نادي الملياردير بوكر وراء المطور الأكثر مديونية في الصين
(بلومبرج) –
بينما يقود الملياردير هوي كا يان أكثر الشركات العقارية الصينية مديونية خلال أسوأ ركود اقتصادي منذ عقود ، فإنه يحصل على دعم من بعض الوجوه المألوفة: زملائه أصحاب العقارات.
تعمل مجموعة China Evergrande Group في Hui على زيادة العلاقات المالية مع الإمبراطوريات العقارية التي يديرها ثلاثة أقطاب صينيين آخرين ، وفقًا لإيداعات الشركة وتقارير وسائل الإعلام. تُعرف المجموعة محليًا باسم Big Two Club بسبب ولعها بلعبة البوكر الصينية التي تحمل الاسم نفسه ، وتضم المجموعة جوزيف لاو عضو شركة Estates Holdings Ltd المحدودة ، والملياردير هنري تشنغ الملياردير شركة New World Development و CC Land Holdings Ltd. Cheung Chung Kiu.
وذكرت صحيفة سينغ تاو ديلي في هونج كونج ، دون ذكر مصدر ، أنه عندما باع إيفرجراند سندات بقيمة 6 مليارات دولار في يناير – مثلما كانت أجزاء من الاقتصاد الصيني تستعد لإغلاق فيروسات التاجية – اشترى لاو وعائلته مليار دولار. كانت عمليات الشراء جزءًا من ما لا يقل عن 16 مليار دولار من المعاملات بين أعضاء Big Two Club التي تتبعها Bloomberg على مدى العقد الماضي ، وهو رقم يتضمن كل شيء من استثمارات الأسهم إلى عقود العقارات.
تقدم الصفقات لمحة عن الطرق التي تعمل بها شبكات النفوذ الاجتماعية في الصين ، المعروفة باسم Guanxi ، بين عمالقة العقارات في البلاد. في حين أن العلاقات يمكن أن تكون مصدر قوة خلال الأوقات الصعبة ، إلا أن الأزمة الاقتصادية التي أطلقها الفيروس تضعها على المحك ، وفقًا لماجي هو ، أستاذ مساعد المالية والعقارات في الجامعة الصينية في هونج كونج. يمتلك Evergrande ، الذي تم تصنيفه بأربعة مستويات أقل من الدرجة الاستثمارية من قبل Moody’s Investors Service ، 372 مليار يوان (52.6 مليار دولار) من الديون قصيرة الأجل المستحقة هذا العام.
وقال هو “من المتوقع أن يمد هؤلاء الأباطرة يدهم إلى هوي بسبب مصالحهم المتبادلة”. “من غير المعروف ما إذا كان بإمكانهم معالجة الأزمة الحالية بشكل جماعي دون جر أنفسهم إلى أسفل.”
ورفض Evergrande التعليق ، كما فعل لاو وشيونغ عبر الطلبات المرسلة إلى شركتيهما. قالت شركة New World Development في تشنغ في بيان بالبريد الإلكتروني إنها “لا تجري معاملات إلا بعد دراسة شاملة لخدمة المصالح الفضلى لمساهمينا والمجموعة”.
ورفض متعاملو صفقة سندات إيفرجراند في يناير ، التي كانت خاصة ، التعليق. ولكن ظهرت بعض التفاصيل حول من اشترى الدين في ملفات التبادل. ويظهرون أن شركة مدرجة برئاسة شقيق لاو الأصغر اشترت 150 مليون دولار من سندات Evergrande في يناير و 170 مليون دولار أخرى الشهر الماضي في السوق الثانوية كجزء من إدارة النقد ووظائف الخزانة. آخر عملية شراء كانت “عادلة ومعقولة وبشروط تجارية عادية” ، وفقًا لأحد المستندات.
بعد أيام من بيع سندات إيفرجراند ، كشف تسجيل صرف منفصل عن اقتراح لزوجة لاو بشراء استثمارات ديون من العقارات الصينية ، بما في ذلك 140 مليون دولار من الأوراق المالية إيفرجراند. تم التفاوض على الصفقة بطول السلاح ، وفقا للإيداع.
في إشارة إلى مدى تشابك إمبراطوريتي هوي ولاو بشكل وثيق ، قالت شركة عقارات الصين في تقريرها السنوي لعام 2019 إن الأرباح انخفضت لهذا العام إلى حد كبير بسبب تعرض الشركة لشركة Evergrande. أسهم المطور الذي يتخذ من شنتشن مقراً له ، والتي تراجعت بنسبة 35٪ على مدى الـ 12 شهراً الماضية ، تمثل حوالي 40٪ من أصول العقارات الصينية.
وعزا هوى انخفاض سهم إيفرجراند جزئياً إلى التداعيات الاقتصادية للوباء ، وجزئياً إلى التغطية الإعلامية “غير العادلة” لتحذير أرباح إيفرجراند الأخيرة. وقال خلال مؤتمر صحفي في 31 مارس ، إن وسائل الإعلام لم تعكس الصورة الكاملة من حيث أنه بينما تراجعت الأرباح ، فإن أرباح Evergrande لا تزال من بين الثلاثة الأوائل في هذا القطاع.
اقرأ المزيد: الملياردير الذي يلعب البوكر لا يمكنه الحصول على ما يكفي من عقارات لندن
في حين تعثر العديد من رجال الأعمال ذوي النفوذ العالي في الصين في السنوات الأخيرة ، لم يتجنب هوي خطط التوسع الطموحة.
لقد قام بضخ المليارات في تصميم وتصنيع السيارات الكهربائية ، وتعهد مؤخرًا في مارس بمواجهة Elon Musk و “أصبح أكبر وأقوى مجموعة سيارات جديدة للطاقة في العالم في غضون ثلاث إلى خمس سنوات.”
كما حول هوى قوانغتشو إيفرجراند إلى أحد أندية كرة القدم الأكثر شعبية في الصين منذ شرائه في عام 2010 ، وهو خطط عائمة لملعب جديد قد يتضمن تصميمًا عملاقًا على شكل لوتس. (لقد باع حصة 50٪ في النادي لزميله الملياردير جاك ما في 2014 في صفقة تم التفاوض بشأنها بشأن المشروبات.)
مع تكثيف تفشي مرض Covid-19 هذا العام ، أظهر هوي طموحاته تمتد إلى عالم العلوم. أعطى ما يقرب من 115 مليون دولار لكلية الطب بجامعة هارفارد والمستشفيات التابعة لها ومعهد قوانغتشو لأمراض الجهاز التنفسي.
واجه قطب العقارات ، الذي تبلغ قيمته الصافية 22.3 مليار دولار وفقًا لمؤشر بلومبرج للمليارديرات ، معاناة من قبل. نشأ فقيرًا لكنه أصبح أحد أوائل طلاب الجامعات في الصين بعد نهاية ثورة ماو تسي تونغ الثقافية.
قال هوي في خطاب نادر عام 2018 عند حصوله على جائزة العمل الخيري: “فيما يتعلق بالفقر ، أعرفه جيدًا”. “في المدرسة ، كل ما أكلته كان البطاطا الحلوة والخبز على البخار. كنت أتمنى حقًا أن أتمكن من مغادرة القرية وتناول الطعام بشكل أفضل “.
لقد عمل هوى منذ فترة طويلة على ضمان استراتيجية إيفرجراند التي تتبنى أولويات سياسة الرئيس شي جين بينغ – من جعل الصين رائدة عالمية في مجال الطاقة المتجددة إلى الفوز بكأس العالم.
اقرأ المزيد: تحدي Musk الأخير هو قطب صيني بارع سياسيًا
بتشجيع من آفاق الإصلاحات الاقتصادية لدنغ شياو بينغ ، ترك هو وظيفته في شركة حديد مملوكة للدولة في عام 1992 وبدأ في تطوير العقارات في جنوب الصين. قال روز لاي ، أستاذ المالية في جامعة ماكاو ، إنه وضع مجالات في المدن التي تم تجاهلها من قبل المطورين الكبار الآخرين ، مما ساعد على سد الفجوة السكنية للطبقة المتوسطة المتنامية في البلاد.
على موقعها الإلكتروني ، تذكر Evergrande أنها بحلول نهاية عام 2020 ، ستكون واحدة من أكبر 100 شركة في العالم لأنه يجب أن يكون لديها 3 تريليون يوان من إجمالي الأصول و 800 مليار يوان في المبيعات السنوية. بلغت مبيعات المجموعة لعام 2019 ما قيمته 601 مليار يوان.
وفي آذار (مارس) ، استشهد هوي بموقف الحكومة الصينية الثابت من المضاربات السكنية لتعهده بالحد من التوسع المفرط للديون في إيفرجراند. وبعد الكشف عن أول انخفاض في الأرباح السنوية للشركة في أربع سنوات ، قال إن الشركة ستخفض إجمالي الديون – حاليًا 800 مليار يوان – بنسبة 50٪ في غضون ثلاث سنوات.
بينما يرى بعض المحللين فرصة شراء بعد تراجع سعر سهم Evergrande ، يلقي البعض الآخر بظلال من الشك حول ما إذا كانت الشركة قادرة على تحقيق ذلك. بعد وعد سابق بتخفيض الرافعة المالية في منتصف عام 2017 ، ارتفعت التزامات المطور ارتفاعًا على الرغم من أنها خفضت نسبة الدين إلى حقوق الملكية من خلال زيادة حقوق الملكية.
جزء من تحدي Evergrande ، وفقًا لجامعة Macau’s Lai ، هو أن جزءًا كبيرًا من اقتراضها للديون قصيرة الأجل يأتي من المقرضين من غير البنوك ، وهو شكل شائع من التمويل للشركات في الصين التي لا تملكها الحكومة.
شكلت ما يسمى بقروض الظل ما يقرب من ثلث إجمالي قروض Evergrande في عام 2019 ، وتعهدت الشركة بمبلغ قياسي بقيمة 49 مليار دولار من الأصول لضمان ديون الظل في ذلك العام. وفقًا لتقرير الشركة السنوي لعام 2019 ، فإن ديون Evergrande قصيرة الأجل التي تستحق هذا العام تبلغ 47 ٪ من إجمالي القروض وتتجاوز وضعها النقدي البالغ 229 مليار يوان.
قال رئيس إيفرجراند شيا هايجون خلال إيجاز الأرباح يوم 31 مارس إن جزءًا كبيرًا من قروض الظل للشركة كانت في الواقع ديون الشركات الصغيرة التي استحوذت إيفرجراند على مشاريعها العقارية.
وقال شيا إن المستوى “سينخفض بشكل ملحوظ” عندما يبيع Evergrande المشاريع ، مضيفًا أن الشركة ليس لديها أي ضغوط على سداد السندات الدولارية هذا العام وقد تمكنت من إعادة التمويل في الماضي أكثر بكثير من المبلغ المستحق في 2020 سددت الشركة سندات بقيمة 1.6 مليار دولار تستحق في مارس.
اقرأ المزيد: تم بناء أكثر من 100 شركة بناء في الصين مع تعمق سلالات الفيروسات
تعود معاملات Evergrande مع Lau إلى عام 2009 على الأقل ، عندما اشترى قطب الأسهم أسهمًا في الاكتتاب العام الأولي لـ Evergrande. استثمرت عائلة لاو والكيانات المرتبطة بها في وقت لاحق المليارات في عام 2017 حيث ارتفعت أسهم Evergrande بنسبة 458 ٪ في ذلك العام ، وهي مكاسب تم محوها إلى حد كبير منذ ذلك الحين.
قال إدوين فان ، المحلل في Fitch Ratings Ltd. ، إن لاو وبعض رجال الأعمال الآخرين في هونج كونج يمولون قنوات لـ Evergrande أو Hui لتطوير أعماله.
كما أبرمت هوي ولاو صفقات عقارية ، حيث اشترى إيفرجراند برج مكاتب هونغ كونغ من العقارات الصينية في نوفمبر 2015 بمبلغ قياسي بلغ 12.5 مليار دولار هونج كونج (1.6 مليار دولار). جاء ذلك بعد عمليتي شراء عقارات بر الصينيتين أخريين من العقارات الصينية في العام نفسه ، أحدهما دفع موديز إلى الإبلاغ عن “الزيادة الملحوظة في الديون قصيرة الأجل” لشركة إيفرغراند. في هونغ كونغ ، تستأجر العقارات الصينية عدة طوابق في China Evergrande Centre.
في إحدى معاملاتهم الأخيرة ، استثمرت العقارات الصينية جنبًا إلى جنب مع Evergrande في Shengjing Bank Co. ، المقرض في مقاطعة لياونينغ شمال شرق الصين بالقرب من الحدود مع كوريا الشمالية. باعت عقارات الصين في وقت لاحق الأسهم إلى زوجة لاو ، التي باعت منذ ذلك الحين جزءًا من حصتها.
وتظهر ملفات التسجيلات أن الكيانات العائلية تشيونج وتشينج تمتلك أسهمًا في البنك أيضًا. عززت Evergrande اهتمامها بعد طلب من السلطات الصينية التي أرادت إعادة رسملة المقرض ، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر.
قال بنك Shengjing في التسجيل أن الصفقة ستعزز نسب كفاية رأس المال للبنك ، وهي “منخفضة نسبيًا” مقارنة بنظرائها في الصين ، بينما تعزز إدارة المخاطر ودعم النمو المستقبلي. وقال التسجيل المشترك إن إيفرجراند “متفائل” بشأن التطور المستقبلي للبنك.
ستعتمد ما إذا كانت استثمارات الناديين الكبيرين ستؤتي ثمارها إلى حد كبير على مسارات الاقتصاد الصيني وسوق العقارات ، وكلاهما لا يزالان غير مؤكدين للغاية حيث يؤثر الوباء على الطلب العالمي.
اقرأ المزيد: اللحاق بـ Evergrande بقيمة 83 مليار دولار يعني المزيد من تخفيضات الأسعار
نمت مبيعات شركة Evergrande المتعاقد عليها بنسبة 23 ٪ في الربع الأول ، لكن بعض المحللين لاحظوا أن المكاسب كانت مدفوعة بالخصومات ، وشروط الخروج للمشترين ووعود مطابقة الأسعار ، قائلين إن أي زيادة في المبيعات هذا العام ستأتي على حساب الهوامش. ارتفعت المبيعات المتعاقد عليها في أبريل بنسبة 11.6٪.
سوق السندات متشكك بالمثل. في حين أن سندات Evergrande التي تبلغ 200 مليون دولار من 8 ٪ من الدولارات تستحق في تداول يونيو بالقرب من سعرها ، فإن 8.75 ٪ من العملة الأمريكية المستحقة لعام 2025 جلبت 79.8 سنتًا فقط للدولار وانخفضت إلى 54.6 سنتًا في مارس ، خلال عمليات بيع واسعة النطاق في الصين الأوراق المالية ذات العائد المرتفع مرتبطة بانتشار Covid-19.
قال أندرو كوليير ، المدير الإداري لشركة أورينت كابيتال ريسيرش إنك “توسع إيفرجراند خلال السنوات الجيدة ، ويواجه الآن ضغطًا هائلاً لسداد الديون. إذا حافظ فيروس كورونا على وجوده في الصين ، فإن مشاكل إيفرجراند ستزداد فقط”.
bloomberg.com“data-responseid =” 72 “> لمزيد من المقالات مثل هذه ، يرجى زيارتنا على bloomberg.com
إشترك الآن للبقاء في الصدارة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية. “data-reaidid =” 73 “>إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية.
© 2020 Bloomberg L.P.
المصدر : finance.yahoo.com
