ضربت موجة من التخفيضات رقعة النفط الأمريكية
تعرضت النهاية الأكثر خطورة لسوق سندات الطاقة في الآونة الأخيرة لضربة حادة ردا على انهيار أسعار النفط الملحمي حيث دفعت جائحة فيروسات التاجية وحرب أسعار النفط سندات منتجي النفط والغاز إلى الأراضي المنكوبة.
مقال نشرته الفاينانشال تايمز مؤخراً، ما يقرب من 110 مليار دولار من سندات الطاقة الأمريكية سقطت مؤخرًا في وضع متوتر ، تصل إلى ما يقرب من 12 في المائة من 936 مليار دولار في سندات خردة الطاقة. “data-reaid =” 13 “> وفقًا مقال نشرته الفاينانشال تايمز مؤخراً، ما يقرب من 110 مليار دولار من سندات الطاقة الأمريكية سقطت مؤخرًا في وضع متوتر ، تصل إلى ما يقرب من 12 في المائة من سندات الطاقة 936 مليار دولار.
ينخفض إلى أدنى مستوياته على الإطلاق.“data-responseid =” 14 “> ربما حان الوقت للبحث عن المقتنيات الغنية المتاحة في هذا القطاع ، مع سندات الخزانة الأمريكية ينخفض إلى أدنى مستوياته على الإطلاق.
من وجهة نظر فنية بحتة ، فإن السندات غير المرغوب فيها هي نفس السندات العادية ، والفرق الوحيد هو أن جهات الإصدار لديها تصنيفات ائتمانية أقل.
يتم إصدار السندات الاستثمارية من قبل شركات ذات ملامح منخفضة إلى متوسطة المخاطر. عادة ما تتراوح هذه السندات عالية الجودة من تصنيفات Standard & Poor لـ AAA إلى BBB. وعادة ما تقدم أسعار فائدة أقل لأن مخاطر تخلف المقترض عن سداد الفوائد منخفضة.
على الجانب الآخر من الطيف ، تقدم السندات غير المرغوب فيها عوائد أعلى بكثير – تاريخياً من 4 في المائة إلى 6 في المائة عوائد أعلى من سندات الخزانة الأمريكية المماثلة – مع المحصول الحالي من سندات الطاقة غير المرغوب فيها تقدم عوائد أعلى من 10 في المائة ، مما يعكس ارتفاع مخاطر التخلف عن السداد.
أقل من 70 دولارًا على الدولار مثل “بالأسى”. “data-reaidid =” 31 “> يتم تسعير سندات Junk بشكل عام عند 100 دولار أمريكي ، بالإضافة إلى فرق السعر على مؤشر خالي من المخاطر. تميل أسعار السندات إلى الانخفاض عندما تصبح الأسواق متقلبة ، حيث أعلن JP Morgan مؤخرًا عن تداول السندات غير المرغوب فيها أقل من 70 دولارًا على الدولار مثل “بالأسى”.
أسواق السندات حاليا في وضع “محنة شديدة” ، مع انتشار فيروسات التاجية سريعة الانتشار التي تبقي المستثمرين على أهبة الاستعداد بسبب قدرتها على تعطيل سلاسل التوريد العالمية وتحفيز الركود.
إن الوضع صعب بشكل خاص بالنسبة لقطاع الطاقة في أعقاب حرب أسعار النفط التاريخية التي دفعت أسعار النفط والغاز إلى أدنى مستوياتها منذ عدة عقود.
وقد تضرر منتجو النفط الصخري بشكل خاص ، حيث يكافح الكثيرون للكسر حتى عندما كان الخام عند مستويات أعلى بكثير. ونتيجة لذلك ، انخفضت أسعار العديد من السندات التي أصدرتها العديد من الشركات الصخرية من الهاوية – مما أدى إلى عوائد فلكية.
كما سجلت الصناديق المتداولة في السندات غير المرغوب فيها تدفقات قياسية وسط هروب كبير لرأس المال.
صناديق السندات. “data-reaidid =” 36 “> على الرغم من أن المستثمرين الأثرياء أو المؤسسات الذين يتحملون مخاطر عالية يهيمنون على سوق السندات غير المرغوب فيها ، يمكن للمستثمرين الأفراد المشاركة أيضًا من خلال الاستفادة من العائد المرتفع صناديق السندات.
تحذير واحد: ستسمح العديد من صناديق السندات غير المرغوب فيها للمستثمرين بسحب النقد بعد الاحتفاظ بالسندات لمدة لا تقل عن 1-2 سنة.
مورجان ستانلي حذرت (MS) أنه ، على عكس عام 2016 ، لم تعد المخاطر تقتصر على الأسواق ذات العائد المرتفع. “data-reaidid =” 39 “>مورجان ستانلي حذرت (MS) أنه ، على عكس عام 2016 ، لم تعد المخاطر تقتصر على الأسواق ذات العائد المرتفع.
ووفقًا للمحللين ، فإن أسعار النفط المنخفضة باستمرار ستكشف “جزءًا كبيرًا” من سندات فئة BBB ذات فئة الاستثمار البالغة 348 مليار دولار لتقليل تصنيفها وتفاقم المزيد من الضغوط في سوق الائتمان الأمريكية الأوسع.
يعمل على الأبخرة، يتأرجح على حافة الإفلاس تحت جبل من الديون التي لا تستطيع سدادها بفضل أسعار الطاقة التي لا تزال منخفضة بعناد. “data-reaidid =” 42 “> تحتوي Chesapeake الحاصلة على تصنيف C الثلاثي على عدة شرائح من السندات غير المرغوب فيها التي تم بيعها بكميات كبيرة في السوق الهابطة الحالية ، بما في ذلك السندات المستحقة للاستحقاق في عام 2025 والتي انخفضت إلى ما يقرب من 50.00 دولار. Chesapeake – تلوثت استثمارات الأطفال في الصخر الزيتي – حيث تم اقتراضها بشكل كبير لتمويل توسع هائل في مشاريع الصخر الزيتي. ولكن في الآونة الأخيرة ، كانت الشركة يعمل على الأبخرة، يتأرجح على حافة الإفلاس تحت جبل من الديون التي لا تستطيع سدادها بفضل أسعار الطاقة التي لا تزال منخفضة بعناد.
عمليات الدمج والاستحواذ. لسوء الحظ ، من الواضح بشكل متزايد أنه لا يوجد قدر من الهندسة المالية سيوفر عملاق الطاقة السابق من النزول – باستثناء بيع الأصول الضخمة الأخرى وتدمير القيمة اللاحقة. تشيسابيك تغرق الآن في ديون 9.1 مليار دولار ، مع حقوق المساهمين تصل إلى 4.7 مليار دولار فقط. انخفضت أسهم CHK منخفضة للغاية لدرجة أنها الآن النظر في تجزئة الأسهم العكسية لتلبية متطلبات هيئة الأوراق المالية والبورصات. “data-reaid =” 47 “> نجحت الشركة في تحقيق هذا الهدف من خلال جولات بيع الأصول (التي تنفر منها الإدارة) ، وإعادة هيكلة الديون ، و عمليات الدمج والاستحواذ. لسوء الحظ ، من الواضح بشكل متزايد أنه لا يوجد قدر من الهندسة المالية سيوفر عملاق الطاقة السابق من النزول – باستثناء بيع الأصول الضخمة الأخرى وتدمير القيمة اللاحقة. تشيسابيك تغرق الآن في ديون 9.1 مليار دولار ، مع حقوق المساهمين تصل إلى 4.7 مليار دولار فقط. انخفضت أسهم CHK منخفضة للغاية لدرجة أنها الآن النظر في تجزئة الأسهم العكسية لتلبية متطلبات SEC.
إعادة تمويل جبل الدين يحين موعد استحقاقها خلال العام المقبل. كان منتج الصخر الزيتي مؤخرًا اضطر لقطع رأس المال بنسبة 30 بالمائة في محاولة للحفاظ على السيولة. لدى Whiting سندات بقيمة 770 مليون دولار تستحق العام المقبل يتم تداولها الآن بسعر 0.24 دولار فقط للدولار. “data-reaidid =” 48 “> وفي الوقت نفسه ، أصبحت أسهم Whiting بحرًا من التقلبات ، حيث هبطت 84.1٪ منذ بداية العام حتى الآن بعد أن تبين أن النفط – شركة الغاز تجري محادثات مع مستشارين إعادة تمويل جبل الدين يحين موعد استحقاقها خلال العام المقبل. كان منتج الصخر الزيتي مؤخرًا اضطر لقطع رأس المال بنسبة 30 بالمائة في محاولة للحفاظ على السيولة. لدى Whiting سندات بقيمة 770 مليون دولار تستحق في العام المقبل يتم تداولها الآن بسعر 0.24 دولار فقط للدولار.
ومع ذلك ، نفى تقارير إعادة الهيكلة – Antero – التي لديها سندات تستحق في 2021 و 2022 بالإضافة إلى سندات ثالثة 750 مليون دولار تستحق في 2023 والتي انخفضت إلى 0.32 دولار للدولار. يبدو أيضًا أن موارد كاليفورنيا – مع انخفاض أحد سنداتها لعام 2022 مؤخرًا إلى 0.04 دولار فقط للدولار – تعود إلى إعادة النظر في جهود إعادة الهيكلة بعد إنهاء التبادل مؤخرًا مع حاملي الأوراق النقدية التي كانت ستخليها من 895 مليون دولار في التزامات الدين والفائدة. كما أن العديد من شركات خدمات حقول النفط المثقلة بالديون مصنفة على أنها خردة.
ويشار إلى السندات التي كانت تعتبر في السابق على أنها فئة استثمارية ولكن تم تخفيض تصنيفها إلى وضع غير مرغوب فيه منذ ذلك الحين بسبب تدهور جودة الائتمان للشركة المصدرة بالملائكة الساقطة.
قطع CAPEX مرتين في أقل من شهر إلى 47 في المائة أقل من إرشادات 2020 الأصلية التي تبلغ 5.2 مليار دولار – 5.4 مليار دولار. واشترت شركة Occidental الحاصلة على تصنيف B الثلاثي Anadarko العام الماضي في صفقة بقيمة 55 مليار دولار مع انخفاض القيمة السوقية للشركة إلى ربع قيمتها قبل الشراء المثير للجدل. وقد S&P العالمية هدد بتقليل الشركة إلى الحالة غير المرغوب فيها. “data-reaid =” 56 “> شركة أوكسيدنتال كورب ذات الصخر الزيتي قطع CAPEX مرتين في أقل من شهر إلى 47 في المائة أقل من إرشادات 2020 الأصلية التي تبلغ 5.2 مليار دولار – 5.4 مليار دولار. واشترت شركة Occidental الحاصلة على تصنيف B الثلاثي Anadarko العام الماضي في صفقة بقيمة 55 مليار دولار مع انخفاض القيمة السوقية للشركة إلى ربع قيمتها قبل الشراء المثير للجدل. وقد S&P العالمية هدد بتقليل الشركة لوضع غير المرغوب فيه.
بعد تخفيض أرباح الأسهم بنسبة 90 بالمائة. تقول شركة Apache أنها ستجعل عدد أجهزة الحفر البرمي الخاص بها صفرًا خلال الأسابيع المقبلة. “data-reaidid =” 57 “> تجاوزت أسهم Apache 85 بالمائة منذ بداية العام حتى الآن بعد أن أعلنت الشركة عن خطط لخفض النفقات الرأسمالية بنسبة 40 بالمائة ، بعد تخفيض أرباح الأسهم بنسبة 90 بالمائة. وتقول أباتشي إنها ستصل عدد منصات بيرميان إلى الصفر خلال الأسابيع المقبلة.
خفض ما يقرب من 30 في المئة إلى 2020 CAPEX. “data-reaidid =” 58 “> وفي الوقت نفسه ، انضمت نوبل إنرجي إلى القائمة الطويلة من أسماء الطاقة التي تخفض الإنفاق بعد خفض إنفاقها بعد الإعلان عن خفض ما يقرب من 30 في المئة إلى 2020 CAPEX.
تمكنت شركات النفط الكبرى في الغالب من الحفاظ على تصنيفاتها الائتمانية الممتازة عادة مع تخفيضات طفيفة فقط.
خفضت تصنيف الشركة إلى أ. من AA + بشأن مخاوف التدفق النقدي. “data-reaidid =” 61 “>إكسون موبيل (NYSE: XOM) لطالما اعتبرت المعيار الذهبي في التصنيفات الائتمانية للنفط والغاز. لكن ذلك تغير [slightly] في نوفمبر بعد S&P Global خفضت تصنيف الشركة إلى أ. من AA + بشأن مخاوف التدفق النقدي.
أأ- تصنيف S&P و Aa2 من قبل Moody’s حتى بعد إعلان أ تخفيض بنسبة 20 بالمائة في السنة المالية. إرشادات 2020 لرأس المال العضوي والإنفاق الاستكشافي من 20 مليار دولار إلى 16 مليار دولار بالإضافة إلى تعليق برنامج إعادة شراء الأسهم بقيمة 4 مليار دولار ، في استجابة قوية لانهيار أسعار النفط. “data-reaid =” 62 “>شيفرون كورب (NYSE: CVX) لا يزال لديه أأ- تصنيف S&P و Aa2 من قبل Moody’s حتى بعد إعلان أ تخفيض بنسبة 20 بالمائة في السنة المالية. إرشادات 2020 لرأس المال العضوي والإنفاق الاستكشافي من 20 مليار دولار إلى 16 مليار دولار بالإضافة إلى تعليق برنامج إعادة شراء الأسهم بقيمة 4 مليار دولار ، في استجابة قوية لانهيار أسعار النفط.
التصنيف الائتماني “a +”. في فبراير ، أضاف مؤتمر الأطراف 10 مليار دولار إلى برنامج إعادة الشراء ليصبح إجمالي المخصصات 25 مليار دولار قبل العودة إلى تعهده في مارس خفض عمليات إعادة الشراء بمقدار $ 2.2B و CAPEX بنسبة 10٪. “data-reaidid =” 63 “>كونوكو فيليبس (NYSE: COP) لا تزال مستقرة ، مع وجود أسير التصنيف الائتماني “a +”. في فبراير ، أضاف مؤتمر الأطراف 10 مليار دولار إلى برنامج إعادة الشراء ليصبح إجمالي المخصصات 25 مليار دولار قبل العودة إلى تعهده في مارس خفض عمليات إعادة الشراء بمقدار $ 2.2B و CAPEX بنسبة 10٪.
في الآونة الأخيرة خفض رأس المال بنسبة 31 في المئة.“data-reaidid =” 64 “>موارد EOG (NYSE: EOG) حافظت على تصنيف A3 على موديز بالرغم من ذلك في الآونة الأخيرة خفض رأس المال بنسبة 31 في المئة.
تخضع التصنيفات الائتمانية للمراجعة المستمرة ، لذلك يحتاج المستثمرون إلى مراقبة أي تغييرات قادمة.
اقرأ هذه المقالة على موقع OilPrice.com“data-reaidid =” 72 “>اقرأ هذه المقالة على موقع OilPrice.com
المصدر : finance.yahoo.com
