قد يجد لاجئو HSBC وطنًا مستقرًا في الصين

(رأي بلومبرج) – قد تكون البنوك الصينية على وشك تحمل عباءة الأرامل والأيتام في نهاية المطاف لصغار المستثمرين في هونغ كونغ.

لعقود من الزمان ، حافظت HSBC Holdings Plc على هذا الوضع – مزود موثوق لدخل المستثمرين الذي استمر حتى في دفع أرباح الأسهم من خلال الأزمة المالية العالمية في 2008-2009. لم يفوت أكبر بنك في هونغ كونغ دفع تعويضات في البيانات التي جمعتها بلومبرج منذ عام 1986. تغير ذلك يوم الأربعاء عندما ألغى بنك إتش إس بي سي ومقره لندن أرباحه المؤقتة استجابة لطلب من بنك إنجلترا. انخفض سهم المقرض بنسبة 9.5 ٪ في هونغ كونغ ، وهو أكبر عدد في أكثر من عقد من الزمان.

من الصعب المبالغة في أهمية HSBC للمستثمرين الأفراد في المدينة حيث تأسس قبل أكثر من 150 عامًا. يتم الاحتفاظ بالسهم بشكل غير عادي على نطاق واسع. تمتلك المؤسسات 61.5٪ فقط من الأسهم ، مقارنة بـ 94٪ لـ Standard Chartered Plc ، المنافس المدرج في HSBC ومقره لندن وهونج كونج. كما ألغى بنك ستاندرد تشارترد أرباحه مع البنوك البريطانية الأخرى بعد أن دعاها بنك إنجلترا للحفاظ على السيولة وسط وباء فيروس كورونا.

كما كانت عوائد HSBC التي يمكن الاعتماد عليها إغراء للمستثمرين من المؤسسات. واستشهدت شركة بينغ آن للتأمين ومقرها شنتشن ، ثاني أكبر مساهم في البنك ، بتوزيعات الأرباح كعامل جذب لأخذ حصتها البالغة 7٪. وسيشعر مستثمرو البر الرئيسي الصيني بالألم أيضًا: ما يصل إلى 8.2٪ من أسهم HSBC المدرجة في بورصة هونغ كونغ يجلس مع المستثمرين الذين اشتروا عبر أنابيب التداول التي تربط بورصة المدينة مع نظرائهم في شنغهاي وشنتشن. هذا ارتفع من حوالي 2٪ قبل ثلاث سنوات.

وقال بنك HSBC إنه سيلغي توزيعات الأرباح المؤقتة المقرر دفعها هذا الشهر ، ولن يقوم بدفع أي مبالغ أو إعادة شراء حتى نهاية العام على الأقل. ويثير هذا السؤال إلى أين سيذهب المستثمرون بحثًا عن الدخل المستقر الذي اعتادوا على اعتباره أمراً مفروغاً منه. قد يكمن الجواب في منافسي البنك العملاقين الذين تسيطر عليهم الدولة عبر الحدود في الصين القارية.

قد يبدو هذا مفاجئا. تراجعت أسهم البنك الصناعي والتجاري الصيني المحدود وثلاثة مقرضين صينيين أعضاء في مؤشر هانج سينج القياسي في هونج كونج خلال العقد الماضي. يعكس أدائهم الضعيف مخاوف المستثمرين من أن تراكم الديون في الصين بعد الأزمة المالية سيؤدي في نهاية المطاف إلى ارتفاع في القروض المعدومة. أسهم ICBC المتداولة في هونج كونج أقل بنسبة 13 ٪ مما كانت عليه قبل عقد من الزمن ، وانخفض بنك الصين المحدودة بنسبة 27 ٪. في حين خسر بنك الصين للتعمير 1 ٪ فقط ، انخفض سهم بنك الاتصالات 44 ٪.

ومع ذلك ، فقد كان الجميع يدفعون أرباحًا ثابتة. بما في ذلك الأرباح ، عادت ICBC بنسبة 46٪ في العقد الماضي ، وبنك التعمير 65٪ وبنك الصين 28٪. فقط Bocom خسر المال لمستثمريه.

وعادة ما يتم تداول البنوك الأربعة بعوائد أرباح عالية خلال تلك الفترة. بلغ متوسط ​​العائد لكل من ICBC وبنك التعمير وبنك الصين أكثر من 5 ٪ ، مع قمم أعلى من 8 ٪. غالبًا ما تشير العائدات المرتفعة إلى أن المستثمرين يتوقعون قطع المدفوعات أو حذفها تمامًا ، لكن أرباح الأسهم كانت في الواقع ترتفع في البنوك الصينية في السنوات الأخيرة.

ساعد النظام المالي الغامض في الصين ووضع البنوك المملوكة للدولة كأدوات للسياسة الحكومية في ردع بعض المستثمرين. ولكن مع إغلاق الفيروس التاجي الاقتصادات من الولايات المتحدة إلى أوروبا والضغط على الأنظمة المالية ، فإنه من المثير للجدل ما إذا كان ينبغي اعتبار المؤسسات الصينية أكثر خطورة من نظيراتها في الخارج.

لسبب واحد ، بعد دخوله لأول مرة في تفشي الفيروس التاجي ، فإن الاقتصاد الصيني هو أيضًا أول من بدأ في العودة إلى طبيعته. من ناحية أخرى ، لدى الحكومة حافز لضمان استمرار البنوك في دفع أرباح الأسهم لأنها تعتمد على هذا الدخل لتمويل الإنفاق على الضمان الاجتماعي. كلفت قاعدة غير رسمية البنوك الحكومية الكبرى بدفع ما لا يقل عن 30 ٪ من أرباحها كأرباح ، وهو سبب آخر للتفاؤل بأن الدفعات ستستمر.

في عام 2016 ، اختار HSBC الاحتفاظ بمقره الرئيسي في لندن بدلاً من العودة إلى هونج كونج ، وهي مكالمة قد يكون الآن مغرًا لإعادة زيارتها. سيكون من المفارقة إذا ساعد قرار صادر عن اختصاصه القضائي على إرسال المساهمين في مسقط رأس البنك – وأكبر سوق – للاندفاع في أيدي المنافسين الصينيين.

لا يعكس هذا العمود بالضرورة رأي Bloomberg LP ومالكيه.

نيشا جوبالان كاتبة عمود في Bloom Bloomberg تغطي الصفقات والأعمال المصرفية. عملت سابقًا في وول ستريت جورنال وداو جونز كمحرر ومراسل.

bloomberg.com/opinion“data-responseid =” 36 “> لمزيد من المقالات مثل هذه ، يرجى زيارتنا على bloomberg.com/opinion

إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية. “data-reaidid =” 37 “>إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية.

© 2020 Bloomberg L.P.