نسخة محررة من مكالمة أو عرض تقديمي لأرباح CHK 26-فبراير -20 2:00 مساءً بتوقيت جرينتش

تميز النصف الثاني من العام بانخفاض سريع في أسعار السلع الأساسية خاصة بالنسبة للغاز الطبيعي ، وهو اتجاه مستمر اليوم ، مما تسبب في توقعات أكثر ليونة لأسعار السلع الأساسية في عام 2020. على الرغم من بيئة التسعير الكلي الصعبة ، والتي تدهورت بشكل أكبر في الأسابيع الأخيرة مع انخفاض عالمي في النشاط الاقتصادي ، اعتمدنا على تقدمنا ​​منذ عام 2019 لتقديم تنفيذ قوي على برنامج رأس المال الموزون على النفط وتحسين توليد التدفق النقدي بالنسبة لتوقعاتنا حتى الآن هذا العام.

حتى الآن ، في ظل ظروف السوق الصعبة ، نسلط الضوء على خطة لعام 2020 مبنية على نظام رأس المال وتعظيم التدفقات النقدية ، مما يقلل النفقات الرأسمالية السنوية بنسبة 30٪ تقريبًا. نحن نستهدف كميات النفط الثابتة وتراجع إنتاج الغاز والأعمال الحرة المحايدة التدفق النقدي في عام 2020. لدينا 300 مليون دولار في الديون تستحق في النصف الثاني من هذا العام. ونحن واثقون من قدرتنا على توليد ما يتراوح بين 300 مليون دولار و 500 مليون دولار من العائدات من خلال مبيعات الأصول غير الأساسية لتمويل هذه الاستحقاقات والحفاظ على السيولة في إطار التسهيل الائتماني المتجدد لدينا. يتم دعم التسهيلات الائتمانية الخاصة بنا والتي تبلغ قيمتها 3 مليارات دولار من خلال قاعدة احتياطي كبيرة مثبتة للغاية ، والتي سترى أنها تقدر بمبلغ 9 مليارات دولار في الإيداع 201 ثانية من 10 SEC والتي تقدر قيمتها بحوالي 7 مليارات دولار إلى 7.5 مليار دولار وفقًا لمنهجية البنك الحالية. علاوة على ذلك ، في حين أن لدينا سعر سهم انخفض إلى مستويات منخفضة للغاية ، فسوف نبدأ في إجراءات لعكس تقسيم عدد الأسهم من خلال تقديم الوكيل في غضون بضعة أسابيع.

نظرًا لجودة أصولنا والقوة التنافسية لمنصة التشغيل الخاصة بنا وكفاءات رأس المال وسجلنا في تحسينات الميزانية العمومية ، نحن واثقون من استقرار الشركة ومستقبلها. مع التحسينات التي طرأت على هوامشنا والتغييرات التي أجريناها لتعزيز ميزانيتنا والسيولة في الربع الرابع ، لن تكون اللغة الحالية ذات الاهتمام المستمر موجودة في إصدار 2019 SEC 10-K الخاص بنا. سنستمر في اتخاذ الخطوات اللازمة لتحسين الوضع المالي للشركة ومواءمة الميزانية بشكل أفضل مع خبراتنا التشغيلية.

مع هذه التحسينات ، سنستعيد قدرة Chesapeake على إنشاء قيمة للمساهمين في بيئة السوق الحالية. لقد جردنا تكاليف هائلة من نظامنا وخفضنا ما يزيد عن 12 مليار دولار من الديون والخصوم منذ أن بدأنا تحولنا ، كل ذلك مع بناء والحفاظ على مستوى من التميز التشغيلي والتنفيذي الذي يعد أمرًا بالغ الأهمية لإنشاء قيمة طويلة الأجل. لقد أثبتنا تمامًا قدراتنا التشغيلية من خلال التكامل الناجح وتحقيق التآزر في عملية الاستحواذ على منتجات WildHorse الموزونة بالزيت في العام الماضي. نحن واثقون من خبرتنا التشغيلية متعددة الأحواض ، ونعمل على توحيد الأصول الإضافية في محفظتنا لالتقاط المزيد من القيمة والتآزر والكفاءة لمساهمينا. نعتقد اعتقادا راسخا أن الصناعة تحتاج إلى مزيد من التخفيض في تكاليف التطوير والنفقات العامة للشركات ، ولدينا سجل حافل في هذه المجالات.

في بداية عام 2019 ، قلنا أننا سنزيد من قدرتنا التنافسية عن طريق زيادة إنتاج النفط ، ومزيج النفط وتحسين هيكل التكلفة لدينا. إذا كنت غير راض عن أي شيء. على الرغم من متوسط ​​NYMEX أدركت الأسعار قبل التحوطات التي كانت أقل بنسبة 12 ٪ للنفط ، وانخفاض 18 ٪ للغاز و 41 ٪ لل NGL ، تمكنا من زيادة هامش EBITDAX المعدل لكل برميل مكافئ بنسبة 14 ٪. خلال العام ، قمنا بزيادة إجمالي إنتاجنا من النفط بنسبة 30٪ مدفوعًا في المقام الأول بحيازة WildHorse ، مما أدى إلى تحول هائل في تركيبة عائداتنا من النفط والغاز من 42٪ مشتقة من النفط في 2018 إلى 56٪ في 2019. نحن كما خفضت 336 مليون دولار من نفقات GP&T و G&A مجتمعة.

في الربع الرابع ، أبلغنا عن تعديل EBITDAX بمبلغ 665 مليون دولار ، بزيادة قدرها 19 ٪ مقارنة بالعام الماضي ، ومرة ​​أخرى ، في مواجهة أسعار السلع الأساسية التي كانت أقل بكثير من العام الماضي ، وخاصة بالنسبة للغاز والغاز الطبيعي المسال. بلغ متوسط ​​إنتاجنا 126000 برميلًا يوميًا ، مما أدى إلى انخفاض إنتاجنا من النفط إلى 26٪ من إجمالي الإنتاج ، وهو أعلى مستوى في تاريخ الشركة. وفي الوقت نفسه ، انخفضت مصاريف GP&T و G&A وفوائدها مقارنة بالربع الرابع من عام 2018. في هذا الربع الرابع القوي ، قمنا ببناء الأساس لتحقيق حيادية التدفق النقدي الحر في عام 2020.

الانتقال إلى عملياتنا. كان المحرك الأساسي لنمونا المذهل هو الاندماج الناجح لوادي برازوس في محفظتنا الاستثمارية. في فبراير من العام الماضي ، عندما كانت أسعار السلع مرتفعة ، اعتقدنا أن الأصل يمكن أن يكون التدفق النقدي الإيجابي مجاني بحلول نهاية العام. على الرغم من أننا أدركنا في النهاية انخفاضًا كبيرًا في الأسعار خلال عام 2019 ، إلا أن الأصل حقق تدفقات نقدية حرة إيجابية للمرة الأولى في الربع الرابع من عام 2019 ، والأهم من ذلك أنه من المتوقع حاليًا أن يولد ما يقرب من 100 مليون دولار من التدفق النقدي الحر في عام 2020. وهذا يستخدم أسعار قطاع الأسبوع الماضي.

على الرغم من تشغيل واحد أقل تلاعبًا في 2019 في وادي برازوس ، فقد وضعنا 81 بئراً في الإنتاج ونمت إنتاج النفط بنسبة 6٪ على أساس سنوي. كان هذا الأداء مدفوعًا بتحسن بنسبة 40٪ في معدلات الذروة الأدنى في Eagle Ford ، حيث بلغ متوسط ​​آبار 2019 حوالي 900 برميل من النفط يوميًا. بشكل عام ، تمكنا من الاعتراف بحوالي 250 مليون دولار في تحسينات المدخرات والإيرادات خلال 11 شهرًا التي كانت تشيسابيك تمتلك فيها الأصل. في عام 2019 ، بلغ متوسط ​​تكاليف البئر الإجمالية المكتملة لآبار النسر فورد 909 دولارًا تقريبًا للقدم الجانبية ، أي بزيادة قدرها 14٪ مقارنة بعام 2018. ونتوقع أن تنخفض تكاليف البئر 2020 أكثر من 10٪ للقدم الجانبية.

بشكل عام ، بينما نعتزم تركيز الغالبية العظمى من رأس مالنا لعام 2020 على أعلى الفرص المتاحة لنا ، إلا أن اتساع المحفظة القوية وعمقها يتيح لنا المرونة في الاستجابة لظروف السوق المتغيرة باستمرار مع البقاء في حدود 1.3 مليار دولار المقترح 1.6 مليار دولار برنامج رأس المال. نعتقد أن هذا المستوى من رأس المال يعمل على تحسين الاستثمارات عالية الجودة التي نقوم بها في بيئة أسعار السلع الصعبة هذه مع الحاجة إلى ضبط رأس المال وخفض الديون وتوليد التدفقات النقدية. نحن ملتزمون بمزيد من خفض جميع التكاليف النقدية مع التركيز بشكل خاص على خفض نفقات الإنتاج و G&A في عام 2020. لهذا العام ، نحن نتوقع تخفيضًا بنسبة تزيد عن 10 ٪ في كل من خطاب الاعتماد و G&A لتخفيض إجمالي للتكاليف يزيد عن 100 دولار مليون مقارنة بعام 2019. وبناءً على ذلك ، فقد قمنا بتخفيض إرشادات LOE و G&A 2020 الخاصة بنا إلى أدنى لتعكس وفورات التكلفة المتوقعة. نتوقع أن نحقق وفورات في تكاليف الإنتاج من خلال عمليات صيانة أكثر كفاءة ، وتحسين عمليات نقل المياه ، ومعالجة تعديلات البرنامج وزيادة التآزر في سلسلة التوريد في جميع وحدات الأعمال. سيتم تحقيق وفورات G&A بشكل أساسي من خلال تخفيض النفقات العامة.

في يوم الاثنين ، قمنا بتخفيض التزامات GP&T الخاصة بنا من خلال عمليات شراء لعقود معينة مقابل إجمالي الاعتبار الذي يتكون من 54 مليون دولار نقدًا و 16 مليون دولار في مخزون التعبئة. ستؤدي عمليات الاستحواذ هذه إلى إزالة حوالي 169 مليون دولار من التكاليف المرتبطة بالالتزامات المستقبلية المتعلقة باتفاقيات GP&T وستزيد من تحسين هامش التسويق لدينا بدءًا من الربع الأول من عام 2020.

الانتقال إلى الميزانية العمومية. يظل خفض الرافعة المالية أولوية قصوى للشركة. في الربع الرابع ، قمنا بإلغاء ما يقرب من 900 مليون دولار من الديون الرئيسية من خلال البورصات والعهود المنقحة في تسهيلاتنا الائتمانية ، مما يوفر مرونة أكبر والحفاظ على السيولة لدينا. كما قمنا بسحب تسهيلات الائتمان المتجدد للديون وهيكل الديون في Brazos Valley واستبدلنا فعليًا جميع الديون الفرعية غير المقيدة بقرض لأجل. اليوم ، لدينا سيولة تبلغ حوالي 1.4 مليار دولار ، وهو ما يكفي لسحب استحقاق عامي 2020 و 2021. نستمر في متابعة جميع السبل بقوة لتحسين سيارتنا ، بما في ذلك المحادثات المتقدمة حول التصرف في الأصول ومعاملات سوق رأس المال وانضباط التكلفة الإضافي.

نظرًا لأننا نتحكم في أسعار السلع وتذبذب السوق والتركيز بجد على تحسين التدفق النقدي ، فلدينا جزء كبير من أحجام الإنتاج المتوقعة لعام 2020 التي تم التحوط لها. حوالي 76 ٪ من نفطنا يتم التحوط به عند 59.90 دولار للبرميل. بالإضافة إلى ذلك ، فإن أكثر من 50٪ من إنتاجنا من الغاز محمي بحوالي 39٪ من أحجام التحوط من خلال مقايضات عند 2.76 دولار لكل مكف و 24٪ من أبريل إلى أكتوبر ، ويتوقع أن يكون الإنتاج تحت فروق أسعار معتدلة بحد أدنى قدره 2.06 دولار لكل مكف.

في الختام ، نحن ملتزمون بالوصول إلى التدفق النقدي الحر في عام 2020. وللوصول إلى ذلك ، نقوم بتخفيض برنامج رأس المال لدينا إلى مجموعة من 1.3 مليار دولار إلى 1.6 مليار دولار. نحن نخطط لإجراء تخفيضات كبيرة في بعض التكاليف النقدية دون التضحية بأحجام النفط مرتفعة الهامش ، والتي نعتزم الحفاظ عليها ثابتة نسبيًا على أساس سنوي. نتوقع انخفاض إنتاج النفط في الربع الثالث بشكل طفيف بسبب الصيانة المتوقعة في جنوب تكساس. ومع ذلك ، فإننا نتوقع رفعًا لنهاية العام بشكلٍ أساسي مع أحجام الربع الرابع من عام 2019. على الرغم من أن قوة محفظتنا تتيح لنا المرونة في الاستجابة لظروف السوق ، فإننا نتوقع أن ينخفض ​​إنتاجنا من الغاز على أساس سنوي مع انخفاض الاستثمار في رأس المال وحسب الأسعار. أخيرًا ، نتوقع تحقيق تخفيض كبير في معاملات A&D المستقبلية ونتطلع إلى أن نكون قادرين على تقديم المزيد حول تقدمنا ​​قريبًا.

مع ذلك ، سنقوم الآن بتحويل المكالمة لبعض الأسئلة.

================================================== ==============================

أسئلة وأجوبة

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [1]

————————————————– ——————————

(تعليمات المشغل) سؤالي الأول يأتي من نيل دينجمان من SunTrust.

————————————————– ——————————

نيل ديفيد دينجمان ، SunTrust Robinson Humphrey، Inc. ، قسم الأبحاث – MD [2]

————————————————– ——————————

السؤال الأول يركز على نشاطك ، ونوع ما تقوله حقًا ، أعتقد أنه يتعلق بانضباط رأس المال. كنت تسعير نشاط في السابق – حتى في أكثر من ذلك ، أود أن أسميها منطقة السوائل مثل – مثل Brazos و PRB ، ويبدو وكأنه سحب تلاعب أو نحو ذلك في كل من هذه. ولكن هذا هو حقا مجرد بحتة على رأس المال الانضباط؟ أم أن هناك أي شيء يجب أن نقرأه فقط حول العائدات في هذه المسرحيات؟

————————————————– ——————————

روبرت دوجلاس لولر ، شركة تشيسابيك للطاقة – الرئيس والمدير التنفيذي والمدير غير المستقل [3]

————————————————– ——————————

شكرا على السؤال أفضل طريقة للنظر إليها هي تمامًا كما وصفتها في أن لدينا فرصًا استثمارية جيدة في جميع أنحاء المحفظة ، ونعدل رأس المال بناءً على حجم توليد التدفق النقدي الذي لدينا ، مع الحفاظ على أحجام الإنتاج لدينا ونتطلع إلى الأمام خلال عامي 2020 و 2021. وأعتقد أنه مستوى جيد من رأس المال ، وأعتقد أنه يعكس الثقة في جميع الأصول التي لدينا. وكما شاركنا من قبل ، فإن كل من أصولنا يتسول للحصول على تمويل إضافي إذا كان لدينا رأس مال إضافي كان متاحًا ، لكن نظام التكلفة يأتي في تحقيق هذا الوضع للتدفق النقدي المجاني لهذا العام.

————————————————– ——————————

نيل ديفيد دينجمان ، SunTrust Robinson Humphrey، Inc. ، قسم الأبحاث – MD [4]

————————————————– ——————————

تفاصيل رائعة ثم سؤالي الثاني ، ذكرتم بضع مئات ، و 200 مليون دولار ، و 300 مليون دولار من الأصول غير المجدية المحتملة. هل تلك الأشياء الموجودة بالفعل في الأعمال أو تستند فقط إلى محفظتك الكبيرة ، هل ترى إمكانات هذا العام؟

————————————————– ——————————

روبرت دوجلاس لولر ، شركة تشيسابيك للطاقة – الرئيس والمدير التنفيذي والمدير غير المستقل [5]

————————————————– ——————————

بالتأكيد. – كما تعلم ، لدى Chesapeake محفظة كبيرة جدًا. لا يزال لدينا موقف أرضي مهم للغاية. لدينا أجزاء كبيرة من الأصول التي لا تجذب التمويل الرأسمالي في الوقت الحالي. وبما أننا نفكر في فرص تلبية الاستحقاقات على المدى القريب ، لدينا مجموعة كبيرة جدًا من الأشياء التي نعمل عليها حاليًا وسنواصل البحث عن سحب الاستثمارات هذا العام.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [6]

————————————————– ——————————

سؤالنا التالي هو من David Heikkinen من Heikkinen Energy Advisors.

————————————————– ——————————

ديفيد مارتن هيككينن ، مستشارو طاقة هيكين ، ذ.م.م – الشريك المؤسس والرئيس التنفيذي [7]

————————————————– ——————————

بالنظر إلى نشاط Marcellus بدون دفتر التحوط ، هل يمكنك فقط التحدث عن هوامشك الحالية وتوقعاتك النقدية المجانية بالنسبة لـ Marcellus هذا العام؟

————————————————– ——————————

روبرت دوجلاس لولر ، شركة تشيسابيك للطاقة – الرئيس والمدير التنفيذي والمدير غير المستقل [8]

————————————————– ——————————

نعم يا ديف. نرى مارسيلوس لا يزال مجرد رصيد هائل. حتى في بيئة التسعير الحالية ، نتوقع – كما في العرض التقديمي – أن ترى إنتاجًا قويًا حقًا هناك مع الحد الأدنى من رأس المال ، وهو الأصل الذي يولد تدفقًا نقديًا قويًا بالنسبة لنا. لذا نعتقد أن كمية رأس المال المحدودة التي ننفقها هناك ستكون جذابة للغاية ولا تزال تعد من أفضل العائدات في المحفظة.

————————————————– ——————————

ديفيد مارتن هيككينن ، مستشارو طاقة هيكين ، ذ.م.م – الشريك المؤسس والرئيس التنفيذي [9]

————————————————– ——————————

ما توقعاتك النقدية المجانية؟

————————————————– ——————————

Domenic J. Dell’Osso ، Chesapeake Energy Corporation – نائب الرئيس التنفيذي والمدير المالي [10]

————————————————– ——————————

ديف ، إنه نيك. أود فقط أن أضيف أننا لا ننظر إلى تخصيص رأس المال لدينا بما في ذلك التحوطات. تعتبر التحوطات أداة مالية منفصلة ، وهي تساعد نتائج الشركات لدينا ، لكننا نخصص رأس المال بناءً على عوائد التحوط المسبق. إنها إجابة لا تحظى بشعبية ، ولكن الواقع هو أن Marcellus يولد عائدات رائعة حتى في قطاع اليوم. نحن نختبره ونعيد اختباره ، ونتطلع إلى نتائجنا من العام الماضي. وقد صمدوا العام الماضي ، العام السابق والعام الذي سبق ذلك. إنه أصل هائل ، والتدفق النقدي الذي يولده هذا له ما يبرره على الإطلاق في تخصيص رأس المال لدينا.

————————————————– ——————————

فرانك باترسون ، شركة تشيسابيك للطاقة – EVP للاستكشاف والإنتاج [11]

————————————————– ——————————

ديفيد ، هذا فرانك باترسون. فقط – أود أن أشير إليك ، كما أعتقد ، قبل ربع أو ربعين ، وضعنا نوعًا من التوجيه على الهوامش المرتبطة أو سعر التعادل المرتبطة بالغاز في مارسيلوس. أعتقد أن سعره يتراوح بين 1.50 و 1.75 دولار ، حيث تنفجر الآبار في أسفل مارسيلوس.

الشيء الآخر الذي أود الإشارة إليه هو دفع كفاءة إضافية في نظامنا ، لقد قمنا بتشغيل هذا الحقل عند ضغط نحو 900 رطل على النظام. لذلك نحن في منتصف انخفاض الضغط على خطنا باستخدام بعض الضغط الفعال من حيث التكلفة ، وسنبدأ في خفض ضغط الخط إلى أكثر مما ينتجه مشغلو الأوفست. لذلك سنرى بعض حجم الإنتاج الجيد المرتبط بذلك بتكلفة رأسمالية منخفضة للغاية.

————————————————– ——————————

ديفيد مارتن هيككينن ، مستشارو طاقة هيكين ، ذ.م.م – الشريك المؤسس والرئيس التنفيذي [12]

————————————————– ——————————

لذلك ، مقابل 320 مليون دولار من التدفق النقدي الحر في العام الماضي ، أعلم أنني أتعامل مع هذا ، ماذا تتوقع أن يكون التدفق النقدي الحر لعام 2020؟ أنا فقط أحاول أن أطلب ما هو العائد النقدي المجاني لهذا الأصل وقدرته هناك.

————————————————– ——————————

Domenic J. Dell’Osso ، Chesapeake Energy Corporation – نائب الرئيس التنفيذي والمدير المالي [13]

————————————————– ——————————

نعم. في Marcellus على وجه التحديد ، أعتقد أنه سيكون أقل بقليل من ذلك ، ديف. لا أعتقد أننا سنرشد إلى رقم تدفقات نقدية محدد لأصل ما ، لكن ذلك لن يكون مختلفًا تمامًا عن هذا الرقم ، وربما أقل قليلاً.

————————————————– ——————————

ديفيد مارتن هيككينن ، مستشارو طاقة هيكين ، ذ.م.م – الشريك المؤسس والرئيس التنفيذي [14]

————————————————– ——————————

حسنا. هذا – ومن ثم حيادية التدفق النقدي الحر ، تحصل على حياد نقدي مجاني في وقت مبكر من العام ثم تنخفض. لكن خلال السنة الكاملة ، تتوقع أن تكون محايدًا أيضًا ، هو الهدف ، إذا كان ذلك منطقيًا على الإطلاق.

————————————————– ——————————

Domenic J. Dell’Osso ، Chesapeake Energy Corporation – نائب الرئيس التنفيذي والمدير المالي [15]

————————————————– ——————————

هذا صحيح.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [16]

————————————————– ——————————

سؤالنا التالي هو من آرون جايارام من JPMorgan.

————————————————– ——————————

آرون جايارام ، جيه بي مورغان تشيس وشركاه ، قسم الأبحاث – كبير محللي أبحاث الأسهم [17]

————————————————– ——————————

كان ذلك وشيكا. هذا هو آرون جايارام ، جي بي إم. نيك ، كنت أتساءل عما إذا كان بإمكانك المساعدة في معاينة أفكارك عند دخولنا موسم إعادة تحديد الربيع. أعتقد أنك ذكرت أو ذكرت دوغ 1.4 مليار دولار في السيولة. أعلم أنك ربما بدأت بالفعل المناقشة مع البنوك. لكنني كنت أتساءل إذا كان بإمكانك أن تعطينا بعض الأفكار حول التغييرات المحتملة لمركز السيولة لديك بعد فترة إعادة تحديد الربيع.

————————————————– ——————————

Domenic J. Dell’Osso ، Chesapeake Energy Corporation – نائب الرئيس التنفيذي والمدير المالي [18]

————————————————– ——————————

بالتأكيد ، آرون. شكرا على السؤال لذا فقد أبرزنا في ملاحظات دوغ قيمة الضمانات التي وفرناها لنا بموجب التسهيل الائتماني اليوم ، وهو أمر مهم للغاية بالنسبة إلى قاعدة الاقتراض البالغة 3 مليارات دولار. انها 9 مليارات دولار في 10-K لدينا بموجب قواعد المجلس الأعلى للتعليم. ثم عندما تنظر إليه وفقًا لمنهجية البنك ، وهو أمر مشابه نسبيًا ، لكنهم سوف يستخدمون مجموعة سعر أقل ، وسوف يقومون بتعديل طريقة تفكيرهم في الأصول قليلاً ، فهناك بعض المخاطرة على PUDs والأشياء ، لا يزال بإمكانك أن تحصل على قيمة ضمان تبلغ 7 مليارات دولار.

وهكذا عندما نفكر في ما يعنيه ذلك من التوقعات على قاعدة الاقتراض ، فإننا لا نتوقع حقًا إجراء أي تغييرات على الإطلاق. إن الضغط الذي نمارسه مع مجموعتنا المصرفية يتعدى مضاعف الدين على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. مقدار الضمان الموجود هناك يتجاوز إلى حد كبير أي مقياس تقليدي لما يجب أن يكون عليه مضاعف قاعدة الاقتراض. أعتقد أنه من الناحية التاريخية ، كانت البنوك ترغب في رؤية الاقتراض – احتياطي مثبت أو قاعدة ضمان تبلغ 1.5 ضعف قاعدة الاقتراض. نحن قبل ذلك بوقت طويل. في الواقع ، لقد قطعنا شوطاً طويلاً قبل أن يتم تطويره بمفرده. ثبت أنه تم تطويره وفقًا لمنهجية البنك ، فإننا نقدر أن حوالي 5.5 مليار دولار. وهذا كل ما يستخدم التسعير المصرفي الأخير ، لذلك كل هذه الأشياء الحالية.

يمكن لأي شيء أن يتغير ، بالطبع ، مع اقترابك من الشهرين القادمين هنا المؤدي إلى موسم الاقتراض الأساسي. لكننا نشعر بالرضا حقًا حول المكان الذي نقف فيه من وجهة نظر قائمة على الضمان. ولدينا حوار جيد ومفتوح ومستمر مع مجموعتنا المصرفية ، والبعض في الصناعة يفكرون حقًا بجدية في الكيفية التي يريدون بها دفع عجلة الصناعة إلى الأمام ، ولكن لدينا تسهيلًا لا ينضج حتى عام 2023. وتحت هذا التسهيل ، نحن في حالة جيدة ، ولديهم تغطية كبيرة مقابل قرضنا. إنهم يرغبون في رؤية مديون EBITDA يتحسن ، وكذلك نحن. ونتحدث إليهم بانتظام حول جميع جهودنا للقيام بذلك.

————————————————– ——————————

آرون جايارام ، جيه بي مورغان تشيس وشركاه ، قسم الأبحاث – كبير محللي أبحاث الأسهم [19]

————————————————– ——————————

متابعة ربما لفرانك. يبدو في عام 2020 ، فيما يتعلق بالأصول النفطية الخاصة بك ، فأنت تميل بشدة على Eagle Ford و Brazos Valley. لقد فوجئنا قليلاً برؤية حجم الانخفاضات في حوض نهر المسحوق. وفرانك ، كنت فقط – كنت أتساءل عما إذا كان بإمكانك التعليق قليلاً عن ترسيمك ، وجهود التقييم في نهر باودر وربما تتحدث عن سبب قيامك بقص النشاط هنا أكثر من أيجل فورد مقابل وادي برازوس.

————————————————– ——————————

فرانك باترسون ، شركة تشيسابيك للطاقة – EVP للاستكشاف والإنتاج [20]

————————————————– ——————————

بالتأكيد ، آرون. لذلك في نهر باودر ، رأينا في الواقع ربعًا رابعًا جيدًا في نهر باودر. تحدثنا إليكم في الربع الثالث عن بعض الآبار التي كانت دون المستوى المطلوب لتوقعاتنا في الطرف الشمالي من الحقل. كان علينا التغلب على تلك الآبار في الربع الرابع ، وكان لدينا نتائج جيدة في الربع الرابع مرتبطة بذلك. نظرًا لأننا دخلنا ونوعًا من تشريح ما يجري في الحوض بأكمله ، ليس فقط المساحة المزروعة لدينا ولكن أيضًا مشغلي الإزاحة أيضًا ، فأنت على الأرجح تدرك أن الكثير من المشغلين نفدوا وتحدثوا عن 4 آبار لكل قسم في تيرنر . قلنا لا ، من 2 إلى 3. لذلك لم نصل إلى ذلك الحد جيدًا لكل نقطة ، وهو ما أعتقد أنه كان خطوة جيدة من جانبنا.

بينما ننظر إلى الأمر اليوم ، يبدو أن هناك منطقتين في مساحتنا. هناك تيرنر ثم الحدود تحت تلك المنطقة. كنا نظن أنهم سيكونون بمثابة واحد. لا يبدو أنهم يتصرفون كواحد. وهكذا يبدو أن تيرنر يجب أن يكون على بئرين لكل قسم ، ربما حتى في منطقة مكسورة ، بئر واحد لكل قسم. لذلك يتعين علينا إعادة التفكير في خطة التطوير الخاصة بنا على تيرنر. إنها لا تزال آبار جيدة ، لكنك لا تستطيع حفرها بالقرب من بعضها البعض كما كان يعتقد الناس. إذا كنت أستمع إلى هذه المحادثة ، فسأقول ، “حسنًا ، إذن سينخفض ​​عدد موقعك في تيرنر” ، وهذا صحيح. سينخفض ​​عدد مواقعنا ، لكننا سنضيف بعض الحدود على نظام رفوف النبيذ لتعويض ذلك.

ثم الشيء الذي نريد حقًا الوصول إليه وبدأنا الآن هو Niobrara. و Niobrara ، والآبار التي وضعناها في الربع الأخير تغلبت على نوع منحنى نوع الحوض بشكل كبير. لذلك نحن لا نريد التسرع في Niobrara لأنه نسبيًا – نحن بحاجة إلى فهم التباعد هناك. من المحتمل أن تكون أكثر من 3 آبار لكل قسم ، وربما 2 في بعض الحالات المكسورة الحقيقية. لذلك نحن نعمل من خلال خطة إعادة التطوير هناك ونحن سعداء للغاية حيث نحن على التكاليف ، سعداء جدا على ما نحن فيه في العمليات. إنه فقط يتعين علينا تقليص بعض الأصول ، وهذا الأصل لديه أفضل إمكانية للتخفيض لأننا نحتفظ بمساحة كبيرة على الوحدات.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [21]

————————————————– ——————————

سؤالنا التالي هو من دوغ ليجيت من بنك أوف أميركا.

————————————————– ——————————

جون هوليداى أبوت ، بوفا ميريل لينش ، قسم الأبحاث – مشارك [22]

————————————————– ——————————

هذا هو جون أبوت. مرحبا؟

————————————————– ——————————

روبرت دوجلاس لولر ، شركة تشيسابيك للطاقة – الرئيس والمدير التنفيذي والمدير غير المستقل [23]

————————————————– ——————————

لقد فقدناك.

————————————————– ——————————

جون هوليداى أبوت ، بوفا ميريل لينش ، قسم الأبحاث – مشارك [24]

————————————————– ——————————

نعم ، يبدو أن دوغ موجود على السطر الآخر هنا. هذا هو جون أبوت لدوغ ليجيت. فقط عدة أسئلة بالنسبة لنا. أولاً ، ما هي أفكارك حول الحفاظ على التدفق النقدي المجاني في عام 2021؟

————————————————– ——————————

روبرت دوجلاس لولر ، شركة تشيسابيك للطاقة – الرئيس والمدير التنفيذي والمدير غير المستقل [25]

————————————————– ——————————

حسنًا ، كما ذكرنا ، يعد هذا هدفًا للشركة وأولوية بالنسبة لنا ، ولدينا الحق في المرونة في استثمارات المحفظة ورأس المال. أعتقد أنه في عام 2021 وما بعده ، يتطلب الأمر – كيف تبدو بيئة التسعير ، جون؟ أعني أنها فقط – سوف تمليها إلى حد كبير مستويات النشاط ورأس المال على أساس السعر. لكننا سعداء بالمحفظة. نحن سعداء بالمعاملات التي نتوقع تنفيذها في هذا العام ونثق في الأصول المدرة للتدفقات النقدية – الملف الشخصي الذي نحصل عليه من أصولنا.

وهذا ليس هدفًا لمدة عام. لم يكن الهدف منه أن يكون هدفًا لمدة عام. لذا ، فإن توقعاتنا في هذه المرحلة الزمنية هي الاستمرار في البناء على نشاط تجاري حر محايد أو إيجابي من هذه النقطة إلى الأمام.

————————————————– ——————————

جون هوليداى أبوت ، بوفا ميريل لينش ، قسم الأبحاث – مشارك [26]

————————————————– ——————————

ثم السؤال الثاني بالنسبة لنا هو ، ما هي أفكارك حول الأجر المفضل فقط في الأرباح المفضلة التي تمضي قدمًا في ظل تقلبات السلع؟

————————————————– ——————————

Domenic J. Dell’Osso ، Chesapeake Energy Corporation – نائب الرئيس التنفيذي والمدير المالي [27]

————————————————– ——————————

جون ، سؤال جيد. هذا شيء ننظر إليه في كل وقت. ونحن نحمي جدا من التدفق النقدي لدينا ، وسوف نظل حماية للغاية من التدفق النقدي لدينا. وأعتقد أن كل ما أود أن أخبرك به في هذه المرحلة هو أننا ننظر عن كثب إلى هذا التحليل في كل مرة.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [28]

————————————————– ——————————

سؤالنا التالي هو من تشارلز ميد من جونسون ريد – رايس.

————————————————– ——————————

تشارلز آرثر ميد ، جونسون رايس وشركاه ، L.L.C ، قسم الأبحاث – محلل [29]

————————————————– ——————————

In your prepared comments, I felt like I heard you allude at least twice to the industry M&A environment, and I think one comment was about the need for more consolidation. So can you elaborate on what you see either as the opportunity set or what needs to happen in the industry and what role you see Chesapeake playing in that?

——————————————————————————–

Robert Douglas Lawler, Chesapeake Energy Corporation – President, CEO & Non Independent Director [30]

——————————————————————————–

بالتأكيد. You bet, Charles. It’s a great question. I think we all agree and know that there’s continued opportunities for companies with top-quartile operating expertise to further consolidate and to capture further cost savings, whether it be in a capital program with just experience and expertise or further supply chain synergies that can be accomplished, but there’s also a significant need to further reduce the overall corporate overhead. And we believe, as we have proven with the WildHorse acquisition, that we have that strength and capability to execute and to conduct our operations in a way to capture further value for our shareholders.

We — as we look at the portfolio, we know there are several things that we can execute upon to meet our near-term maturities and further improve our balance sheet and reduce debt. But we’re also mindful of what is the strength of this company, and that’s the operating platform that we have. And we’ll continue to use all these levers and all these weapons that we have available. And we believe the market requires it, and we intend to be a part of it.

——————————————————————————–

Operator [31]

——————————————————————————–

Our next question is from Kashy Harrison from Simmons Energy.

——————————————————————————–

Kashy Oladipo Harrison, Piper Sandler & Co., Research Division – Research Analyst [32]

——————————————————————————–

Doug, in the prepared remarks, please correct me if I’m wrong, it sounded like you said oil production volumes decline through Q3 and then grow into Q4 to keep the Q4 rate flat year-on-year. One, wanted to get confirmation on that. And then two, should we think about the maintenance capital to hold 2020 oil volumes flat into 2021 as pretty much what you’re spending this year in the oil-levered regions? Is that how to think about maintenance CapEx, to hold oil flat?

——————————————————————————–

Robert Douglas Lawler, Chesapeake Energy Corporation – President, CEO & Non Independent Director [33]

——————————————————————————–

Yes, it is. So I mean to answer that second question, Kashy, the maintenance CapEx is approximately what we will be investing this year and to maintain those relatively flat oil volumes going forward.

And to your first question on the quarterly production, there are — we know that there’ll be some maintenance work in the South Texas area in the third quarter. We also — the timing of our tills results in a little bit of a dip, not significant. I mean we’re talking about a couple of percent or so in the third quarter. So when you look at the profile of the oil production over the year, it’s relatively flat, but we just called to note that there is a little bit of a dip in the third quarter. And we’ll be working to minimize any of that maintenance and also be working our till timing to keep all those volumes flat. But there isn’t anything concerning regarding the production profile or the amount of capital that we’ll be investing there.

——————————————————————————–

Kashy Oladipo Harrison, Piper Sandler & Co., Research Division – Research Analyst [34]

——————————————————————————–

Got it. That’s helpful on both fronts. And then as my follow-up, Doug, you also talked about the softening economic environment. You’re also really well hedged for 2020. And so I was just trying to understand, what’s that breakeven point for you where you say, “Guys, we need to pull back. We need to reduce activity in 2020”? Is it 45, 42?

And then — and I think you touched on this a little bit earlier, but in 2021, should we just think about the overarching goal regardless of wherever the strip is as free cash flow neutrality?

——————————————————————————–

Robert Douglas Lawler, Chesapeake Energy Corporation – President, CEO & Non Independent Director [35]

——————————————————————————–

Absolutely, and that’s exactly the way we want you to think about it, Kashy. And then in addition to that, that our focus on further reducing debt is the top priority of the company.

So when we look forward, we’re very comfortable with our hedge position in 2020. And as we look at all the levers we have available, looking forward to 2021, obviously, the pricing environment will play a heavy role in those future capital programs. But the key to note with the company, as I think it’s often forgotten, is that this is not a single-basin company. We have multiple levers that we can pull, we can execute upon diversity in geography, diversity in product and excellent outstanding operations in each of the areas that we operate. And so we’ll continue to build and improve on that strength and look to gain further momentum as we go into 2021 regardless of what the pricing environment looks like.

——————————————————————————–

Kashy Oladipo Harrison, Piper Sandler & Co., Research Division – Research Analyst [36]

——————————————————————————–

Got it. And the pricing threshold for 2020 would be somewhere in the 40s. Is that the right way to think about it?

——————————————————————————–

Robert Douglas Lawler, Chesapeake Energy Corporation – President, CEO & Non Independent Director [37]

——————————————————————————–

When we — I want to make sure that it’s very, very clear that the capital allocation is not based on, “Well, we’re at 50, so we’ll maintain our capital program.” We constantly are evaluating and thinking about the profile, the capital investment level and what we’re returning. And so it’s an ongoing process even with the hedge pricing that we have secured for the year. Definitely, as we think about a sub-$50 oil price and a sub-$2 gas price, we are rigorously evaluating the capital program. And I think the best way to answer that question is that anything less than $50 and really in even better prices, we continue to evaluate and make sure that that’s a prudent investment as we look for what we’re trying to deliver on 2020 and also in those later years. So it isn’t so much a price as much as operating philosophy and capital discipline that we will continue to evaluate that capital spend. And obviously, as prices decline, we’ll be even more prudent and quick to pull back if it deteriorates below 50.

Okay. Well, I thank everyone for joining us today. I’m sorry, operator, with just a few closing remarks. We just want to reiterate, as we look toward the year ahead, that I’m confident and can assure you that achieving free cash flow is not just a goal but a mandate to Chesapeake. Our employees are focused in addressing all parts of our profitability with great energy and focus. And I’m very pleased with that energy and the direction that we’re heading given all the circumstances that the industry is under and some of the internal challenges. Our oil production remains strong in 2020, and we’ll continue reducing our cash costs and continue to improve upon our capital efficiencies. We are absolutely determined and focused on strengthening our balance sheet, and we intend to move quickly as quickly as possible using future A&D and capital market transactions to expedite and improve the balance sheet.

So this concludes the call for us today, and I encourage you to follow up with us if you have additional questions.

——————————————————————————–

Operator [38]

——————————————————————————–

The conference has now concluded. Thank you for attending today’s presentation. You may now disconnect.