ارتفاع الدولار الأمريكي هو الصداع الكبير التالي للاقتصاد العالمي
(بلومبرج) – يخلق King Dollar صداعًا جديدًا للاقتصادات المتضررة من الفيروسات على مستوى العالم ، مع تعرض الأسواق الناشئة بشكل خاص للضعف حيث تحاول التعامل مع انهيار العملات وانخفاض الطلب.
يفر المستثمرون من الأسواق الناشئة بأعداد قياسية ويتراكمون على الدولار كملاذ آمن ، مع قيام البنك الفيدرالي بقطع سعر الفائدة مرتين هذا الشهر دون القيام بأي شيء لتقليل جاذبية الدولار.
مع اندماج الدولار في الاقتصاد العالمي أكثر من أي وقت مضى ، فإن مكاسبه تشكل ضغطًا إضافيًا على الشركات والحكومات لأنها تستعد لارتفاع تكاليف ديونها بالدولار. تكمن معضلة البنوك المركزية في الأسواق الناشئة في أنها عندما تخفض أسعار الفائدة لدعم النمو ، فإنها تخاطر بزعزعة استقرار عملاتها أيضًا إذا خفضت كثيرًا.
قال ميتول كوتيشا ، كبير المحللين الاستراتيجيين للأسواق الناشئة لدى TD Securities في سنغافورة: “إن ارتفاع الدولار يمثل ضربة أخرى للأسواق الناشئة”. «لقد تجاوز الطلب على الدولار أي ضربة للعملة الأمريكية من انخفاض حاد في أسعار الفائدة الفيدرالية. ستستمر أصول EM في النضال بينما يتجنب المستثمرون الأصول الخطرة نسبيًا ويحافظون على تحيز الملاذ الآمن “.
كان البنك المركزي التركي آخر الأسواق الناشئة التي قامت بخفض سعر الفائدة بشكل طارئ. تراجعت كوريا الجنوبية وشيلي وفيتنام وسريلانكا وباكستان بالفعل هذا الأسبوع بعد تحركات الاحتياطي الفيدرالي يوم الأحد ، ومن المتوقع أن تخفض جنوب إفريقيا وإندونيسيا والبرازيل أسعارها الرئيسية في الأيام المقبلة.
أظهر بحث جديد صادر عن بنك التسويات الدولية أنه منذ الأزمة المالية العالمية ، أدى الارتفاع غير المتوقع للدولار إلى انخفاض نمو التجارة العالمية. قد يكون سبب ذلك تشديد الأوضاع المالية مع تباطؤ إقراض الدولار للأسواق الناشئة ، وفقًا لبحث.
وبحسب معهد التمويل الدولي ، بلغت التدفقات الخارجة من الأسواق الناشئة بالفعل مستويات قياسية ، حيث وصلت إلى 30 مليار دولار في 45 يومًا وسط تفشي الفيروس. ضعفت جميع عملات الأسواق الناشئة الرئيسية التي تتبعها بلومبرج مقابل الدولار منذ 20 يناير – بداية مخاوف Covid-19 في آسيا – مع انخفاض الروبل الروسي والبيزو المكسيكي بنسبة 20 ٪ تقريبًا.
الألم محسوس أيضًا في آسيا الناشئة ، حيث بدأت بعض الاقتصادات للتو في تجاوز المرحلة الأولى من الطفرات في حالات الفيروس التاجي المؤكدة عندما انتشر التفشي إلى أوروبا والولايات المتحدة ، مما أثار موجة جديدة من الذعر في السوق. الروبية الإندونيسية هي الأسوأ أداءً في آسيا هذا العام ، بانخفاض 8.9٪ ، ويتم تداول الوون الكوري الجنوبي بالقرب من أضعف سعر له منذ عام 2010 ، وانخفض الروبية الهندية إلى مستوى قياسي الأسبوع الماضي.
يرى خون جوه ، رئيس قسم الأبحاث الآسيوية في مجموعة أستراليا ونيوزيلندا المصرفية ، ومقره سنغافورة ، أن الأسواق الناشئة في آسيا تحاول بعناية تطبيق تخفيضات أسعار الفائدة في نفس الوقت مع إدارة العملات.
وقال جوه: “سيستمرون في استخدام احتياطياتهم من العملات الأجنبية لتسهيل تقلبات العملة ، لكنهم لن يسعوا لوقف الاتجاه أو الدفاع عن أي مستويات معينة”. “في البيئة الحالية عندما يكون الطلب الخارجي ضعيفًا للغاية ، فإن السماح ببعض ضعف العملة إلى جانب خفض أسعار الفائدة هو أفضل طريقة لمحاولة تخفيف الظروف المالية العامة”.
يقوم المصرفيون المركزيون في العالم المتقدم بالتنسيق لضمان استمرار تدفق الدولارات حول العالم. خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأحد أسعار الفائدة على خطوط مبادلة الدولار مع خمسة بنوك مركزية أخرى ، وأخذ صفحة من دليل السياسات خلال الأزمة المالية العالمية.
آلام السوق
من المقرر أن تخفض كل من إندونيسيا والفلبين أسعار الفائدة يوم الخميس ، حيث من المتوقع أن تتراجع الأخيرة بفارق 50 نقطة أساس عن المعتاد.
على الرغم من تخفيف السياسة النقدية المتفشي ، يستعد مراقبو السوق لمزيد من الألم في المستقبل حيث يهدد تفشي الفيروس التاجي بدفع الاقتصاد العالمي إلى الركود.
وكتب كيونج سيونج الخبير الاستراتيجي في سوسيتيه جنرال في هونج كونج في مذكرة يوم 16 مارس “حتى تخفيف السياسة النقدية المنسقة عالميًا لا يمكن أن يكون لقاحًا وعلاج الآلام الاقتصادية الناجمة عن الوباء على الفور”. “تجلس سندات الحكومة الآسيوية على الحدود تفصل الأصول الخالية من المخاطر للمستثمرين المحليين والأصول الخطرة للمستثمرين الخارجيين.”
في الهند ، يواجه صانعو السياسة توازنًا دقيقًا بين استقرار العملة وفوائد خفض الفائدة. وسحب الأجانب 1.6 مليار دولار من الديون الهندية في مارس ، وهو أعلى رقم بعد إندونيسيا.
تحدى محافظ بنك الاحتياطي الهندي شاكتيكانتا داس توقعات السوق يوم الاثنين بالامتناع عن خفض أسعار الفائدة في مواجهة ضعف العملة. بدلاً من ذلك ، تعهد بمزيد من حقن السيولة في حين قال إنه لا يمكن استبعاد خفض سعر الفائدة لقرار سعر الفائدة المقرر في 3 أبريل.
قالت كابيتال إيكونوميكس أن تشديد الأوضاع المالية في الأسواق الناشئة في الأيام الأخيرة مشابه في نطاقه للأزمة المالية العالمية منذ أكثر من عقد. وقال مساعد اقتصادي ، نيخيل سانغهاني ، في مذكرة بحثية في 16 مارس: “أصبحت الظروف الآن مقيدة بشكل خاص خارج اقتصادات دول بريك ، وهو سبب آخر لتوقع انهيار النشاط في النصف الأول من هذا العام”.
إليك نظرة على كيفية تعامل البنوك المركزية الأخرى في الأسواق الناشئة مع السياسة المتعلقة بالفيروس:
اميركا اللاتينية
خفض البنك المركزي التشيلي سعر الفائدة الرئيسي بأكثر من أكثر من عقد 16 مارس وسط تهديد الركود. سجل مؤشر S&P IPSA القياسي أكبر انخفاض له في ما لا يقل عن ثلاثة عقود في نفس اليوم ، وسعر النحاس ، أكبر صادرات تشيلي ، عند أدنى مستوى له منذ أكثر من ثلاث سنوات ، ومن المتوقع أن تخفض BRZIL أسعار الفائدة يوم الأربعاء ، مع تزايد المكالمات لتخفيض نقطة مئوية كاملة. أعلن اجتماع طارئ لمجلس النقد يوم الاثنين عن إجراءات لتحسين سيولة البنوك وأتاح 56 مليار ريال (11 مليار دولار) للمقرضين. بعد أن ارتفعت في البداية ، انخفضت العملة إلى مستويات منخفضة جديدة بعد أيام من الإعلان ، في حين تسببت الأسهم في قطع الدائرة خمس مرات منذ أن قام البنك المركزي في 9 مارس بتوسيع الحجم الأقصى لبرنامج التحوط غير القابل للتسليم وأطلق مزادًا مقابل ملياري دولار من التحوطات لاحتواء تداعيات السوق. تتوقع شركة جولدمان ساكس جروب أن يقوم صانعو السياسة بتخفيض 50 نقطة أساس على الأقل في اجتماع 26 مارس للتعامل مع التباطؤ ، إن لم يكن أكثر
أوروبا والشرق الأوسط وإفريقيا
في جنوب إفريقيا ، دعمت مجموعة من المفاجآت السلبية للتضخم ، والركود الثاني في عامين واستمرار انقطاع التيار الكهربائي القضية لخفض 25 نقطة أساس حتى قبل تفشي الفيروس. هناك توقعات متزايدة لخفض البنك المركزي بأكثر من ذلك يوم الخميس ، مع تسعير الأسواق المشتقة بمقدار 50 نقطة أساس ، خفض البنك المركزي التركي يوم الثلاثاء سعر إعادة الشراء لمدة أسبوع واحد بمقدار 100 نقطة أساس في اجتماع طارئ ، وأعلن عن مجموعة من التدابير المصممة لتعزيز السيولة في القطاع المصرفي وتعزيز نمو القروض. جاءت هذه الخطوة قبل يومين من الاجتماع المقرر ودفعت تكاليف الاقتراض القياسية إلى أرقام فردية للمرة الأولى منذ مايو 2018. مددت الليرة انزلاقها مقابل الدولار لليوم السابع بعد الإعلان ، وانخفضت إلى أدنى مستوى في 18 شهرًا روسيا يبدو أنه من المقرر أن يضع استقرار العملة ومخاوف التضخم أولاً في اجتماع السياسة النقدية المقبل يوم الجمعة ، حيث توقع جميع الاقتصاديين الثلاثين الذين شملهم الاستطلاع بلومبرج الانتظار ، بعد ستة تخفيضات على التوالي. يتعرض البنك المركزي لضغوط للعمل بعد انخفاض الروبل بنسبة 18٪ هذا العام ، خفضت مصر سعر الفائدة الأساسي بمقدار 300 نقطة أساس في اجتماع طارئ مساء الاثنين. وهذا سوف يضغط على الجنيه ، وهي واحدة من أفضل عملات التداول المحمول على مدى العامين الماضيين ، وفقًا لـ Goldman Sachs. لكن البنك المركزي يعتبر أن الأمر يستحق المخاطرة إذا ساعد الاقتصاد في مواجهة انتشار الفيروس ، وقد استجابت نيجيريا للأزمة التي سببها الفيروس وانهيار النفط بنفس الطريقة التي فعلت بها عندما تحطم الخام الأخير في عام 2014 – في محاولة لمنع إضعاف النيرة وتشديد ضوابط رأس المال. مع تراجع الاحتياطيات الأجنبية بنسبة 20٪ تقريبًا منذ يوليو ، يحسب جولدمان أن نيجيريا تحتاج إلى عملة أضعف بنسبة 40٪ تقريبًا إذا بقيت أسعار خام برنت عند 30 دولارًا للبرميل
bloomberg.com“data-responseid =” 55 “> لمزيد من المقالات مثل هذه ، يرجى زيارتنا على bloomberg.com
إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر ثقة. “data-reaidid =” 56 “>إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية.
© 2020 Bloomberg L.P.
المصدر : finance.yahoo.com
