هل أصبحت الأسهم “رخيصة” حقًا: Morning Brief
الإشتراك“data-reactid =” 17 “>يمكنك إرسال موجز الصباح مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك من الاثنين إلى الجمعة بحلول الساعة 6:30 صباحًا بالتوقيت الشرقي. الإشتراك
الأمام P / E معطلة بسبب P ، وليس E
كانت البورصة تبدو باهظة الثمن حتى عام 2020 ، حيث تعددت أسعار / أرباح (P / E) الخاصة بـ S&P 500 إلى الأمام أعلى بكثير من متوسطاتها التاريخية.
ولكن مع انخفاض مؤشر S&P بنسبة 19.4٪ من أعلى مستوى له في 19 فبراير عند 3،393.52 إلى أدنى مستوى في 9 مارس عند 2،734.43 ، انخفض مؤشر P / E بشكل حاد.
تحسين المخاطر / المكافآت. “خلال الشهر الماضي ، تم إلغاء تصنيفاتها المتعددة بمقدار 3.5 دورة تقريبًا ، وهو ما يشبه الركود في فقاعة دوت كوم والأزمة المالية العالمية. يبلغ مؤشر المضاعفات حاليًا 16x (بافتراض نمو أرباح متحفظ قدره 3-4٪ في عام 2020) ، مما يجعله يتماشى مع متوسطه على المدى الطويل. “” data-reactid = “21”> “مضاعف S&P 500 فقط شهدت واحدة من أكبر عمليات إلغاء التصنيف في الثلاثين عامًا الماضية ، “لاحظ دوبرافكو لاكوس-بوجاس من جي بي مورغان يوم الثلاثاء في مذكرة للعملاء بعنوان تحسين المخاطر / المكافآت. “خلال الشهر الماضي ، تم إلغاء تصنيفاتها المتعددة بمقدار 3.5 دورة تقريبًا ، وهو ما يشبه الركود في فقاعة دوت كوم والأزمة المالية العالمية. يبلغ مؤشر المضاعفات في الوقت الحالي 16 ضعفًا (بافتراض نمو أرباح متحفظ قدره 3-4٪ في عام 2020) ، مما يجعله يتماشى مع متوسطه على المدى الطويل “.
إلى الأمام P / E قد انخفض بشكل حاد. (FactSet)
ما يثير الاهتمام في هذه الخطوة الأخيرة هو أن المحللين لم يجروا أي تعديلات جوهرية على توقعات أرباحهم. وبعبارة أخرى ، كان الانخفاض في P / E كل شيء عن P وليس E.
“على الرغم من ضعف الأسعار والتحرك اللاحق في التقييمات ، فإن معدل نمو NTM EPS لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 لم يتحرك إلا بشكل طفيف خلال الشهر بينما كان معدل تنقيحات أرباحنا أيضًا مستقرًا جدًا ، حاليًا يحوم حول علامة 50٪” وأشار براين بيلسكي يوم الخميس. “هذا يوحي لنا أن التوقعات الأساسية طويلة الأجل لشركات ستاندرد آند بورز 500 بشكل عام ظلت كما هي إلى حد كبير.”
بمعنى آخر ، إذا كنت تراهن على أن الأسهم قد أصبحت أرخص استنادًا إلى P / Es ، فأنت تراهن أيضًا على أن توقعات الأرباح ستصمد.
هذه الديناميكية مفارقة بعض الشيء. منذ وقت ليس ببعيد ، حذر كبير الاستراتيجيين في سوق الأوراق المالية في وول ستريت من أن توقعات الأرباح المستقبلية تحتاج إلى الهبوط. وكان ذلك قبل اندلاع COVID-19.
كان الدافع وراء تخفيض سعر السهم إلى الارتفاع هو الأسعار ، وليس توقع الأرباح. (FactSet)
ضع في اعتبارك أنه ليس من الضروري أن يرتفع سهم P لتصبح باهظة الثمن مرة أخرى. P / Es يرتفع عندما ينزل E. هذا مجرد رياضيات.
لا شك أن وول ستريت ليست عمياء عن ذلك.
وأشار كيث باركر من UBS في وقت سابق من هذا الشهر إلى أن “مضاعفات الأسهم تنخفض عادة قبل حدوث انخفاض محتمل في الأرباح”. وبالنظر إلى الوراء في حالات التباطؤ والانكماش الأخيرة ، لاحظ “أن أرباح S&P 500 على أساس آجل تراجعت خلال ثلاث فترات مرجعية: 2000-2002 (-17 ٪) ، 2007-09 (-39 ٪) و 2014-15 (-4 ٪). “
توقعات الركود الأمريكي ارتفاعًا حادًا ، سيكون من الحكمة بالنسبة للمستثمرين أن يفكروا في خطر انخفاض هذه الأرقام بحدة. “data-reactid =” 69 “> في الواقع ، كما ترون في الرسم البياني أعلاه من FactSet ، فإن تقديرات الأرباح المستقبلية للمحللين للتحرك ماديا ، ولكن مع توقعات الركود الأمريكي بشكل حاد ، سيكون من الحكمة بالنسبة للمستثمرين أن يفكروا في خطر انخفاض هذه الأرقام بحدة.
كتب مايك ويلسون من مورجان ستانلي يوم الاثنين قائلاً: “لقد بدأت للتو تنقيحات الأرباح الهابطة”. “حتى الآن ، كانت إرشادات الشركة تفتقر عمومًا إلى الدقة فيما يتعلق بتأثيرات الفيروس ، ولكن نظرًا لأنه يؤثر بشكل أكبر على سلاسل الاستهلاك والإمداد ، نتوقع مزيدًا من تعليقات الإدارة لتخفيض تقديرات المحللين بشكل أقل”.
ولكي نكون منصفين لـ Lakos-Bujas من JPM ، فهو لا يطلب من العملاء تحديدًا.
وقال: “نحن نعترف بالنتائج الثنائية المحتملة الشديدة ونحن نعمل من خلال تأثير COVID-19 ، لكننا ما زلنا نرى أن الدعم السياسي يجب أن يتفوق في النهاية على تفشي المرض”. “إذا تم تكثيف COVID-19 وانتشاره إلى ما هو أبعد من سيناريو الحالة الأساسية لـ JPM وتبين أن الاستجابات المتوقعة للسياسة المضادة ستكون محبطة ، فمن المرجح أن يواجه مؤشر S & P500 المزيد من الهبوط.
وأضاف “في ظل هذا السيناريو المتشائم ، قد لا يجد مضاعف الأسهم أدنى مستوى له حتى يصل إلى 14-15 مرة ويتحول نمو ربحية السهم إلى سلبي ، مما يعني وجود حالة ركود عند مستوى 2،300 تقريبًا لـ S & P500”. “حتى في مثل هذا السيناريو السلبي ، نتوقع أن يكون ركود الأرباح ضحلًا نسبيًا وفقًا للمعايير التاريخية ، بالنظر إلى الميزانيات العمومية القوية للمستهلكين الأمريكيين وقطاعات الشركات الرئيسية.”
إذاً ، ما مدى إصابة الفيروس بالاقتصاد ، وما الذي يعنيه بدوره بالنسبة للأرباح؟
لسوء الحظ ، سوف يستغرق الأمر بعض الوقت قبل أن نحصل على أي تأكيد في البيانات الاقتصادية.
سام رو، مدير التحرير. اتبعه في تضمين التغريدة“data-reactid =” 80 “>بواسطة سام رو، مدير التحرير. اتبعه في تضمين التغريدة
ما لمشاهدة اليوم
7:00 صباحا بالتوقيت الشرقي: طلبات ماجستير إدارة الأعمال للرهن العقاري ، الأسبوع المنتهي في 6 مارس (قبل 15.1 ٪)
8:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة: مؤشر أسعار المستهلك شهريًا ، فبراير (0.0٪ متوقع ، 0.1٪ في يناير)
8:30 صباحًا: من مؤشر أسعار المستهلك باستثناء الغذاء والطاقة شهريًا ، فبراير (0.2٪ متوقع ، 0.2٪ في يناير)
8:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة: مؤشر أسعار المستهلك على أساس سنوي ، فبراير (2.2٪ متوقع ، 2.5٪ في يناير)
8:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة: مؤشر أسعار المستهلك باستثناء الغذاء والطاقة على أساس سنوي ، فبراير (المتوقع 2.3 ٪ ، 2.3 ٪ في يناير)
02:00. ET: بيان الميزانية الشهري ، فبراير (- 248.1 مليار دولار متوقع ، – 234.0 مليار دولار في يناير)
الاخبار المهمه
أحد المشاة يرتدي أقنعة الوجه يمشي بجوار بنك إنجلترا في لندن ، الأربعاء ، 11 مارس ، 2020. سوف يعلن وزير الخزانة البريطاني ريشي سناك أول ميزانية منذ مغادرة بريطانيا للاتحاد الأوروبي. (AP Photo / Matt Dunham)
–
تويتر، موقع التواصل الاجتماعي الفيسبوك، Instagram، Flipboard، SmartNews، ينكدين، موقع يوتيوبو رديت.“data-reactid =” 121 “>اتبع ياهو المالية على تويتر، موقع التواصل الاجتماعي الفيسبوك، Instagram، Flipboard، SmartNews، ينكدين، موقع يوتيوبو رديت.
للحصول على دروس ومعلومات حول الاستثمار وتداول الأسهم ، تحقق من كاشى“data-reactid =” 123 “>للحصول على دروس ومعلومات حول الاستثمار وتداول الأسهم ، تحقق من كاشى
المصدر : finance.yahoo.com
