إن السباكة وراء الأسواق المالية العالمية تنهار. بصوت عالي

تومي ويلكس

لندن (رويترز) – يثير ذعر الفيروس التاجي أسواق الأسهم المالية ، مع هبوط حاد في المؤشرات الرئيسية التي اجتذبت انتباه الجمهور. لكن وراء الكواليس ، هناك أدلة أقل تفهمًا وربما أكثر إثارة للقلق من أن التوتر يتصاعد إلى مستويات خطيرة في الشرايين الحرجة في النظام المالي.

يندفع المصرفيون والشركات والمستثمرون الأفراد لتخزين النقد والأصول الأخرى التي تعتبر آمنة في ظل الانكماش الاقتصادي للتغلب على الفوضى. تسبب هذه الرحلة المفاجئة إلى الأمان فوضى في أسواق السندات والعملات والقروض إلى درجة لم نشهدها منذ الأزمة المالية منذ اثني عشر عامًا.

الشاغل الرئيسي الآن ، كما في عام 2008 ، هو السيولة: توافر النقد والأدوات المالية الأخرى التي يسهل تداولها بسهولة – والمشترين والبائعين الذين يشعرون بالأمان الكافي للقيام بصفقات.

يواجه المستثمرون صعوبة في شراء وبيع سندات الخزانة الأمريكية ، التي تعتبر الأكثر أمانًا لجميع الأصول. إنه حدث غير معتاد للغاية لواحدة من أكثر الأدوات المالية تداولًا في العالم. أصبح الحصول على التمويل بالدولار الأمريكي ، العملة الأكثر تداولًا في العالم ، أكثر صعوبة في الحصول عليه خارج الولايات المتحدة.

ترتفع كلفة تمويل الأموال التي تستخدمها الشركات لعمل كشوف المرتبات والاحتياجات الأساسية الأخرى قصيرة المدى للشركات ذات التصنيف الأضعف في الولايات المتحدة. يتزايد المستثمرون الممتازون الذين يدفعون لشراء التأمين على السندات غير المرغوب فيها. تفرض البنوك على بعضها البعض المزيد مقابل القروض الليلية ، وتقوم الشركات بسحب خطوط ائتمانها ، في حالة جفافها في وقت لاحق.

إذا حذرنا من بعض المصرفيين والمنظمين والمستثمرين ، فإن هذه الأعلام الحمراء قد بدأت في رسم صورة مقلقة للأسواق والاقتصاد العالمي: إذا كانت البنوك والشركات والمستهلكين تشعر بالذعر ، فيمكنها إطلاق سلسلة من التخفيضات التي تؤدي إلى تمويل أكبر أزمة – وفي النهاية ركود عميق.

قال فرانشيسكو باباديا ، الذي أشرف على عمليات السوق للبنك المركزي الأوروبي خلال أزمة الديون في المنطقة قبل عقد من الزمان ، إن أكبر مخاوفه هو أن “عدم سيولة الأسواق ، الناتج عن عدم اليقين الشديد ورد الفعل الذعر” يمكن أن يؤدي إلى تجميد الأسواق ، وهو أمر حدث اقتصادي يهدد الحياة “.

وقال باباديا “لا يبدو لي أننا موجودون بالفعل ، ولكن يمكننا الوصول إلى هناك بسرعة”.

علامة على الأوقات هي علامة تصنيف تتجه الآن على Twitter: # GFC2 – إشارة إلى إمكانية حدوث أزمة مالية عالمية ثانية.

إن إشارات التحذير حتى الآن ليست قريبة مثلما كانت في الأزمة المالية 2008-2009 ، أو أزمة الديون في منطقة اليورو 2011-2012 ، بالتأكيد. ويدرك صانعو السياسة تمامًا نقاط الضعف في السباكة في السوق المالية. في الأيام الأخيرة ، كثفوا ردهم.

خفضت البنوك المركزية أسعار الفائدة وضخت تريليونات الدولارات من السيولة في النظام المصرفي. هذا الأسبوع ، عرض مجلس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ، الذي يقود جهود استقرار السوق للبنك المركزي الأمريكي ، 1.5 تريليون دولار على شكل قروض قصيرة الأجل ، وقال إنه سيبدأ في شراء مجموعة أوسع من سندات الخزانة الأمريكية. وأشار إلى “اضطرابات غير عادية للغاية في سوق سندات الخزانة المرتبطة بانتشار الفيروس التاجي.”

وقال أجاي راجادياكشا ، رئيس قسم الأبحاث الكلية في باركليز بي إل سي وعضو اللجنة التي تقدم المشورة إلى وزارة الخزانة الأمريكية بشأن إدارة الديون: “الشيء الوحيد الذي تعرفه البنوك المركزية حول كيفية القيام بعد تجربة عام 2008 هو منع حدوث أزمة تمويل”. الاقتصاد.

اليوم مقابل 2008

في حين أن أسواق الذعر الكاسحة تذكرنا بالأزمة المالية لعام 2008 ، فإن المقارنات تذهب إلى الآن فقط. لقد شهد المصرفيون المركزيون صدمات العقد الماضي في ذكرياتهم. فرق رئيسي آخر: البنوك في حالة أفضل اليوم.

وقال رودجين كوهين ، الرئيس الأول لشركة المحاماة في وول ستريت سوليفان آند كرومويل إل إل بي وكبير المستشارين للشركات المالية الأمريكية الكبرى ، في عام 2008 ، كان لدى البنوك رأس مال أقل وسيولة أقل بكثير مما هي عليه الآن.

وبدلاً من ذلك ، قال مستثمرون ومحللون ، إن الخطر هذه المرة يأتي من تأثير الوباء على الاقتصاد الحقيقي: المتاجر المغلقة ، وحظر السفر وأقسام القوى العاملة مريضة أو معزولة. يعني التجميد ضربة شديدة لإيرادات وأرباح الشركات والنمو الاقتصادي العام ، وحتى الآن ، لا نهاية في الأفق.

وقال ستيوارت أوكلي ، الذي يشرف على تداول العملات الأجنبية للعملاء في شركة نومورا هولدنجز ، إن الحجر الصحي على مستوى البلاد لحظر الفيروس ، مثل إيطاليا ، يعني “ستتضرر الشركات بشدة عندما يتعلق الأمر بالإيصالات ، بالإيرادات”. لا تزال هي نفسها: إذا كنت تمتلك مطعمًا واقترضت المال مقابل الإيجار ، فلا يزال عليك دفع هذه الدفعة الشهرية. “

تستمر القصة