تفاعل المستثمرين مع فوضى السوق
(بلومبرج) – في اليوم الأخير من الأسبوع التاريخي للأسواق العالمية ، لا توجد إشارة تذكر على نهاية التقلب الذي أزعج السندات والعملات وأرسل الأسهم إلى أكبر انخفاض لها منذ أعماق الأزمة المالية العالمية.
تصاعد المخاوف من أن وباء الفيروس التاجي سيشعل ركودًا عالميًا غذى جولة جديدة من البيع في آسيا يوم الجمعة. أثار الانزلاق توقف التجارة في تايلاند وكوريا الجنوبية وإندونيسيا ، بينما غرقت الأسهم اليابانية بنسبة تصل إلى 10٪. اندفع بعض صانعي السياسة للحد من التقلبات الشديدة في العملات والديون السيادية.
إليك ما يقوله الاستراتيجيون والمستثمرون حول اضطراب السوق:
القدوم إلى الرأس
قال بريان باريش ، كبير مسؤولي الاستثمار في دنفر في Cambiar Investors LLC ، التي تدير حوالي 14 مليار دولار: “كل هذا يقترب بسرعة كبيرة”. “تجعل الأسواق من الواضح بصوت عال وواضح أن نهج العمل كالمعتاد أمر لا يمكن الدفاع عنه. نحن نشتري مستحضرات التجميل ونشرب الخمر ونختار الشركات الصناعية ذات أشكال الطلب الدائمة للغاية. لم نطور الشجاعة حتى الآن للقفز على شركات الطيران أو الفنادق. ولكن ربما الاقتراب من هؤلاء. “
“في هذه المرحلة ، لا ينبغي أن يهتم أي مستثمر عاقل بأرباح عام 2020 – يتم طهيها! – ولكن مع الوصول إلى الجانب الآخر من هذا. “
“فات الأوان” للتحوطات …
قال بيتر سيشيني ، كبير استراتيجيي السوق العالمية في كانتور فيتزجيرالد إل بي: “لقد فات الأوان للانخراط في استراتيجيات تحوط جديدة طويلة المدى للتقلبات”. “تميل أسواق الأسهم إلى عدم التحرك في خط مستقيم. سوف نستثمر التحوطات بقوة. تشير كل من سطح التقلبات والإعدادات الفنية للمؤشر إلى أن هذا الإجراء حصيف “.
“جميع العوامل التي ننظر إليها متطرفة وتشير إلى ارتداد قريب المدى ، بما في ذلك بقعة VIX عند أعلى مستوى لها منذ عام 2008. وما زلنا نحافظ على عقلية البيع عند الارتفاع ، حيث تظل القيمة العادلة على S&P تقريبًا عند 2.450 على أساس الحالة ولكن مع مخاطر كبيرة على تجاوز الجانب السلبي. “
… جرب هذا
وقالت أمي وو سيلفرمان ، إستراتيجية مشتقات الأسهم في “آر بي سي كابيتال ماركتس”: “في حين لا يوجد غداء مجاني ، يسعى المستثمرون إلى تخفيف التكلفة مع تزايد تكلفة التحوط”.
“لا يزال بيع فرق السعر يسمح للمستثمرين بالاحتفاظ بالصعود في حالة حصولنا على انعكاس حاد (على سبيل المثال ، وجدنا علاج Coronavirus) ؛ وفي الوقت نفسه ، يوفر مساحة واسعة من الحماية على الجانب السلبي. “
الأوقات الخطرة
قال ألبرت إدواردز ، أحد المحللين الاستراتيجيين في شركة Societe Generale SA معروف بآرائه الهبوطية.
“مع معدل اختبار منخفض بشكل غير طبيعي ، ستعاني الولايات المتحدة نتيجة لذلك من ارتفاع معدل الوفيات الرئيسي ، على الرغم من أن معدل الوفيات الحقيقي لن يكون أسوأ من أي مكان آخر. من المرجح أن تصطدم العناوين الرئيسية لمعدلات الوفيات بثقة المستهلك بشدة شديدة بالفعل وتعمق الركود العميق المحتمل بالفعل وانهيار سوق الأسهم ، مما قد يتسبب في ردة فعل كبيرة ضد الإدارة الأمريكية الحالية. هذه أوقات خطيرة بالفعل “.
“قريب من” بازوكا
وقال الاقتصاديان في شركة آر بي سي كابيتال ماركتس ذ. . “لقد وعدوا بعمل 500 مليار دولار لكل منهم في إعادة الشراء لمدة شهر أو 3 أشهر في المستقبل المنظور ، وسوف يوسعون مشتريات الخزانة إلى ما وراء الفواتير. بالنسبة للسوق التي تركز على قضايا السيولة ، هذه خطوة أولى جيدة. ما زلنا نسمع أن السيولة رهيبة في سندات الخزانة التي تتم إدارتها ، لذا من خلال توسيع مشترياتهم إلى ما وراء الفواتير ، لا شك أنهم يأملون في تخفيف هذه المشكلة. تكمن المشكلة في أن توزيع حوالي 60 مليار دولار من المشتريات الشهرية التي كانوا يقومون بها بالفعل قد لا يكون كافياً. نعتقد أن هذه ليست سوى البداية “.
الشروط الصحيحة
قال تاي هوي ، كبير استراتيجيي سوق آسيا في شركة JPMorgan Asset Management: “ستبقى معنويات السوق شديدة القلق على المدى القريب مع استمرار تفشي مرض Covid-19 في الولايات المتحدة وأوروبا”. “كما شهدنا في الصين وأجزاء أخرى من آسيا ، يجب أن تنجح السياسات الصحيحة لاحتواء تفشي المرض ولكن هذا ينطوي على بعض الألم الحاد القصير المدى. من المحتمل أن نتعرض لمثل هذا الألم في الأسابيع المقبلة في الولايات المتحدة وأوروبا “.
“لكي تكون الأسواق أقل قلقا ، نحتاج إلى رؤية عدد الإصابات الجديدة تستقر ، كما فعلنا مع الصين (منذ منتصف فبراير) وكوريا الجنوبية (في الأيام الأخيرة). نحتاج أيضًا أن نرى تنفيذ دعم السياسة المالية والنقدية. وبالتالي ، نحن لا نتطلع إلى وقت محدد أو تقييم لننصح المستثمرين بإضافة الأسهم مرة أخرى ، لكننا بدلاً من ذلك نبحث عن الظروف المناسبة “.
المتفوقين EM
وقال مارك هيفيل ، كبير مسؤولي الاستثمار في UBS Global Wealth Management: “لم نعد نوصي المستثمرين بفرص زيادة الوزن في الأسهم الناشئة في الأسواق الناشئة نسبة إلى أسهم منطقة اليورو” بعد التفوق في أداء EM في الأيام الأخيرة. “أسواق الأسهم متشائمة اليوم وتتزايد التقلبات ، مما يجعل الحماية السلبية أكثر تكلفة والوصول إلى المشاركة الصاعدة رخيص نسبيًا. وهذا يمثل فرصة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى الحفاظ على الانكشاف على الأسهم ، مع إدارة مخاطر الهبوط أيضًا ، لتنفيذ استراتيجيات مثل وضع الكتابة أو الاستثمارات المنظمة ، والتي يمكن أن توفر درجة من حماية رأس المال والمشاركة الصاعدة. “
السلامة تتفوق على كل شيء
قال فيشنو فاراثان ، رئيس الاقتصاد والاستراتيجية في بنك ميزوهو: “هناك مجموعة كاملة من الشكوك هناك والأسواق غير متأكدة من أن الإجراءات السياسية التي رأوها حتى الآن متماسكة ومتماسكة ومنسقة بما يكفي للتعامل مع ما هو في متناول اليد”. Ltd. “إلى جانب النقطة التي ذهبنا فيها إلى منطقة تكون فيها التقييمات جذابة حتى يستقر الخوف ويخفف. من الصعب إقناع الأسواق بالمخاطرة في اصطياد السكاكين الساقطة “.
“الجميع يريد فقط الاحتفاظ بملاذ آمن. من المؤكد أن هناك هروبًا من الأصول الخطرة ، التي تتضمن في العالم أصول السوق الناشئة عبر الأسهم ومساحة الفوركس ، ولم تنته الرحلة “.
قيود السيولة
وقالت يوجينيا فابون فيكتورينو ، رئيسة استراتيجية آسيا في Skandinaviska Enskilda Banken في سنغافورة: “على الرغم من ضخ السيولة من البنوك المركزية الرئيسية في الآونة الأخيرة ، إلا أنها لا تتدفق إلى آسيا”. “بينما تستعد آسيا للحصول على تمويل أكثر إحكامًا للدولار الأمريكي ، يبدو أن الدولار الأمريكي / آسيا الطويل هو الطريق الصحيح. استمر مؤشر الدولار في الارتفاع ، وعاد إلى الظهور كملاذ آمن في نهاية المطاف. إن تدفقات الأسهم والسندات إلى آسيا تقع في المنطقة الحمراء بعمق ، حيث تسببت بعض أسواق الأسهم الآسيوية في توقف التداول “.
تسعير الركود
قال إيلي لي ، رئيس استراتيجية الاستثمار في بنك أوف: “حقيقة أننا رأينا الذهب – عادة ما يكون أصلًا آمنًا – انخفض بنسبة 4٪ تقريبًا خلال الجلسة إلى ما دون مستويات 1600 دولار يشير إلى لحظة” وصول للسيولة “للمستثمرين”. سنغافورة. كما عبر المستثمرون عن تفضيلهم القوي لسلامة الدولار الأمريكي أمس. ارتفع الدولار على نطاق واسع مقابل العملات الآسيوية ، حتى مقابل الين الياباني كملاذ آمن. “
في رأينا ، “لقد قامت أسواق الأسهم حتى الآن بتسعير ما لا يقل عن ركود تقني يدوم ربعين. السؤال الأكبر هو ما إذا كان بإمكاننا رؤية ركود أساسي أطول “.
تقييمات عديمة الفائدة
قال هيروشي ماتسوموتو ، رئيس الاستثمار الياباني في Pictet Asset Management Ltd.: “السوق في حالة يخرج فيها عن السيطرة قليلاً. لقد وصلنا إلى مرحلة لم نتمكن من التنبؤ بالأرباح. أصبحت التقييمات المستندة إلى الأرباح عديمة الفائدة في الوقت الحالي. يمكن أن يكون هناك تخطى هنا نحو الجانب السلبي. بصراحة ، لا يمكننا الحكم بناءً على هذه التقييمات “.
خذ المتفائل
قال ساتورو ماتسوموتو ، مدير الصناديق في طوكيو بشركة Asset Management One Co: “يحتاج السوق إلى رؤية علامات واضحة على ارتفاع عدد المرضى على مستوى العالم ، خاصة في الولايات المتحدة وأوروبا”. بالنظر إلى سجل الإنجازات في الصين ، آمل قد نرى بعض الضوء في نهاية النفق بحلول أوائل الشهر المقبل “.
“أنا لا أعتقد شخصيا أن هذا التفشي سيبطئ النمو العالمي كثيرا ، لأنه لا ينبع من أزمة ائتمان في حد ذاتها. لكن لا مفر من إعاقة الأنشطة الاقتصادية بسبب الانخفاض في أسعار الأصول. إذا بقيت أسعار النفط منخفضة مثل الآن ، فإن الروبية الهندية ستكون من بين تلك التي تبدو جذابة. سيكون لدى أولئك الذين لديهم معدلات حقيقية أعلى مساحة لمزيد من التراجع وهذا سيحفز الآمال في المزيد من الانخفاضات في العائد. الإيجابي الأكبر هو أن الصين بدأت في الواقع في إظهار بعض علامات الانتعاش “.
(يحدّث الأسواق ، ويضيف أقسامًا حول أسعار الركود وأخذ المتفائل)
– بمساعدة من كورماك مولين وليليان كارونونجان ومين جيونج لي وأبيشيك فيشنوي.
للاتصال بالمراسل حول هذه القصة: جوانا أوسينغر في سنغافورة على [email protected]
للاتصال بالمحررين المسؤولين عن هذه القصة: كريستوفر أنستي على [email protected] ، مايكل باترسون
bloomberg.com“data-responseid =” 71 “> لمزيد من المقالات مثل هذه ، يرجى زيارتنا على bloomberg.com
إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية. “data-reaidid =” 72 “>إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية.
© 2020 Bloomberg L.P.
المصدر : finance.yahoo.com
