المستثمرون يستيقظون ويشمون قهوة Luckin

(رأي بلومبرج) – كان ينبغي أن يرى المستثمرون في شركة Luckin Coffee Inc. ، منافس الصين المبتدئ لشركة Starbucks Corp.

انخفضت أسهم Luckin بنسبة تصل إلى 81٪ في التعاملات الأمريكية يوم الخميس بعد أن قالت أكبر سلسلة قهوة في البلاد إن الموظفين اختلقوا معظم مبيعاتها العام الماضي. شركة السيارات ، التي تشترك في رئيس مجلس الإدارة مع Luckin ، تراجعت بنسبة تصل إلى 72 ٪ في هونج كونج صباح الجمعة قبل توقف التداول.

كان الشكوك تدور حول استدامة نموذج الأعمال في Luckin قبل طرحها العام الأولي من ناسداك في مايو الماضي. وأشار زميلي تيم كولبان في مايو إلى أن نجاح لوكين اعتمد بشكل كبير على الخصومات السخية التي تمولها أموال المستثمرين ، كما كتبت في ديسمبر 2018. أنفقت الشركة 152 يوانًا (21.45 دولارًا) مقابل كل 100 يوان صنعتها لبيع القهوة. في فبراير ، بعد أن قال البائع القصير Muddy Waters Capital أنها تلقت تقريرًا مجهولاً من 89 صفحة يدعي أن لوكين اختلق أرقامًا مالية وتشغيلية ، لاحظنا مرة أخرى اعتماده على الخصومات شبه الدائمة.

يشمل المستثمرون في السلسلة صندوق الثروة السيادية في سنغافورة ، GIC Pte ، مدير الصندوق الأمريكي BlackRock Inc. وعملاق تجارة المحاصيل Louis Dreyfus Co. ، بالإضافة إلى عدد كبير من شركات رأس المال الاستثماري. ومن بين الداعمين الأوائل شركة Centurium Capital ، وهي صندوق للأسهم الخاصة أسسها رئيس الصين السابق لشركة Warburg Pincus.

كان تطور Luckin والتطور التكنولوجي المشحون أمرًا محوريًا في ضجة المستثمرين التي خلقتها. بعد أن افتتحت أول متجر لها في بكين قبل ثلاث سنوات فقط ، كان لدى الشركة 4500 موقع محلي بحلول نهاية العام الماضي ، متجاوزة بذلك متاجر ستاربكس البالغ عددها 4300 متجر صيني.

وصفت الشركة نفسها بأنها “شبكة” قهوة في وثيقة الاكتتاب العام الخاصة بها وافتخرت بتطبيق يوفر “بيئة أقل من 100٪.” وقد صفع ذلك هالة الاقتصاد الجديد على الأعمال الروتينية الروتينية إلى حد كبير – ليس على عكس شركة تقاسم المكاتب WeWork ، وهي يونيكورن ساخنة أخرى سقطت بعد ذلك من النعمة.

وقال لوكين إن الرئيس التنفيذي للعمليات جيان ليو والموظفين يخضعون لإبلاغه وهم متورطون في سوء السلوك والتحقيق. وبلغ إجمالي المبيعات المرتبطة بالمعاملات الملفقة حوالي 2.2 مليار يوان. كما تم تضخيم بعض التكاليف والنفقات بشكل كبير ، وفقًا للإيداع. وقالت الشركة إنه تم تعليق ليو وآخرين ويجب ألا يعتمد المستثمرون على البيانات المالية السابقة للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر. سجلت شركة Luckin إيرادات صافية بلغت 2.9 مليار يوان للأشهر التسعة حتى سبتمبر.

إنها لحظة الحقيقة ودعوة للاستيقاظ للمستثمرين الذين يتراكمون في الشركات الصينية التي تظهر معدلات نمو نيزكية. هذه رسالة يبدو أن القليل قد أخذوها في الاعتبار بعد الطفرة المذهلة وانهيار شركات مشاركة الدراجات مثل Ofo. علمت محاولة WeWork الفشل في إدراج المستثمرين الأمريكيين أنه لا يمكنك حرق الأموال إلى الأبد. يمكن لـ Luckin تقديم درس مماثل للصين.

ستحتاج إدارة Luckin إلى وقت طويل لإعادة تأسيس ثقة المستثمرين ، إذا كان بإمكانها القيام بذلك على الإطلاق. ومن المؤكد أن سوق الاكتتابات العامة الصينية في الولايات المتحدة ستعاني. بعد كل شيء ، إنها بعيدة عن المرة الأولى التي تورطت فيها شركة صينية مدرجة في الخارج في مزاعم التلاعب في المحاسبة. يمكن أن يكون Luckin على الأقل ممتنًا لأنه جمع 778 مليون دولار من أسهم البيع والسندات القابلة للتحويل في وقت سابق من هذا العام ، مما يمنحه بعض الوقت للخروج من العاصفة. بالنسبة للمستثمرين ، فإن الأخلاق قديمة: إذا كان هناك شيء يبدو جيدًا جدًا بحيث لا يمكن تصديقه ، فمن المحتمل أن يكون كذلك.

لا يعكس هذا العمود بالضرورة رأي Bloomberg LP ومالكيه.

نيشا جوبالان كاتبة عمود في Bloom Bloomberg تغطي الصفقات والأعمال المصرفية. عملت سابقًا في وول ستريت جورنال وداو جونز كمحرر ومراسل.

bloomberg.com/opinion“data-responseid =” 25 “> لمزيد من المقالات مثل هذه ، يرجى زيارتنا على bloomberg.com/opinion

إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية. “data-reaidid =” 26 “>إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية.

© 2020 Bloomberg L.P.