هل المستثمرون أقل من قيمة ResMed Inc. (NYSE: RMD) بنسبة 30٪؟
بورصة نيويورك: RMD) بأخذ التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة وخصمها إلى قيمة اليوم. سأستخدم نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF). قد يبدو الأمر معقدًا ، ولكنه في الواقع بسيط للغاية! “data-reaidid =” 28 “> اليوم سنعمل من خلال طريقة واحدة لتقدير القيمة الجوهرية لشركة ResMed Inc. (بورصة نيويورك: RMD) بأخذ التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة وخصمها إلى قيمة اليوم. سأستخدم نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF). قد يبدو الأمر معقدًا ، ولكنه في الواقع بسيط للغاية!
ببساطة نموذج تحليل وول ستريت. “data-reaidid =” 29 “> نعتقد بشكل عام أن قيمة الشركة هي القيمة الحالية لجميع الأموال التي ستولدها في المستقبل. ومع ذلك ، فإن DCF هو مقياس تقييم واحد فقط من بين العديد ، ولا يخلو من يجب على أي شخص مهتم بمعرفة المزيد عن القيمة الجوهرية أن يقرأ ببساطة نموذج تحليل وول ستريت.
شاهد أحدث تحليلاتنا لـ ResMed “data-reaidid =” 30 “> شاهد أحدث تحليلاتنا لـ ResMed
ما هو التقييم المقدر؟
نستخدم ما يُعرف بالنموذج المكون من مرحلتين ، وهو ما يعني ببساطة أن لدينا فترتين مختلفتين من معدلات النمو للتدفقات النقدية للشركة. عموما المرحلة الأولى هي نمو أعلى ، والمرحلة الثانية هي مرحلة نمو أقل. بادئ ذي بدء ، يجب أن نحصل على تقديرات للسنوات العشر القادمة للتدفقات النقدية. حيثما أمكن ، نستخدم تقديرات المحللين ، ولكن عندما لا تكون متاحة ، فإننا نستنبط التدفق النقدي الحر السابق (FCF) من آخر تقدير أو القيمة المبلغ عنها. نفترض أن الشركات التي تتقلص التدفق النقدي الحر سوف تبطئ معدل انكماشها ، وأن الشركات ذات التدفق النقدي الحر المتزايد ستشهد معدل نموها بطيئًا ، خلال هذه الفترة. نفعل ذلك لتعكس أن النمو يميل إلى التباطؤ أكثر في السنوات الأولى منه في السنوات اللاحقة.
بشكل عام ، نفترض أن الدولار اليوم أكثر قيمة من الدولار في المستقبل ، لذلك نحتاج إلى خصم مبلغ هذه التدفقات النقدية المستقبلية للوصول إلى تقدير القيمة الحالية:
توقعات التدفق النقدي الحر لمدة 10 سنوات (FCF)
| 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | |
| FCF Levered ($ ، ملايين) | 550.2 مليون دولار أمريكي | 666.5 مليون دولار أمريكي | 750.5 مليون دولار أمريكي | 830.0 مليون دولار أمريكي | 1.10 مليار دولار أمريكي | 1.24 مليار دولار أمريكي | 1.35 مليار دولار أمريكي | 1.44 مليار دولار أمريكي | 1.52 مليار دولار | 1.58 مليار دولار أمريكي |
| تقدير معدل النمو المصدر | محلل X3 | محلل X3 | محلل X2 | محلل X2 | محلل X1 | Est @ 12.15٪ | Est @ 9.03٪ | Est @ 6.84٪ | Est @ 5.31٪ | Est @ 4.24٪ |
| القيمة الحالية (مليون دولار) مخصومة بنسبة 6.8٪ | 515 دولارًا أمريكيًا | 584 دولار أمريكي | 616 دولارًا أمريكيًا | 638 دولارًا أمريكيًا | 794 دولارًا أمريكيًا | 834 دولارًا أمريكيًا | 851 دولارًا أمريكيًا | 852 دولارًا أمريكيًا | 840 دولارًا أمريكيًا | 819 دولارًا أمريكيًا |
بعد حساب القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية في فترة السنوات العشر الأولية ، نحتاج إلى حساب القيمة النهائية ، التي تمثل جميع التدفقات النقدية المستقبلية بعد المرحلة الأولى. تُستخدم صيغة النمو Gordon لحساب القيمة النهائية بمعدل نمو سنوي مستقبلي يساوي معدل السندات الحكومية لمدة 10 سنوات البالغ 1.7٪. نقوم بخصم التدفقات النقدية النهائية إلى قيمة اليوم بتكلفة حقوق ملكية 6.8٪.
القيمة الإجمالية هي مجموع التدفقات النقدية للسنوات العشر القادمة بالإضافة إلى القيمة النهائية المخصومة ، والتي ينتج عنها إجمالي قيمة حقوق الملكية ، والتي في هذه الحالة هي 24 مليار دولار أمريكي. في الخطوة الأخيرة نقسم قيمة حقوق الملكية على عدد الأسهم القائمة. بالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 114 دولارًا أمريكيًا ، تبدو الشركة منخفضة القيمة تمامًا بخصم 30 ٪ حيث يتم تداول سعر السهم حاليًا. يكون للافتراضات في أي حساب تأثير كبير على التقييم ، لذا من الأفضل النظر إلى هذا على أنه تقدير تقريبي ، وليس دقيقًا حتى آخر سنت.
NYSE: قيمة RMD الجوهرية ، 20 مارس 2020
افتراضات مهمة
الحساب أعلاه يعتمد بشكل كبير على افتراضين. الأول هو سعر الخصم والآخر هو التدفقات النقدية. إذا كنت لا توافق على هذه النتيجة ، فحاول القيام بالحساب بنفسك ولعب مع الافتراضات. لا ينظر DCF أيضًا إلى الدوران المحتمل لصناعة أو متطلبات رأس المال المستقبلية للشركة ، لذلك لا يعطي صورة كاملة عن الأداء المحتمل للشركة. بالنظر إلى أننا ننظر إلى ResMed كمساهمين محتملين ، يتم استخدام تكلفة حقوق الملكية كمعدل الخصم ، بدلاً من تكلفة رأس المال (أو متوسط التكلفة المرجح لرأس المال ، WACC) الذي يمثل الديون. استخدمنا في هذا الحساب 6.8٪ ، والذي يعتمد على بيتا مرفوعة بقيمة 0.932. بيتا هو مقياس لتقلب الأسهم ، مقارنة بالسوق ككل. نحصل على بيتا من متوسط بيتا من الشركات القابلة للمقارنة عالمياً ، مع حد مفروض يتراوح بين 0.8 و 2.0 ، وهو نطاق معقول للأعمال المستقرة.
الخطوات التالية:
التقييم هو جانب واحد فقط من العملة من حيث بناء أطروحة الاستثمار الخاصة بك ، ولا ينبغي أن يكون المقياس الوحيد الذي تنظر إليه عند البحث عن شركة. إن نموذج DCF ليس أداة مثالية لتقييم المخزون. بدلاً من ذلك ، يجب أن يُنظر إليه على أنه دليل لـ “ما هي الافتراضات التي يجب أن تكون صحيحة حتى يكون هذا المخزون أقل من قيمته الحقيقية؟ إذا نمت الشركة بمعدل مختلف ، أو إذا تغيرت تكلفة حقوق الملكية أو معدل المخاطر بشكل حاد ، فقد يبدو الناتج مختلفًا تمامًا. ما سبب اختلاف سعر السهم عن القيمة الجوهرية؟ بالنسبة لـ ResMed ، قمنا بتجميع ثلاثة جوانب مهمة يجب عليك إجراء المزيد من البحث فيها:
- المخاطر: مثال على ذلك ، لقد رصدنا علامتان تحذيريتان لـ ResMed يجب أن تكون على علم.
- إدارة: هل قام المطلعون بتكثيف أسهمهم للاستفادة من معنويات السوق للتوقعات المستقبلية لـ RMD؟ تحقق من إدارة وتحليل المجلس مع رؤى حول تعويضات الرئيس التنفيذي وعوامل الحوكمة.
- الأعمال الصلبة الأخرى: الدين المنخفض ، والعوائد المرتفعة على الأسهم ، والأداء الجيد في الماضي أمر أساسي للأعمال القوية. لماذا لا تستكشف قائمتنا التفاعلية للأسهم مع أساسيات الأعمال الصلبة لمعرفة ما إذا كانت هناك شركات أخرى ربما لم تفكر فيها!
ابحث هنا. “data-Reactid =” 66 “> PS. ببساطة ، تقوم Wall St بتحديث حساب DCF لكل سهم أمريكي كل يوم ، لذلك إذا كنت تريد العثور على القيمة الجوهرية لأي سهم آخر ابحث هنا.
إذا لاحظت خطأ يستدعي التصحيح ، فيرجى الاتصال بالمحرر على [email protected]. هذه المقالة من Simply Wall St عامة بطبيعتها. لا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم ، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. ببساطة ليس لدى Wall St أي منصب في الأسهم المذكورة.
نحن نهدف إلى تقديم تحليل بحثي مركّز على المدى الطويل مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للأسعار أو المواد النوعية. شكرا لقرائتك.“data-reaidid =” 67 “>إذا لاحظت خطأ يستدعي التصحيح ، فيرجى الاتصال بالمحرر على [email protected]. هذه المقالة من Simply Wall St عامة بطبيعتها. لا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم ، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. ببساطة ليس لدى Wall St أي منصب في الأسهم المذكورة.
نحن نهدف إلى تقديم تحليل بحثي مركّز على المدى الطويل مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للأسعار أو المواد النوعية. شكرا لقرائتك.
المصدر : finance.yahoo.com
