New Normal 2.0 للاقتصاد الأمريكي تبدو فظيعة وطويلة ومحفوفة بالمخاطر
(بلومبرج) – استعد لـ New Normal 2.0 – أو ، بشكل أنسب ، فظيع بنقطتين.
سيبدو الاقتصاد الأمريكي بعد Covid-19 يشبه إلى حد كبير الاقتصاد الذي كافح من أجل التعافي من الأزمة المالية 2008-2009 – فقط من بعض النواحي أسوأ.
سيكون النمو فاترًا بشكل مخيب للآمال بعد انتعاش أولي ، وللمرة على الأقل ، ينخفض التضخم بشكل خطير ويزيد معدل البطالة بشكل مفجع عما كانوا عليه في ذلك الوقت. وستكون الديون الحكومية – والميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي – أكبر بكثير ، بينما تظل أسعار الفائدة منخفضة.
قال الاقتصادي جوزيف ستيغليتز الحائز على جائزة نوبل: “سيخسر اقتصادنا شيئًا ذا قيمة”. “سوف نتعرض للندوب ، وسيكون الانتعاش بطيئا”.
سيكون New Normal 2.0 اقتصادًا فقط في حالة انخفاض الطلب والإنتاجية الضئيلة ، حيث يخرج المستهلكون والشركات من هذه الأزمة بحذر شديد ويقومون ببناء عوازل ضد الأزمة التالية.
الأسر التي تشعر بالقلق على صحتها وأموالها ستوفر أكثر وتنفق أقل. ستكون الشركات أقل كفاءة وأقل عالمية لأنها تعيد ترتيب خطوط الإمداد وتعيد الإنتاج إلى الولايات المتحدة لتحسين المرونة بدلاً من خفض التكاليف. ستكون مشاركة الحكومة في الاقتصاد أكبر حيث يضع المسؤولون علاوة على الإمدادات المحلية من المعدات الطبية وغيرها من المنتجات التي تعتبر ضرورية.
وقال استراتيجي الاستثمار إد يارديني: “سيكون الجميع أكثر انعدامًا للأمان وحذرًا”.
سيكون اقتصادًا تشوبه ثغرات كبيرة في الدخل والثروة – تمامًا مثل New Normal mark واحد بعد أن صاغت وكالة Bloomberg News هذا المفهوم وشهرته شركة Pacific Investment Management Co. منذ عشرات السنين.
وهذا واضح بالفعل حيث يستفيد المستثمرون من سوق الأوراق المالية الصاعدة بفضل الكم الهائل من سيولة الاحتياطي الفيدرالي ، بينما يكافح عمال الخدمة ذوي الأجور المنخفضة للتسجيل للحصول على إعانات البطالة. تم طرد 20.5 مليون أمريكي غير مسبوق من العمل في أبريل حيث تضاعف معدل البطالة ثلاث مرات إلى 14.7٪ ، وهو أعلى معدل منذ الكساد الكبير.
وقال ممثل نيويورك الإسكندرية أوكاسيو كورتيز للإذاعة الوطنية العامة في 7 مايو إن الفيروس التاجي “كان يسكب البنزين على الظلم الموجود”.
سوف يتمتع الاقتصاد بارتداد على المدى القصير مع إعادة فتح الأعمال التجارية من عمليات الإغلاق التي تفرضها الحكومة. لكن العودة السريعة إلى حقيقة ما قبل القرن التاسع عشر من البطالة المنخفضة نصف قرن تبدو غير محتملة ، خاصة بالنظر إلى المسار غير المؤكد للعدوى. يرى الاقتصاديون في شركة Northern Trust Co. معدل بطالة يبلغ 6.5٪ في نهاية العام المقبل مقارنة مع 3.5٪ في فبراير.
تسريح العمال تسريح مستمر. انضمت شركة Uber Technologies Inc. في الأسبوع الماضي إلى خبراء الاقتصاد القديم مثل Boeing Co. و US Steel Corp في الإعلان عن تخفيض عدد الموظفين.
كلما كان الانتعاش أبطأ وأكثر اتساعًا ، كلما كان أكثر خطورة. ستقلص المزيد من الشركات بشكل دائم أو ستخرج من العمل ، وسيغادر المزيد من الأمريكيين القوى العاملة ، وسرقة اقتصاد الحيوية – وهو مصدر قلق خاص لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول.
قال الأستاذ في جامعة هارفارد كينيث روجوف: “الكثير من الشركات لا تعود”. “سنرى الكثير من العمل لمحامي الإفلاس عبر الكثير من الصناعات.”
مخازن مغلقة
يمكن لـ 3.5 مليون شركة صغيرة أن تغلق أبوابها في الشهرين المقبلين و 7.5 مليون في الخمسة أعوام القادمة إذا استمرت الأزمة ولم تحصل على مزيد من المساعدة الحكومية ، وفقًا لماين ستريت أمريكا ، شبكة من الشركات الصغيرة.
أحد الأماكن المعرضة للخطر: Eleven Madison في نيويورك ، الذي أطلق على المطعم رقم 1 في العالم في عام 2017. مالك الشيف دانييل هام أخبر بلومبرج بيرسويتس مؤخرًا أنه قد لا يُعاد فتحه بعد الإغلاق القسري في مارس.
حتى قبل حدوث الوباء ، ربما كانت الولايات المتحدة والدول الصناعية الأخرى عالقة فيما وصفه وزير الخزانة السابق لورنس سمرز بالركود العلماني. كان النمو باهتًا: قامت الولايات المتحدة بتوسيع متوسط 2.3٪ سنويًا في التوسع الذي انتهى لتوه مقابل مقطع 3٪ تقريبًا في السنوات الـ 25 السابقة. كان التضخم ومعدلات الفائدة منخفضين. كان هناك الكثير من الادخار وقليل من الاستثمار.
يمكن للعدوى أن تجعل الأمور أسوأ. ليس الخوف من الإصابة بالعدوى فقط هو الذي يمكن أن يبعد المستهلكين عن مراكز التسوق والمطاعم بعيدًا عن الأحداث الرياضية. كما أن القلق بشأن فقدان الوظائف وتقلص المدخرات قد يدفعهم أيضًا إلى استغلال مواردهم.
انخفضت نسبة الأشخاص الذين يخططون لقضاء إجازة في الأشهر الستة المقبلة في أبريل إلى أدنى مستوى لها على الإطلاق في المسح الشهري لمجلس المؤتمر. انخفض أولئك الذين يتطلعون إلى شراء سيارة جديدة بالقرب من أدنى مستوى في 10 سنوات.
وقال إد باستيان ، الرئيس التنفيذي لشركة دلتا إيرلاينز ، للمحللين في 22 أبريل ، إن الأمر قد يستغرق ما يصل إلى ثلاث سنوات قبل أن ترى الشركة انتعاشًا مستدامًا من الوباء والمخاوف المالية الناتجة عنه.
قال ستيجليتز مؤلف كتاب “الناس ، والسلطة ، والأرباح: الرأسمالية التقدمية لعصر السخط”: “سيكتظ الناس بالمال لأنهم قلقون للغاية”.
سيؤدي ذلك إلى كبح النمو وإبقاء التضخم منخفضًا ، على الأقل لبعض الوقت ، على الرغم من تريليونات الدولارات من الدعم المالي والنقدي. يراهن مستثمرو سوق السندات على أن أسعار المستهلكين سترتفع بنسبة 0.75٪ سنويًا في السنوات الخمس المقبلة. وهو قريب بشكل خطير من منطقة الانكماش ويقارن مع متوسط التوسع الأخير البالغ 1.7٪.
قال كبير الاقتصاديين السابق في صندوق النقد الدولي أوليفييه بلانشارد ، إن الزيادة الكبيرة في المدخرات ستبقي أسعار الفائدة “منخفضة للغاية لفترة طويلة جدًا”. وأضاف زميل رفيع المستوى في معهد بيترسون للاقتصاد الدولي أن تكاثر الدين الحكومي قد يجعل بنك الاحتياطي الفيدرالي “يفكر قليلاً” بشأن رفع أسعار الفائدة.
مواجهة الضربة
يرى مكتب الموازنة بالكونجرس أن عجز الموازنة الفيدرالية يزيد بأكثر من ثلاثة أضعاف هذا العام المالي إلى 3.7 تريليون دولار حيث تحاول الحكومة مواجهة الضربة الناجمة عن أزمة الفيروس التاجي.
إلى جانب تخفيض أسعار الفائدة إلى الصفر بشكل فعال ، يساعد الاحتياطي الفيدرالي على خفض تكاليف التمويل الحكومية عن طريق التهام سندات الخزانة في السوق الثانوية. وقد نمت ميزانيتها العمومية بالفعل بمقدار 2.5 تريليون دولار هذا العام ، مع المزيد من الزيادات في المستقبل.
ومع ذلك ، أفاد أن الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock Inc. Larry Fink أخبر العملاء الأسبوع الماضي أنه سيتعين في نهاية المطاف رفع الضرائب على الشركات بشكل كبير للمساعدة في سد فجوة الميزانية – وهو تطور من شأنه أن يقوض أرباح الشركة وثقتها ويمكن أن يعيق النمو.
في مواجهة القليل من الرؤية حول ما سيأتي بعد ذلك ، من المحتمل أن تكون الشركات حذرة. أعلنت ما لا يقل عن 55 شركة في مؤشر S&P 500 عن تخفيضات في خطط الإنفاق الرأسمالي ، وفقًا لجين مارتن آدامز ، كبير محللي الأسهم لدى وكالة بلومبرج للاستخبارات ، والمحلل المساعد ويندي سونغ.
وكتبا في تقرير بتاريخ 7 مايو “السيولة والحفاظ على النقد هما الشاغلان الأساسيان الآن”.
حماية العمال
لحماية الموظفين من الفيروس ، يُتوقع من الشركات إعادة تكوين أماكن عملها وإنفاق المزيد على السلامة. يشبه المدير السابق لمكتب الميزانية في الكونجرس ، دوجلاس هولتز-إيكن ، الوضع بالحملة المكلفة بعد 11 سبتمبر لجعل أمريكا أكثر أمانًا من الهجمات الإرهابية ، التي كانت بمثابة عبء على التوسع الاقتصادي.
سيكون جزء من تركيز الشركة على دعم وتقصير سلاسل التوريد التي تمزقها عمليات الإغلاق الاقتصادية المتواصلة من الصين إلى الولايات المتحدة. هذا الجهد – الجاري بالفعل قبل Covid-19 – سيرفع تكاليف الشركات لأنها مصدر الإمدادات بناءً على اعتبارات أخرى من السعر.
ستحظى حملة إعادة الإنتاج إلى الوطن بدفعة إضافية من الرئيس دونالد ترامب ، الذي استغل بالفعل انتشار الفيروس من الصين للضغط على سياسته التجارية الأمريكية الأولى. كما استخدم الأزمة كمبرر للقيود المؤقتة على الهجرة – وهي خطوة ، إذا تم توسيعها وتوسيعها ، من شأنها أن تحد من نمو القوى العاملة وبالتالي تقيد الانتعاش ، وفقًا للاقتصاديين.
يرى محمد العريان ، مؤيد بارز – ومنشئ في حد ذاته – من الأطروحة العادية الجديدة ، أسبابًا للقلق بشأن التوقعات. يخشى كبير المستشارين الاقتصاديين لـ Allianz SE أن يؤدي مزيج من الركود في الإنتاجية وارتفاع الديون والدعم الحكومي لشركات الزومبي إلى تباطؤ النمو والمزيد من عدم المساواة ، ما يمنع السياسات لمعالجته.
وقال كاتب عمود بلومبرج الرأي “لا نريد أن نكرر خطأ التوقف بمجرد كسب الحرب ضد الاكتئاب ولا نهتم بتأمين السلام.”
bloomberg.com“data-responseid =” 68 “> لمزيد من المقالات مثل هذه ، يرجى زيارتنا على bloomberg.com
إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية. “data-reaidid =” 69 “>إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية.
© 2020 Bloomberg L.P.
المصدر : finance.yahoo.com
