كيف أصبحت شركة تأمين كورية جنوبية بقيمة 100 مليار دولار سهمًا من بيني

(بلومبرج) – تأثرت شركات التأمين في جميع أنحاء العالم بتبخر عوائد الاستثمار ، لكن الشركات الموجودة في كوريا الجنوبية تضررت بشدة. فقط فكر في هذا: أصبحت ثاني أكبر شركة تأمين على الحياة في البلاد مخزونًا صغيرًا هذا الشهر.

تراجعت شركة هانوا للتأمين على الحياة بنسبة 66 ٪ خلال العام الماضي ، ولمست أسهمها ما يعادل حوالي 71 سنتًا في 23 مارس. تبلغ قيمتها السعرية إلى 0.1 مرة فقط ، وهو جزء من متوسط ​​0.8 لشركات التأمين الأوروبية أو 0.9 بين نظرائهم الأمريكيين ، وفقًا للبيانات التي جمعتها بلومبرغ.

أحدث تراجع في الأسواق ، والذي شهد فوز كوريا الجنوبية في تراجع – إلقاء سحابة على تكتيك Hanwha للاستثمار بكثافة في الخارج – ألحق ألمًا فوق حالة سابقة. باعت شركة Hanwha ، إلى جانب نظرائها ، مجموعة كبيرة من المنتجات ذات السعر الثابت طويلة الأجل لمستثمري التجزئة قبل عقدين من الزمن والتي أثبتت الآن أنها مكلفة في صيانتها.

ووفقًا لبيانات خدمة الإشراف المالي التي حصل عليها النائب المعارض كيم سونغ وون ، فإن تلك الالتزامات القديمة من أواخر التسعينات إلى 2001 ، والتي تقدم متوسط ​​عوائد سنوية بنسبة 6٪ ، تمثل حوالي 40٪ من منتجات شركات التأمين الكورية. هذا يضع ضغطًا كبيرًا على هانوا وسط أسوأ هزيمة في السوق منذ الأزمة المالية العالمية.

استثمرت Hanwha 29٪ من إجمالي 121 تريليون وون (100 مليار دولار) في الأصول خارج كوريا الجنوبية ، وهي الأكثر في الصناعة وقريبة من الحد الأقصى المسموح به وهو 30٪. لم يفلح ذلك بشكل جيد. وسجلت خسارة صافية قدرها 39.7 مليار وون للربع الرابع ، وهو الأسوأ منذ تسع سنوات.

قال إيم جون هوان ، زميل باحث في معهد كوريا لبحوث التأمين: “إن سبب كون هانوا أسوأ بشكل خاص من منافسيها هو أنها زادت مؤخرًا الاستثمارات الخارجية وخسرت المزيد من الخسائر في التحوط من مخاطر العملات الأجنبية”. “ليس من السهل على شركات التأمين الكورية التحوط بشأن العملات في سوق العملات الأجنبية في البلاد. ليس من السهل العثور على المواهب بمهارات التحوط الجيدة “.

لوحة المخاطر

كما هو الحال مع شركات التأمين في كل مكان ، واجهت الشركات الكورية تحديات في العثور على أصول طويلة الأجل تتطابق مع التزاماتها الطويلة ، ومع ذلك لا تزال توفر عائدًا اسميًا لائقًا.

قالت Hanwha في تقريرها المالي لعام 2019 ، الذي صدر في وقت سابق من هذا الشهر ، إنها تعمل على تقليل المخاطر الناجمة عن سوء المطابقة بين منتجات التأمين ومحافظها الاستثمارية. وقالت الشركة إنها تعزز الأصول طويلة الأجل مثل السندات الحكومية الكورية وإدارة مبيعات المنتجات بمعدلات عائمة. وقال التقرير إن لديها أيضا لجنة لإدارة المخاطر تشرف على استراتيجية لإدارة الأصول والخصوم.

إن تحرك بنك كوريا هذا الشهر لخفض سعر الفائدة القياسي إلى مستوى قياسي منخفض عند 0.75٪ ، وتبني نسخة من التسهيل الكمي ، يهدد بجعل تلك الإدارة أكثر صعوبة.

نقص الأصول

لا سيما عندما تمتلك كوريا الجنوبية حوالي 175 مليار دولار فقط من السندات الحكومية المستحقة بفترات استحقاق تزيد عن 10 سنوات ، وفقًا لأحدث بيانات وزارة المالية. هذا ليس كثيرًا بالنسبة لصناعة التأمين التي تبلغ قيمتها تريليون دولار والتي تتنافس مع صناديق التقاعد والمستثمرين الأجانب على الأصول ذات المدة.

هناك عقبة رئيسية أخرى هي تغيير قواعد المحاسبة العالمية ، والمعروفة باسم المعيار الدولي للتقارير المالية 17 ، والتي ستدخل حيز التنفيذ في عام 2023 وتتطلب من جميع شركات التأمين تقدير الالتزامات بأسعار الفائدة الحالية بدلاً من الأسعار الأولية. في هذه البيئة ذات المعدل المنخفض ، يعني ذلك ارتفاع الخصوم.

قال تشوي كوانج-ووك ، الرئيس التنفيذي لشركة J&J للاستثمارات في سيول: “قد يضطرون إلى إصدار أسهم جديدة على نطاق واسع للامتثال للقاعدة المحاسبية الجديدة للمعيار الدولي للتقارير المالية 17”. “أنا متفائل بشأن أسهم شركات التأمين الكورية ، وخاصة شركات التأمين على الحياة”.

كما لو كانوا بحاجة إلى صداع آخر ، فإن شركات التأمين تضطر أيضًا إلى التأقلم مع الأسر الكورية المدينة التي تتدبر أمر التأمين بشكل متزايد. شهد معهد كوريا لبحوث التأمين انخفاض مبيعات منتجات التأمين على الحياة للعام الرابع على التوالي في عام 2020.

بالنسبة لبعض مراقبي السوق ووسائل الإعلام المحلية ، تذكرنا مشاكل هانوا وأقرانه بأزمة في اليابان المجاورة منذ عقدين من الزمن. وانتهت سبع شركات تأمين يابانية على الحياة بالانهيار بعد أن كافحت لدفع عوائد مضمونة على وثائق بيعها قبل سنوات.

وبحسب إيم ، فإن “نسب الأسعار المنخفضة للغاية – صفر تقريبًا – تعني أن المستثمرين يعتقدون أن شركات التأمين الكورية” لا قيمة لها فعليًا.

(التحديثات مع نقل المخزون في الفقرة الثانية)

bloomberg.com“data-responseid =” 46 “> لمزيد من المقالات مثل هذه ، يرجى زيارتنا على bloomberg.com

إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر ثقة. “data-reaidid =” 47 “>إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية.

© 2020 Bloomberg L.P.