ربما فيروس كوروناف لم ينه السوق الصاعد

(رأي بلومبرج) – بعد الانهيار المفاجئ في أسواق الأسهم في منتصف شهر مارس ، كان الافتراض في جميع المجالات هو أن السوق لم يقتصر على السوق الصاعدة الطويلة فحسب بل بدأ السوق الهابطة. ولكن انتظر ، لا: الآن هناك سوق صاعدة جديدة لأن بعض مؤشرات الأسهم ارتفعت لفترة وجيزة بأكثر من 20٪ من أدنى مستوياتها في 23 مارس.

إذا كان كل هذا يبدو سخيفًا بعض الشيء ، فذلك لأنه: معيار 20٪ لتحديد بداية أو نهاية دورات السوق هو تبسيط وميكانيكي بشكل أعمى. في الواقع ، 20٪ لا تفعل الكثير لمساعدتك في معرفة مكان توظيف رأس المال الاستثماري.

إنه يستحق التكرار: يجب أن يعمل المستثمر العادي من خطة طويلة المدى لن تنفجر بسبب خلل قصير المدى ناجم عن مشاكل مثل جائحة فيروسات التاجية. ابق منضبطًا والتزم بأهدافك. يبدو من السهل القيام بذلك ، إلا أنه في بعض الأحيان لا يكون الأمر كذلك عندما تنطلق أجراس الإنذار ، ولكن نظرًا لأننا نناقش موضوع الأسواق الصاعدة والهابطة ، فلنفكر أكثر قليلاً في ما تعنيه هذه المفاهيم.

يرتبط ما يعرف باسم الأسواق الصاعدة العلمانية بالتوسعات الاقتصادية الواسعة ، وزيادة أرباح الشركات وزيادة المبيعات. تصل الأسهم إلى مستويات قياسية جديدة مع تحسن المعنويات ويصبح المستثمرون على استعداد لدفع المزيد مقابل كل دولار من الأرباح. وعادة ما تستمر مراحل السوق هذه سنوات أو حتى عقود.

بطبيعة الحال ، لا تسير الأسواق في اتجاه واحد فقط ، وغالبًا ما تتخلل هذه الاتجاهات طويلة المدى اندفاعات حادة معاكسة للدورات الاقتصادية وعمليات بيع. يمكن أن تساعدنا البيانات في فرز ما يجب القيام به من هذه التحركات المليئة بالهلع أو الذعر.

عادةً ، يستغرق الأمر 255 يومًا في المتوسط ​​حتى تنخفض المؤشرات بنسبة 20٪ عن قممها. كان هذا الانخفاض الأخير الأسرع في التسجيل ، حيث استغرق 17 يومًا فقط.

هناك اقتراحات بأن سرعة الانهيار تعني انتعاشًا قويًا في السوق على شكل حرف V. ما زلت متشككًا (كما يفعل عدد متزايد من المحللين والاقتصاديين) لأن هناك العديد من العوامل غير المعروفة التي تلعب دورها: مدى سرعة السيطرة على انتشار Covid-19 ، ومتى سيصبح العلاج متاحًا ، ومتى سيكون اللقاح جاهزًا – والأهم من ذلك – متى يمكن أن يفتح الاقتصاد للأعمال مرة أخرى.

حتى إذا حدث أفضل سيناريو ، فليس لدينا أي فكرة عن السرعة التي يمكن للاقتصاد أن يرتقي بها إلى التوظيف الكامل. يجب أن يؤدي الطلب من الأمريكيين الذين تم تحريرهم من حمى المقصورة إلى زيادة الاستهلاك بسرعة بمجرد انتهاء الإغلاق ؛ ومع ذلك ، استغرق الأمر ما يقرب من خمس سنوات – من نوفمبر 2007 إلى مايو 2014 – للتوظيف للتعافي من الركود الكبير في 2007-2009 وارتفع الاستهلاك في نوبات وبدء.

والأهم من ذلك أن الوباء ظاهرة خارجية في السوق. إنها ليست في نفس فئة الركود القياسي المدفوع بسياسة نقدية أكثر صرامة. كما أنها ليست مثل الأزمة المالية الناجمة عن فقدان الثقة في جودة الأصول المصرفية. بدلاً من ذلك ، إنها صدمة خارجية امتدت إلى الاقتصاد الأوسع وأسواق الأسهم. الأحداث السابقة مثل الهجوم الياباني على بيرل هاربور وهجمات 11 سبتمبر الإرهابية متشابهة بشكل هامشي فقط. بدون أي مقارنة تاريخية جيدة ، من الصعب إيجاد إطار لما قد يبدو عليه التعافي.

كل هذا يؤكد ما نحتاج أن نأخذه في الاعتبار بشأن الأسواق: يجب أن نتوقع عمليات بيع ، حتى في بعض الأحيان مروعة ، في خضم أسواق صعودية علمانية طويلة الأجل. بنفس الطريقة ، يمكن أن تكون هناك اندفاعات صعودية في سوق هابطة.

مجرد النظر في كل من الأسواق العلمانية الثلاثة الماضية: 1966-1982 (الدب) ، 1982-2000 (الثور) و 2000-2013 (الدب) من حيث ما سبق.

في نهاية المطاف ، وصل ارتفاع السوق الذي استمر 20 عامًا بعد الحرب العالمية الثانية إلى جدار في عام 1966 ، حيث اقترب مؤشر داو مما بدا وكأنه 1000 فلكي في وقت مبكر من ذلك العام. لم يدم ذلك ، وانخفض العجز في الإنفاق لتمويل حرب فيتنام ، وتلاه حظر النفط العربي وفضيحة ووترغيت إلى أسفل الاقتصاد والسوق. لقد استغرقت مؤشر داو 16 سنة لتصل أخيراً إلى 1000 ؛ في غضون ذلك ، كان لديها عدة مسيرات موجزة لحوالي 27٪ و 19٪ و 67٪ و 75٪ و 38٪. لم يبشر أي من هذه نهاية السوق الهابطة أو بداية سوق صاعدة جديدة.

حدث العكس خلال الأسواق الصاعدة السابقة: شهد السوق الصعودي 1982-2000 انخفاضات في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 33٪ خلال عام 1987 (تذكر اليوم الذي انخفض فيه مؤشر داو بنسبة 23٪؟) ، وهبوط ما يقرب من 20٪ خلال 1990 الركود الاقتصادي ، وتعثر بنسبة 14٪ خلال أزمة العملة الآسيوية لعام 1997 ، وانخفاض بنسبة 20٪ خلال انهيار صندوق التحوط لونج تيرم كابيتال مانجمنت في عام 1998. النقطة الأساسية هي أن عمليات البيع يمكن أن تحدث وتحدث أثناء سوق صاعدة دون تعطيل القوة الكامنة للاقتصاد الآخذ في التوسع.

تستمر القصة