector. And we haven’t really changed our policies in that regard. We are sensitive to it. We made investments recently in Brazil that maybe took us a little higher than we normally would be, but that was because we saw incredible value. And we still think those investments will be very accretive for us, namely the pipeline transaction and the electricity transmission transactions. And so I’m sure once those get realized, we will naturally be more balanced like we were in the past.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [33]

————————————————– ——————————

Our next question comes from Devin Dodge with BMO Capital Markets.

————————————————– ——————————

Devin Dodge, BMO Capital Markets Equity Research – Analyst [34]

————————————————– ——————————

Maybe a question on India. Looks like the slowdown that we’re seeing, it just seems like it came at a really bad time, just given that there was a bit of a credit crisis before this all got started. Just interested to get your thoughts on what opportunities that you’re seeing and whether you’ve seen an uptick in that opportunity set.

————————————————– ——————————

Samuel J.B. Pollock, Brookfield Infrastructure Partners L.P. – CEO of Brookfield Infrastructure Partners Limited [35]

————————————————– ——————————

Devin, just to be clear, the opportunity set in India?

————————————————– ——————————

Devin Dodge, BMO Capital Markets Equity Research – Analyst [36]

————————————————– ——————————

نعم.

————————————————– ——————————

Samuel J.B. Pollock, Brookfield Infrastructure Partners L.P. – CEO of Brookfield Infrastructure Partners Limited [37]

————————————————– ——————————

نعم. So — well, today, our primary focus is just to close the Indian telecom transaction. There’s nothing that I would describe that’s particularly advanced in India on any other asset. And to be honest, there’s not a lot of private activity. There are a few processes that we are involved with, but they will get extended due to just the challenges of completing physical due diligence. But today, I would say, in India, there is nothing that we’re particularly focused on.

————————————————– ——————————

Devin Dodge, BMO Capital Markets Equity Research – Analyst [38]

————————————————– ——————————

حسنا. Maybe switching gears. Look, a lot of your energy midstream assets, they’re protected by take-or-pay agreements. I’m just wondering, how are you feeling about counterparty risk for your pipeline assets, both in the energy segment and in utilities?

————————————————– ——————————

Samuel J.B. Pollock, Brookfield Infrastructure Partners L.P. – CEO of Brookfield Infrastructure Partners Limited [39]

————————————————– ——————————

نعم. Like I mentioned in my comments earlier, we’re feeling pretty good about our counterparties at this point. On the midstream business, we largely have investment-grade international players or very strong local competitors. In that business, we’ve seen everyone behave very rationally and take prudent actions to make sure that they stay healthy through this period. So at this point, we haven’t seen any issues to date.

And broadly, in the utilities, we also haven’t had any large collection issues. I know there has been a bit of a theme across various jurisdictions around allowing people to defer payments of utility bills, but we haven’t seen any impact in our businesses. And in some instances, we are seeing that governments are going to step in and help provide support in those situations. But like I said, we’re not actively engaged in any of that at this time. So no issues noted to date.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [40]

————————————————– ——————————

Our next question comes from Andrew Kuske with Crédit Suisse.

————————————————– ——————————

Andrew M. Kuske, Crédit Suisse AG, Research Division – MD, Head of Canadian Equity Research, and Global Co-ordinator for Infrastructure Research [41]

————————————————– ——————————

Probably the first question is just a point of clarification on the $450 million that you’ve invested. I think the language in the press release was shares of a handful of companies. And the clarification is, was it just shares? Or have you taken any holdings and debt positions of companies?

————————————————– ——————————

Samuel J.B. Pollock, Brookfield Infrastructure Partners L.P. – CEO of Brookfield Infrastructure Partners Limited [42]

————————————————– ——————————

The vast majority of it is in shares. There might be a modest amount of debt, but it is primarily shares.

————————————————– ——————————

Andrew M. Kuske, Crédit Suisse AG, Research Division – MD, Head of Canadian Equity Research, and Global Co-ordinator for Infrastructure Research [43]

————————————————– ——————————

حسنا. Appreciate that. And then I think the color was also on just the BIPC that you plan on supporting the entity and is this maybe the playbook to look at what Brookfield Renewable is doing with TerraForm Power as a potential use of the BIPC vehicle in the future?

————————————————– ——————————

Samuel J.B. Pollock, Brookfield Infrastructure Partners L.P. – CEO of Brookfield Infrastructure Partners Limited [44]

————————————————– ——————————

I think what we — one of the attractiveness for us of setting up BIPC was having that flexibility that should an opportunity arose to do a merger or an acquisition utilizing shares, we now had a security where we could affect a rollover for the company that’s been acquired. So yes, it is available. Whether or not those opportunities will arrive, I can’t comment on. Don’t know. But absolutely, if it helps do a transaction, it makes it more palatable, then we’d be prepared to use that flexibility.

————————————————– ——————————

Andrew M. Kuske, Crédit Suisse AG, Research Division – MD, Head of Canadian Equity Research, and Global Co-ordinator for Infrastructure Research [45]

————————————————– ——————————

And then maybe just as a follow-up. I mean, clearly, from a market standpoint, there’s been receptivity to the vehicle. How big do you think the market size is for a C structure versus your current LP structure at the top of the house?

————————————————– ——————————

Samuel J.B. Pollock, Brookfield Infrastructure Partners L.P. – CEO of Brookfield Infrastructure Partners Limited [46]

————————————————– ——————————

And just to clarify, Andrew, are you asking how big you think the demand is for it? Or how much capacity we had to issue more BIPC? I wasn’t quite sure.

————————————————– ——————————

Andrew M. Kuske, Crédit Suisse AG, Research Division – MD, Head of Canadian Equity Research, and Global Co-ordinator for Infrastructure Research [47]

————————————————– ——————————

It’s more the investor interest in it. If the LP audience is x, is the C structure audience 2x or 3x?

————————————————– ——————————

Samuel J.B. Pollock, Brookfield Infrastructure Partners L.P. – CEO of Brookfield Infrastructure Partners Limited [48]

————————————————– ——————————

نعم. So we — just to be clear, we’d be speculating because I don’t really know the answer. But based on the inbound and the number of conversations that Bahir has had, I would suspect it’s several x.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [49]

————————————————– ——————————

Our next question comes from Asit Sen with Bank of America.

————————————————– ——————————

Asit Kumar Sen, BofA Merrill Lynch, Research Division – Research Analyst [50]

————————————————– ——————————

I have one on transport and one on data and infrastructure. Thanks for all the details on transport. And Bahir, I think the COVID impact for the quarter tolls and port, you quantified $10 million and Brazil real reduced by $17 million. Any thoughts on broadly quantifying in Q2 now that you’re — we are in May? And directionally, are there any other color?

And then secondly, regulators have acknowledged this as a force majeure event. Is it in all jurisdictions or any specific ones?

————————————————– ——————————

Bahir Manios, Brookfield Infrastructure Partners L.P. – CFO of Brookfield Infrastructure Partners Limited [51]

————————————————– ——————————

Asit, it’s Bahir. I’ll start and maybe Ben can jump in on the second question.

But relating to the COVID impact, it’s still a — I mean we did give a bit of — as you mentioned, a bit of color in the letter and in my remarks as to what we’re seeing so far in Q2, at least. And so that’s traffic volumes in our toll road business going down by about 40%. Our core operations being impacted volume-wise by 10% to 15%. And then our rail business somewhere in the range of 5% to 10%, albeit it’s been — it was better than that in April.

As far as Q3 and Q4, look, it all depends on how it goes, as Sam noted in his remarks with respect to openings of the economies. But so the biggest impact — assuming things open up a little bit, the biggest impact we will see is probably in Q2 with moderate recoveries happening in Q3 and Q4, but it’s still a bit early to make assumptions on that.

————————————————– ——————————

Benjamin Michael Vaughan, Brookfield Infrastructure Partners L.P. – COO of Brookfield Infrastructure Partners Limited [52]

————————————————– ——————————

And then just maybe on the force majeure, I would say, we own toll roads in India, Brazil, Peru and Chile, and the majority of them are in Brazil. India and Brazil, I’d say have publicly acknowledged the force majeure. And in Peru and Chile, we’ve — it’s clear in the contracts and in certain notices that we’ve exchanged with the regulators. So I’d say we haven’t noticed any jurisdiction where we don’t think it applies.

————————————————– ——————————

Asit Kumar Sen, BofA Merrill Lynch, Research Division – Research Analyst [53]

————————————————– ——————————

Great. And Ben, then in light of recent surge in the data infrastructure, how are you seeing the competitive tensions in this area playing out? Any particular geography stand out as the global dynamic clearly shifts in this segment?

————————————————– ——————————

Samuel J.B. Pollock, Brookfield Infrastructure Partners L.P. – CEO of Brookfield Infrastructure Partners Limited [54]

————————————————– ——————————

For data in general?

————————————————– ——————————

Asit Kumar Sen, BofA Merrill Lynch, Research Division – Research Analyst [55]

————————————————– ——————————

نعم.

————————————————– ——————————

Samuel J.B. Pollock, Brookfield Infrastructure Partners L.P. – CEO of Brookfield Infrastructure Partners Limited [56]

————————————————– ——————————

I mean, look, I guess I would just — I don’t know that we’re noticing any standout regional dynamics other than we do have business in South America that’s growing. And there does seem to still be a need for data capacity.

Maybe, Ben, you can just refer to what we’re hearing from the big cloud providers and the — their need for more capacity.

————————————————– ——————————

Benjamin Michael Vaughan, Brookfield Infrastructure Partners L.P. – COO of Brookfield Infrastructure Partners Limited [57]

————————————————– ——————————

نعم. I think as Sam is highlighting, we continue to hear from our clients an increasing demand, especially in South America. And even, for example, in our towers business in Europe, we continue to have MNOs, want to build new points of presence with us and new towers. So I think if anything, we identified data infrastructure a number of years ago as a potential sector to focus on. And if anything, I think it’s emerging today as an infrastructure asset class with all the characteristics you’d expect and has only become more important as a result of this current situation than less.

————————————————– ——————————

Asit Kumar Sen, BofA Merrill Lynch, Research Division – Research Analyst [58]

————————————————– ——————————

If I could sneak one quick in. On valuation, you mentioned some companies are trading well below intrinsic value. Could you perhaps compare these valuations relative to prior downturn? And perhaps talk generally about the bid, ask? Are they reasonable or still way wide, just conceptually?

————————————————– ——————————

Samuel J.B. Pollock, Brookfield Infrastructure Partners L.P. – CEO of Brookfield Infrastructure Partners Limited [59]

————————————————– ——————————

Sorry, I guess — it’s Sam. Look, it’s hard to compare to previous cycles. I mean the only major pullback on a broad scale was back in the GFC. And we initially saw pullbacks of similar magnitude except this time, the recovery was much quicker and more broad. I would say that some of the businesses that we are looking at have had their valuations cut more than half, and so that’s what’s creating the opportunity. I’m not sure there’s much more I can add.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [60]

————————————————– ——————————

Our next question comes from Rob Hope with Scotiabank.

————————————————– ——————————

Robert Hope, Scotiabank Global Banking and Markets, Research Division – Analyst [61]

————————————————– ——————————

Just a couple follow-ups. So when you’re looking at your financing strategy moving forward with some of the monetizations of your assets pushed off, how are you thinking about bridging that gap? And could BIPC or additional BIP units be used in the interim?

————————————————– ——————————

Samuel J.B. Pollock, Brookfield Infrastructure Partners L.P. – CEO of Brookfield Infrastructure Partners Limited [62]

————————————————– ——————————

Rob, yes, we — I’d just make 2 quick comments on that. First, in Bahir’s remarks, he mentioned that we arranged the bullish facility. That effectively bridges the asset sales for us. And we’ll utilize that. And as far as the resumption of asset sales, we expect that either in the latter half of this year or next year, they will resume. So we’re not expecting there to be a lengthy delay. And I guess part of what gives us the confidence to say that is just what we’ve noticed with our investor base on the institutional side is people are just getting on with business. The attractiveness of the sector, if anything, putting aside some of the transport assets, has only been highlighted by what’s going on. And the amount of capital there is massive, and interest rates are lower. So we know valuations will hold up well. And we’ve already seen a resumption of activity in the renewable power and data infrastructure sectors. And we expect that the energy in transport sectors won’t be far behind.

So look, this is a — in our view, at this stage, a delay and resumption of activities should be — it should continue or should resume in the fall or early next year.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [63]

————————————————– ——————————

Our next question comes from Naji Baydoun with Industrial Alliance.

————————————————– ——————————

Naji Baydoun, Industrial Alliance Securities Inc., Research Division – Equity Research Associate [64]

————————————————– ——————————

One quick question for me. You mentioned counterparty risk isn’t a major issue for you so far today. I’m just wondering if you can comment on what are the issues that worry you the most today, given the current environment.

————————————————– ——————————

Samuel J.B. Pollock, Brookfield Infrastructure Partners L.P. – CEO of Brookfield Infrastructure Partners Limited [65]

————————————————– ——————————

I’d say a few areas of issues. We’ve had — we have a big backlog or a backlog of construction projects in many of our utilities businesses. And in some of the jurisdictions where those are located, construction activity was mandated to either slow down or come to a halt for a period of time. We’re starting to see activity resume, as I mentioned in my comments. So that’s been one of the impacts. I think Bahir touched on the impact on our transport sector in terms of some of the volume dynamics. But apart from that, we’ve been monitoring issues around counterparties, liquidity and the health and safety of our people very closely, and we haven’t had any major issues. Our assets have been pretty resilient.

————————————————– ——————————

Benjamin Michael Vaughan, Brookfield Infrastructure Partners L.P. – COO of Brookfield Infrastructure Partners Limited [66]

————————————————– ——————————

نعم. Maybe I’ll just add to that. I think on an individual asset micro level, we don’t see any major issues. Where the biggest issues reside, and this is always the case irrespective of where we are now, it’s just more heightened, is government policy or regulation that has unintended consequences. And so lots of governments are responding to the pandemic with policies, some that are well thought out, some that are not well thought out. And frankly, that’s the biggest risk for any company out there in the world, including ourselves. But as long as sensible decisions are made, then we’re confident that we’ll work through this.

————————————————– ——————————

Samuel J.B. Pollock, Brookfield Infrastructure Partners L.P. – CEO of Brookfield Infrastructure Partners Limited [67]

————————————————– ——————————

حسنا. Operator, I think — is that all the calls or all the questions?

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [68]

————————————————– ——————————

نعم. I’m not showing any questions at this time.

————————————————– ——————————

Samuel J.B. Pollock, Brookfield Infrastructure Partners L.P. – CEO of Brookfield Infrastructure Partners Limited [69]

————————————————– ——————————

حسنا. Well, thank you, and thank you, operator, and thank you, everyone, for joining the call this morning, and we really, really appreciate your ongoing support. And we wish you and your families continued health during these challenging times.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [70]

————————————————– ——————————

Ladies and gentlemen, thank you for participating in today’s conference. This concludes today’s program. You may all disconnect. Everyone, have a great day.