توقيت مؤسف لوباء

أعلنت Yelp (YELP) مؤخرًا عن نتائج الربع الأول من العام المالي 2020. وزادت إيرادات الفترة بنسبة 6٪ لتصل إلى 249.9 مليون دولار. كان الربع بمثابة السفينة الدوارة ، مع زيادة الإيرادات بنسبة 8 ٪ في يناير و 15 ٪ في فبراير ، يليه انخفاض بنسبة 5 ٪ في مارس وتوقع انخفاض بنسبة 35 ٪ تقريبًا في أبريل. كما لوحظ في البيان الصحفي ، فإن التباطؤ الكبير في مارس وأبريل يعكس التأثير الواسع النطاق للوباء والمأوى في مكانه والتشتيت الاجتماعي وما إلى ذلك. “لقد أدى ظهور جائحة COVID-19 إلى تغيير جذري في جميع جوانب الحياة تقريبًا أثرت بشكل كبير على الشركات المحلية وقدرتها على العمل كما فعلوا ذات مرة “.

التوقيت مؤسف لأن Yelp أظهر زخمًا في مبادرات نموه ، بما في ذلك المواقع المتعددة (الإيرادات + 22٪ في فبراير) ، الخدمة الذاتية (ارتفعت الإيرادات بنسبة 40٪ تقريبًا في فبراير) ، والخدمات المنزلية والمحلية (ارتفعت الإيرادات 25٪ في فبراير). قبل أن يصدم الوباء جانبًا ، كان Yelp يفي بالتوقعات التي تم إبلاغ المستثمرين بها.

كما لوحظ في خطاب المساهمين ، فقد تغير ذلك بشكل كبير في الأسابيع القليلة الماضية:

“بحلول نهاية شهر آذار (مارس) ، انخفضت مشاهدات الصفحة وعمليات البحث عن المطاعم – أعلى فئة تكرار لدينا – بنسبة 60٪ تقريبًا مقارنة ببداية الشهر ، بينما انخفضت مشاهدات الصفحة وعمليات البحث عن الخدمات – أكبر فئة إيرادات لدينا – بنحو 40٪. “

أدى الانخفاض في التفاعل إلى انخفاض عام في الأجهزة الفريدة للتطبيق.

كما أشرت في مقالات سابقة حول Yelp ، تباطأت وتيرة نمو الجهاز الفريد للتطبيق لبعض الوقت ، مما قد يعكس تشبع السوق أو الضغوط التنافسية أو مزيجًا من الاثنين. مهما كان السبب ، ستصبح الأعمال صعبة للغاية بالنسبة لـ Yelp إذا لم تجد طريقة لدفع الاستدامة (ونأمل في النمو) في قاعدة مستخدميها ومشاركتها على المدى الطويل.

بالنظر إلى التغيير المفاجئ في اتجاهات الأعمال في مارس ، تجاوزت النفقات نمو الإيرادات. ونتيجة لذلك ، انخفضت الربحية (EBITDA المعدلة) بأكثر من 50٪ على أساس سنوي ، مع ضغط الهوامش بما يقرب من 1000 نقطة أساس. بطبيعة الحال ، إذا تحقق انخفاض الإيرادات في الأشهر والربع القادمة ، كما يبدو مرجحًا ، فمن المحتمل أن يتبع ذلك انخفاض في الربحية.

من أجل ضمان صحة وسلامة الموظفين ، بدأ Yelp الانتقال إلى العمل عن بعد في أوائل مارس. كما لوحظ في رسالة المساهمين ، فإن الإدارة “شجعت بشدة من خلال خفة الحركة التشغيلية” التي تحققت في الأسابيع القليلة الماضية. آمل أن يشجع نجاح هذا النموذج الإدارة على تسريع الانتقال بعيدًا عن المناطق ذات التكلفة العالية مثل سان فرانسيسكو.

“سنكون حذرين أيضًا في تحسين هيكل التكلفة الثابتة في المرافق والبنية التحتية لتقليل بصمتنا بمرور الوقت وإقامة شبكة جغرافية أوسع للمواهب”.

في حين أن المدى القصير سيطرح بوضوح بعض التحديات ، فإن Yelp لديه القوة المالية والسيولة لمواجهة العاصفة ، في رأيي. تمتلك الشركة حاليًا 491 مليون دولار نقدًا ، ومكافئات نقدية وأوراق مالية قابلة للتداول ولا يوجد دين ، وهو ما يصل إلى 7 دولارات تقريبًا لكل سهم من صافي النقد. في حين أعادت Yelp مبلغًا كبيرًا من النقد للمساهمين في عام 2019 في شكل عمليات إعادة شراء بقيمة 481 مليون دولار ، ستوقف الشركة مؤقتًا أي عمليات إعادة شراء أسهم إضافية في المستقبل المنظور.

مر Yelp بمرحلة تحول في نموذج الأعمال في السنوات القليلة الماضية ، وظهرت علامات التقدم في نوبات وبدايات. الأمر المثير للسخرية بالنسبة لي هو أن النتائج حتى شهر فبراير تشير إلى أننا رأينا الضوء في نهاية النفق – ثم حدث الوباء. يبدو الآن أننا سنواجه عددًا من الجهات الصعبة للغاية. لحسن الحظ ، تمتلك الشركة ميزانية عمومية قوية وقدرة على تعديل التكاليف بالنظر إلى حقائق الأعمال الحالية (لقد وجهوا إلى تخفيض النفقات بنسبة 25 ٪ تقريبًا من الربع الأول إلى الربع الثاني).

بسعر 20 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد ، أعتقد أن المخاطر / المكافأة جذابة – ولكن هذا سيتطلب بلا شك الصبر. أنا متفائل بأن الأسهم يمكن أن تكون استثمارًا جذابًا طويل الأجل من المستويات الحالية.

الإفصاح: طويل YELP

اقرأ المزيد هنا:

لست عضوا ممتازا في GuruFocus؟ قم بالتسجيل للحصول على نسخة تجريبية مجانية لمدة 7 أيام هنا.

GuruFocus.
“data-reaidid =” 50 “> ظهرت هذه المقالة لأول مرة GuruFocus.