لماذا معلمو البيع من هذه الصناعات
منذ حوالي 19 شباط (فبراير) ، شهدت أسواق الولايات المتحدة الاصابة حيث بدأت التكهنات حول فيروس كورونا الجديد (Covid-19) منتشرة. منذ بضعة أشهر ، تكهن بعض المحللين بأننا قد نرى تصحيحًا للسوق في عام 2020 ، لكن لا أحد يستطيع تخمين السبب.
4108a8fff0972dc491e1b15b81a49761.png
اللقطات الساخنة، ميزة مميزة ، الأكثر شعبية تبيعها للأشهر الثلاثة الماضية اعتبارًا من 6 مارس ، كانت للشركات في صناعات التكنولوجيا والمصارف. لأسباب مختلفة ، تعتبر الأسهم في هذه الصناعات من بين الأكثر خطورة في الاحتفاظ بها عندما يأخذ السوق منعطفًا نحو الأسوأ. “data-reactid =” 32 “> على الرغم من عدم معرفة السبب في وقت مبكر ، كان العديد من المعلمين يستعدون بالفعل لزيادة تقلبات السوق اللقطات الساخنة، ميزة مميزة ، الأكثر شعبية تبيعها للأشهر الثلاثة الماضية اعتبارًا من 6 مارس ، كانت للشركات في صناعات التكنولوجيا والمصارف. لأسباب مختلفة ، تعد الأسهم في هذه الصناعات من بين الأكثر خطورة في الاحتفاظ بها عندما يأخذ السوق منعطفًا نحو الأسوأ.
خلال الأشهر الثلاثة الماضية اعتبارًا من 6 مارس ، باعت 38 معلماً أسهم شركة Microsoft (NASDAQ: MSFT) ، باعت 24 شركة من أسهم Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) و 16 باعت أسهم Cisco Systems Inc. (NASDAQ) : CSCO). في المجموع ، تم بيع 13 شركة تكنولوجيا بواسطة 10 معلمين أو أكثر خلال هذا الإطار الزمني.
دانيال لوب (الصفقات، محفظة) كتب في نوفمبر رسالة إلى المساهمين. “لقد قللنا من محفظتنا الاستثمارية ، وقللنا من تعرضنا للتكنولوجيا بشكل مفيد ، وقمنا بتطوير كتابنا القصير. نتوقع أن نكون بائعين صافين خلال الأشهر القليلة المقبلة إذا ارتفعت الأسواق”. واصلت شركة Loeb’s ، Third Point LLC ، بيع استثماراتها في Microsoft في الربع الأخير من عام 2019. “data-reactid =” 35 “>” بينما يظل النمو الحالي في الولايات المتحدة فوق الاتجاه ، مدعومًا بالتحفيز المالي ، فإن هذا الدافع الإيجابي بلغت ذروتها الآن ، وستتحد مع سحب متزايد من تشديد الظروف المالية ، ” دانيال لوب (الصفقات، محفظة) كتب في نوفمبر رسالة إلى المساهمين. “لقد قللنا من محفظتنا الاستثمارية ، وقللنا من تعرضنا للتكنولوجيا بشكل مفيد ، وقمنا بتطوير كتابنا القصير. نتوقع أن نكون بائعين صافين خلال الأشهر القليلة المقبلة إذا ارتفعت الأسواق”. واصلت شركة Loeb’s ، Third Point LLC ، بيع استثماراتها في Microsoft في الربع الأخير من عام 2019.
في الأسواق الهابطة ، غالبًا ما ترى أسهم التكنولوجيا بعضًا من الحركة الأكبر بسبب اتجاهها نحو المبالغة في تقدير قيمة العملة. من المرجح أن يبيع المستثمرون الذين اشتروا الأسهم على أساس التفاؤل بشأن نمو أسعار الأسهم في المستقبل بمفردهم ، أسهمهم بمجرد أن يدركوا أن الفقاعة قد انفجرت ، مما يميل إلى تفاقم هذا الانخفاض. وفقًا لمخطط بيتر لينش أدناه ، تم تقييم مايكروسوفت بشكل مبالغ فيه منذ عام 2014.
ea37982a610485bd5a7c3c4667e92f1b.png
منذ 19 فبراير ، انخفضت أسهم Microsoft بنسبة 14.4٪ مقارنة بـ S.1٪ في S&P 500. من هذا ، يمكننا أن نرى أن Microsoft لم تفقد أكثر بكثير من الفهرس بشكل عام. من المحتمل أن يكون هذا بسبب مجموعة متنوعة من العوامل ، بما في ذلك Microsoft كونها أحد مكونات S&P 500 وقيمة المستثمرين الذين يشترون على الأسعار المنخفضة الأخيرة.
من ناحية أخرى ، فقدت شركة آبل 11.3٪ فقط من 19 فبراير بعد استرداد حوالي ثلث خسارتها الأولية من الهبوط. نظرًا لأن التدفقات النقدية المخصومة غالبًا ما تقدم لشركة Apple تقديرًا قيمته يصل إلى 350 دولارًا للسهم الواحد استنادًا إلى نتائج أرباح الشركة لعام 2019 ، فقد كان المستثمرون أكثر شغفًا في الحصول على الأسهم ، حتى مع عرض الخوف من فيروس كورونا على أنه فرصة جيدة.
20ce28e8a453a81cb8c2c747415e6112.png
ما إذا كان فيروس كورونا الجديد سيتسبب في مزيد من التقلبات في تقلبات السوق الأمريكية أم لا ، فهو سؤال سيتم الإجابة عليه فقط بعد فوات الأوان. بغض النظر عن سبب تباطؤ السوق ، فإنها تؤدي غالبًا إلى انخفاض الأرباح لشركات التكنولوجيا حيث يحتفظ العملاء بمزيد من القيود على دفاترهم ، على الرغم من وجود استثناءات لدى المزارعين الصغار. شهدت كل من Microsoft و Cisco دخلاً صافياً أقل خلال فترة الركود الكبير ، لكن صافي دخل Apple زاد بسبب النجاح الكبير الذي حققه iPhone.
806294cd6acd7dd0b56ebe065fb46855.png
الآن وقد انخفضت الأسعار بأكثر من 10٪ للعديد من أسهم التكنولوجيا ، فهل هذا يعني أن الوقت قد حان للمستثمرين للبدء في شراء هذه الأسهم مرة أخرى؟ ليس بالضرورة. وكما قال بيتر لينش ذات مرة ، “يمكنك قلب عملة معدنية حيث يتجه السوق خلال العام المقبل.” يجب أن يشتري المستثمرون ذوو القيمة فقط أسهم الأسهم إذا كانوا يعتقدون أن هذه الأسهم يتم تسعيرها بأقل من قيمتها الفعلية (والتي من المرجح أن تكون هي الحال الآن بعد انخفاض الأسعار).
بالإضافة إلى ذلك ، قد لا تنتهي التقلبات المتعلقة بالفيروسات بعد. أعلنت Cisco وعدة شركات تقنية أخرى في وقت سابق من هذا الأسبوع أنها لن تشارك في مؤتمر ومعرض الصحة العالمي HIMSS ، وهو مؤتمر تكنولوجيا معلومات صحي واسع النطاق في أورلاندو يستقطب عشرات الآلاف من الحاضرين كل عام. في يوم الخميس ، تم إلغاء المؤتمر بأكمله لأول مرة منذ 58 عامًا.
يعد إلغاء نظام HIMSS مرة واحدة فقط من بين العديد من الطرق التي يتم فيها إغلاق الاقتصادات في جميع أنحاء العالم بسبب الخوف من فيروس كورونا الجديد. في فبراير ، انخفض مؤشر مديري المشتريات الصناعي في الصين إلى 35.7 ، منخفضًا من 50 في يناير ، مسجلاً أدنى مستوى له منذ عام 2004. وبعبارة أخرى ، خلال فترة شهر واحد ، قلصت عمليات إغلاق المصانع من الجهود المبذولة لاحتواء اندلاع البلاد بأكملها. يعود معدل التصنيع إلى ما كان عليه قبل 16 عامًا.
لقد حذرت بالفعل شركات التكنولوجيا التي لديها مصانع في الصين ، بما في ذلك Apple و Microsoft ، المستثمرين من أن توقف الإنتاج سوف يتسبب في فقدانهم لأرباحهم لمدة تصل إلى النصف الأول من عام 2020. عندما تبدأ هذه الشركات في الإبلاغ عن الأرباح تفقد واحداً تلو الآخر ، فإننا من المحتمل أن تشهد تقلبات إضافية في الأسعار في قطاع التكنولوجيا.
خلال الأشهر الثلاثة الماضية اعتبارًا من 6 مارس ، باعت 26 معلمة أسهم بنك أوف أمريكا (رمزها في بورصة نيويورك: BAC) ، و 20 باعوا أسهم Citigroup Inc. (NYSE: C) و 19 باعوا أسهم JPMorgan Chase & Co (NYSE: JPM). في المجموع ، كان هناك ستة بنوك أمريكية رئيسية تم بيعها بواسطة 10 معلمين أو أكثر خلال هذا الإطار الزمني.
عندما تصل الصعوبات الاقتصادية ، فإن أسعار الفائدة هي السلاح المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لمكافحة انخفاض الإنفاق. في فترات الركود السبع الماضية ، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض سعر الفائدة المستهدف بنسبة لا تقل عن 5 ٪ من أجل تشجيع الناس على اقتراض الأموال واستعادة التدفق من خلال النظام. هذا أمر جيد بالنسبة للاقتصاد ، ولكن نظرًا لأن الفائدة تتمثل في كيفية جني البنوك للمال ، فإن تخفيضات أسعار الفائدة (والظروف الاقتصادية السيئة التي تصاحبها) تعني انخفاض أرباح البنوك.
بعد تخفيض سعر الفائدة الفيدرالي الطارئ المتعلق بفيروس كورونا يوم الثلاثاء ، أصبح المعدل المستهدف الآن 1٪ إلى 1.25٪. يتوقع المحللون تخفيضه مرة أخرى ، في حين أن الرئيس ترامب يضغط على بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض السعر الأساسي إلى الصفر.
في الماضي ، قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة فقط إلى الصفر مرة واحدة ، وكان ذلك في 17 ديسمبر 2008 ، والذي كان في منتصف أسوأ ركود أمريكي منذ الكساد العظيم. بغض النظر عما إذا كانت أسعار الفائدة صفر أو 1٪ إلى 1.25٪ ، فإن هذه المستويات أقل بكثير من أي من الولايات المتحدة على الإطلاق خارج ظروف الركود والانتعاش. وبدون وجود أي قوة نيران في سلاحه المفضل ، ينتهي الاحتياطي الفيدرالي إلى السير على خطى منطقة اليورو واليابان واللجوء إلى أسعار الفائدة السلبية.
هل يمكن أن تظل البنوك مربحة للمستثمرين الذين تكون أسعار الفائدة صفرًا أو أقل؟ على الأرجح ، الجواب هو ، على الأقل ليس إذا كانت غالبية عملياتها مصرفية تقليدية (مثل الشيكات والمدخرات والقروض) في مقابل الخدمات المصرفية الاستثمارية أو بعض المصادر الرئيسية الأخرى للدخل القائم على الرسوم.
كان لدى اليابان أسعار فائدة سلبية منذ عام 2016. كما ترون في الرسم البياني أدناه ، فإن أسعار أسهم أكبر البنوك اليابانية ، Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. (NGO: 8306) و Mizuho Financial Group Inc. (TSE: 8411) ، لديها لم يتغير كثيرًا بشكل عام منذ عام 2008 ، في حين لم يكن أداء Japan Post Bank TSE: 7182 جيدًا منذ أن أصبح تداولًا عامًا.
d4879bc2363e942c86c4a222489b4719.png
من ناحية أخرى ، كانت أسهم البنوك الأمريكية استثمارات أكثر ربحية في أعقاب انهيار عام 2008. كانت JPMorgan Chase و Bank of America و Citigroup جميعها استثمارات مربحة من عام 2009 إلى عام 2019. في الرسم البياني أدناه ، يمكنك أن ترى أن أسعار أسهم البنوك ارتفعت بشكل أسرع حيث بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في زيادة أسعار الفائدة في عام 2016.
00fca4413da7960d5683b8a31eb64085.png
عندما تكون أسعار الفائدة منخفضة أو سلبية ، فمن غير المرجح أن تشهد كل من البنوك ومساهميها أرباحًا مشجعة ، خاصةً مقارنةً بالبنوك في البلدان التي ترتفع فيها أسعار الفائدة عن 1٪. تعتبر كل من تخفيضات الأسعار والظروف الاقتصادية التي تدفعها إشارات سلبية للبنوك ، لذلك عندما يقرر مجلس الاحتياطي الفيدرالي أن التخفيض ضروري (لا سيما التخفيضات المتتالية أو تخفيضات الطوارئ) ، فهي إشارة بيع كبيرة لحملة الأسهم.
الإفصاح: لا يمتلك المؤلف أي سهم في أي من الأسهم المذكورة. ذكر الأسهم في هذه المقالة لا يشكل في أي وقت توصية استثمار. يجب على المستثمرين دائمًا إجراء البحوث الدقيقة الخاصة بهم و / أو استشارة مستشاري الاستثمار المسجلين قبل اتخاذ أي إجراء في سوق الأسهم.
اقرأ المزيد هنا:
لست عضوًا متميزًا في GuruFocus؟ اشترك في نسخة تجريبية مجانية لمدة 7 أيام هنا.
جورو فوكس.
“data-reactid =” 165 “> ظهرت هذه المقالة لأول مرة في جورو فوكس.
المصدر : finance.yahoo.com
