ضرب بافيت الرهان الذي أغضب Icahn بشدة من تحطم النفط

(بلومبرج) – كان لديها كل زخارف صفقة وارن بافيت الكلاسيكية. كانت هناك الأسهم المفضلة التي تم إنشاؤها من أجله فقط ، وتمنحه الضمانات خيارًا لشراء المزيد من الأسهم الشائعة وأرباح ضخمة – 8 ٪ ، والتي وصلت إلى 800 مليون دولار باردة سنويًا على 10 مليارات دولار التي غرقها.

على وجههم ، كانت الشروط مواتية للغاية لشركة بافيت بيركشاير هاثاواي إنك – ومرهقة للغاية للشركة ، وهي شركة التنقيب عن النفط أوكسيدنتال بتروليوم كورب – التي أثارها زميل المستثمر الملياردير كارل إيكان بسخط. وكتب ، “مثل أخذ الحلوى من طفل.”

ولكن الآن ، بعد حوالي 11 شهرًا ، أصبح رهان بافيت على أوكسيدنتال فجأة بعيدًا عن رمي البطولات التي ظهرت ذات مرة. تضررت عدد قليل من الشركات الكبيرة ، إن وجدت ، في رقعة الصخر الزيتي في الولايات المتحدة بشكل أكبر من أوكسيدنتال بسبب انهيار أسعار النفط هذا الأسبوع. وبينما لا يتم تداول أسهم بافيت المفضلة ، فإن الانخفاض في سعر السهم العام للشركة ، الذي انخفض بنسبة 70٪ في آخر 12 يومًا ، وفي السندات المرجعية ، التي انخفضت بنسبة 25٪ ، يقدم أدلة حول تصور السوق لقيمته الاستثمار.

انخفض السهم بنسبة 16٪ إلى 9.95 دولار يوم الخميس قبل أن يتوقف التداول بسبب بلوغ حد قاطع الدائرة. أغلق عند 58.88 دولار عندما استثمر بافيت في أبريل الماضي.

بالنسبة لبوفيت ، تمثل الحلقة انتكاسة أخرى لأحد استثماراته الرئيسية ، بعد عام واحد فقط من شطب شركة كرافت هاينز عن الاضطراب في هذا العمل. كما أنه يطرح أسئلة مرة أخرى حول الكيفية التي ينوي بها استخدام ممتلكاته النقدية الضخمة – 128 مليار دولار في آخر دفعة – مع عدد قليل من خيارات الاستثمار الجذابة تمامًا للاختيار من بينها.

كان استثمار 10 مليار دولار في أوكسيدنتال ، أول صفقة رئيسية له منذ أربع سنوات ، مفيدة في السماح للشركة بالفوز في حرب مزايدة لشركة أناداركو بتروليوم. لكن الصفقة تفاقم فقط مشاكل أوكسيدنتال. كانت Occidental في السابق منتجًا ثابتًا ومتنوعًا للنفط ، وهي الآن منتجة لزيت الصخر الزيدي مثقلة بالديون تخضع بشدة لأهواء أسعار النفط الخام. اعترف بافيت نفسه العام الماضي بأن نجاح الصفقة يعتمد على تقلبات سوق النفط.

وقالت كاثي سيفرت ، محللة في CFRA للأبحاث: “كان هيكل الصفقة صفقة بيركشاير الكلاسيكية”. “مرة أخرى ، التوقيت هو كل شيء وما الفرق الذي تحدثه السنة.”

لم ترد بيركشاير على طلبات التعليق.

لم تتدهور الأمور تمامًا في استثمار بيركشاير بعد ، بالطبع. في الوقت الحالي ، تستمر الأسهم المفضلة في التخلص من النقد – 200 مليون دولار كل ربع سنة – كما أنها تحتل مرتبة أعلى من الأسهم العادية عندما يتعلق الأمر بالتصفية. تمتلك بيركشاير أيضًا بعض الأسهم الشائعة ، لكن إجماليها بلغ 780 مليون دولار فقط في نهاية العام ، أي ما يعادل 0.3 ٪ فقط من محفظة أسهم بيركشاير بأكملها.

غالبًا ما لعب سجل بافيت لصفقات الأسهم المفضلة لصالحه. اشترى حصصًا في شركة جنرال إلكتريك ومجموعة جولدمان ساكس أثناء الأزمة المالية. دفع كل من تلك الحصص المفضلة أرباحًا بنسبة 10٪.

لكنه كان يكافح من أجل إيجاد طرق جذابة لوضع كومة السيولة النقدية شبه القياسية له. في حين أن شركته جمعت أسهمًا تزيد قيمتها عن 70 مليار دولار في شركة Apple Inc. حتى نهاية عام 2019 ، فشل بافيت في العثور على معاملات رئيسية منذ استحواذه على شركة Precision Castparts Corp عام 2016.

وبينما أشاد المحللون بصفقة أوكسيدنتال في ذلك الوقت ، إلا أنها وضعت بافيت في صناعة متقلبة. توقع عدد قليل ، بالطبع ، أن يؤدي الانقسام بين روسيا وحلفائها من منظمة أوبك إلى اندلاع حرب أسعار. أجبر الانهيار الذي أعقب تلك الأسعار شركة أوكسيدنتال في النهاية على تخفيض أرباحها للمرة الأولى منذ ثلاثة عقود يوم الثلاثاء. لم تتأثر حصة بافيت المفضلة بالقطع ، لكن حيازة الأسهم العامة لشركة بيركشاير ستشعر بالآثار المتتالية ما لم تعد شركة بافيت تعديلاً على هذا الحيازة منذ نهاية العام.

زيادة المخزون

قال الرئيس التنفيذي فيكي هولوب في بيان يوم الثلاثاء إن خفض الإنفاق الرأسمالي بمقدار الثلث وخفض الأرباح بنسبة 90٪ تقريبًا سيساعد في دفع تكاليف التعادل لأوكسيدينتال إلى 30 دولارًا للبرميل. ساعدت هذه الخطوة ، ومكاسب سوق الأسهم الأوسع ، أسهم الشركة على الارتفاع بنسبة تقارب 15٪ في ذلك اليوم.

لكن التخفيض على أرباح شركة أوكسيدنتال الثمينة يحد من المدفوعات لحملة الأسهم العاديين ، بما في ذلك إيكان ، الذي يقاتل الشركة منذ شهور على صفقة أناداركو.

تستمر القصة