نسخة معدلة من المكالمة الجماعية أو العرض التقديمي لأرباح نظم المعلومات الجغرافية 18-Mar-20 12:30 pm GMT

على مدى السنوات الـ 154 الماضية ، لعبت شركة جنرال ميلز دورًا حاسمًا في صنع الطعام لتلبية احتياجات عملائنا. وفي الأسابيع الأخيرة ، يمكنني أن أخبركم بأنني فخور بالطريقة التي أقمنا بها شراكة مع عملاء التجزئة لدينا لتلبية الطلب المتزايد على الطعام في المنزل.

نحن نتخذ خطوات لتسوية المنحنى والحد من التعرض للفيروس مع الاستمرار في تشغيل أعمالنا بأمان. لقد طلبنا من جميع موظفينا المشاركة في ممارسات التباعد الاجتماعي ، وقد طلبنا من يستطيعون العمل من المنزل حتى الأول من أبريل على الأقل. من أجل سلامة جميع المعنيين ، قمنا أيضًا بتقييد سفر رجال الأعمال والزوار في منشآتنا.

مع أخذ ذلك في الاعتبار ، تلخص Slide 5 كيف أثر COVID-19 على أعمالنا في الأسابيع الأخيرة وما نتوقع رؤيته في الأشهر القادمة. كما ذكرنا الشهر الماضي في CAGNY ، تم إغلاق ما يقرب من نصف متاجر Häagen-Daz في الصين الكبرى مؤقتًا. في المجموع ، شهدنا انخفاضًا بنسبة 90 ٪ في حركة المرور في المتاجر وانخفاضات كبيرة في منافذ الخدمات الغذائية الأخرى في الصين في فبراير ، مما أدى إلى انخفاض كبير في مبيعات Häagen-Dazs في آسيا لهذا الشهر. وكان هذا يمثل رياحاً معاكسة بمقدار 50 نقطة أساس لإجمالي نمو صافي المبيعات العضوي للشركة وما يقرب من 150 نقطة أساس معاكسة للأرباح التشغيلية المعدلة وتعديل الأرباح المخففة لكل سهم في الربع الثالث.

مع استمرار انتشار الفيروس ، نتوقع أن نشهد انخفاضًا في طلب المستهلكين على الطعام بعيدًا عن المنزل في المدى القريب ، مما يؤثر على كل من آسيا وأمريكا اللاتينية وقطاعات المتاجر والخدمات الغذائية. في آسيا ، في حين أن معظم متاجرنا مفتوحة الآن مرة أخرى ، فقد خفض العديد منها ساعات العمل ، ولا تزال حركة مرور المتاجر منخفضة بنسبة 60٪ تقريبًا خلال شهر مارس. في الوقت نفسه ، نتوقع أن نشهد طلبًا أكبر على المدى القريب للأغذية في المنزل يؤثر بشكل أساسي على قطاعات التجزئة في أمريكا الشمالية وأوروبا وأستراليا.

على الرغم من أنه لا يزال الوقت مبكرًا ، فقد شهدنا زيادة في طلبات العملاء وارتفاع مبيعات التجزئة في القنوات المقاسة بواسطة Nielsen منذ بداية شهر مارس. كانت نتائج مبيعات التجزئة الأمريكية للأسبوع المنتهي في 7 مارس مرتفعة بأرقام مزدوجة منخفضة ، بما في ذلك Pet ، ونتوقع أن تكون الوجبات الجاهزة للأسبوع المنتهي في 14 مارس أعلى كثيرًا عبر جميع القنوات.

بينما نفترض أن الطلب على المخزون قصير المدى سوف ينحسر في الأشهر القادمة ، نتوقع أن الطلب الكلي على الغذاء في المنزل سيظل مرتفعًا في الربع الرابع ، وسيحدث الجزء الأكبر من أي استرخاء في السنة المالية 21. هناك قدر كبير من عدم اليقين في هذا المكون من توقعاتنا ، وإذا رأينا تغييرًا جوهريًا في التوقعات ، فسوف نقدم تحديثًا قبل نهاية السنة المالية.

الأهم من ذلك ، أن سلسلة التوريد لدينا تعمل بشكل فعال في جميع أنحاء العالم. وقد تمكنا من خدمة الغالبية العظمى من طلبات العملاء حتى الآن. تفترض توقعاتنا أننا نواصل تشغيل سلسلة التوريد الخاصة بنا بأقل قدر من الانقطاع ، ولكن هذا يمكن أن يتغير إذا تفاقم وضع الفيروس ماديًا. بالنظر إلى هذا المستوى المرتفع من عدم اليقين بشأن COVID-19 ، فإن توجيهنا للسنة الكاملة ، الذي سيغطيه Kofi في بضع دقائق ، يعكس نطاقًا أوسع للمبيعات والأرباح وربحية السهم مما كنا نحمله عادةً مع بقاء ربع الربع فقط في العام.

مع وضع هذه الافتراضات في الاعتبار ، دعني أنتقل الآن إلى Kofi لمراجعة أدائنا المالي للربع الثالث والتوقعات المحدثة للسنة. كوفي؟

————————————————– ——————————

كوفي بروس ، شركة جنرال ميلز – CFO [4]

————————————————– ——————————

شكرا ، جيف ، وصباح الخير للجميع. تلخص الشريحة 7 نتائجنا المالية للربع الثالث. وكان صافي المبيعات ثابتًا حتى العام الماضي عند 4.2 مليار دولار. كما كان صافي المبيعات العضوية ثابتًا مع ربع آخر من النمو القوي في الحيوانات الأليفة ، قابله إلى حد كبير الانخفاضات في متاجر التجزئة في أمريكا الشمالية والمتاجر والخدمات الغذائية. كما هو متوقع ، كان الربح التشغيلي المعدل للعملات الثابتة أقل بنسبة 8٪ عن نتائج العام السابق ، مدفوعًا في المقام الأول بارتفاع نفقات SG&A ، بما في ذلك ارتفاع الاستثمار في الوسائط. بلغ إجمالي الأرباح المخففة المعدلة للربع الثالث 0.77 دولار أمريكي ، بانخفاض 6٪ بالعملة الثابتة ، مدفوعًا بانخفاض أرباح التشغيل المعدلة ، ويقابله جزئيًا انخفاض صافي مصروف الفائدة.

تلخص الشريحة 8 مكونات صافي نمو المبيعات في الربع. كان صافي المبيعات العضوية متماشياً مع العام الماضي ، مع مزيج إيجابي من الأسعار العضوية ، قابله إلى حد كبير انخفاض متواضع في حجم الجنيه العضوي. كانت العملات الأجنبية ثابتة في الربع.

ننتقل إلى نتائج القطاعات في الشريحة 9. أداء التجزئة لأمريكا الشمالية في الربع الثالث مقارنةً بأقوى ربع في الفترة من العام الماضي على الخطوط العلوية والسفلية. تضمنت النتائج صافي مبيعات العضوية للربع الثالث ، والتي انخفضت بنسبة 1٪ ، مدفوعة بشكل أساسي بالوجبات الأمريكية والخبز. في الأشهر التسعة الأولى من السنة المالية ، كان صافي المبيعات العضوية يتماشى مع مستويات العام الماضي ، والذي كان تحسنًا بمقدار نقطة واحدة عن نمو صافي المبيعات العضوي لعام 2019. لقد دفعنا تحسنًا متعاقبًا في صافي المبيعات في الوجبات الخفيفة الأمريكية واللبن الأمريكي في الربع الثالث ، في حين تراجعت نتائج الحبوب الأمريكية مقابل معدل النمو في النصف الأول ، كما توقعنا.

بالنظر إلى نتائجنا المالية للسنة المالية العشرين حتى الآن في السوق ، فقد نمت حصتنا في 6 من أفضل 10 فئات لدينا ، والتي تشكل ما يقرب من 85٪ من مبيعات التجزئة التي تم قياسها بواسطة Nielsen في الولايات المتحدة والربح التشغيلي لقطاع العملات في الربع الثالث انخفض بنسبة 9٪ ويرجع ذلك في المقام الأول إلى الزيادة الكبيرة في نفقات وسائل الإعلام بالإضافة إلى تحقيق نمو أرباح مزدوج الرقم في الربع الثالث من العام الماضي.

التحول إلى المتاجر الصغيرة والخدمات الغذائية على الشريحة 10. انخفض صافي المبيعات العضوية بنسبة 2٪ في الربع ، مدفوعًا بأنشطة Non-Focus 6 Flour and Mix. نما صافي المبيعات لمنصات Focus 6 بنسبة 2٪ ، بقيادة الحبوب والسلع المخبوزة المجمدة واللبن ، والتي واصلت المساهمات القوية من عرضنا الجديد من الحبوب المعادلة 2 أونصة في المدارس و Yoplait Yogurt. وانخفضت الأرباح التشغيلية للقطاع الثالث بنسبة 5٪ مدفوعة بارتفاع تكاليف المدخلات.

تلخص Slide 11 نتائجنا لأوروبا وأستراليا. وانخفض صافي المبيعات العضوية للربع الثالث بنسبة 1٪ ، مدفوعًا بالانخفاضات في الزبادي والآيس كريم ، قابله جزئيًا النمو في مطاعم الوجبات الخفيفة والأطعمة المكسيكية. فيما يتعلق بالأداء في السوق في الربع ، ارتفعت مبيعات التجزئة بأرقام مزدوجة لبار الوجبات الخفيفة وأرقام متوسطة مفردة للأغذية المكسيكية. انخفض الربح التشغيلي لقطاع الربع الثالث بنسبة 11٪ بالعملة الثابتة ، مدفوعًا بارتفاع تكاليف المدخلات ، قابله جزئيًا انخفاض نفقات SG&A. في آسيا وأمريكا اللاتينية ، تطابق صافي المبيعات العضوية للربع الثالث بشكل أساسي مع النتائج قبل عام. ارتفع صافي المبيعات في أمريكا اللاتينية بأرقام فردية منخفضة بالعملة الثابتة ، مدفوعًا باستمرار الأداء المحسن في البرازيل بعد بداية بطيئة لهذا العام. وانخفض صافي المبيعات في آسيا بأرقام فردية منخفضة بالعملة الثابتة في الربع.

كما ذكر جيف سابقًا ، كان لتفشي COVID-19 تأثير سلبي كبير على حركة السير على الأقدام في متاجر Häagen-Dazs ومنافذ Foodservice في آسيا. وأغلقت معظم متاجرنا مؤقتًا في الصين. ونتيجة لذلك ، كان انخفاض صافي مبيعات الآيس كريم في فبراير في آسيا 500 نقطة أساس على صافي نمو مبيعات القطاع في الربع الثالث. قابل هذا الاتجاه المعاكس جزئيًا نمو قوي في فطائر Wanchai Ferry في الصين ، مدفوعًا بزيادة استهلاك الطعام في المنزل في فبراير.

انخفض الربح التشغيلي لقطاع الربع الثالث في آسيا وأمريكا اللاتينية بنسبة 64٪ بالعملة الثابتة ، مدفوعًا بارتفاع نفقات SG&A وانخفاض صافي مبيعات آسيا آيس كريم ، قابله جزئيًا ارتفاع صافي المبيعات في أمريكا اللاتينية.

تم تلخيص نتائج قطاع الحيوانات الأليفة للربع الثالث في الشريحة 13. ويسعدني أن أقول إن لدينا ربعًا كبيرًا آخر من النمو حيث ارتفع صافي المبيعات بنسبة 11٪ ، مدفوعًا بالنمو القوي في الغذاء والدواء والكتلة والقنوات والسعر الإيجابي مزج. وقد قاد هذا الأداء الصافي للمبيعات نموًا مزدوجًا قويًا في أكبر خطين إنتاجيين لشركة Blue: تركيبة حماية الحياة و Wilderness.

بالنظر إلى الأداء في السوق ، كانت مبيعات التجزئة لجميع القنوات التي نقدمها حتى الآن منخفضة للغاية ، ونواصل اكتساب حصة في فئة أغذية الحيوانات الأليفة في الولايات المتحدة. في المحصلة النهائية ، نمت الأرباح التشغيلية للقطاع الثالث بنسبة 29٪ ، مدفوعة بارتفاع صافي المبيعات ، قابله جزئيا ارتفاع في نفقات وسائل الإعلام.

تلخص الشريحة 14 نتائج مشروعنا المشترك في الربع. سجلت Cereal Partners Worldwide أعلى نمو للربع السادس على التوالي ، مع ارتفاع صافي مبيعات العملات الثابتة بنسبة 1٪. كان هذا النمو على نطاق واسع بقيادة المملكة المتحدة والشرق الأوسط والمكسيك وتركيا. انخفض صافي مبيعات Häagen-Dazs Japan بنسبة 5٪ بالعملة الثابتة ، مدفوعًا بانخفاض الحجم ، قابله جزئيًا سعر / مزيج إيجابي. بلغ إجمالي أرباح الربع الثالث مجتمعة بعد الضرائب من المشاريع المشتركة 11 مليون دولار ، بانخفاض 8٪ عن العام الماضي مدفوعًا بالتدريج في استثمار العلامة التجارية في CPW وانخفاض الحجم في HDJ ، قابله جزئيًا سعر / مزيج إيجابي في كلا الشركتين.

التحول إلى إجمالي نتائج هامش الشركة على الشريحة 15. انخفض الهامش الإجمالي المعدل للربع الثالث بمقدار 30 نقطة أساس ، مدفوعًا بارتفاع تكاليف المدخلات ، قابله جزئيًا تحقيق صافي سعر إيجابي ومزيج. انخفض هامش الربح التشغيلي المعدل إلى 130 نقطة أساس في الربع ، مدفوعًا بارتفاع نفقات SG&A بما في ذلك زيادة كبيرة في الاستثمار في وسائل الإعلام.

تلخص الشريحة 16 بنود بيان الدخل الأخرى الجديرة بالاهتمام في الربع الثالث. زادت نفقات الشركات غير المخصصة ، باستثناء بعض البنود التي تؤثر على المقارنة ، 8 ملايين دولار في الربع. انخفض صافي مصروف الفائدة بمقدار 21 مليون دولار مدفوعًا بانخفاض متوسط ​​أرصدة الديون وانخفاض الأسعار. مع تقدمنا ​​الجيد في سداد الديون وأسعار الفائدة المواتية ، نتوقع الآن أن يبلغ صافي مصاريف الفوائد للعام بأكمله 470 مليون دولار تقريبًا. بلغ معدل الضريبة الفعلي المعدل للربع 21٪ مقارنة بـ 19.9٪ قبل عام ، مدفوعًا ببعض المزايا الضريبية المنفصلة في السنة المالية 2019 ، ويقابله جزئيًا التغييرات في مزيج أرباح الدولة في السنة المالية 20. وارتفع متوسط ​​الأسهم المخففة القائمة بنسبة 1٪ في الربع.

ننتقل الآن إلى نتائج السنة المالية حتى الآن على الشريحة 17. بلغ إجمالي المبيعات الصافية 12.6 مليار دولار ، بانخفاض 1٪ مقارنة بالعام الماضي ، مدفوعًا بتبادل العملات الأجنبية غير المواتي. تماشى صافي المبيعات العضوية حتى الآن مع العام الماضي بسعر / مزيج إيجابي ، قابله انخفاض في الحجم. ارتفع الربح التشغيلي المعدل بنسبة 2٪ بالعملة الثابتة ، مدفوعًا بالسعر / المزيج الإيجابي ، قابله جزئيًا ارتفاع نفقات SG & A بما في ذلك ارتفاع الاستثمار في وسائل الإعلام. ارتفعت الأرباح المخففة المعدلة للسهم حتى تاريخه ، والتي بلغت 2.51 دولارًا ، بنسبة 5٪ بالعملة الثابتة ، مدفوعة بارتفاع أرباح التشغيل المعدلة وانخفاض مصروفات الفوائد وارتفاع دخل المعاشات التقاعدية غير الخدمية ، قابلها جزئيًا ارتفاع صافي الأسهم القائمة.

تقدم الشريحة 18 ميزانيتنا العمومية حتى تاريخه وأبرز نقاط التدفق النقدي للسنة المالية 20. بلغ النقد من العمليات خلال 9 أشهر 2.2 مليار دولار ، بزيادة 7٪ عن العام السابق ، مدفوعًا في المقام الأول بارتفاع الأرباح. بلغ رصيدنا من رأس المال العامل الأساسي 342 مليون دولار ، بانخفاض 31 ٪ عن العام الماضي ، مدفوعًا بالتحسينات المستمرة في الحسابات المستحقة الدفع. وبلغت الاستثمارات الرأسمالية في السنة المالية حتى تاريخه 269 مليون دولار. بالنظر إلى توقيت الإنفاق من سنة إلى أخرى ، نتوقع الآن أن ينتهي الإنفاق الرأسمالي للعام بأكمله قليلاً أقل من 3٪ من صافي المبيعات. بلغ إجمالي التدفق النقدي المجاني لمدة 9 أشهر 1.9 مليار دولار ، بزيادة 14 ٪ عن العام الماضي. مكننا هذا الأداء القوي للتدفق النقدي الحر من دفع 895 مليون دولار من أرباح الأسهم وخفض الديون بمقدار 862 مليون دولار في الأشهر التسعة الأولى من عامنا المالي 20.

الآن دعونا ننتقل إلى توقعاتنا ، بما في ذلك توقعاتنا للربع الرابع ، والتي تم تلخيصها في الشريحة 19. نتوقع أن يرتفع نمو صافي المبيعات العضوية للربع الرابع بشكل ملحوظ ، مدفوعًا بالأداء المحسن في متاجر التجزئة في أمريكا الشمالية بالإضافة إلى شهر إضافي من النتائج في Pet بينما نوائم هذا العمل مع نهاية السنة المالية. أفاد صافي المبيعات في الربع الرابع من الأسبوع 53 في مايو. سيؤدي هذا النمو الصافي المتسارع في المبيعات إلى زيادة قوية في إجمالي ربح الدولار في الربع ، والذي سيقابله جزئيًا زيادة كبيرة في استثمارات النمو في بناء العلامة التجارية وقدراتها. وكما أشار جيف ، فيما يتعلق بتأثير COVID-19 ، فسوف نظل رشيقين مع تطور الطلب على الطعام في المنزل مقابل الطعام خارج المنزل في أسواقنا. تفترض توقعاتنا أننا نواصل تنفيذ سلسلة التوريد القوية حتى نهاية العام دون انقطاع كبير.

وباعتبار ذلك كخلفية ، تم توضيح إرشاداتنا المالية المحدثة لعام 2020 في الشريحة 20. وما زلنا نتوقع زيادة صافي المبيعات العضوية بنسبة 1٪ إلى 2٪. من المتوقع أن يؤدي الجمع بين ترجمة العملات ، وتأثير عمليات التصفية التي تم تنفيذها في السنة المالية 19 ، والمساهمات من الأسبوع الثالث والخمسين في السنة المالية 20 ، إلى زيادة صافي المبيعات المبلغ عنها بنسبة 1٪ تقريبًا. من المتوقع الآن أن تزداد الأرباح التشغيلية المعدلة للعملة الثابتة بنسبة 4٪ إلى 6٪ ، وهو ما يزيد عن النطاق السابق الذي يتراوح بين 2٪ و 4٪. تشمل الدوافع الأساسية لتوقعاتنا المتزايدة للأرباح زيادة مدخرات إنتاجية إدارة الهامش الكلي ، وتخفيض متواضع في توقعات تضخم تكلفة المدخلات ، واستمرار السيطرة الصارمة على النفقات الإدارية.

من المتوقع الآن أن ترتفع العائد المخفف المعدل لكل عملة بنسبة 6٪ إلى 8٪ من القاعدة 3.22 دولار المكتسبة في السنة المالية 19 ، وهو ما يزيد عن النطاق السابق الذي يتراوح بين 3٪ و 5٪. المحركات الأساسية لتوجيه EPS المتزايد لدينا هي زيادة التوقعات لأرباح التشغيل المعدلة وتوقع انخفاض تكلفة الفائدة التي ذكرتها سابقًا. ما زلنا نقدر أن العملة الأجنبية ستكون غير جوهرية للأرباح التشغيلية المعدلة وربحية السهم المخففة المعدلة. ما زلنا نتوقع تحويل 105٪ على الأقل من الأرباح المعدلة بعد الضرائب إلى تدفق نقدي مجاني. وسنحافظ على تركيزنا المنضبط على النقد لتحقيق نسبة الرافعة المالية المستهدفة في نهاية العام وهي صافي الدين 3.5x إلى EBITDA المعدل.

مع ذلك ، سأعيده إلى جيف لتغطية تقدمنا ​​مقابل أولوياتنا المالية 20.

————————————————– ——————————

جيفري ل. هارمينغ ، جنرال ميلز – رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي [5]

————————————————– ——————————

شكرا كوفي. في الشريحة 21 ، يمكنك أن ترى أولوياتنا الرئيسية الثلاثة للسنة المالية 2020. وبينما أفكر في النتائج للأشهر التسعة الأولى من العام ، يسعدني أن أكون قادرًا على القول بأن لدينا خط رؤية جيد لتقديمه على الإطلاق 3. أولاً ، نحن في طريقنا لتحقيق نمو سريع في المبيعات العضوية مقارنة بنتائجنا المالية لعام 2019. نتوقع تحسين النمو العضوي في تجارة التجزئة في أمريكا الشمالية بنقطة كاملة مقارنة بالعام الماضي وتقديم نمو عضوي مزدوج الرقم في قطاع الحيوانات الأليفة. بعد أن بدأنا بداية بطيئة في الربع الأول من شرائحنا الثلاثة المتبقية ، تحسنت اتجاهاتنا الرئيسية في الربعين الأخيرين ، وواصلنا العمل من أجل إعادة تلك الشركات إلى النمو.

ثانيًا ، نتوقع تقديم عام إيجابي على هوامش مع نتائج جيدة على إنتاجية HMM والسعر / المزيج الإيجابي من جهودنا لإدارة الإيرادات الاستراتيجية ، مما يسمح لنا بزيادة الاستثمارات الموجهة نحو النمو بشكل كبير في بناء العلامة التجارية وفي القدرات.

وثالثًا ، كما ذكر كوفي للتو ، نحن في طريقنا لتحقيق هدف تخفيض الرافعة المالية لعام 2020.

مع وضع هذه الأولويات في الاعتبار ، سأشارك بعض الأمثلة على أدائنا السنوي حتى الآن ، مع تسليط الضوء على ما يعمل بشكل جيد وأين نعمل على التحسين. سأبدأ ببيع التجزئة في أمريكا الشمالية ، مع التركيز على الحبوب واللبن والوجبات الخفيفة.

أنا سعيد جدًا بأدائنا في الحبوب الأمريكية حتى الآن. بعد عامين من النمو المتواضع لمبيعات التجزئة في السنة المالية 2018 و 18 المالية ، تسارعت نتائجنا إلى نمو بنسبة 1٪ في الأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 20. لقد عززنا مكانتنا الرائدة في الأسهم في الولايات المتحدة من خلال بناء علامة تجارية رائعة وتنفيذ قوي ضد الأساسيات. على سبيل المثال ، لقد استثمرنا وراء الأفكار الاستهلاكية المقنعة مثل حملة Cheerios لصحة القلب ، والتي أدت إلى نمو مبيعات التجزئة بنسبة 4٪ حتى الآن على امتياز Cheerios.

كما ارتفعت مبيعات التجزئة لامتياز Cinnamon Toast Crunch بنسبة 4 ٪ حتى الآن هذا العام ، مدفوعة بدعم إعلامي قوي في جوهرها بالإضافة إلى استمرار نجاح الابتكارات الحديثة مثل Cheerios و Chocolate Toast Crunch. ولا يزال ابتكارنا يضيف إلى نمونا مع Blueberry Cheerios ، وهو نوع جديد من الشوفان والعسل من Cheerios Oat Crunch ، و Peanut Butter Chex ، مما يمثل أكبر 3 منتجات جديدة في الفئة في الربع الثالث.

الآن دعونا ننتقل إلى US Yogurt on Slide 23. استراتيجيتنا لإعادة الزبادي إلى مراكز النمو على الاستمرار في تنمية خطوط منتجاتنا الأساسية من خلال بناء العلامة التجارية وأخبار المنتجات ، بينما في الوقت نفسه الابتكار في مساحات سريعة النمو والتي ستصبح كبيرة قريبًا بما يكفي لتعويض الانخفاضات التي نراها في البيع بالتجزئة في ذيلنا. في حين أن نتائجنا السنوية حتى الآن متخلفة بشكل طفيف عن اتجاهاتنا المالية لعام 2019 ، مدفوعة بخسائر أكبر في توزيع الذيل ومراحل الدعم على Oui من خلال خط إنتاج Yoplait ، إلا أننا نشجعنا بالأداء الأحدث. نحن نواصل دفع النمو في جوهرنا ، مع ارتفاع مبيعات التجزئة حتى الآن بنسبة 2٪ في Original Style Yogurt و 6٪ لـ Go-Gurt. لقد شهدنا تحسنًا تتابعيًا في اتجاهات التوزيع في الشهرين الماضيين ، مع الاستمرار في نمو المنعطفات لكل نقطة توزيع في هذه السنة المالية.

لقد بدأ ابتكارنا في النصف الثاني بداية جيدة. في حين أنه لا يزال الوقت مبكرًا ، فإن خط Starburst المحدود الإصدار الخاص بنا من Original Style Yoplait وعرضنا الجديد الخالي من منتجات الألبان القائم على جوز الهند من Oui by Yoplait هما أكبر إطلاقين في هذه الفئة منذ يناير. ونعمل على زيادة دعم بناء علامتنا التجارية في صميم عملنا ، بما في ذلك Oui من Yoplait التي شهدت تحسنًا في مبيعات التجزئة في الربع الثالث من وراء خطة أقوى لدعم المستهلك.

بالنسبة إلى الوجبات الخفيفة الأمريكية على الشريحة 24 ، دفعنا تحسين مبيعات التجزئة خلال الأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 20 ، ونتوقع المزيد من التحسين في الربع الرابع بعد الابتكار والتجديد ودعم بناء العلامة التجارية وتحسين التوزيع. لقد استفاد أداء Nature Valley من ابتكارنا الناجح في Wafer Bar ، والذي يعد أكبر إطلاق في فئة Snack Bar هذا العام ، بالإضافة إلى التنفيذ التجاري المحسن. على Fiber One ، جعلت منتجاتنا المبتكرة وحملتنا التسويقية المحدثة العلامة التجارية أكثر ملاءمة لمديري الوزن الحديثين. بدأت هاتان العلامتان التجاريتان أيضًا في تحقيق خسائر توزيع كبيرة من العام الماضي ، الأمر الذي من شأنه تحسين اتجاهات مبيعات التجزئة. وتستمر الحانات الرائعة التي تضم العلامات التجارية المفضلة للأسرة مثل Cinnamon Toast Crunch و Lucky Charms و Golden Grahams في التمتع بنمو كبير مع مبيعات التجزئة السنوية حتى الآن بنسبة تزيد عن 100٪.

على Fruit Snacks ، حققنا نموًا بنسبة 5٪ في مبيعات التجزئة وعززنا مكانتنا الرائدة في السوق في الأشهر التسعة الأولى من العام وراء الأداء الممتاز في Gushers و Disney Equity Fruit Snacks. مع الاستفادة من اتجاهات التوزيع الأفضل والمساهمات من ابتكار Nature Valley وتجديد Fiber One وزيادة الاستثمار في بناء العلامة التجارية وراء القضبان و Fruit Snacks ، فإننا لا نزال على الطريق الصحيح لتحسين أداء الوجبات الخفيفة الأمريكية في السنة المالية 20.

بشكل عام ، نحن نحقق تقدمًا في متاجر التجزئة في أمريكا الشمالية خلال الأشهر التسعة الأولى من العام. صافي نتائج المبيعات العضوية حتى الآن أفضل من العام الماضي ، ونحن نتنافس بشكل فعال ، ونمتلك حصة أو ننمو في 6 من أفضل 10 فئات لدينا ، ونعزز الاستثمار وراء علاماتنا التجارية لبناء الزخم بينما ننهي السنة المالية 20 ونتجه إلى المالية 21.

بالانتقال إلى شريحة الحيوانات الأليفة في الشريحة 25 ، نواصل تحقيق أداء مبيعات التجزئة مزدوج الرقم على جميع القنوات في Blue خلال 3 أرباع. من وجهة نظر القناة ، ارتفعت مبيعات التجزئة حتى الآن بشكل ملحوظ في الغذاء والدواء والكتلة ، حيث استفدنا من توسعنا للعملاء الجدد وإطلاق Wilderness في الغذاء والدواء والكتلة في الربع الرابع من العام الماضي. والأهم من ذلك ، ارتفعت مبيعات التجزئة للأغذية والأدوية والعملاء الذين حملوا الأزرق لأكثر من 18 شهرًا بنسبة 31٪ في الربع الثالث.

كما هو متوقع ، انخفضت مبيعات التجزئة حتى الآن في Pet Specialty مقارنة بالعام الماضي. نواصل دعم القناة من خلال البرامج الفريدة والابتكار. وكما شاركنا في CAGNY الشهر الماضي ، فإننا نطلق خطين جديدين في متاجر تجزئة الحيوانات الأليفة المختارة في النصف الثاني ، بما في ذلك Baby Blue ، الذي يقدم حلولًا لأولياء الحيوانات الأليفة الجدد والأصغر سنًا في الوقت الذي يكونون فيه أكثر تفاعلًا ، و True حلول ، مجموعة من تركيبة أغذية الحيوانات الأليفة لعلاج الأمراض الشائعة للحيوانات الأليفة. وتواصل Blue Buffalo دفع نمو مبيعات التجزئة القوي حتى الآن في قناة التجارة الإلكترونية سريعة التطور.

بالنظر إلى الربع الرابع ، هناك عاملين سيكون لهما تأثير مادي على نتائج قطاع الحيوانات الأليفة لدينا هذا العام. أولاً ، سنحقق توسعًا في التوزيع في العام الماضي وسنبدأ Wilderness في الغذاء والدواء والكتلة ، الأمر الذي أدى إلى نمو شكلي كبير وسعر / مزيج إيجابي في الربع الرابع من العام الماضي. ثانيًا ، كما ذكر كوفي ، فإننا نبلغ عن شهر إضافي من النتائج في قطاع الحيوانات الأليفة في الربع الرابع من هذا العام حيث نقوم بمحاذاة هذا القطاع مع جنرال ميلز نهاية مايو. للسنة الكاملة ، ما زلنا على المسار الصحيح لتحقيق نمو بنسبة 8٪ إلى 10٪ لشريحة الحيوانات الأليفة ، باستثناء ميزة اختلافات التقويم في السنة المالية 20. نحن متحمسون بشأن آفاق النمو المقبلة ونستمر في الحفاظ على الثقة في الفرص الطويلة الأجل لـ Blue Buffalo.

بشكل عام ، لقد شجعنا أداءنا في متاجر التجزئة والحيوانات الأليفة في أمريكا الشمالية هذا العام. بالنسبة لقطاعاتنا الثلاثة الأخرى ، كانت بداية العام بطيئة ، وبينما قمنا بتحسين مبيعات العضوية منذ الربع الأول ، من الواضح أن هناك المزيد من العمل الذي يتعين القيام به لإعادة هذه الشركات إلى النمو. بينما نتطلع إلى المستقبل ، سنظل رشيقين عبر جميع القطاعات أثناء تنقلنا في أنماط طلب المستهلكين المتغيرة والطعام في المنزل مقابل الطعام خارج المنزل مدفوعًا بفيروس COVID-19.

بالإضافة إلى ذلك ، بالنسبة إلى المتاجر الصغيرة وخدمات الطعام ، نحن نركز على مواصلة دفع النمو في منصات Focus 6 مع تحسين أدائنا في Flour and Mix. في أوروبا وأستراليا ، نتوقع استعادة بعض التوزيع المفقود على Häagen-Dazs في فرنسا في الربع الرابع. وفي الوقت نفسه ، نتوقع بعض الرياح المعاكسة قصيرة المدى في المملكة المتحدة مدفوعة بانخفاض التوزيع وانخفاض مستويات تسويق الجودة.

أولوياتنا لهذا القطاع هي الاستمرار في الاستثمار خلف منصاتنا المتسارعة ، بما في ذلك Snack Bars و Old El Paso و Häagen-Dazs ، بينما نعمل على استقرار الزبادي من خلال التركيز على خطوطنا الأساسية ، بما في ذلك Petits Filous و Yop و Perle de Lait.

في آسيا وأمريكا اللاتينية ، سنستمر في دفع النمو على منصاتنا المتسارعة ، بما في ذلك Häagen-Dazs Ice Cream و Nature Valley Snacks ، بينما نستثمر وراء العلامات التجارية الإقليمية المهمة مثل Wanchai Ferry في الصين و Yoki و Kitano في البرازيل.

سأختتم ملاحظاتنا هذا الصباح بتلخيص الرسائل الرئيسية اليوم. أولاً ، والأهم من ذلك ، يبقى تركيزنا الأول على صحة وسلامة موظفينا وكذلك خدمة عملائنا كما نديرها من خلال الوضع سريع التطور مع COVID-19. ثانيًا ، نحن ننفذ بشكل جيد للغاية ، ونحن على الطريق الصحيح لتقديم أولوياتنا المالية 20 في ما يثبت أنه بيئة ديناميكية للغاية. ثالثًا ، كانت نتائج الربع الثالث متوافقة بشكل عام مع توقعاتنا باستثناء تأثير فيروس COVID-19 في آسيا. وأخيرًا ، نرفع توجيهاتنا بشأن الربح وربحية السهم.

مع ذلك ، دعنا نفتح الميكروفون للأسئلة. المشغل ، هل يمكنك أن تبدأنا من فضلك؟

================================================== ==============================

أسئلة وأجوبة

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [1]

————————————————– ——————————

(تعليمات المشغل)

يأتي سؤالنا الأول من خط أندرو لازار مع باركليز.

————————————————– ——————————

أندرو لازار ، بنك باركليز بي إل سي ، قسم الأبحاث – MD وكبير محللي الأبحاث [2]

————————————————– ——————————

أعتقد أن السؤال المثير للاهتمام هو ما إذا كانت بعض التجارب غير المتوقعة التي يحصل عليها الجنرال ميلز وآخرون نتيجة لنوع الوضع الحالي. ربما يمكن الحفاظ على جزء ما على المدى الطويل حيث يضيف المستهلكون بعض العناصر ربما إلى سلة التسوق المستمرة التي لم يكونوا ليقوموا بها بخلاف ذلك لأنهم يرون بعض التحسينات التي أجرتها علامات تجارية معينة لتحسين جودة المنتج ونوع من الصلة خلال الماضي عدة سنوات. أعلم أنه من الصعب الإجابة بوضوح الآن. ولكن ربما يمكنك مشاركة بعض أفكارك حول هذا ، وربما سياق صغير أو القليل مما قد تقوله رؤى المستهلك حول بعض التحسينات أو المجالات التي قامت بها الشركة؟ ما رأيك في بعض تلك التحسينات من حيث أشياء مثل تجربة المنتج ومعدلات التكرار حيث قمت بإجراء تغييرات كبيرة في الملاءمة وأشياء من هذا القبيل؟ أقدر أنها ديناميكية وبعض من هذا ، سيتعين علينا أن نرى. ولكن ربما تكون بعض أفكارك حول ذلك مفيدة حقًا.

————————————————– ——————————

جيفري ل. هارمينغ ، جنرال ميلز – رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي [3]

————————————————– ——————————

نعم ، أندرو ، هذا أمر مدروس حقًا – هذا جيف. إنه سؤال مدروس حقًا. اسمحوا لي أن أقدم لكم بضع رؤى من الصين ومن ثم سأمررها إلى جون نودي ربما أقدم لكم بعض الأفكار من أمريكا الشمالية للبيع بالتجزئة. وفي الصين ، كما قلنا ، تراجعت أعمال متاجرنا خلال الشهر الماضي. ولكن من المثير للاهتمام أن أعمال الزلابية المجمدة كانت مكونة من رقمين ، وخاصة مع التسليم في المنزل. ومن الواضح جدًا أننا قمنا بزيادة تغلغل المنازل في الصين ، وأن هذا الطلب لا يزال قويًا ، حتى مع انفتاح أعمال متجرنا وعودة الصين إلى العمل. ولذا لست متأكدًا من الدروس التي تعلمناها في الصين في كل مكان. ولكن على الأقل ما نراه في الصين هو أن تغلغل أسرتنا على فطائر Wanchai Ferry قد ازداد ، وهناك نمو قوي بعد حقيقة أن الناس بدأوا في العودة إلى العمل. لقد قمنا بالكثير من العمل في الولايات المتحدة على بعض خطوط منتجاتنا ، ولا سيما الوجبات الخفيفة ، لكنني سأترك جون نودي يعلق على ذلك.

————————————————– ——————————

جوناثون ج. نودي ، شركة جنرال ميلز ، رئيس مجموعة متاجر أمريكا الشمالية للبيع بالتجزئة [4]

————————————————– ——————————

نعم. أندرو ، أعتقد أن أول شيء الآن ، من الواضح ، أنه وضع مرن حقًا. لذا يُنفق الجزء الأكبر من وقتنا على العمل مع شركاء التجزئة وخدمة الأعمال. ومع ذلك ، كما ذكر جيف ، عملنا بجد على مدار السنوات القليلة الماضية لتجديد معظم خطوط منتجاتنا. إذا كنت تفكر في المخبوزات المبردة ، فقد لمسنا الجزء الأكبر من هذا العمل الكبير والمهم والمربح بالنسبة لنا. كما تم تجديد الحبوب. لذلك نعتقد أنها فرصة ربما عندما يعود المستهلكون ويجربون منتجاتنا مرة أخرى بعد عدة سنوات لرؤية المنتجات والتحسينات التي قمنا بها ونأمل في نهاية المطاف أن تدفع الاختراق على المدى الطويل.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [5]

————————————————– ——————————

يأتي سؤالنا التالي من خط كين جولدمان مع شركة JPMorgan & Company.

————————————————– ——————————

كينيث ب. جولدمان ، جيه بي مورجان تشيس وشركاه ، قسم الأبحاث – محلل أول [6]

————————————————– ——————————

اثنان مني. أولاً ، مجرد التساؤل عما إذا كان بإمكانك أن تشرح قليلاً ما شاهدته في الأسبوع الماضي أو الأسبوعين الماضيين في عملك في المتاجر الصغيرة. أعلم أنه من الصعب معرفة ذلك ؛ أنت لا تحدد توقيت شحناتك بالوجبات السريعة بالضبط. ولكن من الواضح أن أي لون سيكون مفيدًا ، نظرًا لأن المستهلكين على الطريق أقل قليلاً.

والسؤال الثاني ، لقد تحدثت كثيرًا عن زيادة التسويق ، وأنا أقدر تمامًا فوائد ذلك على المدى الطويل. هل يمكنك أن تخبرنا قليلاً ربما عن كيفية سير هذه المحادثة داخليًا عندما تزيد الطلب بشكل طبيعي بالفعل؟ سواء كنت تفكر في الانسحاب على الإطلاق من بعض هذا التسويق وربما ترك بعض هذا التدفق النقدي إما ينخفض ​​إلى المحصلة النهائية أو يعاد استثماره في CapEx أو بطرق أخرى ، فقط محاولة التفكير في كيفية تحقيق التوازن بين هذه العوامل؟

——————————————————————————–

Jeffrey L. Harmening, General Mills, Inc. – Chairman & CEO [7]

——————————————————————————–

So Ken, and as we look at channels, I mean, clearly the situation is evolving quickly. And I’ll give you what insights we have, which may not be sufficient. But look, as we look at March so far, we haven’t seen a big falloff in our Convenience & Foodservice business through today. But clearly the situation continues to evolve. And you, like us, see schools closing, and that’s a big piece of our business. And we also see the restaurant traffic is down. And what we’re seeing is those 2 things there is some offset by what we see in convenience stores, where the traffic is strong, and unfortunately certainly with health care. And so we would expect in the fourth quarter that our C&F business would be down for all of those factors. But look, the situation continues to evolve in ways that you would probably anticipate.

In terms of how we think of marketing for the fourth quarter, that’s a good question. I mean the first thing I would say is that as we look around the world, we have made sure that whatever marketing we have, that the messaging is appropriate. It’s a unique time. And we need to make sure whether we’re doing — we’re talking about our brands on social media or we’re doing it through broad scale like TV, first of all our messages has to be appropriate for the time. And I can tell you we’ve done that worldwide and we feel like it is. Second is that [highly appropriate for] that message I think includes not talking about stocking up and that kind of thing. We see consumers doing that already. Having said that, for us brand building is a long-term investment. It’s not only what we do this quarter. So we’ll continue to build our brands in appropriate ways, because the impact is not only for now but it’s 3 months from now and 6 months from now. In addition, and this is only one man’s opinion with very little data to back it up, but I think it also can convey a sense of normalcy for people as their lives are anything but normal in many parts of the world. And so for us, we think if we have a responsibility to do that, whether it’s delivering our products or whether it’s advertising Cinnamon Toast Crunch.

——————————————————————————–

Kenneth B. Goldman, JP Morgan Chase & Co, Research Division – Senior Analyst [8]

——————————————————————————–

One man’s opinion with little data to back it up, that’s what I do for a living. Please stay safe.

——————————————————————————–

Jeffrey L. Harmening, General Mills, Inc. – Chairman & CEO [9]

——————————————————————————–

Same to you.

——————————————————————————–

Kofi A. Bruce, General Mills, Inc. – CFO [10]

——————————————————————————–

Same to you.

——————————————————————————–

Operator [11]

——————————————————————————–

Our next question comes from the line of Robert Moskow with Crédit Suisse.

——————————————————————————–

Robert Bain Moskow, Crédit Suisse AG, Research Division – Research Analyst [12]

——————————————————————————–

I’m trying to think through some really worst-case scenarios from a supply chain perspective, like a 2-week period where people just are locked up in their houses, can’t go to manufacturing facilities or distribution centers. Have you and John Church kind of thought through those scenarios? And if that happens, is there a possibility of like federal government assistance, anything to keep the food supply chain moving?

——————————————————————————–

Jeffrey L. Harmening, General Mills, Inc. – Chairman & CEO [13]

——————————————————————————–

So we — so Rob, it’s a good question. And certainly keeping the supply chain moving is at the top of our mind. And so I think it’s an insightful question. As we think about it, the first couple of things I would say is, look, up until this point the supply chain has been working remarkably well. Our service levels are well over 90%. And I will tell you, our retail partners have been very grateful for the work that we and others have done. And so certainly up until this point in time the supply chains have been working very well. Despite maybe even you should see pictures of store shelves being empty, I can tell you that food continues to flow, we continue to make it, our retailers continue to stock as quickly as they can. And that all is actually working pretty well. As we look ahead, one of the things — we need to do a couple things. One is that we need to make sure our employees remain safe. And the second is that we need to maintain the delivery of products. We need to do both. We can’t really do one or the other. We have to do both.

In terms of employee safety, I would say that while people are at work, we already follow very strict food safety guidelines and employee safety guidelines at our plants, hand washing and things like that, and the guidelines set forth by the FDA and the USDA. One of the things that we’re doing incrementally is we have adjusted our leave policy to make sure that people who are sick can stay home and get paid and stay at home because we certainly don’t want sick people coming into our manufacturing plants or our offices. And as I said, we’ve put some policies in place to help them out. We’ve also worked through a number of contingencies. But to date, I think it’s also important to note that the FDA and a note they put out yesterday reiterated the statement that there’s currently no evidence of food or food packaging being associated with transmission of COVID-19. And so we anticipate continuing production through most of our — the course of our normal actions. The only thing we’ve done differently at some of our sites is that we have encouraged social distancing. So instead of having everybody gather in the lunchroom over time, we’re encouraging people to do it at different times. And instead of having breaks all at one time, doing breaks at different times. So we’ve been responsible in that way.

——————————————————————————–

Operator [14]

——————————————————————————–

Our next question comes from the line of David Driscoll with DD Research.

——————————————————————————–

David Driscoll;DD Research;Founder, [15]

——————————————————————————–

Wanted to ask a little bit about the sales guidance. Kofi, can you talk a little bit about why the sales guidance is not actually raised? In your prepared comments, it sounded like the fourth quarter is going to be really good. But when I look at your total consolidated guidance for organic revenue for the year, there’s no real change right there. So can we start there?

——————————————————————————–

Kofi A. Bruce, General Mills, Inc. – CFO [16]

——————————————————————————–

Yes, absolutely, David. So just as context, the low end of our guidance would assume that the impact of COVID on the balance of the year is effectively net neutral. And it’s important to maybe set as a frame of reference where we were at Q2, which is effectively our NAR business on to slightly ahead of expectations. Our Pet business on to slightly on expectations. And then we got behind on the other businesses. And although we’re making progress on C&F, EU/AU and ASLA, clearly the expectation would have driven sort of an aggregate us to the lower end of the range as a start point on the top line. So I think where our midpoint then gets us is effectively the at-home channels in NAR and EU/AU, would partially offset the drag from ASLA and their expected traffic pressure in our away-from-home business on C&F. And then obviously at the high end, we would expect the trends we’re seeing in March that are reflected in the midpoint of our range to stick through the balance of the year.

——————————————————————————–

David Driscoll;DD Research;Founder, [17]

——————————————————————————–

That’s super helpful. And then just 2 quick follow-ups. On Ken’s question, I like the question about what you do on your brand building. But specifically for me, the twist is your promotional activity. Given that there’s so many out-of-stocks and there’s these runs on the grocery stores, would it be almost a requirement that you dial down promotional activity? I think Ken was focused on advertising, but I want to look at the promotions because why would you want to encourage even more product movement if you put big discounts on cereal per se? So wouldn’t it be logical to reduce promotional activity because you know the product is going to move in the fourth quarter? And then just one quick question on Pet. Is there any concern here that lower economic activity negatively impacts premium Pet sales?

——————————————————————————–

Jonathon J. Nudi, General Mills, Inc. – Group President of North America Retail [18]

——————————————————————————–

David, this is Jon. I’ll take the first question. In terms of promotional activity, what I would say is we’re in very close communication with all of our retail partners. And again it’s a very dynamic time. So a lot of those discussions right now are about servicing the business and really the day-to-day. At the same time, we are talking about promotional calendars, and I think each retailer is starting to think that through both short-term and long term. At some of our retail customers, we have pulled back merchandising in April jointly, and others we’re just beginning that conversation. So again ultimately it’s a partnership. We’re working hand-in-hand. The communication with retailers right now is the best I’ve ever seen it in terms of partnership. We’re all trying to do the same thing, and it’s feed our consumers. So that will be a conversation, I think, that will continue. And again we’re starting to pull back a bit in April. I think that conversation, again, will continue as we move forward.

——————————————————————————–

Jeffrey L. Harmening, General Mills, Inc. – Chairman & CEO [19]

——————————————————————————–

And then with regard to Pet, David. Look, during the last recession, we didn’t see a pullback on Pet food. And as we look at Blue Buffalo, when we bought it, one of the things we liked about it was that demand for pet food seems to be pretty inelastic. And what we’ve seen so far in the fourth quarter is not to the same degree as what we’ve seen in North America Retail. But people love their pets and they want to make sure they take care of their pets. And so we feel like our retail takeaway for Pet in the fourth quarter is going to be robust. Now remember we have comps to go against. We built a lot of inventory due to a launch last year and the 53rd — an extra month. So there’s a lot going on. But I would say demand for pet food, we continue to see very strong. And to the extent that the U.S. has some economic hardships as a result of this virus, we would anticipate the Pet food category would still be a robust category.

——————————————————————————–

Operator [20]

——————————————————————————–

Our next question comes from the line of Alexia Howard with Bernstein Company.

——————————————————————————–

Alexia Jane Burland Howard, Sanford C. Bernstein & Co., LLC., Research Division – Senior Analyst [21]

——————————————————————————–

So can I ask about — it may be too early to tell, but are you seeing any sort of channel shift into the e-commerce channel as a result of COVID-19? And if you’re not seeing that yet, you’re anticipating that, that could happen, and how are you gearing up to that?

——————————————————————————–

Jeffrey L. Harmening, General Mills, Inc. – Chairman & CEO [22]

——————————————————————————–

So again, what we saw in — I’m assuming you’re talking about the U.S., but I’ll actually start with China. What we did see in China was a pretty significant shift to the e-commerce channel. And we were well prepared for that. And we serviced our customers both in-store and online, but we did see, as you can well imagine, an increase in the e-commerce channel. And I’ll let Jon Nudi talk about what we’ve seen and what we expect in the U.S.

——————————————————————————–

Jonathon J. Nudi, General Mills, Inc. – Group President of North America Retail [23]

——————————————————————————–

نعم. So I would say, Alexia, we’ve seen broad-based demand across all channels. Certainly, e-commerce is spiking. Big-picture, it’s still a relatively small channel in the U.S. So even though we’re seeing more demand there, it’s something we can clearly service, and we’re working with those customers to make sure they have the product that they need. But again, as this thing has progressed over the last couple of weeks, I think you saw certain channels strengthen first. And as of the last week or so, I’d say we see broad-based demand across all channels in the U.S.

——————————————————————————–

Alexia Jane Burland Howard, Sanford C. Bernstein & Co., LLC., Research Division – Senior Analyst [24]

——————————————————————————–

حسنا. And then as a quick follow-up. Are you able to quantify how much your marketing spending was up this time around? And what you anticipate for the fourth quarter?

——————————————————————————–

Kofi A. Bruce, General Mills, Inc. – CFO [25]

——————————————————————————–

Sure, Alexia. This is Kofi. So in the third quarter, we were up in the high teens percent and in line with what we sort of telegraphed at the end of our Q2 earnings release. I would expect our fourth quarter will look similar to slightly up in relation to the third quarter.

——————————————————————————–

Operator [26]

——————————————————————————–

Our next question comes from the line of David Palmer with Evercore ISI.

——————————————————————————–

David Sterling Palmer, Evercore ISI Institutional Equities, Research Division – Senior MD & Fundamental Research Analyst [27]

——————————————————————————–

I think you mentioned that orders and perhaps the [scanner data] will show something many times greater than the first week of March in terms of takeaway. The question I would have first is one of leverage on sales. What sort of rules of thumb would you have for us in terms of the cash flow and earnings contribution from these big increments of sales growth, 5, 10 points? We can think of great flow-through from great capacity utilization, but we can also consider some elements of higher expenses as the big rush happens. And obviously there’s going to be supply chain strains with availability of people. And then I have a quick follow-up.

——————————————————————————–

Kofi A. Bruce, General Mills, Inc. – CFO [28]

——————————————————————————–

نعم. I think we would expect on balance to get some additional leverage out of the volume moving through our plants, which are obviously running close to capacity. And then I’ll let you direct your follow-up.

——————————————————————————–

David Sterling Palmer, Evercore ISI Institutional Equities, Research Division – Senior MD & Fundamental Research Analyst [29]

——————————————————————————–

نعم. And then as far as take-home, the at-home meals are something like 80% of American consumption anyway. So the pain and suffering we’re seeing in restaurants, which is very substantial, their proportion of pain is not as much as the at-home gain once we get past this big stocking up period both at the at-home level and the supermarket level. So the question is one of, how do we think we’re going to be looking at in terms of consumption increase over the course of this calendar 2020, how should we be thinking about that benefit and the lapse for the typical food company? Is it something like a single-digit type of number? I mean any sort of rules of thumbs about how you’re thinking about this and modeling this as we look across the calendar ’20 landscape?

——————————————————————————–

Jeffrey L. Harmening, General Mills, Inc. – Chairman & CEO [30]

——————————————————————————–

Well, listen, as you well know, I hate to dodge your question, but this one I’m just going to — I’m going to have to take a pass on because we are trying to model our current situation. I’m not really sure what model we would use, to be honest with you. What we do believe is that over the next couple of months, I mean you talked about calendar 2020, I would say over the next couple of months, it’s very clear to us that restaurant traffic will be down. It’s very clear to us that schools and university feedings will be down. And that consumption is going to shift to at-home. And so those are the trends. We don’t have a lot more insight than you do in terms of the data but those trends are clear to us and that at-home food is going to be higher. And so I’m not trying to dodge it just to be cute. Look, it’s just evolving so quickly. And what we don’t know is the depth and we don’t know the duration. And a couple months in, maybe we can give you a better view of what’s going to happen. For right now, to be honest, our primary focus is keeping our employees safe and making sure that we can deliver all the food that our consumers and retailers are demanding of us. And so far, we’ve done a really good job on both accounts.

——————————————————————————–

Operator [31]

——————————————————————————–

Our next question comes from the line of Steve Strycula with UBS.

——————————————————————————–

Steven A. Strycula, UBS Investment Bank, Research Division – Director and Equity Research Analyst [32]

——————————————————————————–

So Jeff, quick clarification. If we were to take the midpoint of your guidance for fiscal ’20, what does that imply in terms of, qualitatively speaking, for the North American business for the balance of the year? Does that mean that basically, the month of March, we see a big bump? And then what would that mean to get to the upper end of your range for your guidance? Would that imply that this endures into April and May? So that would be the first part of my question.

——————————————————————————–

Jeffrey L. Harmening, General Mills, Inc. – Chairman & CEO [33]

——————————————————————————–

So let me give you a broad strike. And I kind of reiterate a little bit of what Kofi said. And that, for us to the high end of our guidance, it would assume that we would see elevated levels of demand for the remainder of the quarter in our at-home food consumption and that we’d see a drop in our consumption in C&F. And that at-home demand would be both here in the U.S. as well as Canada and Europe. The midpoint would assume that we’ve seen the strong demand to date but that demand would tail off either because consumers are stocked up or retailers are stocked up or the virus is under control in a relatively short period of time. So that would be the midpoint of our estimate.

——————————————————————————–

Steven A. Strycula, UBS Investment Bank, Research Division – Director and Equity Research Analyst [34]

——————————————————————————–

Okay, very helpful. And for Kofi, as we think through the puts and takes of what Dave Palmer was asking about, the shift to food-at-home from food away-from-home. If we net that together, would we expect a net sales gain? And more importantly, from an EBIT contribution, would there be some stranded costs from factories potentially not being utilized? Or does the margin mix fully kind of offset that? Not sure if they go over the same supply chain or not?

——————————————————————————–

Kofi A. Bruce, General Mills, Inc. – CFO [35]

——————————————————————————–

نعم. Well, certainly in North America it’s a co-mingled supply chain. So I think net-net we would expect the balance of our at-home business increase to more than offset any of the — any potential drag. So I would just reiterate, our plant — we expect our plants to be fully — close to fully utilized during this period.

——————————————————————————–

Operator [36]

——————————————————————————–

Our next question comes from the line of Michael Lavery with Piper Sandler.

——————————————————————————–

Michael Scott Lavery, Piper Sandler & Co., Research Division – Director & Senior Research Analyst [37]

——————————————————————————–

You have a new Chief Digital and Technology Officer, and just would love if you could give maybe a little sense of how we might expect changes there? How some of the ways are you’re using data and digital? And what kind of push might be coming that a new hire could help drive.

——————————————————————————–

Jeffrey L. Harmening, General Mills, Inc. – Chairman & CEO [38]

——————————————————————————–

So we’re really pleased to have Jaime Montemayor on board as our new Chief Digital and Technology Officer. He’s had a heck of the first few weeks as everybody in the world starts working from home and we keep our systems going. Jaime is going to be terrific. And he’ll continue the work that we’ve already started. And I think, for me, whatever you do on the digital technology front needs to follow your business strategy and what you’re doing from a business standpoint. And to the extent, we’re doing strategic revenue management and we’re doing more specific marketing and scale. So through things like Boxtops for Education or our websites or through e-commerce. I think on the revenue generation front, what you will see is the enablement technology enabling us to do things we wouldn’t have been able to do before, and better ways than we were able to do before.

And then correspondingly, on the cost side, because I think they’ll benefit — there’ll be benefits eventually on the cost side, things like global procurement. We have been doing that. We’ve seen tremendous savings from that and actually been able to generate the same kind of HMM with lower capital by taking our sourcing globally. That capability will only be enhanced by the use of technology and the intelligence that affords in order for you to do that more effectively. So the way we’re thinking about it is that, we’re going to do the activities that we’ve done before but with the use of technology we will be able to do it in a way that’s more efficient and more effective than we’ve done it before. And so it’s not — we’re not chasing technology for its own sake but using it to build on business strategies we already have in place.

——————————————————————————–

Operator [39]

——————————————————————————–

Our next question comes from the line of Rob Dickerson with Jefferies.

——————————————————————————–

Robert Frederick Dickerson, Jefferies LLC, Research Division – MD & Senior Research Analyst [40]

——————————————————————————–

Just a question on near-term demand relative to manufacturing capacity. From what we’ve heard obviously through all the media outlets, kind of what I’m hearing today is food supply chain remains strong, which I believe it does. But just kind of given that the near-term demand is substantially higher than for at-home right now relative to basically any time in history, how do you think about meeting that demand in the next month or 2 as, let’s say, some inventories roll out? So really just kind of gaining some perspective on just the food chain in general and specific to General Mills just vis-à-vis demand?

——————————————————————————–

Jonathon J. Nudi, General Mills, Inc. – Group President of North America Retail [41]

——————————————————————————–

This is Jon Nudi. So let me take a crack at that for how we’re thinking about it in North America. I would say, first of all, again, it’s about — our first priority is the safety of our employees and food safety, and we’re very focused on that. Our plants are running very well right now, again near capacity and actually running ahead of the throughputs that we had planned over the last couple of weeks, which is terrific. We have a control tower in place across North America that’s actually looking at all of our businesses. So balancing our North America Retail businesses, our Convenience & Foodservice and Pet as well. And that control tower is a live group of people and systems that are working 24/7 and really balancing where we’re seeing demand, what lines are running and what products are running. The other thing I would tell you is that we’re working very, very closely with our retail partners, and the partnership has been terrific. So we’re talking about how we can simplify the supply chain. In some cases, that might mean running fewer SKUs, running the big SKUs of soup and not running some of the tail brands and there’s significant time required to change lines. Talking about shipping full pallet quantities as opposed to mix layers on pallets to customers. And then making trade-offs around DSD, Direct Store Deliveries, for our retailers, that’s actually a very good thing. For us, it gets to be a bit more challenging as it takes throughput out of our system. So we’re having live conversations. I mentioned earlier, I’ve had conversations with top retail senior execs that are big customers and the partnership is really good. So as of today, again, it’s something that we’re looking at on an hourly basis. We continue to stay tight with our retail partners. And we believe that we’ll be able to serve our consumers for the short and long term.

——————————————————————————–

Operator [42]

——————————————————————————–

Our next question comes from the line of Bryan Spillane with Bank of America.

——————————————————————————–

Bryan Douglass Spillane, BofA Merrill Lynch, Research Division – MD of Equity Research [43]

——————————————————————————–

So Kofi, just a question on, I guess, on just the commodity cost basket. I think in the quarter you indicated it came in maybe a little bit favorably. I know obviously oil has moved a lot. But maybe if you could just give us a perspective right now in terms of kind of what key variables are that are moving? It looks like packaging and commodities. And not necessarily looking for guidance for next year but just kind of how that cost basket is evolving now and how we can maybe think about it going forward?

——————————————————————————–

Kofi A. Bruce, General Mills, Inc. – CFO [44]

——————————————————————————–

نعم. I think, Bryan, great question. I would just start by reminding you we’re probably about 90% plus hedged at this point. So we have a pretty fixed structures through the balance of the year. I think that said, I think I would just refer you back to my earlier comments, I would expect our inflation to round up to 4%. So it is slightly favorable to our expectations at the start of the year based on sort of the trend line and what we’re realizing in our cost base.

——————————————————————————–

Operator [45]

——————————————————————————–

Our next question comes from the line of Chris Growe with Stifel.

——————————————————————————–

Christopher Robert Growe, Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, Research Division – MD & Analyst [46]

——————————————————————————–

Just 2 questions for you, if I could. I’m just curious how — if you looked at your non-foodservice businesses in Asia, how they performed in the quarter, you mentioned Wanchai Ferry being up double digits. Has that informed your modeling for the U.S. business in the fourth quarter? And then I had a second question, which is that, did you start to see inventories build in the third quarter — late in the third quarter in anticipation of the stock-up activity, this pantry loading? Did that affect North American Retail reported sales in the quarter?

——————————————————————————–

Jeffrey L. Harmening, General Mills, Inc. – Chairman & CEO [47]

——————————————————————————–

نعم. So on the first question, as what we’ve seen in Asia doesn’t inform how we think about this now. I mean I think it informs how we think about what we’re going to see, but I don’t know there’s going to be a one-to-one correlation between what we saw in China. I mean every market is a little bit unique in how they transfer food and food habits and so forth. But certainly it informs our view and tells us that away-from-home consumption is certainly going to increase, we believe, over the short term based on what we’ve seen there. So it has informed our view on that. In terms of retail inventories, no, we did not stock up retail inventories before the end of the third quarter in anticipation of what was going to happen in the U.S. We didn’t take them down either. We were kind of running normal inventory levels. And the change of pace on consumer habits and the spread of the virus has been the likes of which we have never seen. And so we’re reacting real-time and reacting very well. But no, we did not come into the quarter with elevated levels of inventory in the U.S. or frankly anywhere.

——————————————————————————–

Jeff Siemon, General Mills, Inc. – VP of IR [48]

——————————————————————————–

And Chris, this is Jeff Siemon. I’d just remind everyone that’s listening, our quarter ended on February 23. And so while that is only 3 weeks ago, which is hard to believe, there really wasn’t anything in the U.S. that was happening at that time. It’s really all happened subsequent to the end of the fourth — third quarter, excuse me.

I think maybe we have time to just sneak in one more.

——————————————————————————–

Operator [49]

——————————————————————————–

Our last question comes from the line of Faiza Alwy with Deutsche Bank.

——————————————————————————–

Faiza Alwy, Deutsche Bank AG, Research Division – Research Analyst [50]

——————————————————————————–

نعم. So I wanted to ask about just outside of stocking up and sort of lapping that stocking up, I guess how do you think about packaged food and specifically your categories and your brands and how those might perform in a potential recession, whether or not it’s prolonged? I don’t know if you’ve had time to think through it? Or if you’ve been — if you sort of run models planning for it? But I’d just love your initial take on how we should think about a recessionary scenario and how your categories and brands might perform in that scenario.

——————————————————————————–

Jeffrey L. Harmening, General Mills, Inc. – Chairman & CEO [51]

——————————————————————————–

Well, so this is Jeff. I would say first is that the honest truth is over the past month we’ve been focused on the near-term and delivering what we need to for delivering for the near-term and executing really well. And it’s not like we haven’t had any thoughts on the future. But frankly, to get to the future, we need to execute on the now. So we have been wildly focused on that. I would say that for the relatively current period, and Jon Nudi, I think, mentioned it, but our brands are actually well positioned in that — are 1 or 2 in our categories. And as people look for things they know in times like these, our brands tend to do fairly well because it offers comfort because it’s brands that they know and they trust. And to the extent that retailers are cutting down on the number of SKUs they have in the short-term in order to make sure they sell through as much product as possible, it’s really helpful to have the top turning brands in the categories, which we do. So in the short-term, we feel like we’re in a good position to both serve our consumers and serve the customers that are eventually going to serve the consumers. In the long-term, look, it’s been so long since we had a recession and especially here in the U.S., but certainly during that time people tend to eat in more, and General Mills did quite well. But that was a decade ago. We’ll see how it plays out this time.

——————————————————————————–

Jeff Siemon, General Mills, Inc. – VP of IR [52]

——————————————————————————–

عظيم. I think that’s all the time we have. So we’ll go ahead and wrap up the call for this morning. Thanks, everyone, for your time and attention. We appreciate you being with us this morning. Really hope that everyone stays safe and healthy.

If any of you have follow-up questions, please, I’ll be around all day. So don’t hesitate to reach out. Thanks, again.

——————————————————————————–

Operator [53]

——————————————————————————–

That does conclude the conference call for today. We thank you for your participation, and ask that you please disconnect your line.