الذهب في وقت الأزمات
سيطر النصف الأخير من عام 2019 على الارتفاع غير المحتمل للأسهم الأمريكية من أعلى مستوى على الإطلاق ، إلى أعلى مستوى على الإطلاق. استمر ظهور كلمات رئيسية مثل “التباطؤ العالمي” و “سوق الريبو” و “الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين” بغض النظر عن الأصول التي كنت تغطيها. والآن ، كانت بداية عام 2020 تدور حول “فيروسات كورونا” و “كوفيد 19” و “أسوأ انخفاض منذ ذلك الحين”.
الكتابة عن الذهب مثيرة للاهتمام أيضًا. للذهب علاقة غريبة مع فئات الأصول الأخرى. في أوقات الوفرة ، تبدو هناك لامعة ، كونها ليست مسؤولية أي شخص آخر ولكن لا تسفر عن شيء. يمكنك أن تفهم تاريخها الطويل في كونها بقايا بربرية ، حتى قبل أن يشير كينز إلى المعيار الذهبي باعتباره بقايا بربرية.
إنها لا تسمح فقط بأنواع الهندسة المالية الصعبة التي تحافظ على التوسعات التي تتجاوز فترة الذروة. طبيعتها كملاذ آمن تعني أن البق الذهبي الذي يخزنها ويركز عليها لاستبعاد كل شيء آخر ، يطور السمعة على أنها دائمة ، وغالبا ما يتم رفضها على هذا النحو. ومع ذلك ، يبدو أنها تتفاعل على الفور عندما يبدو أي شيء في الاقتصاد العالمي بعيدًا. حتى الدائمون يحصلون على يومهم في الشمس.
خلال جلسة التداول يوم الاثنين ، ارتفع سعر المعدن الأصفر إلى أعلى مستوى له عند 1704 دولارًا – وهو أعلى مستوى كان عليه منذ عام 2012. كما أن النفور من المخاطرة مرتفع حيث تحاول الأسواق تسعير مخاوف كل من الفيروسات التاجية والمخاوف الجديدة من حرب أسعار النفط بين السعودية و روسيا.
إذا نظرنا إلى الوراء إلى الوراء ، فإن الذهب في اتجاه صعودي غير منقطع منذ منتصف أغسطس 2018. باستثناء فترات من التعزيز العام الماضي ، من نهاية فبراير إلى نهاية مايو ثم مرة أخرى من سبتمبر إلى ديسمبر ، فإنه يسير بخطى صاعدة بطيئة ومطردة.
شهدت هذه الخطوة ارتفاع المعدن النفيس من مستويات منخفضة حول 1160 دولارًا في عام 2018 ، إلى أعلى مستوياته الأخيرة التي تجاوزت 1700 دولارًا بقليل. بنسبة 46٪ في غضون 19 شهرًا تقريبًا. لا تغير الحياة بشكل خاص ، ولكن هذا ليس سبب استثمار الناس في الذهب. يستثمر الناس في الذهب حتى عندما تحدث تصحيحات مثل التي نشهدها ، لا يفقدون قمصانهم.
تتحدث أسواق السندات بكميات كبيرة عن صحة الاقتصاد ويبدو أن الذهب هو أحد الأصول القليلة التي تستمع. إذا عدنا إلى أغسطس من عام 2018 ، يمكننا أن نرى أن هناك محفزًا في سوق السندات وراء صعود الذهب. كان عام 2018 هو العام الذي بدأت فيه الأسواق في الاهتمام بمنح المنحنيات مرة أخرى.
خلال ذلك الصيف ، تم شحذ الفارق بين سندات الخزانة لمدة 3 أشهر وعشر سنوات بطريقة شوهدت آخر مرة خلال أزمة عام 2008. ثم انقلب. عندما ينعكس منحنى العائد ، تسفر سندات الخزانة القصيرة الأجل عن أكثر من نظيراتها طويلة الأجل ، مما يشير إلى تزايد عدم اليقين بشأن آفاق الاقتصاد على المدى الطويل.
بدأت هذه المحطة الأخيرة من الاتجاه الصعودي للذهب لمدة عامين في أغسطس من عام 2019 بواسطة محفز آخر ، أكثر أهمية ، لسوق السندات. كان هذا هو الشهر الذي تم فيه عكس منحنى العائد على مدى عامين وعشر سنوات. إن الاثنين والعشرة هما عائدات السندات الأكثر مراقبة من قبل محللي السوق. هذا لأن انعكاسها هو مؤشر ركود موثوق به للغاية ، بعد أن تنبأ بنجاح بكل ركود أمريكي منذ الخمسينيات.
أخذت أسواق الذهب كلا من الانعكاسات المذكورة أعلاه على محمل الجد ، على الرغم من أن الأسهم الأمريكية كانت عند أو حول ارتفاعاتها خلال كلا الحدثين. وفقًا لكريدي سويس ، بعد انقلاب سندات الخزانة لعامين وعشر سنوات ، سترتفع أسواق الأسهم في المتوسط بنحو 15٪ لمدة 18 شهرًا أخرى قبل أن يبدأ الركود أخيرًا في حوالي 22 شهرًا بعد الانقلاب. نحن الآن على بعد 7 أشهر من هذا الانقلاب وارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة تزيد عن 19٪ قبل أن يعجل فيروس التاجي بما كان يعتبره الكثيرون أمرًا لا مفر منه.
أدى تأثير Covid-19 على الاقتصاد العالمي إلى زيادة التقلبات في جميع المجالات. سواء كانت الأسهم أو العملات أو السلع ، فإن جميع الإجراءات ذات الصلة كانت تسير على السطح. لم يكن الذهب في مأمن من ذلك. في وقت كتابة هذا التقرير ، ارتفع مؤشر تقلب الذهب في البنك المركزي المصري (GVZ) بنسبة 117٪ منذ منتصف فبراير. خلال جلسة 9 مارس ، ارتفع بنسبة تزيد عن 300٪ ، حيث ارتفع من أقل بقليل من 11 يوم 13 فبراير ، إلى أعلى مستوى أعلى من 45. في ذلك اليوم أغلق المؤشر عند أعلى مستوى له منذ يونيو 2013.
في الوقت الحالي ، يبدو أن أسعار الذهب تسحب في اتجاهين متعاكسين. من ناحية يتدفق المستثمرون على الذهب لأنه يؤدي دوره التقليدي كأصل آمن. من ناحية أخرى ، حققت بالفعل مكاسب مثيرة للإعجاب منذ أن بدأت مسارها الصعودي في أغسطس من عام 2018. تم بيع كل قمة منذ ذلك الحين من قبل التجار وهم يحاولون حجز أرباحهم.
ما نراه الآن هو على الأرجح أكثر من مجرد جني الأرباح. تركت اضطرابات السوق الأخيرة العديد من المستثمرين عرضة للتصفية في مكان آخر. العديد منها في خطر – أو يتلقون بالفعل – مكالمات الهامش. في بعض الأحيان تبيع لأنه من الحكمة القيام بذلك. في أوقات أخرى تبيع لأنه ليس لديك خيار آخر. من المحتمل أن يكون هذا هو الحال الآن حيث يتدافع المستثمرون لجمع الأموال من أجل تغطية خسائرهم في فئات الأصول الأخرى.
أجرى مجلس الاحتياطي الاتحادي في 3 مارس تخفيض طارئ على سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس إلى نطاق يتراوح بين 1-1.25٪. رد فعل السوق بالإغراق ، مشيراً إلى أن هذا لم يكن كافياً في أي مكان. في أعقاب هذا التخفيض الطارئ ، تتوقع السوق الآن على نطاق واسع قطعًا بمقدار 50 نقطة أساس أخرى في اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في مارس ، يليه تخفيض إضافي بمقدار 50 نقطة أساس في أبريل. وهذا يؤدي فعليًا إلى انخفاض أسعار الفائدة الأمريكية إلى الحد الأدنى صفر.
مع هروب المستثمرين من الأصول ذات المخاطر العالية مثل الأسهم والنفط ، فقد كانوا يتورطون في الأمان المدرك لسندات الخزانة الأمريكية ، مما تسبب في انخفاض العائدات بشكل كبير. في الأسبوعين الأولين من شهر مارس ، لم تنخفض خزينة العشر سنوات فقط إلى مستوى قياسي أدنى من 0.7٪ ، ولكن انخفض منحنى عائد الخزانة الأمريكية بالكامل إلى أقل من 1٪ للمرة الأولى في التاريخ.
في مثل هذا السيناريو ، يصبح الذهب أكثر جاذبية للمستثمرين لأنه لا يتلقى فقط رأس المال من الملاذ الآمن ، بل من المحتمل أيضًا أن يتلقى تدفقات من رأس المال كانت مخصصة عادةً لشراء السندات.
يجب مراقبة مؤشر تقلب الذهب في البنك المركزي المصري عن كثب. في حين أنه صحيح أننا ندخل منطقة غير مستكشفة مواتية للغاية للأصول التي تنطوي على مخاطر مثل الذهب ، إلا أننا وصلنا أيضًا إلى أعلى مستوياتها في عدة سنوات في المعدن النفيس. سيؤدي هذا إلى تفاقم التأرجح إذا استمر الذهب في الارتفاع واستمرت الأسهم في الانخفاض.
بالإضافة إلى ذلك ، لا يزال مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيئ السمعة يلعب هنا ، حيث يتوقع الكثيرون أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيضطر إلى التدخل وإنقاذ الأسواق مرة أخرى ، كما فعل خلال فترة الركود العظيم. إن الطريقة التي تجاهلت بها الأسواق هذا التخفيض المتقطع الأخير تجعلها تبدو وكأنها تدخل هام وغير مسبوق فقط سيمنع الركود العالمي. ما سيبدو عليه هذا هو تخمين أي شخص ، ولكن حتى تلميحه من المؤكد أنه سيؤثر سلبًا على سعر الذهب.
أخيرًا ، تعد مخزونات تعدين الذهب حالة مثيرة للاهتمام في هذه البيئة. لقد تلقت هذه الأعمال التقليدية التي تنطوي على مخاطرة وكثيفة رأس المال للتو مفاجأة من نوع ما. أولاً ، ارتفع سعر الشيء الذي يسحبونه من الأرض بنحو 10٪ هذا العام وحده. وثانياً ، فإن أكبر إنفاق لهم انخفض للتو في السعر وهو الآن منخفض بنسبة 25٪ منذ بداية العام. في مثل هذه البيئة ، يمكنك أن تتوقع زيادة هوامش الصناعة الضيقة وأن تتفوق الأرباح على القطاعات الأخرى في الأرباع المقبلة.
HYCM“data-reaidid =” 48 “>بقلم جايلز كوجلان ، كبير محللي العملات في HYCM
حول HYCM“data-reaidid =” 49 “>حول HYCM
HYCM هو الاسم التجاري العالمي لشركة Henyep Capital Markets (UK) Limited و HYCM (Europe) Ltd و Henyep Capital Markets (DIFC) Ltd و HYCM Ltd ، وجميع الكيانات الفردية التابعة لمجموعة Henyep Capital Markets Group ، وهي شركة عالمية تأسست في عام 1977 ، وتعمل في آسيا وأوروبا والشرق الأوسط.
مقالة – سلعة تم نشره في الأصل على FX Empire “data-reaid =” 52 “> هذا مقالة – سلعة تم نشره في الأصل على FX Empire
المزيد من FXEMPIRE:
المصدر : finance.yahoo.com
