نسخة معدلة من مكالمة جماعية أو عرض تقديمي عبر WPX 7-May-20: 2:00 مساءً بتوقيت غرينتش

بالنسبة لـ WPX ، فإن خطة اللعبة الفورية بسيطة جدًا. نحن نحمي شعبنا وسيولتنا وميزانيتنا العمومية. بينما نجلس هنا اليوم ، كل الثلاثة أقوياء جدًا.

لا شك أن هناك تحديات على المدى القريب. لقد كانت واقعية. لقد رأيت الكثير على مدى 4 عقود في هذه الصناعة ، ولكن لا شيء بالضبط مثل هذا. ومع ذلك ، لسنا وحدنا ، حيث تأثر كل قطاع تقريبًا.

اليوم ، سنناقش ما قمنا به حتى الآن ، وما نقوم به بعد ذلك ونقدم بعض الألوان حول كيفية تفكيرنا في الانتعاش ومستقبلنا. في حين أن عدم اليقين لا يزال في المقدمة والمركز ، فقد استجاب فريقنا بشكل مناسب. أنا سعيد بالتواصل والتنفيذ المستمر الذي أراه في جميع أنحاء المنظمة. كانت الكفاءات المحققة وخفض التكاليف والعمل الجماعي ودفع أجندة ESG رائعة للإعجاب على أقل تقدير. ومع ذلك ، فإننا ، مثل العديد من الشركات الأخرى ، نعلق توجيهاتنا الرسمية في الوقت الحالي حتى تعود الأوقات العادية. إن خطورة الوضع الحالي تجبر المنتجين ليس فقط على خفض الإنفاق الرأسمالي ، ولكن أيضًا على إيقاف بعض الإنتاج الحالي.

بكل صدق ، هناك جانب صاعد سيأتي من هذا. أعتقد أن الانتقال قد بدأ بالفعل في حدوث العديد من شركات E&P فيما يُشار إليه باسم Shale 2.0 أو Shale 3.0 ، بناءً على وجهة نظرك.

إن أحداث الأشهر القليلة الماضية لن تؤدي إلا إلى تسريع هذا التحول النهائي. بمرور الوقت ، سيكون ذلك مفيدًا للغاية للمساهمين. ستبدو الصناعة مختلفة كثيرًا عما تبدو عليه اليوم بطريقة جيدة. ستصبح الشركات القوية أقوى ، وسيكون القطاع أكثر صحة ككل.

الآن دعونا ننتقل إلى الصفحة 2. أحد أسباب بقاء ثقتنا قوية في مثل هذا الوقت هو أننا عملنا بجد للحصول على هيكل رأس المال والمرونة المناسبين. نجد أنفسنا الآن في وضع جيد يؤهلنا للتراجع الذي نمر به. لقد أنهينا عام 2019 عند رافعة مالية تزيد قليلاً عن 1.5 مرة ، ولدينا واحد من أقوى كتب التحوط في الصناعة بأكملها لعام 2020. تتم حماية 90٪ تقريبًا من عائدات النفط في الفترة المتبقية من هذا العام عند حوالي 57 دولارًا للبرميل. وهذا يمنحنا القدرة على البقاء على المسار الصحيح حتى مع انخفاض الأحجام المنتجة لتوليد ما يقرب من 150 مليون دولار من التدفق النقدي المجاني هذا العام ، ويوفر لنا زخمًا جيدًا حتى عام 2021.

بالإضافة إلى ذلك ، فإن [$2.1 billion] (تم تصحيحها من قبل الشركة بعد المكالمة) تم إعادة التأكيد على قاعدة الاقتراض على تسهيلاتنا الائتمانية ، إلى جانب 1.5 مليار دولار من الالتزامات. كما عززنا قدرتنا على توليد النقد والأرباح في الربع الأول من خلال إتمام عملية استحواذ جيدة للغاية في مارس عززت إنتاج النفط الأساسي لدينا بأكثر من 35٪. لقد قمنا أيضًا بتغطية جزء كبير من تلك الأحجام في الخمسينيات المرتفعة. لقد قمنا الآن بدمج تلك الأصول العظيمة بعد فترة انتقالية ناجحة.

وأود أن أشكر منظمتنا الميدانية ، وموظفي تكنولوجيا المعلومات لدينا وموظفي القياس لدينا على قطع كل شيء على أنظمتنا. نضع في الواقع الكثير من الأحذية على الأرض من جميع أنحاء الشركة لتحقيق ذلك بسرعة وكفاءة. ستكون هذه الأصول جزءًا مهمًا من قصتنا بمجرد عودة التوازن بين العرض والطلب العالميين.

الآن دعونا ننتقل إلى الصفحة 3. في وقت الأزمة ، من الأفضل أن يكون لديك فريق A يمكنك وضعه في الملعب. هذا هو ملكنا: أصولنا ، نهجنا الاستباقي ، قوتنا المالية التي تحسد عليها وقوتنا العاملة الموهوبة. عندما تكون في عين العاصفة ، فات الأوان للاستعداد ليوم ممطر. وكان WPX ولا يزال على استعداد. كل ما أنجزناه مالياً وعملياً قد وضعنا في موقع مستقبلي جذاب. من الواضح أن الأمور في حالة تغير مستمر حيث نقوم بتعديل نهجنا لكيفية إدارة نفقاتنا الرأسمالية وتوليد الإيرادات ، ولكن لدينا قدر كبير من المرونة والاختيارية في الوقت الحالي.

يأتي جزء من هذا من خبرتنا في مجال التسويق والمعاملات في منتصف الطريق التي تسمح لنا بزيادة جزيئاتنا إلى أقصى حد ، وما نبيعها من أجلها ، وأين نبيعها ، وكيف نصل إليها هناك وضمان التدفق الذي يتعين علينا إبقائها تتحرك. لقد أنشأنا سجلاً قويًا للبقاء متقدمًا بخطوة ، ويمكنك الاعتماد علينا لمواصلة هذا الإرث.

لدينا بعض الأسئلة حول تكتيكاتنا وخططنا حول كيفية تسويق منتجاتنا. يكفي القول أننا لن ندخل في التفاصيل المعقدة حيث من الواضح أن هذه ميزة تنافسية متميزة. ومع ذلك ، أحد الأمثلة على استراتيجيتنا هو مشروعنا المشترك 50-50 في حوض بيرميان لمعالجة الغاز وجمع النفط الخام. في نهاية المطاف ، تضيف هذه الشراكة وخبرتنا قيمة إضافية كبيرة لعملنا الأساسي لإنتاج النفط والغاز الطبيعي. عندما يعود السوق لصالحنا ، يكون لدينا عقود من المخزون لتطويرها. وبينما نتغلب على هذه العاصفة ، فنحن لسنا تحت أي ضغط مباشر مع استحقاقات الديون. لا يحدث الحجم الكبير التالي حتى عام 2023.

لدينا أيضًا فريق قيادة ذو خبرة هنا في WPX ، ويعرف موظفونا كيفية إنجاز الأمور. لقد قمنا بتحويل شركتنا بشكل منهجي في مواجهة هبوطين دراماتيكيين في أواخر 2014 و 2016. تذكر أن هذا الفريق قد صمم معاملات بقيمة 11 مليار دولار لتوسيع عوائدنا وهوامشنا وتدفقنا النقدي بشكل جذري على مدى السنوات الست الماضية.

قبل بضعة أسابيع فقط ، كنا ننتج أكثر من 250.000 برميل من المكافئ النفطي يوميًا مع أكثر من 150.000 برميل يوميًا من النفط الخام. وهذا يضعنا بين أكثر المستقلين قدرة وقدرة. سوف أعتمد على فريقنا ، سجل حافلتنا وتحيزنا للعمل في أي يوم.

فلننتقل الآن إلى الصفحة 4. مع تغير بيئتنا على المدى القريب ، تغيرت خططنا أيضًا. لقد قمنا بإجراء تعديلات بهدف خفض النفقات ، وخفض رأس المال وتأخير استكمال البئر وكذلك الحد من الإنتاج ليوم أفضل. انهم سياتون. لقد تمكنا من القيام بذلك مع تأثير ضئيل جدًا على الأرباح قبل تكاليف التمويل والضرائب والاستهلاك والاستقطاعات (EBITDA) لمدة عام كامل لأننا اتخذنا قرارات سليمة واستراتيجية حول إدارة مخاطر الأسعار في السنوات السابقة. إلى جانب تخفيضات رأس المال المخطط لها ، لدينا أيضًا أدوات أخرى يمكننا سحبها لخفض أكثر. سوف يملي السوق إذا وعندما يكون ذلك ضروريًا.

كما أننا لم نتعرض لأي عقوبات إطلاق سراح منصة الحفر. ومع ذلك ، إذا تدهورت الظروف أكثر ، فإن تكلفة إطلاق الحفارات قبل الموعد المحدد لن تكون رادعة. إنه خيار تحت تصرفنا ، ومن الواضح أننا لن نحفر فقط للحفر. ستعتمد قراراتنا لاستثمار رأس المال على العوائد التي يمكننا تحقيقها بالنظر إلى ما نراه في أسعار السلع الآجلة.

في الوقت الحالي ، يعمل أحدث توقعاتنا على نقل عدد منصات الحفر الخاصة بنا من 15 في مارس إلى 6 بحلول نهاية العام. هذا يمثل انخفاضًا بنسبة 9 منصات في هذا العام أو 60٪ من أسطولنا. ليس لدينا حاليًا أي أطقم إكمال في العمل سواء بعد إسقاط كل 4. وبهذا نخطط لتطوير ربع إلى 2 من DUCs ، وهو أمر سيفيدنا بالتأكيد في عام 2021.

على المدى القريب ، لدينا تخفيضات إنتاجية كبيرة جارية في كلا الحوضين ، مع ما يقرب من 45000 برميل في اليوم الإجمالي ، و 30،000 برميل في اليوم الصافي المستهدف للإغلاق خلال شهر مايو. قد يبدو شهر يونيو متشابهًا. سنستمر في التفكير في فرصنا في السوق أثناء تقييمنا للأشهر المقبلة ، لنفعل ما هو الأفضل تمامًا لمساهم WPX.

سنبقى مرنين في نهجنا ، ويسرنا أن يكون لدينا الاختيارية للقيام بذلك ، مدعومة مرة أخرى بموقف التحوط القوي لعام 2020.

دعونا ننتقل إلى الصفحة 5. كما ذكرت سابقًا ، من المنطقي تعليق توجيهنا الرسمي. يعلم الجميع أننا في وضع مرن ، وعلينا أن نستجيب وفقًا لذلك لأننا نديره من خلال التقلبات. لكننا نرغب في توفير بعض الوضوح على الأقل في بعض السيناريوهات المحتملة التي تبدو معقولة وحكيمة بالنسبة لنا في الوقت الحالي. نحن نعلم أن الاقتصاد العالمي سيستغرق بعض الوقت حتى يتعافى وإعادة افتتاح الشركات المحلية بالكامل. من الواضح أن هذا سيتشكل بطرق وجداول مختلفة في جميع أنحاء الولايات المتحدة.

الآن فيما يتعلق بالعودة إلى العمل في نشاط الإكمال لدينا ، لن نقفز البندقية أو نفعل أي شيء من شأنه أن يضر بقيمة ما لدينا في الأرض. الانضباط علامة على شركة جيدة. لذا سنواصل التركيز على تقليل النشاط ، والحفاظ على مرونتنا وإدارة الميزانية اليومية استنادًا إلى ما يتطلبه الوضع أو تدعم الفرصة. كلتا الحالتين تضعنا في حالة جيدة لرأس مال الصيانة لعام 2021 ، اعتمادًا على مستوى إنتاجنا عند خروجنا من ديسمبر. لا نعرف ما إذا كان ذلك سيكون هدفنا النهائي ، ولكنه يمنحك أساسًا للنظر فيه.

أخيرًا ، دعنا ننتقل إلى الصفحة 6. أعتقد أن شركتنا لا تزال مستعدة لأشياء عظيمة. سوف يتطلب الأمر صبرًا أكثر مما توقعنا في الأصل ، لكن هذا لم يوقفنا أبدًا من قبل. أنا شخصياً أستمتع بالفرصة والمسؤولية لقيادة هذه الشركة خلال الأيام الجيدة والصعبة. نحن هنا لخدمة مساهمينا وأصحاب المصلحة لدينا. نحن دائما نقوم بما هو ضروري ونسعى جاهدين لعمل المزيد. لقد كانت القدرة على النظر والتفكير والعمل في المستقبل سمة مميزة لنجاحنا. اليوم ، أصبحت المتطلبات أكثر إلحاحًا يومًا بعد يوم ، ولكنها ليست مسألة انتظار لأيام أفضل. إنها مسألة الاستعداد للاستفادة من تلك الأيام.

لدينا هذا المنظور لأنني أتذكر بوضوح عقد الثمانينيات. بعد دورة قوية قوية في أوائل الثمانينيات ، كانت 1986 و 1987 سنوات صعبة للغاية ، لكنها كانت أيضًا السنوات التي ساعدت على تطوير ثقتي وعزمتي الشخصية. لقد رأيت التقدم يأتي من الأوقات الصعبة. اليوم ، تعتبر WPX قوية ومنضبطة مالياً ، ولدينا مزايا الخبرة وجودة الأصول وفريق قوي إلى جانبنا. ما زلت متفائلا جدا بشأن مستقبلنا.

المشغل ، يمكننا الآن فتح الخط للأسئلة والأجوبة. كلاي وكيفن نرحب بأسئلتك.

================================================== ==============================

أسئلة وأجوبة

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [1]

————————————————– ——————————

(تعليمات المشغل) سيدي ، سؤالك الأول يأتي من خط جيف جرامب.

————————————————– ——————————

جيفري سكوت جرامب ، أسواق نورثلاند كابيتال ، قسم الأبحاث – MD وكبير محللي الأبحاث [2]

————————————————– ——————————

كنت أشعر بالفضول فقط من الناحية التشغيلية. عندما ننظر نوعًا ما إلى إيقاع الحفارة الذي حددته يا رفاق نوعًا ما – من أجل الخروج من ’20. هل لديكم إحساس بأنه ربما من الفهم الرفيع المستوى ، فإن الأمور متغيرة يوميًا ، ولكن من منصات ديلاوير ، نوعًا ما يمكن تقسيمه عبر قاعدة الأصول؟

————————————————– ——————————

كلاي م.غاسبار ، WPX Energy ، Inc. – الرئيس ، مدير العمليات والمدير [3]

————————————————– ——————————

جيف ، شكرا على السؤال. هذا كلاي. نعم ، أود أن أقول إنه مائع جدًا. من الواضح أن الاقتصاد ، مع ارتفاع جميع أسعار السلع الأساسية ، تحصل على القليل من التأرجح من الشرق إلى الغرب.

تذكر أن أصول فيليكس لديها قطع نفط يزيد بنسبة 70٪. الأصول الخطية للدولة ، في معظمها ، أقرب إلى 50٪. وهكذا يأتي دورهما ، فهما منتجان للغاية. استطيع ان اقول لكم اننا نعمل بجد على تكاليف جيدة ، وتقدم كبير حقا هناك. إنه يعتمد حقًا على الديناميكية بين النفط والغاز ، وكيف يتم ذلك. وضد ، بالطبع ، أي فروق دقيقة أخرى فيما يتعلق بالانتقال من المياه في منتصف الطريق ، كل هذه الأنواع من الأشياء ، أود أن أقول أنها جميلة العنق والرقبة. جميع أصولنا الثلاثة ، بما في ذلك ويليستون ، رائعة جدًا. لدينا ميزة خفض النفط في معظم الأيام. نحن متحمسون جدًا لذلك. استطيع ان اقول لكم في سوق النفط المكتئب حاليا ، ويليستون يعاني بشكل مختلف قليلا. لذا نلعب في الوقت الحقيقي. نشاهد تلك الأرقام. ليس لدينا أي مفضلات مفترضة ، لكننا ديناميكيون للغاية مع رأس المال ، وأعتقد أن نتائجنا تستفيد من ذلك.

————————————————– ——————————

جيفري سكوت جرامب ، أسواق نورثلاند كابيتال ، قسم الأبحاث – MD وكبير محللي الأبحاث [4]

————————————————– ——————————

فهمتك. أقدر ذلك. وبالنسبة لمتابعي ، من ناحية التكلفة للأشياء ، أعتقد في اثنين من الإصدارات الأخيرة ، لقد تحدثتم يا رفاق نوعًا ما عن احتمال حدوث بعض الانكماش في الخدمة. لذا أعتقد ، نوع من أجزاء متعددة. ربما يوضح أحد. إذا كان – تلك النطاقات الموازنة الرأسمالية لعام 2020 التي قدمتها يا رفاق ، فهل تعكس هذه التخفيضات أي تخفيضات في تكلفة الخدمة؟ ثم هل يمكنك التحدث نوعًا ما ربما ما تراه يا رفاق في الوقت الفعلي من حيث تخفيضات تكلفة الخدمة التي تحققها؟

————————————————– ——————————

كلاي م.غاسبار ، WPX Energy ، Inc. – الرئيس ، مدير العمليات والمدير [5]

————————————————– ——————————

نعم. شكرا لذلك. نحن نقدر العمليات التي تطرح الأسئلة التي تطمئن إلى أننا نتحدث عن قلب أعمالنا حتى في أوقات كهذه. ما قمنا بتضمينه في عام 2020 ، وحتى النظر إلى نوع من إمالة أيدينا قليلاً في عام 21 ، هي التكاليف التي لدينا اليوم. إذا كان لنا أن نترك بئر اليوم ، فهذه هي التكلفة التي نستخدمها لرصيد ’20 ، ولم نفترض أي انكماش إضافي لـ ’21. لذا فكر في الأمر من حيث – لقد وضعنا جهازًا للعمل اليوم ، ما الذي سيكلفه ذلك ثم كيف ندير ذلك إلى الأمام. الآن هناك دائمًا الآبار التي تعمل جزئيًا ، على سبيل المثال ، DUC ، أو بئر تم حفره بالفعل في منتصف الطريق. من الواضح أننا سنحترم تلك – التكاليف الفعلية التي يتم طرحها في الإطار الزمني لعام 2020.

ولكن للإجابة على سؤالك ، أود أن أقول لكم ، فيما يتعلق بأصول فيليكس ، لقد سررنا للغاية بالنتائج. تحدثنا قليلاً عن بعض المخاوف بشأن احتمال تباعدها بشدة. استطيع ان اقول لكم انه كان يتماشى مع ما خططنا وما خاطرنا به. وهذا عمل بشكل جيد. مخزوننا سليم. متحمس حقيقي لما نراه هناك. الفارق الكبير الذي لم نتوقعه هو مقدار تخفيض التكلفة الذي سنحصل عليه. ومن المؤكد أن بعض ذلك يأتي من الانكماش ، ولكن أود أن أقول إن معظمه كان من أخذ الأفضل. تحدثنا كثيرا عن ذلك. أفضل الأفكار من فيليكس ، من حوض ويليستون ، من أصولنا البرمية الحالية. وجميع هذه التكاليف من D & C قد تراجعت فعليًا إلى حد ما في الأشهر 4 إلى 6 الأخيرة.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [6]

————————————————– ——————————

سؤالك التالي يأتي من خط بريان داوني.

————————————————– ——————————

بريان كيفين داوني ، Citigroup Inc ، قسم الأبحاث – مدير [7]

————————————————– ——————————

أردت أن أتناول المزيد قليلاً عن السيناريوهات الموجودة في الشريحة 5. لقد كنت فضوليًا بشأن أي دليل تريده في تحديد موعد استئناف عمليات الإكمال. هل هو سعر ثابت محدد ، مستوى كونتانجو ، انكماش التكلفة في مناطق التشغيل الخاصة بك؟ ثم بعد ذلك لـ ’21 ، رقم صيانة رأس المال. أنا فضولي كم عدد تلك DUCs في نهاية العام التي تفترضها – هل تستهلك في أرقام رأس المال للصيانة هذه للعام المقبل؟

————————————————– ——————————

كلاي م.غاسبار ، WPX Energy ، Inc. – الرئيس ، مدير العمليات والمدير [8]

————————————————– ——————————

نعم. شكرا لك على ذلك. لذا أعتقد أن السؤال الأول كان نوعًا ما السيناريو الذي يعيدنا حقًا إلى العمل. ما نتحدث عنه في Slide 5 هو بضع سيناريوهات. من الناحية النظرية ، إذا بدأنا في استهلاك DUCs في الربع الثالث أو الربع الرابع. ماذا سيكون ذلك – كيف سيظهر ذلك في معدلات خروج الإنتاج الرأسمالي؟ ثم ما الذي يقودنا إلى ’21. هذه مجرد سيناريوهات. لكن إليكم ما يجب أن يحدث لنا لنمارس هذا السيناريو بشكل أساسي. ليس فقط سعر السلعة اليوم ، بل أكثر من شكل المنحنى الذي يساعد الأشياء على الصعود بينما نتطلع إلى ’21.

كما تعلمون جيدًا ، ما هو النشاط الذي نتخذه في وقت متأخر من هذا العام وكل ذلك واضح – نحصل على الفائدة في عام 21. ولذا فنحن نتطلع حقًا إلى نوع من هذا الثبات. نحن نبحث أيضًا في التخزين. نحن ننظر إلى نوع من العودة إلى العمل وكيف تسير أساسيات العرض والطلب. وأعتقد أن كل هذه الأشياء مجتمعة. نرى تلك النجوم مصطفة لإعطائنا الثقة بأننا لن نحصل على نوع من التزوير في الحصول على الحفارات – أو احتمال عودة أطقم العمل إلى العمل ومن ثم يسقط المنحنى من تحتنا. وهذا نوع من ما نفكر فيه. ليس لدي رقم محدد. ولكن فقط فكر في العائد الجيد ، والعودة الكاملة للدورة الجيدة ، وكيف يبدو ذلك ، وكيف نأخذ ذلك من أجل قيمة المساهمين. أعتقد أنه كان هناك سؤال ثان. هناك ، لكني نسيت ذلك.

————————————————– ——————————

ديفيد سوليفان ، WPX Energy، Inc. – VP of IR [9]

————————————————– ——————————

DUCs.

————————————————– ——————————

كلاي م.غاسبار ، WPX Energy ، Inc. – الرئيس ، مدير العمليات والمدير [10]

————————————————– ——————————

أوه ، DUCs. ديفيد ، ذكرني للتو. لذا ، نعم ، ميزة بناء حوالي ربع أو 2 من DUCs ، استعدادًا لسيناريو العودة إلى العمل ، سنضرب بالتأكيد هؤلاء أولاً. وهكذا سيكون لدينا كمية متفاوتة من أطقم frac ، ما نحتاجه أكثر من أي تلاعب يتم تشغيله ، وسنستهلك هؤلاء على الفور. مرة أخرى ، بافتراض أن الخلفية الاقتصادية سمحت لنا وشجعتنا على القيام بذلك. هذه هي المنهجية التي نتبعها. وبالتأكيد ، أثناء الدورة ، في أي من الحالتين ، إذا كان لديك ربع أو 2 من DUCs فقط ، فأنت تستهلكها على الفور.

————————————————– ——————————

بريان كيفين داوني ، Citigroup Inc ، قسم الأبحاث – مدير [11]

————————————————– ——————————

عظيم. هذا مفيد. وبعد ذلك كمتابعة ربما لريك أو كيفن. كنت قد حددت سابقًا رؤية لمدة 5 سنوات حول توزيع الأرباح ، وعائد التدفق النقدي الحر ، وتخفيف تراجع القاعدة ، إلى جانب بعض المقاييس الأخرى. كان هذا مفهومًا في عالم WTI 50 إلى 55. لكنني أشعر بالفضول إذا نأمل أن نعود إلى بيئة أسعار سلع أكثر استدامة ، وكيف تفكر في نمو الحالة المستقرة مقابل التدفق النقدي الحر والاستفادة بشكل ضمني من المضي قدمًا. هل هناك أي معنى لما قد تبدو عليه تركيبة المعدل في Shale 2.0 أو 3.0 كما وصفت؟

————————————————– ——————————

J. Kevin Vann ، WPX Energy ، Inc. – نائب الرئيس التنفيذي والمدير المالي [12]

————————————————– ——————————

حسنًا ، هذا كيفن. وأود أن أقول إننا ما زلنا نركز بالليزر على تلك المقاييس التي وضعناها خلال مكالمة الربع الثالث من العام الماضي. من الواضح أننا عانينا من بعض الانتكاس مثل الصناعة بأكملها – فقط فيما يتعلق بالوقت الذي سنصل فيه إلى بعض تلك التدابير التي وضعناها. أنت تنظر إلى وتعود إلى استحواذ فيليكس وكل شيء – كان استحواذ فيليكس نفسه بسعر نفط 50 دولارًا متراكمًا للغاية لكل تلك المقاييس. ولذا ما زلنا نركز على الرافعة المالية بالليزر. لقد كنا متجهين إلى رافعة مالية واحدة تقريبًا ، ومن الواضح أننا لا نستطيع ذلك – نفوذنا مثلما سيخضع كل شخص آخر للضريبة في عالم من 30 إلى 35 دولارًا في العام المقبل. لكني أحب ، على الأقل ، مجموعة البطاقات التي سألعبها هذا العام بسبب وجود مليار دولار من قيمة التحوط التي تسمح لي بالقليل من الاختيارية فيما يتعلق بما ذكره كلاي سابقًا من حيث متى نبدأ في إكمال بعض هذه الآبار وما يفعله في النهاية لرفعنا المالي في عام 21.

لذا أقول أننا ما زلنا نركز على الليزر على كل ذلك. لقد أخذ الأمر بعض الانتكاسة. وبمجرد أن نعيد تعيين نوع الشريط لأنفسنا من عام 2020 ، نأمل أن نصل إلى مستوى أكثر قليلاً من البيئة الطبيعية. لا تزال هذه الأهداف محل تركيز واضح على مدى السنوات الخمس المقبلة.

والشيء الوحيد الذي أود أن أضيفه إلى تعليقات كلاي هو أنه حتى عام 2020 ، كانت تكاليف البئر التي كنا نعاني منها والعائدات التي نحصل عليها من هذه البئر استثنائية للغاية. لكنني – أخبرتك أيضًا أنه في عالم يتراوح بين 35 إلى 40 دولارًا ، تكاليف البئر تلك ، حسنًا ، لا توجد طريقة لحفر تلك الآبار. الآن كما ذكر كلاي ، فإن بعض تلك التكاليف الانكماشية أصبحت واضحة ، مما يمنحنا الفرصة للبدء في العودة إلى العمل في العالم من 35 إلى 40 دولارًا إلى 45 دولارًا والبدء في تحقيق نفس المستوى من العائدات التي كنا نحققها في عالم 50 دولارًا . لا يزال – إنه وضع مرن. ويعمل فريق Clay حقًا ، بجد من أجل دعم بعض هذه الأرقام. لكن أعتقد أن هذه هي أنواع الأشياء التي نبحث عنها كفريق إداري يسمح لنا بالعودة إلى المسار الصحيح لتلك الرؤى الخمسية – أو تلك المبادئ من تلك الرؤية الخمسية التي وضعناها.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [13]

————————————————– ——————————

سؤالك التالي يأتي من خط ليو مارياني.

————————————————– ——————————

ليو بول مارياني ، KeyBanc Capital Markets Inc. ، قسم الأبحاث – محلل [14]

————————————————– ——————————

أردت فقط الحصول على المزيد من الألوان حول كيفية تفكيركم في بعض العائدات على رأس المال. أعلم أنه تم الإشارة إليه نوعًا ما في السؤال السابق هنا. ولكن بالتأكيد ، من حيث التوقعات المحتملة ، أعلم أنه لا يوجد توجيه لهذا العام ، ولكن فيما يتعلق ببعض وظائف الأهداف هذه ، يبدو لي بالتأكيد أنه سيكون هناك تدفق نقدي مجاني لائق هنا في عام 2020. لذلك أردت فقط أن تحصل على فكرة كما أنتم يا رفاق تنظرون إلى الميزانية؟ أعلم أن العوائد هي عامل كبير ، ومن الواضح أنك تحتاج إلى سعر مرتفع بما يكفي للوصول إلى هناك. ولكن هل أنتم بالتأكيد يا رفاق تخططون لإدارة عام 2020 لضمان استمرار التدفق النقدي المجاني هنا؟ ثم فيما يتعلق باستخدامات هذا التدفق النقدي الحر ، أين ترى أكبر الأولويات؟ من الواضح أن الميزانية العمومية في حالة جيدة. أعتقد أن لديك القليل من ديون المسدس. هل ستكون هذه أولوية للدفع؟ وبعد ذلك ، أعتقد أن نشر ذلك ، أعتقد أن لديك أرباح معلقة قد تظهر هنا في الربع الثالث. هل هذا شيء ما لا يزال بإمكاننا رؤيته هنا إذا ظهر التدفق النقدي الحر في النصف الثاني من العام؟

————————————————– ——————————

كلاي م.غاسبار ، WPX Energy ، Inc. – الرئيس ، مدير العمليات والمدير [15]

————————————————– ——————————

نعم. ما زلنا نركز بالليزر على التدفق النقدي المجاني لعام 2020 وكذلك عام 2021. ومرة ​​أخرى ، عندما تفكر في بعض استخدامات هذا التدفق النقدي المجاني ، فأنت على حق ، فستذهب إلى الميزانية العمومية أولاً وقبل كل شيء . أنت تنظر إلى – لدينا القليل من الرصيد الذي تم سحبه من المسدس في نهاية الربع الأول والذي سينخفض ​​على مدار هذا العام عندما نبدأ في توليد التدفق النقدي الحر وعندما نوع من الإشراف على مستويات نشاطنا في الربع الثاني.

ومن الواضح أنه في الربع الثالث والرابع ، لدينا أيضًا فترة قصيرة من الروتين – أو نضج الروتين في عام 2022 يبلغ حوالي 79 مليون دولار. نحن نركز بالليزر على ذلك. أود أن أقول إن الأسواق ذات العائد المرتفع أصبحت أكثر بنائية قليلاً للأسماء عالية الجودة مثل WPX. لذلك – كل هذه الأشياء هي في الواقع في بؤرة التركيز فقط من حيث الحفاظ فقط ، وكما ذكر ريك في تعليقاته ، الحفاظ على قوة الميزانية العمومية التي لدينا الآن. وهذه هي الأولوية الأولى خارج التأكد من بقاء موظفينا آمنين وصحيين.

————————————————– ——————————

ريتشارد إي مونكريف ، WPX Energy ، Inc. – الرئيس التنفيذي ورئيس مجلس الإدارة [16]

————————————————– ——————————

ليو ، فيما يتعلق بسؤالك عن الأرباح ، أعتقد أننا استهدفنا في الأصل الربع الثالث. وأعتقد أن هذا سيستمر في الظهور – سنرى كيف يبدو الانتعاش وما يخبئه المستقبل. نحن – لذا من المحتمل أن نتوقف ، على سبيل المثال ، بشكل مطلق أو بطريقة أخرى الآن أعتقد أن هذا هو الشيء الأكثر حكمة.

————————————————– ——————————

ليو بول مارياني ، KeyBanc Capital Markets Inc. ، قسم الأبحاث – محلل [17]

————————————————– ——————————

حسنا. هذا مفيد بالتأكيد. وأعتقد فقط فيما يتعلق بحالات الإغلاق. أعلم أنه موقف واضح للغاية ما وصفته يا رفاق. وعليكم يا رفاق أن ترشحوا المجلدات قبل وقت قصير أيضًا. ولكن إذا نظرت نوعًا ما إلى مكان الأسعار اليوم فيما يتعلق بالعقود الآجلة ، فمن الواضح أننا حققنا حركة لطيفة حقًا خلال الأسبوعين الماضيين. عندما تنظر إلى شهر يونيو في نوع من أسعار العقود الآجلة الحالية ، ألا تتوقعون يا رفاق رؤية أي عمليات إغلاق بناءً على مكاننا الحالي هنا؟ ثم أعتقد أن لدي – جزء ثان من هذا السؤال. لقد لاحظت بالتأكيد أنكم تحوّطتم بعض المجلدات الإضافية مؤخرًا أيضًا. ماذا تريدون يا رفاق أن تروا من حيث ’21 الأسعار ربما للتحوط أكثر؟

————————————————– ——————————

ريتشارد إي مونكريف ، WPX Energy ، Inc. – الرئيس التنفيذي ورئيس مجلس الإدارة [18]

————————————————– ——————————

نعم. أعتقد أنه حتى يونيو ، أدلى ببيانات إلى الأمام هناك. أعتقد أننا سنكون مدروسين للغاية. نحن لا نريد التخلي عن براميلنا ، وعملنا ، وبصعوبة ، من أجل ذلك. وأعتقد أننا سنكون مدروسين للغاية. لدينا فريق للتسويق والعمليات القانونية. تجتمع 3 مرات في الأسبوع. إنه وضع مرن للغاية. استطيع ان اقول لكم انهم على الاطلاق. أعتقد أنه لا يزال من منظور الصناعة ، علينا ببساطة أن نزيل البراميل من السوق إذا أردنا إعادة أسعار السلع إلى حيث تنتمي ونعالج مشكلة التخزين. لذا أعتقد أنه من منظور الصناعة الأكبر ، ستستمر في رؤية عمليات الإغلاق ، على ما أعتقد ، في اليوم التالي – على الأقل الشهرين القادمين. سوف نرى.

————————————————– ——————————

كلاي م.غاسبار ، WPX Energy ، Inc. – الرئيس ، مدير العمليات والمدير [19]

————————————————– ——————————

نعم. شيء واحد أود أن أضيفه إلى ذلك ، لدينا ترف أن نكون في السيطرة والتفكير في ما هو الشيء الصحيح الذي ينبغي القيام به من منظور القيمة. نحن لا – لسنا مطالبين – نحن لسنا رأسا على عقب في النقل الثابت. نحن لسنا مطالبين من قبل أصحاب حقوق الملكية أو بصرامة بطريقة أو بأخرى نوع من الالتزام. وبالتالي يمنحنا قدرا كبيرا من المرونة لنكون موضوعيين للغاية. ويمكنني أن أخبركم ، كما تعلمون جيدًا ، أن السوق يتغير يومًا بعد يوم. ولذا فقد أصدرنا ، أعتقد ، في ملاحظاتنا المعدة ، نوعًا ما بشكل مباشر للتفكير في شهر يونيو ، مثل شهر مايو ، ولكن يمكنني أن أخبركم ، في هذه المحادثة ، أنها تتغير يوميًا. يسعدني حقًا أن نتمكن من النظر في الأفق والتأكد من أننا نفكر في المدى المتوسط ​​والبعيد في ما هو في مصلحة مساهمينا وليس فقط من أجل إجبارنا على القيام بشيء ربما لا يكون الشيء الصحيح من منظور أطول.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [20]

————————————————– ——————————

سؤالك التالي يأتي من خط نيل دينجمان.

————————————————– ——————————

نيل ديفيد دينجمان ، SunTrust Robinson Humphrey، Inc. ، قسم الأبحاث – دكتوراه في الطب [21]

————————————————– ——————————

كان سؤالي الأول – إلى العمل الذي تم طرحه تمامًا في سياق مختلف قليلاً هنا ، فقط عند إغلاق 30.000. أنا فقط أتساءل – كلاي ، لم أسمعك أو معظم الآخرين يتحدثون عن هذا. هل تتصور أن أيًا من هذا هو نتيجة لقضايا الوجبات السريعة في الأسابيع القادمة ، أو الأشهر المقبلة ، أم أن هذا لا يزال يبدو وكأنه قرار اقتصادي؟ وأنا أتساءل ، ثانيًا ، إلى متى تعتقد – هل مجرد أيام لإعادة هذه القيود مرة أخرى عندما تختار القيام بذلك؟

————————————————– ——————————

كلاي م.غاسبار ، WPX Energy ، Inc. – الرئيس ، مدير العمليات والمدير [22]

————————————————– ——————————

السؤال الأول هو نعم. هذه كلها قرارات اقتصادية. لدينا قدر هائل من المرونة للقيام بما نعتقد أنه الشيء الصحيح. ومرة أخرى ، ليس فقط لهذا اليوم ، ولكن التفكير في المدى المتوسط ​​والطويل حول الشيء الصحيح الذي يجب القيام به للمنظمة. عندما أفكر في نوع من العودة إلى الإنتاج ، فنحن جميعًا نفكر في العودة إلى المكتب بعدة طرق مختلفة. إنه عدد لا يحصى من الأشياء. وسيكون لدينا بعض الآبار التي – أعني ، أنها بسيطة مثل فتح الإختناقات عن بعد أو تسريع المضخات الغاطسة الكهربائية. لقد تأخرنا في جلب بعض الآبار. هذه كلها نوع من مسار العمل العادي. لكن انظر ، على طول الطريق ، هناك أشياء ستظهر بينما نعيد الآبار. سوف تكون صيانة الآبار مطلوبة وأشياء من هذا القبيل. لذا أود أن أقول أنه لن يكون الأمر بسيطًا مثل مجرد إعطائنا بضعة أيام ، وسوف نعود للعمل بنسبة 100٪. أعتقد أن أي شخص – يقول إنهم ربما يغيرون تنظيمهم الميداني ، فقط أ [touch].

أعتقد أنه في الواقع ، هناك ما هو أكثر من ذلك بقليل. لكننا كنا مهتمين جدًا بإغلاق الآبار المناسبة ، بالطريقة الصحيحة ، حتى نحافظ على القيمة عند إعادة هذه الآبار. وهذه القيمة ليست فقط الإنتاج ، ولكنها أيضًا التكلفة المرتبطة بهذا الإغلاق ، واستعادة هذا الإنتاج وأي تداعيات محتملة على اليورو على المدى الطويل ، لذلك نحن مدروسون للغاية.

————————————————– ——————————

نيل ديفيد دينجمان ، SunTrust Robinson Humphrey، Inc. ، قسم الأبحاث – دكتوراه في الطب [23]

————————————————– ——————————

تفاصيل رائعة ، كلاي. ثم سؤالي الثاني هو فقط على تلك الشريحة 5 ، التي بالمناسبة ، تفاصيل رائعة لسولي والرجال الذين جمعوا ذلك ، سؤالي المحدد هو ، تظهر هناك أنه إذا استكملت عمليات الإكمال 3Q ، فإن غطاء الصيانة لعام 2021 الخاص بك ، ما هو ، نهاية 20 شقة الإنتاج في ’21 سيكون أقل من 900 مليون دولار. أنا أتساءل فقط هل يمكنك التحدث عن كيفية القيام بمسار ذلك في عام 21 ، ربما؟ بعبارات عامة للغاية ، أعلم أنه ليس لديك الكثير أو أي شيء في عام 2121 ، وإذا كان معظم هذا رأس المال سيذهب إلى العصر البرمي ، أفترض.

————————————————– ——————————

كلاي م.غاسبار ، WPX Energy ، Inc. – الرئيس ، مدير العمليات والمدير [24]

————————————————– ——————————

نعم. بالتأكيد ، يذهب معظمها إلى بيرميان. عندما تفكر في الميزة التي ستحصل عليها مع DUCs في وقت مبكر ، فأنت تحاول إيقاف أي انخفاض مبكر لديك. لذا فإن تلك DUCs تساعد ذلك بالتأكيد. ومن ثم تحصل على الفائدة في النصف الثاني من العام في الواقع من استعادة الحفارات والمنفعة هناك. لذا أود أن أقول أنها محملة بالمستوى إلى حد ما. في الواقع ، دائمًا ما يكون أكثر تعقيدًا من ذلك. لكننا لا نحاول الحصول على نظام حيث لدينا متوسط ​​نقطة نتخلص منه ويكون دخولك إلى معدل الخروج – يظهر صورة مختلفة تمامًا. أود أن أقول أنك مسطح نسبيًا.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [25]

————————————————– ——————————

سؤالك التالي يأتي من خط ديريك ويتفيلد.

————————————————– ——————————

ديريك لي ويتفيلد ، ستيفيل ، نيكولاوس وشركاه ، إنكوربوريتد ، قسم الأبحاث – MD من E&P وكبير المحللين [26]

————————————————– ——————————

I’ll certainly commend you guys and your organization on a positive update in this particularly challenging environment.

————————————————– ——————————

Richard E. Muncrief, WPX Energy, Inc. – CEO & Chairman of the Board [27]

————————————————– ——————————

Thank you, Derrick.

————————————————– ——————————

Derrick Lee Whitfield, Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, Research Division – MD of E&P and Senior Analyst [28]

————————————————– ——————————

For my first question, I wanted to focus on WTL pricing. It’s become a topic of increasing investor concern over the last several weeks and remained a focus area today as one of your Midland peers are highlighting price disconnect in their presentation. While pricing certainly does not appear to be an issue in your Q1 results or for the year based on your prepared comments, could I ask you to speak to your views on WTL pricing more broadly and the impact it may have on WPX in 2020 and 2021?

————————————————– ——————————

Clay M. Gaspar, WPX Energy, Inc. – President, COO & Director [29]

————————————————– ——————————

نعم. Derrick, thanks. I’ll hit it a high level. I’ll go back to kind of Rick’s opening remarks. This is one of those perfect examples of an issue you don’t solve while you’re in the midst of the storm. These are agreements that we put in place years ago, long-term fixed contracts and blending agreements in mind with what we have for the Stateline specific crude. That allows us to nullify any WTL issues. And so we are — don’t consider it an issue for us. Now that said, I see it. We watch it very closely. I like to think we have somewhat of a PhD in some of these marketing things. And so we watch all those things. We’re very exposed. We give each other a little bit of a high 5 when we see something that we planned for, some insurance we put in place actually come into value. So it’s — I feel really good about our position. I hope that answers your question.

Greg, do you have anything else to add to that?

————————————————– ——————————

Greg Horne, WPX Energy, Inc. – VP of Midstream & Marketing [30]

————————————————– ——————————

No additional comments. You nailed it.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [31]

————————————————– ——————————

Your next question comes from Kashy Harrison.

————————————————– ——————————

Kashy Oladipo Harrison, Piper Sandler & Co., Research Division – Research Analyst [32]

————————————————– ——————————

So maybe one for Clay. You provided some really super impressive maintenance CapEx estimates. I was wondering if you could help us think through how sustainable those estimates are over a multiyear period of time? If you, on one hand, take the onetime benefit of DUCs, but on the other hand, take the impact of decelerating base declines, just trying to think through how sustainable that could be over maybe a 2 or 3-year time period?

————————————————– ——————————

Clay M. Gaspar, WPX Energy, Inc. – President, COO & Director [33]

————————————————– ——————————

Kashy, I think that’s a great question. I think you answered it in your answer, because you’ve got — you hit the 2 big points: One, we get the benefit of the DUCs, which certainly help support capital efficiency; but in the following years because you’re running more of a flat-type production, your base decline is really supporting those out-years. And each year that you’re, again, flat, that base decline comes in even more so, so it becomes a bit easier each of the out-years. I would say directionally, we could achieve something very similar. It may be a little bit challenged in that first year because you don’t have quite the benefit of the DUCs, but then you get into that — the further out-years, your base decline becomes even more established and it becomes out much easier. We run a number of, as you can imagine, a number of these scenarios. And it’s quite sustainable. Really pleased with the quality inventory that we’ve put in place. I can’t speak highly enough about our operational ability, the well costs. I really hold that exceptionally high, when you look at it across the peer group. And that’s what it’s all about, I mean, really having high-quality assets that you can convert into value in a very cost-effective manner. And that’s what we do very, very well every single day.

————————————————– ——————————

Kashy Oladipo Harrison, Piper Sandler & Co., Research Division – Research Analyst [34]

————————————————– ——————————

That’s great color, Clay. And then maybe just a follow-up for you, sticking with you. You talked about costs a second ago. And then I think in earlier question, you mentioned the costs have come down meaningfully. And so I was wondering if you could give us an update on just leading edge DC&E, legacy Permian, Felix Permian and the Williston. And then if you could just guesstimate when you do eventually get back to work how much cost deflation you think you might be able to get from some of your vendors.

————————————————– ——————————

Clay M. Gaspar, WPX Energy, Inc. – President, COO & Director [35]

————————————————– ——————————

Well, first of all, a tip of my hat to my vendors, I mean, these really are our partners. It’s — this is a tough situation on the E&P companies, what we’re going through right now. I don’t know if it’s 5x or 10x, but some serious multiple — much harder on those guys. So I don’t want to speak for them on what they will be providing as far as additional deflation. I can just tell you that — we try and support them very, very closely. A lot of these are really good friends. And like I said, they’re part of the team in many, many ways.

Back to your question on cost. I would say most of the costs that we’ve seen from what we ran economics-wise on Felix during the acquisition, call it, $10 million to $10.5 million per well, I would say state-of-the-art well that we’re drilling today we put a bit to the ground, it’s probably somewhere between $8 million, $8.5 million [for D&C] (added by company after the call). And I would say $1 million plus, maybe $1.5 million of that is not deflation. This is the — we have seen some deflation in there before, we have really — we’ve changed some of the completion design, casing design, some of the economies of scale related to supply chain. And I can tell you, guys, I’m probably more surprised about that than anyone else. We have a great admiration for the work that the Felix team did and very exceptionally well equipped and really strong team there. I think just the benefit of rolling that organization into ours and really benefiting from each other has really manifested. Because we’ve also seen that benefit on our state line costs coming down as well. That, again, is probably closer to the $8 million [D&C] (added by company after the call) well cost for a 2-mile well you put a bit to the ground today. Again, some of that is deflationary, but I would tell you, today, we could achieve that. That’s the cost that we’ve used for the balance of ’20 and even well into ’21. I won’t speculate on what the prices are going to be and therefore, what the deflationary metrics were going to be in ’21, but just to give you kind of an idea of our maintenance capital. That’s the base assumption we have in today.

————————————————– ——————————

Kashy Oladipo Harrison, Piper Sandler & Co., Research Division – Research Analyst [36]

————————————————– ——————————

And do you have a number for the Williston?

————————————————– ——————————

Clay M. Gaspar, WPX Energy, Inc. – President, COO & Director [37]

————————————————– ——————————

Somewhere between $6 million, $6.5 million [for D&C] (added by company after the call). With Williston, you’ve never seen as much basin inflation. That has steadily come down just time and time and time again. We didn’t see the inflation in the up years. You’re not going to see the deflation in the down years. It’s a little more price-resilient. You think back on ’18, when things kind of heated up a little bit, came down in ’19, came down even further in ’20. It’s a lot more stable. We’ve probably been running about $6.5 million to $7 million. I would say that’s probably $6 million to $6.5 million state-of-the-art today.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [38]

————————————————– ——————————

Your next question comes from the line of Brian Singer.

————————————————– ——————————

Brian Arthur Singer, Goldman Sachs Group Inc., Research Division – MD & Senior Equity Research Analyst [39]

————————————————– ——————————

You talked a bit here about leverage in the balance sheet. Part of the 5-year vision was to get that leverage below 1x. And obviously, last quarter was a bit of a different — last quarter’s call was in a different world than today. But I wondered how you think the leverage target and what the importance of getting that leverage below 1x is and how that impacts your ability and interest in spending above maintenance capital. Is growth a driver of getting leverage over time down below the 1x? Or do you wait for the free cash flow to do it first before moving above maintenance capital?

————————————————– ——————————

J. Kevin Vann, WPX Energy, Inc. – Executive VP & CFO [40]

————————————————– ——————————

We’re still laser-focused on generating the free cash flow. And then if you transfer that into how that impacts leverage in the balance sheet, we are less inclined to be really outspending a big maintenance CapEx number just for the sake of growth. Now if the market sends us as a signal, I think we just need to be aware of that. But first and foremost, we’re still laser-focused on getting our leverage down to a level that’s close to a turn. And then I think what that gives you is the opportunity to kind of ride these cycles out that we’re in right now. Anybody that went into this year with over 2 turns to 2.5 turns of leverage and didn’t play good risk managers going into this downturn, I can tell you by the end of 2020, they’re going to be in a situation that they’re really hoping for $45, $50 oil prices next year.

Obviously, we would love to see that as well. But in terms of maintaining the strength of our balance sheet, we’re not nearly as reliant upon just oil prices going up in terms of being able to maintain our balance sheet stream. Again, as I said earlier, in a $30 to $35 world, obviously, you’re going to see — we just can’t generate as much EBITDA in that world as we can in a $50 world. But in the same vein, our balance sheet isn’t getting to some of the levels that some of our peer companies are getting to as a result of just not playing good risk management going into the situation.

So again, we’ll come out of this. We’re looking at the returns, how do we get back to work, how do we get that balance sheet and leverage back to the point of where it was when we were entering 2020. It may take 12, 18 months in order to get there, but at the same time, it’s still a focus of ours. And again, it allows you not only to place some pretty good defense in situations like this, but affords you opportunities like it did with the Felix transaction back in December, too. So it’s important to us, always has been and always will be.

————————————————– ——————————

Richard E. Muncrief, WPX Energy, Inc. – CEO & Chairman of the Board [41]

————————————————– ——————————

نعم. Brian, I think it’s a principal level. That strategy, that strategic framework we laid out, it’s still — we’re still focused on that. As Kevin mentioned, not only the balance sheet, but free cash flow generation, free cash flow yield, flatter base declines. All those things really come into play. And we’ve not backed off that strategy one bit.

————————————————– ——————————

Brian Arthur Singer, Goldman Sachs Group Inc., Research Division – MD & Senior Equity Research Analyst [42]

————————————————– ——————————

Great. And then my follow-up actually is an accounting question. There was an increase in the liability, I think, associated with the loss from discontinued operations. And I wondered if you could just add any clarity on how that impacts cash flow going forward.

————————————————– ——————————

J. Kevin Vann, WPX Energy, Inc. – Executive VP & CFO [43]

————————————————– ——————————

Yes, I will. This is Kevin again. And I won’t get into the nuances of the accounting rules because just quite honestly, they get too intricate and too detailed. Just think about it in terms of whenever — a little history. When we sold our San Juan assets back in the first quarter of 2018, we retained a performance guarantee related to some midstream agreements that the counterparty had. Because of that performance guarantee, we have assessed that on an annual basis as to whether or not we would ever be in a position that we would need to be making those payments — we assessed that at year-end and given where crude was trading for the next 3 or 4 years, given the financial health of that counterparty, we deemed it to be a pretty low probability that we would ever have to make any of those payments. Obviously, as the market quickly deteriorated in March, we started working with them. They were running into some issues with regards to their revolver and their ability to meet some of these — meet this payment. And I will remind people that it is an annual payment, it’s a one-time a year payment. And it’s related to some minimum volume commitments that this counterparty has with their midstream providers.

And so we booked a pretty large liability, but it’s kind of like an impairment. You look at whatever the forward curve is trading at that point. And obviously, when the forward curve for the next 3 or 4 years is trading in the 30s, it became really difficult to see how this counterparty was going to be able to make those payments over the next 3 or 4 years. But it is a onetime-a-year payment. We made a $22 million payment in April. The next payment — if the financial health of this counterparty does not improve, the next payment would be due a year later. And so these payments would be due onetime a year over the next 6 years. But again, I go back to — it’s a probability assessed kind of impairment. And as where the — given where the forward curve was trading at March 31, that’s a higher probability that we would end up having to make some of those payments on their behalf. As you see that crude price go up, the probability will go down, then we’ll have to make those payments. So I hope that answers your question. So it’s not guaranteed at this point that we will absolutely have to make those payments. We will be doing an annual redetermination as to whether or not we need to be making any further payments.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [44]

————————————————– ——————————

Your next question comes from the line of Will Thompson.

————————————————– ——————————

William Seabury Thompson, Barclays Bank PLC, Research Division – Research Analyst [45]

————————————————– ——————————

I appreciate you providing a look in the 2021 capital efficiency. And I always appreciate a good choose-your-own adventure story. So on Slide 5, it is implied that resuming completions in 3Q will result about 25 completions during that quarter if you take the delta of the year-end and DUC count for both scenarios. Would both scenarios result in the same amount of completions in 4Q? Just curious about the cadence of completions when you — if you go back to 4Q, on day 1 of the quarter. I appreciate this is somewhat of a hypothetical scenario, but curious on the practical aspect of redeploying crews.

————————————————– ——————————

Clay M. Gaspar, WPX Energy, Inc. – President, COO & Director [46]

————————————————– ——————————

I would say roughly, yes, the same cadence for the fourth quarter in both scenarios.

————————————————– ——————————

William Seabury Thompson, Barclays Bank PLC, Research Division – Research Analyst [47]

————————————————– ——————————

Okay. I guess, separately, just give a sense on oil realization expectations for 2020? I know WPX has some FT on Gray Oak has some (inaudible). I’m just curious on how you think of the balance between the challenges of the Bakken realizations versus obviously the benefit of the market arrangements you have in the Delaware?

————————————————– ——————————

Richard E. Muncrief, WPX Energy, Inc. – CEO & Chairman of the Board [48]

————————————————– ——————————

إنطلق.

————————————————– ——————————

Greg Horne, WPX Energy, Inc. – VP of Midstream & Marketing [49]

————————————————– ——————————

نعم. Okay. Yes, it’s Greg Horne. Expectations for the balance of the year. Obviously, here, the last couple of months, the differentials have been pretty weak up in the Bakken. Expectation is — and currently, right now, for June’s business, they’re actually looking pretty strong. So our typical expectation up there is in the range of $4 to $6 back from TI. So I’m not sure that it will look that much differently. Really kind of same thing in the Permian. We’ve — we had pretty good differentials in the first 3 months of the year. And then obviously, here with everything that’s occurred going into the month of May, the differentials are pretty wide. But we see those improving significantly as you kind of look June forward. So — yes. Without getting into too many details on exactly what those differentials look like, I’d just say that the situation continues to — as Clay mentioned and as Rick mentioned, continues to change daily, and we’ll keep our eye on that.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [50]

————————————————– ——————————

Your next question comes from the line of Gail Nicholson.

————————————————– ——————————

Gail Amanda Nicholson Dodds, Stephens Inc., Research Division – MD & Analyst [51]

————————————————– ——————————

With the deceleration of activity, can you just talk about the steps that you can implement in order to preserve the efficiency gains that you achieved in 1Q ’20?

————————————————– ——————————

Richard E. Muncrief, WPX Energy, Inc. – CEO & Chairman of the Board [52]

————————————————– ——————————

نعم. It’s something we think a lot about. And I — it is not something we take lightly, because well, we work so hard quarter after quarter after quarter to continually get better. We’re working really hard to keep that knowledge in-house. Certainly, from the employee base, that should be — that should translate really well. You realize a lot of the people that work with us and for us are on a contractor basis, service company employees. There’s always a little bit of a disruption to that. And so I think a more graceful exit out and a more graceful exit back certainly helps. But retaining that intellectual property internally by keeping our teams engaged and active, I think, is the best course to preserve those continued wins.

————————————————– ——————————

Gail Amanda Nicholson Dodds, Stephens Inc., Research Division – MD & Analyst [53]

————————————————– ——————————

Great. And then just on the $100 million of cost savings on the LOE and G&A side, can you just kind of give us any high-level clarity on how we should think about how that is achieved there for the remainder of the year?

————————————————– ——————————

Richard E. Muncrief, WPX Energy, Inc. – CEO & Chairman of the Board [54]

————————————————– ——————————

I think it’s going to be a mix, Gail. If you think about LOE, we did try to weigh in things like variable cost on LOE when we have the shut-ins. So you’re going to have less water to be disposed of. You’re going to have probably lower expense workovers, things like that. You’re also going to see lower GP&T-type taxes, production taxes — GP&T and then production taxes as well. And then on G&A, we’re looking at a lot of different things that we can pair back and trim. So really all of the above. We’re going to be very focused on improving our cost structure, you have to be in these sorts of times. So a little of all of those things I mentioned.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [55]

————————————————– ——————————

Your next question comes from the line of Matt Portillo.

————————————————– ——————————

Matthew Merrel Portillo, Tudor, Pickering, Holt & Co. Securities, Inc., Research Division – MD of Exploration and Production Research [56]

————————————————– ——————————

Just a high-level question. Looking out into 2021 and beyond, how should we think about your ability to flex above maintenance capital? I guess, specifically, what kind of crude price signal would you be looking for to return to moderate growth? And then longer term, just philosophically, have your views changed at all around growth? Obviously, balancing more towards free cash flow and shareholder returns is an important initiative for the team. So just trying to think about the medium and long-term prospects for the growth of the company?

————————————————– ——————————

Richard E. Muncrief, WPX Energy, Inc. – CEO & Chairman of the Board [57]

————————————————– ——————————

أكيد.

————————————————– ——————————

Clay M. Gaspar, WPX Energy, Inc. – President, COO & Director [58]

————————————————– ——————————

نعم. Matt, I think it’s a great question. It’s Clay. I think leading into this current pandemic, we had a great operational philosophy about generating free cash, the outlook of that free cash, continued growth in a very moderate fashion. We weren’t driven by that production growth. We’re driven by the value outcomes, the full cycle returns on our investments. I think all of that still holds. We have to work through this crazy environment that we’re living through right now. There will be another side. I would — as Kevin mentioned earlier, our tightening of all of the screws will allow us to eke out profitable returns and probably a lower cost environment than we could before. Think of it as maybe a $35-ish kind of world. But I would say back to kind of normal, you kind of get into that $45 to $55 range, the range that we were in before. We budgeted everything kind of in that mid-cycle $50 world. I think that’s when things kind of really get back to normal for us for all of our — prices will escalate in that environment as well. Let’s be realistic about this. And I think we get back to that world, I think, it looks very similar to the world that we entered this crisis in.

————————————————– ——————————

J. Kevin Vann, WPX Energy, Inc. – Executive VP & CFO [59]

————————————————– ——————————

And then you think what was the market reward in going into this current crazy time as Clay said. It was — we had a lot of debate and discussion with our Board back in the fall about what is the right growth rate. And again, it’s — the growth rate was more of the outcome of all the various tenants that we laid out during the third quarter call, but the growth was somewhere in that kind of high single digits to around 10%. And — but when you looked at that, that was what the market was rewarding. That’s the price signals that we’re receiving. And when you lay that up against the tenets that we laid out during our third quarter call, we could check all of those boxes over the next 5 years with that type of growth profile. But again, that was the outcome more so than that was the driver of how we were coming to it.

————————————————– ——————————

Clay M. Gaspar, WPX Energy, Inc. – President, COO & Director [60]

————————————————– ——————————

And one other thing I’ll throw in, Matt, this is really for you and your peers to make the call on. But we consider ourselves on the tip of the spear as far as well quality, inventory as well as our ability to convert that inventory into value through exceptionally good cost control. So you think about the well performance, our DC&E cost to make that conversion, we should be essentially on the front end of that activity curve. If everyone’s logically thinking through full cycle returns, that would make sense to me.

————————————————– ——————————

Matthew Merrel Portillo, Tudor, Pickering, Holt & Co. Securities, Inc., Research Division – MD of Exploration and Production Research [61]

————————————————– ——————————

And as my follow-up, as it relates to the Bakken, is there any high-level color you might be able to provide in terms of how we should be thinking about the activity levels heading into 2021 under the maintenance capital program? And then longer term, balancing the strong rates of return you see on those Bakken wells versus the inventory profile, how should we think about the longer-term capital allocation to that asset?

————————————————– ——————————

Clay M. Gaspar, WPX Energy, Inc. – President, COO & Director [62]

————————————————– ——————————

نعم. Matt, what’s great about having the Felix assets. It really sits nicely between the oil cuts of Stateline and the oil cuts of Williston. And that was one of the things in our before Felix acquisition. The portfolio management was managing the amount of inventory we had remaining in Williston and making sure that we didn’t run-up to a cliff and then fall off some kind of significant oil production scenario that we would have to ramp up abnormally in Stateline. Having that Felix that sits right in between from an oil cut allows us a great deal of flexibility. As I mentioned in one of the earlier questions around what is the right value opportunity, I can say conceptually, we’re thinking about 1 rig in the Williston during this maintenance capital mode. But there’s nothing sacred about that. It could be 0. It could be 3. We have that flexibility to do that. And we will exercise discretion based on what the economics encourage us to do.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [63]

————————————————– ——————————

Your next question comes from the line of Harry Halbach.

————————————————– ——————————

Harry Robert Halbach, Raymond James & Associates, Inc., Research Division – Research Associate [64]

————————————————– ——————————

I was just curious if you guys could give some commentary around where you see your base decline trending at the end of this year and how that changes based on the 140 mbbbl/d versus the lower exit rate plan.

————————————————– ——————————

Clay M. Gaspar, WPX Energy, Inc. – President, COO & Director [65]

————————————————– ——————————

Thanks, Harry. I think entering this year, pre-COVID and everything, we’re kind of — we were ratcheting that base decline down. In the last couple of years, we’ve had one of the steeper base declines, but I think our ability to bring in some of the Felix assets that has more of a controlled flowback and then also the maturing of our assets, we were probably looking at kind of a 44% rough number base decline. I think now with a much more of a managed capital investment production profile, I think that will drop to probably the high 30s, call it 38% base decline as we exit 2020, and then it continues to ratchet down from there just based on if we get into a maintenance capital mode or if we’re encouraged to get back into a reasonable growth.

————————————————– ——————————

Richard E. Muncrief, WPX Energy, Inc. – CEO & Chairman of the Board [66]

————————————————– ——————————

Well, we appreciate everybody joining us today. It has been a challenging time in our sector and really throughout society, but very pleased with how our team is responding. Appreciate Clay, you and Kevin’s comments today and answers to questions and Greg. And so if you have any questions, feel free to follow-up, give Dave Sullivan a call. And thanks again for joining us. Have a nice day.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [67]

————————————————– ——————————

This concludes today’s conference. يمكنك الآن قطع الاتصال.