يظهر سهم شيفرون الأسهم فقط كم تغير العالم

بشكل غير مفاجئ ، شيفرون (بورصة نيويورك:CVX) لم يكن بمنأى عن التمثال النفطي. حتى مع الجلسات القوية الأخيرة ، فقد سهم شيفرون 36 ٪ من قيمته حتى الآن في عام 2020.

المصدر: Sundry Photography / Shutterstock.com

بالنسبة لبعض المستثمرين ، يبدو أن الغطس فرصة. تظل شيفرون واحدة من أعظم شركات الطاقة في العالم. إنها أرباح أرستقراطي: زيادة بنسبة 8.4 ٪ في أرباحها في يناير 33 سنة متتاليةق التي رفعت الشركة مدفوعاتها. هذا العائد ينتج الآن 6.8٪ جذابة.

لكن المستثمرين الذين يشترون أسهم شيفرون عند الانخفاض عليهم أن يضعوا شيئًا واحدًا في الاعتبار: لقد تغير العالم. في الواقع ، تُظهر شيفرون نفسها مدى تغير صناعة الطاقة.

InvestorPlace – أخبار سوق الأسهم ونصائح الأسهم ونصائح التداول

من خلال فهم هذه التغييرات ، فإن الفرصة في سهم CVX ليست تمامًا ما تظهر. يجب أن يكون السهم جذابًا للمراهنين على الطاقة الذين يراهنون على الارتداد. لكن المستثمرين الذين يبحثون ببساطة عن اسم ذي جودة “رخيصة” من المحتمل أن يكون لديهم فرص أفضل في أماكن أخرى من السوق.

اجتماع محلل الأمن

في 3 مارس عقدت شيفرون اجتماع محلل الأمن. في ذلك الوقت ، كانت مخزونات الطاقة تكافح بالفعل. أرباح الربع الرابع من كل من شيفرون و إكسون موبيل (بورصة نيويورك:XOM) التفاؤل الشديد تجاه القطاع. تداول سهم شيفرون عند أدنى مستوى له منذ أربع سنوات. لقد وصل سهم XOM بشكل لا يصدق إلى أدنى مستوى له منذ 15 عامًا.

لكن شيفرون بدت متفائلة بغض النظر. حددت الشركة خطة ل إرجاع 75 دولارًا إلى 80 مليار دولار للمساهمين على مدى السنوات الخمس المقبلة من خلال توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم. كان هذا الرقم ما يقرب من نصف القيمة السوقية لشركة شيفرون بحوالي 175 مليار دولار.

كان من المتوقع أن يتضاعف التدفق النقدي الحر المعدل بحلول عام 2024 ، مع تسوية العائد على رأس المال بنسبة 10٪. بالنسبة لأي مستثمر في الطاقة يتطلع إلى شراء الانخفاض ، جعلت التوقعات سهم شيفرون يبدو رخيصًا للغاية.

بعد خمسة أيام ، بدأت المملكة العربية السعودية “حرب أسعار شاملة“في النفط الخام. انخفضت أسعار النفط. ليس من المستغرب ، وكذلك سهم شيفرون ، الذي انخفض أكثر من 15 ٪ على الأخبار.

تستمر القصة

وبحلول إغلاق يوم الاثنين ، انخفض بنسبة 44٪ أخرى من حيث أغلق في اليوم السابق لاجتماع المحللين. لمست الأسهم أدنى مستوى في 14 عاما.

يستجيب شيفرون

مع انخفاض خام برنت إلى أقل من 30 دولارًا ، تبدو توقعات شيفرون مختلفة تمامًا. بعد ثلاثة أسابيع فقط من توجيه عائدات المساهمين السنوية بمتوسط ​​أكثر من 15 مليار دولار ، الشركة إعادة شراء الأسهم المعلقة كليا. قال الرئيس التنفيذي لشركة مايكل شيفرون ، إن شيفرون ستحتفظ بتوزيعات الأرباح CNBC أن العائد “هي أولويتنا رقم واحد“- مما يوحي بعودة عام 2020 بأقل من 10 مليار دولار.

يتم تخفيض توجيهات رأس المال 2020 والإنفاق الاستكشافي بنسبة 20 ٪. ينخفض ​​الإنتاج في حوض بيرميان بنفس المقدار. يتم تخفيض تكاليف التشغيل كذلك.

شيفرون تتراجع. سيؤدي ذلك إلى خفض التكاليف ، وخفض الإنتاج ، وسنتطلع إلى انتظار هذه الدورة.

لكن التأثير شديد. من الجدير الرجوع إلى تقرير الربع الرابع في 31 يناير ، وهو ليس منذ وقت طويل. في ذلك عرض الأرباحوأشار شيفرون إلى أن تحرك دولار واحد في سعر البرميل لخام برنت سيضر بالتدفق النقدي بنحو 450 مليون دولار.

وانخفض خام برنت بنحو 24 دولارًا للبرميل منذ ذلك الحين. هذا ضرب للتدفق النقدي بأكثر من 10 مليار دولار. سيضيف انخفاض الإنتاج فقط إلى الضغط.

في عام 2019 ، ولدت شيفرون تدفقات نقدية تشغيلية تبلغ 27.3 مليار دولار. بلغت النفقات الرأسمالية 14.1 مليار دولار ، ولا تزال موجهة إلى حوالي 16 مليار دولار في عام 2020.

قطع 10 مليار دولار من هذا التدفق النقدي التشغيلي والتدفق النقدي الحر تمحى بالكامل تقريبًا.

الانخفاض في سهم شيفرون

بالنظر إلى هذا المنظور ، فإن الانخفاض الأوسع في مخزون شيفرون ليس رد فعل مبالغ فيه.

من المؤكد أن شيفرون ستظل مربحة في بيئة أسعار النفط هذه. لن تفلس.

لكن شيفرون لديها أيضا سقف سوقي يزيد عن 100 مليار دولار. سيشهد توزيع الأرباح ضغوطًا إذا لم تتعاف أسعار النفط. في الواقع ، دفعات من إكسون و كونوكو فيليبس (بورصة نيويورك:شرطي) معرضة للخطر. كما كتب Tezcan Gecgil إنفستوربليس هذا الأسبوع نفس الشيء صحيح إلى عن على BP (بورصة نيويورك:BP). لقد رأينا بالفعل قطع أرباح كبيرة من المستكشف أوكسيدنتال بتروليوم (بورصة نيويورك:OXY) ، على الرغم من ذلك اكتساب كارثي من أناداركو بتروليوم هو المسؤول.

مع احتمال أن يكون التدفق النقدي الحر لسعر التشغيل ضعيفًا نسبيًا في المستقبل ، فإن سهم شيفرون يسعر بالفعل انتعاشًا في أسعار النفط. ولكي نكون منصفين ، من الممكن أن يأتي الارتداد. هناك تزايد الشكوك أن المملكة العربية السعودية يمكن أن تحافظ على الخط في حرب الأسعار. قد تعطي روسيا كذلك.

لكن هذا لا يعني أن أسهم شيفرون مقومة بأقل من قيمتها هنا. بل هو دليل آخر يشير إلى أن استجابة السوق كانت عقلانية إلى حد ما. في بيئة “أقل لفترة أطول” ، ستنخفض أرباح شركة Chevron. وكذلك سوف التدفق النقدي الحر.

هذا هو السبب في أن شركة شيفرون تسعى جاهدة لخفض التكاليف وخفض الإنتاج بعد ثلاثة أسابيع فقط من منحها نظرة متفائلة لمدة خمس سنوات. لقد تغيرت أعمال النفط بشكل كبير. من المنطقي أن سعر سهم شيفرون سيفعل الشيء نفسه.

غطت فينس مارتن الصناعة المالية لما يقرب من عقد من الزمان لموقع InvestorPlace.com ومنافذ البيع الأخرى. ليس لديه مناصب في أي أوراق مالية مذكورة.

المزيد من InvestorPlace

المنشور يظهر سهم شيفرون الأسهم فقط كم تغير العالم ظهر لأول مرة إنفستوربليس.