هل تتداول شركة جونسون آند جونسون (NYSE: JNJ) بخصم 35٪؟
بورصة نيويورك: JNJ) من قيمته الجوهرية؟ باستخدام أحدث البيانات المالية ، سنلقي نظرة على ما إذا كان السهم مسعرًا إلى حد ما من خلال تقدير التدفقات النقدية المستقبلية للشركة وخصمها إلى قيمتها الحالية. سأستخدم نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF). لا تتأخر عن المصطلحات ، فالحساب الذي يكمن وراءها هو في الواقع مباشر تمامًا. “data-reaidid =” 28 “> كم يبعد جونسون آند جونسون (بورصة نيويورك: JNJ) من قيمته الجوهرية؟ باستخدام أحدث البيانات المالية ، سنلقي نظرة على ما إذا كان السهم مسعرًا إلى حد ما من خلال تقدير التدفقات النقدية المستقبلية للشركة وخصمها إلى قيمتها الحالية. سأستخدم نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF). لا تتأخر عن المصطلحات ، فالرياضيات التي تقف وراءها واضحة تمامًا.
ببساطة نموذج تحليل وول ستريت. “data-reaidid =” 29 “> يمكن تقييم الشركات بعدة طرق ، لذلك نشير إلى أن DCF ليس مثاليًا لكل موقف. إذا كنت تريد معرفة المزيد حول التدفق النقدي المخصوم ، فإن الأساس المنطقي وراء ذلك يمكن قراءة الحساب بالتفصيل في ببساطة نموذج تحليل وول ستريت.
شاهد أحدث تحليلاتنا لجونسون آند جونسون “data-reaidid =” 30 “> شاهد أحدث تحليلاتنا لجونسون آند جونسون
الحساب
سنستخدم نموذج DCF من مرحلتين ، والذي ، كما يوضح الاسم ، يأخذ في الاعتبار مرحلتين من النمو. المرحلة الأولى بشكل عام هي فترة نمو أعلى تتجه نحو القيمة النهائية ، والتي تم التقاطها في فترة “النمو المطرد” الثاني. في المرحلة الأولى ، نحتاج إلى تقدير التدفقات النقدية للشركة خلال السنوات العشر القادمة. حيثما أمكن ، نستخدم تقديرات المحللين ، ولكن عندما لا تكون متاحة ، فإننا نستنبط التدفق النقدي الحر السابق (FCF) من آخر تقدير أو القيمة المبلغ عنها. نفترض أن الشركات التي تتقلص التدفق النقدي الحر سوف تبطئ معدل انكماشها ، وأن الشركات ذات التدفق النقدي الحر المتزايد ستشهد معدل نموها بطيئًا ، خلال هذه الفترة. نفعل ذلك لتعكس أن النمو يميل إلى التباطؤ أكثر في السنوات الأولى منه في السنوات اللاحقة.
بشكل عام ، نفترض أن الدولار اليوم أكثر قيمة من الدولار في المستقبل ، وبالتالي يتم خصم مجموع هذه التدفقات النقدية المستقبلية إلى قيمة اليوم:
توقعات التدفق النقدي الحر لمدة 10 سنوات (FCF)
| 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | |
| FCF Levered ($ ، ملايين) | 20.2 مليار دولار | 23.7 مليار دولار أمريكي | 26.6 مليار دولار | 25.8 مليار دولار أمريكي | 25.5 مليار دولار | 25.4 مليار دولار أمريكي | 25.4 مليار دولار أمريكي | 25.6 مليار دولار | 25.9 مليار دولار | 26.2 مليار دولار أمريكي |
| تقدير معدل النمو المصدر | محلل X5 | محلل X5 | محلل X3 | محلل X1 | Est @ -1.38٪ | Est @ -0.44٪ | Est @ 0.21٪ | Est @ 0.67٪ | Est @ 0.99٪ | Est @ 1.22٪ |
| القيمة الحالية (مليون دولار) مخصومة بنسبة 6.2٪ | 19.0 ألف دولار أمريكي | 21.1 ألف دولار أمريكي | 22.2 ألف دولار أمريكي | 20.3 ألف دولار أمريكي | 18.9 ألف دولار أمريكي | 17.7 ألف دولار أمريكي | 16.7 ألف دولار أمريكي | 15.9 ألف دولار أمريكي | 15.1 ألف دولار أمريكي | 14.4 ألف دولار أمريكي |
نحتاج الآن إلى حساب القيمة النهائية ، التي تمثل جميع التدفقات النقدية المستقبلية بعد فترة العشر سنوات. تُستخدم صيغة النمو Gordon لحساب القيمة النهائية بمعدل نمو سنوي مستقبلي يساوي معدل السندات الحكومية لمدة 10 سنوات البالغ 1.7٪. نقوم بخصم التدفقات النقدية النهائية إلى قيمة اليوم بتكلفة حقوق ملكية 6.2٪.
القيمة الإجمالية هي مجموع التدفقات النقدية للسنوات العشر القادمة بالإضافة إلى القيمة النهائية المخصومة ، والتي ينتج عنها إجمالي قيمة حقوق الملكية ، والتي في هذه الحالة هي 512 مليار دولار أمريكي. الخطوة الأخيرة هي تقسيم قيمة حقوق الملكية على عدد الأسهم القائمة. بالنسبة إلى سعر السهم الحالي البالغ 127 دولارًا أمريكيًا ، تبدو الشركة منخفضة القيمة تمامًا بخصم 35 ٪ إلى حيث يتم تداول سعر السهم حاليًا. التقييمات هي أدوات غير دقيقة ، ولكنها تشبه التلسكوب – تتحرك بضع درجات وينتهي بها الأمر في مجرة مختلفة. ضع هذا في الاعتبار.
NYSE: JNJ القيمة الجوهرية ، 20 مارس 2020
افتراضات مهمة
الآن أهم المدخلات للتدفقات النقدية المخصومة هي معدل الخصم ، وبالطبع التدفقات النقدية الفعلية. إذا كنت لا توافق على هذه النتيجة ، فحاول القيام بالحساب بنفسك ولعب مع الافتراضات. لا ينظر DCF أيضًا إلى الدوران المحتمل لصناعة أو متطلبات رأس المال المستقبلية للشركة ، لذلك لا يعطي صورة كاملة عن الأداء المحتمل للشركة. بالنظر إلى أننا ننظر إلى جونسون آند جونسون كمساهمين محتملين ، يتم استخدام تكلفة حقوق الملكية كمعدل الخصم ، بدلاً من تكلفة رأس المال (أو متوسط التكلفة المرجح لرأس المال ، WACC) الذي يمثل الديون. استخدمنا في هذا الحساب 6.2٪ ، والذي يعتمد على بيتا مرفوعة بقيمة 0.814. بيتا هو مقياس لتقلب الأسهم ، مقارنة بالسوق ككل. نحصل على بيتا من متوسط بيتا من الشركات القابلة للمقارنة عالمياً ، مع حد مفروض يتراوح بين 0.8 و 2.0 ، وهو نطاق معقول للأعمال المستقرة.
الخطوات التالية:
التقييم هو جانب واحد فقط من العملة من حيث بناء أطروحة الاستثمار الخاصة بك ، ولا ينبغي أن يكون المقياس الوحيد الذي تنظر إليه عند البحث عن شركة. إن نموذج DCF ليس أداة مثالية لتقييم المخزون. بدلاً من ذلك ، يجب أن يُنظر إليه على أنه دليل لـ “ما هي الافتراضات التي يجب أن تكون صحيحة حتى يكون هذا المخزون أقل من قيمته الحقيقية؟ إذا نمت الشركة بمعدل مختلف ، أو إذا تغيرت تكلفة حقوق الملكية أو معدل المخاطر بشكل حاد ، فقد يبدو الناتج مختلفًا تمامًا. ما سبب اختلاف سعر السهم عن القيمة الجوهرية؟ بالنسبة إلى Johnson & Johnson ، جمعنا ثلاثة عوامل أساسية يجب عليك إجراء المزيد من البحث فيها:
- المخاطر: لنأخذ على سبيل المثال ، شبح مخاطر الاستثمار الدائم الحضور. لقد حددنا علامتي تحذير مع جونسون آند جونسون ، وفهم ذلك يجب أن يكون جزءًا من عملية استثمارك.
- إدارة: هل قام المطلعون على زيادة حصصهم للاستفادة من معنويات السوق للتوقعات المستقبلية لـ JNJ؟ تحقق من إدارة وتحليل المجلس مع رؤى حول تعويضات الرئيس التنفيذي وعوامل الحوكمة.
- بدائل أخرى عالية الجودة: هل تحب جيد متعدد الجوانب؟ يكتشف قائمتنا التفاعلية للأسهم عالية الجودة للحصول على فكرة عن الأشياء الأخرى التي قد تكون مفقودة!
ابحث هنا. “data-responseid =” 66 “> PS. يُجري تطبيق Simply Wall St تقييمًا للتدفقات النقدية المخصومة لكل سهم في بورصة نيويورك كل يوم. إذا كنت تريد العثور على حساب الأسهم الأخرى فقط ابحث هنا.
إذا لاحظت خطأ يستدعي التصحيح ، فيرجى الاتصال بالمحرر على [email protected]. هذه المقالة من Simply Wall St عامة بطبيعتها. لا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم ، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. ببساطة ليس لدى Wall St أي منصب في الأسهم المذكورة.
نحن نهدف إلى تقديم تحليل بحثي مركّز على المدى الطويل مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للأسعار أو المواد النوعية. شكرا لقرائتك.“data-reaidid =” 67 “>إذا لاحظت خطأ يستدعي التصحيح ، فيرجى الاتصال بالمحرر على [email protected]. هذه المقالة من Simply Wall St عامة بطبيعتها. لا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم ، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. ببساطة ليس لدى Wall St أي منصب في الأسهم المذكورة.
نحن نهدف إلى تقديم تحليل بحثي مركّز على المدى الطويل مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للأسعار أو المواد النوعية. شكرا لقرائتك.
المصدر : finance.yahoo.com
