قد تضطر شركة Big Oil إلى كسر المحرمات المتعلقة بتوزيعات الأرباح في صورة دوامات

رون بوسو

لندن (رويترز) – يقول مستثمرون إن أكبر شركات النفط والغاز في العالم يجب أن تكسر أحد المحرمات في الصناعة وتفكر في تقليص أرباح الأسهم ، بدلا من تحمل أي ديون أخرى للحفاظ على مدفوعاتها في مواجهة تداعيات وباء فيروس كورونا.

وتجنبت الشركات الخمس الكبرى المزعومة للنفط تخفيض أرباح الأسهم لسنوات للحفاظ على المستثمرين ، وأضافت 25 مليار دولار إلى مستويات الديون في 2019 للحفاظ على الإنفاق الرأسمالي ، مع إعادة المليارات للمساهمين.

تم تصميم الاستراتيجية للحفاظ على جاذبية أسهم شركات النفط حيث تعرض المستثمرون لضغوط متزايدة من نشطاء المناخ للتخلي عن الأسهم ومساعدة العالم على التحرك بشكل أسرع نحو تحقيق أهداف انبعاثات الكربون.

الآن هذه الاستراتيجية في خطر. وتراجعت أسعار النفط بنسبة 60٪ منذ يناير إلى ما دون 30 دولارًا للبرميل مع انهيار الطلب بسبب الوباء ومع تهديد معركة للعملاء بين السعودية وروسيا بإغراق السوق بالخام.

وقال جيفري جيرمان المدير في براندز انفستمنت بارتنرز التي تضم محفظتها العديد من شركات النفط الأوروبية “على المدى الطويل ، من المناسب خفض أرباح الأسهم. نحن لا نؤيد زيادة الديون لدعم الأرباح”.

بلغ الدين المشترك لشيفرون وتوتال وبي بي وإكسون موبايل ورويال داتش شل 231 مليار دولار في عام 2019 ، وهو مجرد خجول من 235 مليار دولار في عام 2016 عندما انخفضت أسعار النفط أيضًا إلى أقل من 30 دولارًا للبرميل.

كانت شيفرون هي الوحيدة التي خفضت ديونها العام الماضي.

الرسم البياني: ارتفاع ديون Big Oil https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/editorcharts/GLOBAL-OIL-MAJORS/0H001R8HMCF5/eikon.png

دفع الانهيار الأخير في أسعار النفط شركات الطاقة إلى الانهيار ، كما كانت تتعافى من الانهيار الأخير ، الذي شهد انخفاض النفط الخام من 115 دولارًا للبرميل في عام 2014 إلى 27 دولارًا في عام 2016.

أعلنت شركات من إكسون إلى شل عن خطط لخفض الإنفاق وتعليق برامج إعادة شراء الأسهم لموازنة دفاترها ومنع مستويات الديون المرتفعة بالفعل من التضخم.

ولم يعلن أي شخص عن خطط لخفض توزيعات الأرباح حتى الآن.

فخر ودفعات

شركة شل ، التي دفعت 15 مليار دولار من أرباح الأسهم العام الماضي ، تفتخر بأنها لم تخفض أرباحها منذ أربعينيات القرن الماضي. أعلنت هذا الأسبوع عن خطط لخفض الإنفاق الرأسمالي بمقدار 5 مليارات دولار.

ولكن مع وجود أكبر قدر من كومة الديون بين المنافسين البالغ 81 مليار دولار في نهاية عام 2019 ونسبة مرتفعة من الدين إلى رأس المال ، تُعرف باسم المديونية ، يقول بعض المستثمرين إن شركة شل قد تضطر إلى تخفيض أرباحها إلى النصف لموازنة دفاترها.

“يبدو أن الإجراءات التي اتخذتها شل كافية ، ولكن مع مرور الوقت ، إذا لم تنفق شل (على سبيل المثال) ما يكفي من الإنفاق الرأسمالي ، فسوف يبدأ الإنتاج في الانخفاض ولن يكون التدفق النقدي الأساسي كافياً للحفاظ على أرباح الأسهم على المدى الطويل”. قال جوناثان واجورن ، المدير المشارك لصندوق غينيس للطاقة العالمي.

ورفضت متحدثة باسم شل التعليق.

الرسم البياني: تخفيضات رأسمال شركات النفط الكبرى في 2020 https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/7/9212/9193/Pasted٪20Image.jpg

لا يوجد جانب

وقال مارتين راتس المحلل لدى شركة مورجان ستانلي ، إنه حتى إذا تعافت أسعار النفط إلى 40 دولاراً للبرميل ، فإن ديون شركات النفط الكبرى سترتفع إلى مستويات مرتفعة للغاية بحلول عام 2021.

وقال راتس: “لا يزال الكثير غير مؤكد ، ولكن إذا تطورت أسواق السلع الأساسية كما هو متوقع ، نعتقد أن الشركات الأوروبية الكبرى ستبدأ في تخفيض أرباح الأسهم في النصف الثاني من عام 2020”.

BP ، التي خفضت أرباحها في أعقاب انفجار منصة Deepwater Horizon لعام 2010 ، لم تعلن بعد عن خطة مفصلة للتغلب على الأزمة. وامتنعت BP عن التعليق.

وقال دارين سيسونز مدير المحفظة في كامبل ولي اند روس متحدثا عن شركات نفط كبرى “بالنظر إلى كل السلبيات ، لا أرى أي جانب سلبي طويل الأجل لخفض توزيعات الأرباح مؤقتا ، وبمجرد تغير الظروف ، قم برفعها تبعا لذلك”.

ارتفع عائد الأرباح – نسبة الأرباح إلى سعر السهم – على أسهم شركات النفط في الأسابيع الأخيرة بعد انهيار أسعار النفط الخام ، لتصل إلى مستويات لم تشهدها منذ عقود.

وقال ألاسدير ماكينون ، مدير المحفظة في الصندوق الاسكتلندي للاستثمار ، إن عائد الأرباح المرتفع يمكن أن يعني ضمناً أن المستثمرين يعطون درجة أعلى من المخاطر لأرباح الشركة ، لكن شركات النفط الكبرى لن ترغب في تقليل العوائد.

وقال مكينون “شركات النفط الكبرى ستتردد بشدة في خفض أرباح الأسهم. لقد دافعوا عنها تاريخيا خلال فترات صعبة للغاية.”

الرسم البياني: عائد أرباح Big Oil https://product.datastream.com/dscharting/gateway.aspx؟guid=8074aab3-46b3-4b1c-a23d-d64c41000485&action=REFRESH

الرسم: ارتفاع ديون النفط الكبيرة https://tmsnrt.rs/2U73Jit

(من إعداد رون بوسو ؛ تحرير ديفيد كلارك)