بين أسوأ شركات الطيران ، يراهن المستثمرون على من سيسقط أولاً
(بلومبرج) –
حتى في صناعة دمرتها أزمة الفيروسات التاجية ، تبرز شركات الطيران في أمريكا اللاتينية.
شهدت خمس من أكبر شركات الطيران في المنطقة – Latam Airlines Group SA و Gol Linhas Aereas Inteligentes SA و Azul SA و Avianca و Volaris – حوالي 12 مليار دولار من قيمتها السوقية منذ نهاية يناير حتى إغلاق الأربعاء. في المتوسط ، تراجعت أسهمها بنسبة 78 ٪ من حيث العملة المحلية ، أكثر من جميع الأعضاء الـ 23 في مؤشر بلومبرج العالمي للخطوط الجوية. المقياس العالمي انخفض 46٪ في تلك الفترة.
لم يكن من المتوقع أن تشهد شركات أمريكا اللاتينية ، التي تعمل بعيدًا عن الصين ولا توجد رحلات مباشرة تقريبًا إلى آسيا ، الضربات الضخمة نفسها التي تعرضت لها أجزاء أخرى من العالم عندما بدأت فوضى الفيروسات التاجية في وقت سابق من هذا العام. تتعامل شركات الطيران الرئيسية في المنطقة الآن مع نظيراتها الأمريكية والأوروبية ، مما يؤكد مدى السرعة التي قلبت بها الأزمة الصناعة.
وقال رينو بيانكي ، محلل طيران مستقل في نيويورك: “كان لدى المستثمرين بعض التوقع بأن المنطقة سوف تنجو”. “لسوء الحظ ، هذا لن يحدث. لا أحد يريد أن يطير في أي مكان “.
في حين أن الصناعة تتأرجح ، لا يتم إنشاء جميع شركات الطيران على قدم المساواة ، ويضع المستثمرون رهاناتهم على الشركات التي لديها فرصة أفضل للبقاء والتي قد تكون أول من تقع. تبدو شركة Copa Holdings SA من بنما وشركة Azul ومقرها ساو باولو في مواقع أفضل نسبيًا. يبدو المستثمرون أكثر قلقا بشأن شركة Avianca الكولومبية ، التي تجاوزت عائدات سنداتها 60 ٪ ، و Interjet المكسيكية ، التي أثارت القلق بين المؤجرين بعد أن أوقفت بعض طائراتها من طراز Airbus SE. تم تداول سندات جول 2025 دولار بسعر 37 سنتا للدولار يوم الخميس ، انخفاضا من 95 سنتا في بداية الشهر.
قال الرئيس التنفيذي لشركة أزول ، جون رودجيرسون ، في مقابلة: “نحن نفعل كل ما في وسعنا للحفاظ على السيولة ، لأن الأيام الصعبة لا تزال أمامنا”. “سيتعين على الحكومة التدخل للمساعدة في خطوط الائتمان حتى تتمكن الصناعة من المرور خلال الـ 90 يومًا القادمة. لدينا الكثير من التكاليف الثابتة التي يتعين علينا مواصلتها من أجل إعادة تشغيل الخدمات في 90 يومًا “.
خفضت وكالة موديز لخدمات المستثمرين يوم الثلاثاء التصنيف الائتماني على Latam و Azul ومقرهما سانتياغو بخطوة واحدة إلى B1 من Ba3 ، معتبرين أنهما مخاطر ائتمانية عالية. كما تم تخفيض Grupo Aeromexico SAB إلى أبعد من ذلك في منطقة غير المرغوب فيها ، في حين تم وضع تصنيف Gol قيد المراجعة لاحتمال قطعه.
“Most Risky”
وكتب المحللون في جي بي مورغان فرناندو عبد الله وجويلهيرم مينديس في تقرير “لا نستبعد إمكانية حدوث ضائقة مالية إذا استمر تصاعد وضع كوفيد 19”. “Avianca ستكون الشركة الأكثر خطورة بهذا المعنى ، بالنظر إلى نفوذها المرتفع.”
وقالت شركة النقل التي تتخذ من بوغوتا مقرا لها ، والتي أعادت هيكلة الاقتراض قبل شهور فقط وأطلقت استراتيجية تحول الأعمال ، إنها ستخفض الطاقة الإنتاجية بنسبة تصل إلى 40٪ وسط انهيار الطلب. لم يطمئن هذا المستثمرين ، الذين يستشهدون بنسب الديون العالية للشركة والاعتماد على السفر الدولي ، الذي يمثل حوالي 75 ٪ من عائدات الركاب.
حظر الرئيس الكولومبى إيفان دوكى يوم الخميس رحلات الركاب من الخارج لمدة 30 يوما على الأقل ابتداء من يوم الاثنين. انخفضت السندات ذات التصنيف غير المرغوب فيه لأفيانكا في عام 2023 إلى 30 سنتًا مقابل الدولار ، مما دفع العائدات عميقًا في المنطقة المتعثرة ، وفقًا للبيانات التي جمعتها بلومبرج.
كما عانت سندات شركة طيران المكسيك المستحقة في عام 2025 ، وانخفضت إلى حوالي 36 سنتًا ودفعت العائد إلى حوالي 35 ٪. تواجه الشركة ، التي تعتبر شركة Delta Air Lines Inc. كأكبر مساهم ، نحو 370 مليون دولار في الدفعات القادمة وأدرجت 480 مليون دولار نقدًا في متناول اليد في نهاية العام الماضي. وقد جمعت 400 مليون دولار في أسواق الديون الدولية في يناير ، وخفضت الإدارة الرحلات الدولية بنسبة 40٪ وجمدت بعض الاستثمارات.
وكتبت وكالة موديز في مذكرة أن الشركة “في وضع ضعيف بسبب انخفاض حاد في طلب الركاب” لأنها أقل ربحية من بعض أقرانها وتواجه منافسة من شركات الطيران الأمريكية.
قد تكون شركة الطيران الرائدة في بنما ، كوبا ، في أفضل وضع للتغلب على العاصفة – نسبيًا. تحمل الشركة ديونًا أقل من اللاعبين الرئيسيين الآخرين ولديها ضمانات لتحملها إذا احتاجت للاقتراض. وقالت كوبا إنها “تحتفظ بمركز مالي قوي مع رافعة مالية منخفضة وسيولة عالية”. ومع ذلك ، قررت خفض السعة بنسبة 80٪ في أبريل ولم تستبعد أي إيقاف مؤقت لجميع العمليات. انخفض مخزونها ما يقرب من 70 ٪ هذا العام.
وكتب محللو يو بي اس بقيادة روجيرو اروجو في تقرير “نحن نقدر أن كوبا هي شركة الطيران الوحيدة القادرة على الوصول إلى نهاية عام 2020 مع وجود أموال متبقية في سيناريوهات مغلقة بدون الحاجة إلى زيادة الديون الإضافية”.
وفقًا لمحلل Gimme Credit ، سيدريك ريماود ، فإن شركات الطيران الرئيسية في البرازيل أقل تعرضًا للسفر الدولي من نظيراتها ، حيث تتلقى Gol حوالي 13٪ من عائدات الركاب من الرحلات الدولية بينما تحصل Azul على ربعها تقريبًا. ومع ذلك ، فإن الاعتماد على السفر الداخلي يعرض شركات الطيران ، التي تكلفتها الرئيسية بالدولار ، لتقلبات العملة. انخفض البيزو البرازيلي والمكسيكي أكثر من 21 ٪ هذا العام ، وهو أكبر عدد في الأسواق الناشئة بعد الروبل الروسي ، وفقًا للبيانات التي جمعتها بلومبرج.
وبحسب وكالة موديز ، يتمتع كل من أزول وجول بسيولة “كافية” لتغطية الديون قصيرة الأجل. ومع ذلك ، وصلت السندات المرتبطة بالشركات إلى مستويات قياسية هذا الأسبوع وانهارت أسعار أسهمها. تراجعت سندات أزول 2024 دولار إلى 40 سنتًا للدولار يوم الخميس من أعلى من 99 سنتًا قبل أسبوعين فقط.
قطعت أكبر خطوط طيران في المنطقة ، لاتام ، 90 ٪ من الرحلات الدولية وخفضت السعة الداخلية بنسبة 40 ٪. وفقا لشركة موديز ، دخلت الشركة الركود مع الكثير من النقد ، حوالي 1.5 مليار دولار ، لتغطية ما يقرب من مليار دولار في فترات استحقاق قصيرة الأجل.
حتى متى؟
بالنسبة لشركات النقل في جميع أنحاء المنطقة ، فالسؤال هو إلى متى سيستمر الوضع. على الصعيد العالمي ، من المتوقع أن يفلس هذا الوباء معظم شركات الطيران بحلول نهاية مايو ما لم تتخذ الحكومات والصناعة خطوات منسقة لتجنب مثل هذا الموقف ، حذر مركز كابا للطيران للطيران هذا الأسبوع.
حتى الآن ، أظهر المسؤولون في أمريكا اللاتينية ، الذين يتعاملون بالفعل مع آثار الاقتصاد العالمي المزدحم ، شهية ضئيلة لإنقاذ شركات الطيران.
“من الصعب التكهن بمدة استمرار الإغلاق ومتى ستبلغ حالات الإصابة بفيروسات كورونا ذروتها في البرازيل وأمريكا اللاتينية. قال مارسيلو كافالهيرو ، الشريك المؤسس في سفاري كابيتال ، ومقره ساو باولو: “تستمر النفقات مع الموظفين والتأجير ، لكن شركات الطيران تخفض طاقتها”. “إنهم يفعلون كل ما في وسعهم ، لكن الوضع معقد للغاية”.
(يضيف تعليق الرئيس التنفيذي لشركة Azul في الفقرة السادسة ، حظر السفر إلى كولومبيا في الفقرة العاشرة).
bloomberg.com“data-responseid =” 56 “> لمزيد من المقالات مثل هذه ، يرجى زيارتنا على bloomberg.com
إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية. “data-reaidid =” 57 “>إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية.
© 2020 Bloomberg L.P.
المصدر : finance.yahoo.com
