يقول جي بي مورغان إن صناديق الشراء والعقد يمكن أن تنهي أكبر صدمة منذ عام 2008

(بلومبرج) – أكبر أزمة تقلب منذ ليمان براذرز هي الأسواق المتأرجحة ، وعودة مستثمري الأموال الحقيقية هي الشيء الوحيد الذي سيوقفها. لحسن الحظ ، الآن هو الوقت المناسب لهم للتدخل.

هكذا تقول شركة JPMorgan Chase & Co. ، حيث تؤدي التقلبات الشديدة في الأسعار إلى عمليات بيع ذاتية التعزيز عبر الأصول الخطرة.

يعتقد المحللون الاستراتيجيون في البنك أن هناك فرصة جيدة بأن مديري الشراء والاحتفاظ مثل صناديق التقاعد وشركات التأمين وصناديق الثروة السيادية وما شابه ذلك مستعدون لتحقيق الاستقرار في الأسواق من خلال شراء الأسهم من أجل إعادة توازن محافظهم بعيدًا عن السندات.

لقد فعلوا ذلك في الماضي عندما أصبحت الأمور جنونية. وشراءها أصبح مطلوبًا الآن بشكل كبير ، حيث قام المستثمرون المتعهدون بمقياس ثابت للقيمة المعرضة للخطر – مستوى المخاطر في المحفظة من حيث الخسائر المحتملة – بقطع المراكز بشكل جماعي.

وفي الوقت نفسه ، فإن نسبة الأموال الحقيقية لحيازات الأسهم والسندات تساوي أدنى مستويات أزمة ديون اليورو لعام 2011. وبحسب المحللين الاستراتيجيين ، فإنها تقترب بسرعة من الأعماق التي شوهدت آخر مرة خلال الأزمة المالية العالمية.

وكتب نيكولاوس بانيجيرتزوجلو ، الخبير الاستراتيجي المقيم في لندن في جيه بي مورجان ، في مذكرة: “لقد تم التراجع فعليًا عن تسع سنوات من الأوزان المفرطة لسندات الأسهم السابقة في ثلاثة أسابيع فقط”. “إن مستوى الدخول الحالي للمستثمرين الذين لا يملكون أموالاً حقيقية غير حساسة لقيمة VaR للتدخل أمر جذاب للغاية من منظور تاريخي.”

يجادل بانيغيرتزوغلو بأن عمليات البيع المكثفة التي شهدتها الأيام القليلة الماضية ، حيث سجلت الأسهم الأمريكية أسوأ انخفاض لها منذ يوم الاثنين الأسود في عام 1987 ، كان مدفوعًا في جزء كبير منه بتخفيض المخاطر من المستثمرين ذوي الحساسية للمخاطر مقارنة مع أسعار السوق في حالة الركود الاقتصادي العميق. .

على الرغم من التشاؤم بشأن المسار الاقتصادي العالمي هو بالتأكيد دوامة أيضا. عندما تغرق الأسهم في سوق هابطة ، فإن ذلك يشير إلى احتمال تجاوز الركود للولايات المتحدة بنسبة 80٪ ، إذا كان التاريخ يمثل أي دليل. يخشى المستثمرون من أن السلطات لن تكون قادرة على التعامل مع انتشار الفيروس التاجي قبل أن تحدث ضربة ذات مغزى للنمو.

يشمل المستثمرون الذين لديهم حساسية للمخاطر ، صناديق التحوط ، والصناديق المشتركة ، واستراتيجيات تعادل المخاطر ، والبنوك ، والتجار ، وصانعي السوق. ويهدد ارتفاع التقلبات بإنشاء حلقة مفرغة لهم. مع زيادة التأرجح ، يتراجع صانعو السوق عن صنع الأسواق ورفع فروق أسعار العرض. هذا يقلل من عمق السوق ويقلل من السيولة وهذا بدوره يعزز التقلبات.

وقال بانيجرتزوجلو إنه بصرف النظر عن صناديق التقاعد وشركات التأمين وصناديق الثروة السيادية ، فإن المشترين المحتملين الآخرين هم الأوقاف والأسر والشركات الكبيرة التي يمكنها إعادة شراء الأسهم.

وقال “في رأينا ، هناك شرط رئيسي لحدوث ذلك بالفعل”.

للتواصل مع المراسل حول هذه القصة: Anchalee Worrachate في لندن على [email protected]

للتواصل مع المحررين المسؤولين عن هذه القصة: Sam Potter على [email protected] ، Yakob Peterseil ، Sid Verma

bloomberg.com“data-responseid =” 32 “> لمزيد من المقالات مثل هذه ، يرجى زيارتنا على bloomberg.com

إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية. “data-reaidid =” 33 “>إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية.

© 2020 Bloomberg L.P.