هذا هو سبب امتلاكنا للذهب

بينما أكتب صباح الجمعة ، فإن الأسواق تحترق عالياً – مسيرة إغاثة بكامل قوتها.

بالطبع كانت قصة الأمس مختلفة …

توج الانهيار بنسبة 10٪ بانخفاض من “أعلى مستوياته على الإطلاق” إلى “السوق الهابطة ، بانخفاض 25٪ والعد” في أسرع وتيرة في التاريخ.

InvestorPlace – أخبار سوق الأسهم ونصائح الأسهم ونصائح التداول

كما تعلمون ، فإن التقلبات تعتمد بشكل كبير على الفيروس التاجي. نظرًا لأننا غير قادرين على التنبؤ بمدى انتشار الفيروس ، لا يمكننا أيضًا التنبؤ بمدى الضرر المالي الذي سيلحق به ، ومتى سيبدأ عالمنا بشكل جماعي في العودة إلى طبيعته.

لذا ، على الرغم من مسيرة اليوم ، ربما لم نشهد نهاية البيع.

أتمنى أن أكون مخطئا ، ولكن إذا لم يكن كذلك ، هذا هو سبب امتلاكنا للذهب. حتى إغلاق يوم أمس ، انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز بنسبة 14٪ منذ 14 فبراير. خلال نفس الفترة ، ارتفع الذهب بنسبة 4٪. هذا هو تحوط الفوضى في العمل.

ومن المحتمل أن يكون هناك المزيد من مكاسب الذهب في المستقبل …

إن أسعار الفائدة المنخفضة هي الرهان الآمن حيث تلعب بنوكنا المركزية العالمية دفاعًا ضد تأثير الفيروس التاجي. وينبغي أن تعمل المعدلات المنخفضة مثل الكيروسين على النار مقابل سعر الذهب.

لمزيد من المعلومات ، دعنا ننتقل إلى خبير الاستثمار الكلي ، إريك فراي. في وقت سابق اليوم ، أصدر إريك العدد الأخير من تقرير استثمار فراي. في هذا العدد ، أشار إلى الذهب ، ولماذا من المحتمل أن يتجه إلى أعلى.

نظرًا لأهمية هذه المعلومات لجميع المستثمرين – سواء أكان مشتركو Eric أم لا – سألت Eric إذا كان بإمكاننا تضمين أجزاء من المشكلة في تقرير اليوم استوعب، ووافق بكرم.

لذا ، دعنا اليوم نحيلها إلى إريك لنرى السبب يتجه الذهب أعلى.

دعونا نستمتع اليوم بمسيرة إغاثة – على أمل الأفضل ولكن الاستعداد للأسوأ.

جيف ريمسبورج

الذهب يحول الأسعار السلبية إلى إيجابية

بقلم إريك فراي

يحب سوق الذهب كل ما يكرهه معظم المستثمرين العاديين. إنه يحب الأزمة ، وهبوط أسواق الأسهم ، وأسعار الفائدة السلبية.

خمين ما؟ كل هذه الآفات الثلاثة تعكر الأسواق المالية في العالم. وهذا يعني أن معظم المستثمرين ليسوا سعداء للغاية في الوقت الحالي … ولكن سوق الذهب في حالة صراع.

تستمر القصة

وأظن أن سوق الذهب ستصبح أكثر تفاؤلاً خلال الأشهر القليلة القادمة ، ولكن ليس لأن الفيروس التاجي يخلق أزمة اقتصادية واسعة النطاق ، أو لأن أسعار الأسهم مستمرة في الهبوط حول العالم.

قد يساعد هذان العاملان في دفع الذهب إلى حد ما أعلى من مستواه الحالي حول 1600 دولار للأوقية. ولكن إذا كان للذهب أن يتحرك إلى أعلى مستوياته على الإطلاق ، فمن المحتمل أن توفر أسعار الفائدة السلبية معظم الوقود.

من المؤكد أن ذعر الفيروس التاجي وهزيمة سوق الأوراق المالية يوحّدان قواهما لتحفيز الاندفاع نحو شراء الذهب. منذ اليوم الذي بدأت فيه هذه الصدمات المزدوجة في ترويع المستثمرين قبل ثلاثة أسابيع ، ارتفع سعر الذهب 100 دولار + أونصة إلى ما يقرب من 1700 دولار (على الرغم من تراجعه مع بقية السوق اليوم إلى حوالي 1600 دولار).

ولكن في حين أن هؤلاء العناوين الرئيسية يساهمون بالتأكيد في جنون شراء الذهب ، فإن قصة الصفحة الخلفية هي التي يمكن أن تدفع سعر الذهب إلى 2000 دولار وما بعده.

هذه القصة هي أسعار الفائدة السلبية.

الذهب يحب أسعار فائدة منخفضة … وهو يحب سلبي معدلات أكثر!

واليوم ، يدفع أكثر من ربع سندات العالم أ سلبي يخضع أو يستسلم. هذه السندات “الراكدة” تأخذ حرفياً القليل من أموالك بعيداً عنك كل يوم. بالتأكيد ، لا يأخذون الكثير ، لكن حقيقة أنهم يأخذون أي شيء هو أمر مجنون للغاية.

من المفترض أن السندات دفع المال للمقرض ، لا تسلبه. أصبحت العوائد السلبية منتشرة للغاية لدرجة أن سندات بقيمة 15 تريليون دولار تعرضها. حتى اليونان تدفع لهم!

تقليديا ، سوف تكتسب سوق الذهب قوة كلما كانت الأصول ذات الدخل الثابت مثل السندات والأقراص المدمجة تدفع عائدات أقل من معدل التضخم. منطق هذه العلاقة بسيط: إذا لم تستطع السندات مطابقة معدل التضخم ، فإن الذهب يبدو كبديل أفضل ، لأن سعر الذهب يميل إلى تعويض التضخم مع مرور الوقت.

لكن وضع اليوم ليس له سابقة.

ليس فقط أن تريليونات الدولارات من الأصول ذات الدخل الثابت تحقق عائدات أقل من معدل التضخم السائد ؛ إنهم ينتجون خسارة – عائد سلبي. يبدو أن هذا الشرط الغريب يدفع رأس المال إلى سوق الذهب.

يروي الرسم البياني أدناه القصة.

من الواضح أن هذه الظاهرة لها تأثير ملموس على سوق الذهب. لذلك ، إذا استمرت حصيلة السندات ذات العائد السلبي في التوسع ، فيمكن لأعداد متزايدة من المستثمرين أن يلجأوا إلى سوق الذهب.

وفي الوقت نفسه ، انخفضت أسعار الفائدة هنا في الولايات المتحدة بشكل حاد خلال الأسابيع القليلة الماضية ، مثل ذلك حقيقة أسعار الفائدة – على سبيل المثال سعر الفائدة مطروحًا منه معدل التضخم – سلبية على طول منحنى العائد بأكمله.

وبعبارة أخرى ، فإن كل سند خزينة ، من الفاتورة على شكل T لمدة 3 أشهر إلى السندات لمدة 30 عامًا ، يدفع سعر فائدة أقل من معدل التضخم. وهذا يعني أن هذه الأوراق المالية تدفع فائدة حقيقية سلبية. في الواقع ، لا تقترب أي من هذه الأوراق المالية من دفع سعر حقيقي إيجابي.

تقدم السندات ذات الـ 30 عامًا أعلى عائد على الإطلاق: 1٪ سنويًا. ولكن هذا لا يزال أقل من نصف معدل التضخم البالغ 2.5٪ ، مما يعني أن السند يدفع معدل حقيقي قدره سلبي 1.5٪. هذا رقم قياسي منخفض.

ثلاث مرات فقط خلال الأربعين سنة الماضية انخفض العائد على مدى 30 عامًا إلى ما دون معدل التضخم … ولم ينخفض ​​إلى أدنى من معدل التضخم كما هو اليوم.

كانت المرة الأخيرة الوحيدة التي دفعت فيها سندات الخزانة لمدة 30 عامًا سعر فائدة حقيقي بنسبة 1 ٪ أو أقل في يوليو 2008 ، عندما كان سعر الذهب يحوم حول 900 دولار للأونصة. بعد ثلاث سنوات فقط ، تضاعف سعر الذهب إلى أكثر من 1800 دولار.

هذه هي قوة المعدلات الحقيقية السلبية.

عندما حثت المستثمرين لأول مرة على العودة إلى سوق الذهب في خريف عام 2018 ، قلت ، “يبدو أن سوق الذهب هو ربيع ملفوف يقدم كمية ذات مغزى من الاتجاه الصعودي …”

منذ ذلك الحين ، نشأ هذا الربيع الملفوف ، مما تسبب في ارتفاع سعر الذهب بأكثر من 35٪ ، مقارنة بعائد صفر من مؤشر S&P 500 خلال هذا الإطار الزمني.

ولكن إذا كان تاريخ أسعار الفائدة هو أي دليل ، فقد يكون الجري المذهل للذهب منذ أواخر عام 2018 بداية لتحرك أكبر. يقدم الرسم البياني أدناه لمحة رائعة عن هذا التاريخ ، ولكن قد يكون من الضروري شرح بعض الشيء لإزالة الغموض عن هذا المخطط.

تظهر النتائج الافتراضية لامتلاك الذهب في ظل سيناريوهين متعارضين. تاريخ البدء لهذا الرسم التوضيحي النظري هو أغسطس 1971.

بموجب السيناريو الأول ، كان المستثمر سيشتري الذهب عندما تنخفض أسعار الفائدة الحقيقية إلى أقل من 1.5٪ ، ثم يبيع الذهب كلما ارتفعت المعدلات الحقيقية فوق 1.5٪. كان يمكن لهذا المستثمر الافتراضي أن يجني ربحًا يقارب 2000 دولار للأوقية من الذهب ، من نقطة بداية تبلغ 32 دولارًا للأونصة!

بموجب السيناريو الثاني ، كان المستثمر قد اشترى الذهب كلما كانت أسعار الفائدة الحقيقية الوردة فوق 1.5٪ ، ثم بيع الذهب كلما انخفضت المعدلات الحقيقية إلى أقل من 1.5٪. هذا المستثمر الافتراضي كان سيتكبد خسائر تزيد عن 300 دولار لكل أونصة قام بشرائها على مر السنين.

من الواضح أن أسعار الفائدة المنخفضة أفضل من الأسعار المرتفعة ، على الأقل من منظور سوق الذهب.

لا تضمن أسعار الفائدة الحقيقية المنخفضة القياسية اليوم ارتفاع أسعار الذهب ، لكنها بالتأكيد تحسن الاحتمالات.

مع تحياتي،

إريك فراي

المنشور هذا هو سبب امتلاكنا للذهب ظهر لأول مرة إنفستوربليس.