يقوم المستثمرون بالتخلي عن الأسهم للسندات مع بدء شراء الاحتياطي الفيدرالي

(بلومبرج) – ينغمس الاحتياطي الفيدرالي في ديون الشركات يوم الثلاثاء بين البنك المركزي الأمريكي ومديري الأموال حول العالم الذين يتجهون نحو سندات شركة أمريكا وبعيدًا عن أسهمها.

شهدت الصناديق المتداولة في البورصة التي تستثمر في الائتمان 2.4 مليار دولار من التدفقات في الأسبوع الماضي ، مقارنة بالتدفقات الخارجية للأسهم ، وفقًا للبيانات التي جمعتها بلومبرج.

سجلت الصناديق التي استهدفت الأسهم الأمريكية 9.3 مليار دولار من التدفقات الخارجة في الفترة المنتهية في 6 مايو ، وهو أكبر عدد في ستة أسابيع ، وفقًا لمذكرة من بنك أمريكا نقلاً عن بيانات EPFR Global. وبلغ تدفق السندات ذات العائد المرتفع لمدة ستة أسابيع رقما قياسيا 32 مليار دولار.

إنها عبارة “اتبع بنك الاحتياطي الفيدرالي” في العمل حيث يسعى المستثمرون الجدد من اضطراب الربع الأول إلى الحصول على أمان أعلى في هيكل رأس المال.

قال جريج بيردون ، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة أربوثنوت لاثام وشركاه المحدودة: “لقد قررنا تقليل انكشافنا على الأسهم العالمية لصالح سندات الشركات من الدرجة الاستثمارية العالمية. لدينا تفضيل للسندات التي ستستفيد من تدخل البنك المركزي. قد لا يكون لدرجات الاستثمار الكثير من الاتجاه الصعودي ، لكن لها أرضية “.

تم تصميم تسهيلات بنك الاحتياطي الفدرالي التي تبدأ اليوم لشراء صناديق استثمار متداولة مؤهلة – من المحتمل أن تشتمل على عرض غير مسبوق للأوراق المالية ذات العائد المرتفع – كجزء من برنامج التحفيز الطارئ لمكافحة تداعيات الفيروس التاجي.

اقرأ المزيد: الاحتياطي الفيدرالي يقول إنه سيبدأ في شراء صناديق ETFs لديون الشركات يوم الثلاثاء

كانت هذه التدابير حافزًا رئيسيًا وراء انتعاش أصول المخاطر. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 31٪ عن قاع مارس. تعافى السبريد على السندات الأمريكية من الدرجة الاستثمارية إلى 210 نقطة أساس من أكثر من 370 نقطة أساس.

حتى بدون دعم بنك الاحتياطي الفدرالي ، فإن دين الشركات له شكل جيد عندما يتعلق الأمر بالتعافي من عمليات البيع المكثفة.

تعتقد إدارة UBS Wealth Management أنه كان هناك 42 شهرًا منذ عام 1987 عندما فجرت الفروقات ذات العائد المرتفع 800 نقطة أساس ، كما فعلوا في مارس. كانت العائدات اللاحقة لمدة 12 شهرًا إيجابية في جميع المناسبات باستثناء مرة واحدة ، مع متوسط ​​عائد قدره 24.5 ٪.

إنها صورة مماثلة في مجال درجة الاستثمار. من بين 17 مناسبة منذ عام 1990 عندما ارتفع السبريد 250 نقطة أساس ، كانت العوائد بعد ذلك إيجابية 14 مرة بمتوسط ​​15 ٪. أحد أسباب قول UBS Wealth أنه محايد تجاه الأسهم ويرى فرصًا في الائتمان.

فيما يتعلق بكيفن ثوزيت في كارمينياك ، فإن أسعار سندات الشركات بأسعار جذابة. بدأت الشركة في زيادة التعرض للائتمان في نهاية مارس ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى دعم بنك الاحتياطي الفيدرالي ، ولكن أيضًا بفضل إجراءات الشركات المصممة لدعم الميزانيات العمومية.

وقال الاستراتيجي “بعض السندات تقدم عوائد تشبه في الواقع العائدات طويلة الأجل المتوقعة لأسواق الأسهم”. وفي الوقت نفسه ، عندما تلغي الشركات المدرجة أرباح الأسهم ، “فهي في الواقع تفضل حاملي الائتمان” ، قال.

ضرب أرباح

وسط انهيار طلب المستهلكين بسبب عمليات الإغلاق التي يتم استخدامها لاحتواء الفيروس ، كان من المحتمل دائمًا أن تخفض الشركات الإنفاق. وقد كانت عمليات إعادة الشراء والأرباح على السواء ضحايا ، مما قوض أكثر جاذبية الأسهم.

قال فرانشيسكو ساندريني ، رئيس إستراتيجيات متوازنة ومتعددة الأصول للدخل والعائد الحقيقي في Amundi SA: “بالنسبة لعام 2021 ، سيكون الحصول على الأرباح من الأسهم أكثر صعوبة وأصعب”. “للتعويض قليلاً عن هذا العامل لدينا حقيقة أن الإصدار الجديد من سندات الشركات – الأسواق ذات العائد المرتفع – يخرج بكوبونات أعلى بكثير من ذي قبل”.

ينبع الكثير من شهية ديون الشركة من نظرة مفادها أن الأسهم تبدو مبالغ فيها. على سبيل المثال ، يعتقد بيردون في Arbuthnot Latham أن فئة الأصول تبدو متورطة في صعود السوق الهابط ، ومن المحتمل أن تكون هناك عمليات بيع أخرى.

ومع ذلك ، فبعض المقاييس ، تبدو الأسهم جذابة. يظل العائد الحالي لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 مقابل ائتمان الدرجة الاستثمارية أعلى بشكل ملحوظ مقارنة بالكثير من السنوات الثلاث الماضية.

وقال كريس إيجو ، رئيس قسم المعلومات الأساسية للاستثمارات في شركة أكسا للاستثمار ، في مذكرة: “ستنخفض فروق الائتمان مع بحث المستثمرين عن العائد وإدراك أن السلطات قد اتخذت مخاطر الائتمان من السوق”. “قد يكون الائتمان أفضل رهان للعام المقبل ، ولكن ذلك سيزيد في علاوة مخاطر الأسهم بشكل أكبر ، ويجب أن يكون الرهان على المدى الطويل على النمو والأسهم.”

وفي الوقت نفسه ، فإن الأسهم تحصل أيضًا على دفعة مع إطلاق حوافز البنك المركزي العنان لروح الحيوانات. كسبت استراتيجية طويلة الأمد تراهن على الشركات ذات الرافعة المالية الكثير من المال لثلاثة أسابيع متتالية ، وهي أفضل جولة منذ يناير.

تستمر القصة