تحدي FTC يمنح Altria فرصة للسير بعيدًا عن Juul Stake

(بلومبرج) – مع رفع السلطات الأمريكية لمكافحة الاحتكار دعوى قضائية لعكس استثمار شركة Altria Group Inc. في شركة Juul Labs Inc. ، قد تحصل شركة Marlboro على فرصة لإلغاء الصفقة المضطربة ، وفقًا لمحللي الصناعة. لكنهم يحذرون من أنه من الصعب استعادة ثقة المستثمرين في الشركة.

كان من المفترض أن تجمع صفقة أواخر عام 2018 ، التي يتم الاعتراض عليها من قبل لجنة التجارة الفيدرالية ، بين قوة التسويق لدى Altria و Silicon Valley مغرور Juul. وبدلاً من ذلك ، قامت Altria بتدوين الاستثمار مرتين ، وخفضت قيمة الحصة بنسبة 35٪ إلى 4.2 مليار دولار في يناير ، حيث أدت المخاوف الصحية بشأن السجائر الإلكترونية إلى حملة تنظيمية. دفعت التريا في الأصل 12.8 مليار دولار لهذا المنصب.

وتقول التريا ، التي تريد توسيع حصتها في سوق السجائر الإلكترونية مع انخفاض معدلات التدخين التقليدية ، إنها ستدافع عن الصفقة. ولكن ربما لا يجب ، كما يقول الخبراء.

إليك ما يقوله المحللون بعد أن قدمت لجنة التجارة الفيدرالية (FTC) شكواها.

مورجان ستانلي ، باميلا كوفمان

يقول كوفمان ، إن حصة Altria هي في الأساس خيار اتصال على Juul ، مما يمنح شركة السجائر احتمالًا محتملاً إذا فشلت Juul في الحصول على الموافقات التنظيمية لمنتجاتها ، كما فشل ارتفاع تبخير الشباب في التراجع. “نظرًا لعدم اليقين المرتفع الذي تواصل Juul وكتب كوفمان مشيراً إلى Altria من خلال مؤشر سوق الأوراق المالية الخاص بها ، نعتقد أن المستثمرين سوف يتخذون عملية تصفية Juul محتملة ويمكن أن يشعروا بالارتياح إذا أبعدت MO نفسها عن الشركة.

جيفريز ، أوين بينيت

وكتب بينيت أنه نظرًا لعدم بدء المحاكمة حتى أوائل عام 2021 ، فمن غير المرجح أن تكون هناك نتيجة في أي وقت قريب. ومع ذلك ، من المحتمل أن يدعم الإجراء الذي اتخذته لجنة التجارة الفيدرالية (FTC) دعاوى قضائية جماعية للمستثمرين والتي أخفقت ألتريا في التحقيق في قضية جول بشكل كاف قبل المضي قدمًا في الصفقة. قال بينيت إن المصداقية قد أحدثت تأثيرًا كبيرًا بعد استثمار جول. تركز مخاوفهم على أخذ Altria حصة على الرغم من التقارير المتعلقة باستخدام المراهقين ، “وبالتالي فإن مزاعم السلوك المناهض للمنافسة جنبًا إلى جنب مع هذا من المرجح أن تزيد من الثقة.” تبلغ قيمة شركة القنب Cronos الآن 800 مليون دولار فقط.

برنشتاين ، كالوم إليوت

وقال إليوت إن تحدي لجنة التجارة الفيدرالية “يقدم المزيد من المخاطر / عدم اليقين في التوقعات الغائمة بالفعل”. وقال إنه إذا أُجبرت شركة Altria على إلغاء استثمارها ، فقد تترك الشركة دون التعرض للـ vaping ، نظرًا لأنها قد أوقفت بالفعل نشاطها الخاص بالسجائر الإلكترونية ، مما قد يجبرها على القيام بصفقة أخرى للوصول إلى منتجات vaping. كتب إليوت: “المستثمرون الذين نتحدث معهم يرتجفون من فكرة المزيد من عمليات الاندماج والاستحواذ وتخصيص رأس المال بعد كارثة جويل”.

سيتي غروب ، آدم سبيلمان

إذا أجبرت Altria على بيع حصتها في Juul ، فإنها ستقوّض استراتيجية الشركة المعلنة لقيادة المدخنين على التحول إلى المنتجات غير القابلة للاحتراق. قال سبيلمان في مذكرة للعملاء ، إن شركة Altria تفتقر إلى قدرات البحث والتطوير لتطوير بديل ، ومن المرجح أن تضطر شركة Altia إلى مطالبة شركة Philip Morris International Inc. ، التي تبيع علامة Marlboro التجارية في الخارج ، للحصول على ترخيص لمنتج السجائر الإلكترونية الخاص بها. قال سبيلمان. وقال: “المشكلة هي أنه من غير الواضح متى سيتم تفويض ميش للتسويق في الولايات المتحدة ، وما هي الشروط التي يمكن لـ MO التفاوض بشأنها ، أو حتى مدى جودة المنتج”. “سوف ينتهي الأمر بكون MO أكثر اعتمادًا على PM.”

ستيفل ، كريستوفر جرو

“ليس من الواضح لنا كيف يمكن التراجع عن هذه الصفقة.” وفي الوقت نفسه ، فإن النبض المستمر للعناوين السلبية حول Juul خلال العام الماضي يعني أنه إذا أجبرت Altria على التنازل عن حصتها ، فمن غير المحتمل أن تؤثر على الأرباح أو أداء الأسهم. “نعتقد أن بعض المستثمرين ينظرون إلى هذه الحصة بشكل سلبي – على أنها وقال جرو المحتملة القطرس ل Altria “. وتحقيقا لهذه الغاية ، فإن فك الصفقة سيكون خبرا مرحب به لكثير من هؤلاء المستثمرين.

bloomberg.com“data-responseid =” 26 “> لمزيد من المقالات مثل هذه ، يرجى زيارتنا على bloomberg.com

إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية. “data-reaidid =” 27 “>إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية.

© 2020 Bloomberg L.P.