من المحتمل أن يدمر الفيروس التاجي واحدة من أكبر عكازات سوق الأسهم
وقد واجهت عملية إعادة شراء الأسهم المثيرة للجدل خصمها الأكثر روعة ربما على الإطلاق.
اسم الفيروس التاجي.
في ظل بحث الشركات ذات الأسماء المنزلية مثل Delta Air Lines و Intel وغيرها عن النقد مع اقتراب الاقتصاد الأمريكي من التوقف التام وسط الوباء ، من المحتمل أن يتساءل العديد من المسؤولين التنفيذيين عن سبب إنفاقهم ببذخ لدعم أسعار أسهمهم عن طريق الأقوياء إعادة الشراء من عام 2017 إلى عام 2019. هل كان الأمر يستحق حقًا بعد فوات الأوان استخدام أي ضعف في السوق للسهم الواحد لاستدعاء المصرفيين وتقديم عرض شراء الأسهم المذكورة في جرس الإغلاق؟
ربما تكون الإجابة المدوية هي الجحيم لا ، خاصة وأن أسعار الأسهم قد انحسرت من أعلى مستوياتها القياسية في غضون شهرين ، ويخمن أي شخص متى سيتعافى الاقتصاد العالمي بقوة. كان من الممكن استخدام هذا النقد اليوم لإبقاء العمال العصبيين على كشوف المرتبات خلال ذروة الفيروس التاجي ، أو شراء منافس جريح لإشعال نمو قوي بعد الركود أو دعم جهود الإغاثة من الفيروس التاجي بقوة أكبر.
لا تخطئ ، فإن السوق على وشك فقدان عكاز رئيسي يعرف باسم إعادة شراء الأسهم. وبفضل وظيفة الدعم طويلة المدى التي يتم تحويلها إلى سلة المهملات ، يكون المستثمرون بجميع أنواعهم على استعداد أفضل لمستوى طبيعي جديد من التقلبات.
الأرقام على عمليات إعادة الشراء حقيرة
حصلت الشركات الكبيرة على الأقل على مذكرة مفادها أن الإعلان عن خطط إعادة شراء الأسهم الآن – أو تنفيذ التفويضات الحالية – هو بنفس ذكاء وجود حفلة مسجلة.
منذ بداية مارس ، قامت 51 شركة بنسبة 27 ٪ من عمليات إعادة الشراء الإجمالية لعام 2019 بتعليق برامج إعادة الشراء وفقًا لـ Goldman Sachs. تشمل بعض أبرز الشركات التي علقت عمليات إعادة الشراء شركات الطيران يونايتد إيرلاينز ودلتا وألاسكا إير. أوقفت شركة Intel Chipmaker خطتها لإعادة الشراء (أنفقت الشركة 13.5 مليار دولار على عمليات إعادة الشراء في العام الماضي ، وفقًا لبيانات Goldman Sachs). كما أنهت ثمانية من أكبر البنوك مؤقتًا عمليات إعادة الشراء حاليًا.
ومع ذلك ، ليس من المستغرب مع شركات الطيران ، حيث جف الطلب على السفر الجوي بالكامل تقريبًا وسط التفويضات الاجتماعية البعيدة من قبل الحكومات العالمية.
بعض طائرات الخطوط الجوية الأمريكية البالغ عددها 88 طائرة المخزنة في مطار بيتسبرغ الدولي تقف مكتوفة الأيدي على مدرج مغلق في إمبريال ، بنسلفانيا ، يوم الثلاثاء ، 31 مارس ، 2020. مع قطع الخطوط الجوية المزيد من الخدمات ، بسبب جائحة COVID-19 ، قام مطار بيتسبرغ الدولي أغلقت أحد مدارجها الأربعة لإيواء 96 طائرة ، معظمها من الخطوط الجوية الأمريكية ، اعتبارًا من يوم الاثنين 30 مارس 2020. لدى المطار القدرة على تخزين 140 طائرة. (AP Photo / Gene J. Puskar)
علاوة على ذلك ، تستعد شركات الطيران لمستقبلها المنقح الخاص بها بموجب قانون Coronavirus Assistance and Relief and Economic Security (CARES) Act. عندما تصل شركات الطيران للحصول على أموال الإغاثة – وتخطط للقيام بذلك للبقاء في العمل – فلن تتمكن من إعادة شراء الأسهم أو دفع أرباح حتى 12 شهرًا بعد سداد القرض.
وإجمالاً ، تتوقع Goldman Sachs أن تنخفض عمليات إعادة شراء أسهم S&P 500 بنسبة 50٪ لتصل إلى 371 مليار دولار هذا العام. بما في ذلك انخفاض يقدر بنسبة 40 ٪ في عمليات إعادة الشراء في الربع الأول من عام 2021 ، تقدر Goldman أن حجم إعادة الشراء سيكون 65 ٪ أقل من ذروة 2018 بحلول نهاية هذا الربع.
ناقص شراء الشركات للأسهم ، يعتقد جولدمان أن السوق يمكن أن تصبح أكثر صعوبة. إنها صحيحة بنسبة 100٪ لأن نشاط إعادة الشراء أبقى على شعلة تحت سوق الثور الكبير بعد الركود العظيم (والذي هو الآن مجرد تاريخ).
“سيكون لانخفاض إعادة شراء الأسهم تأثير كبير على سوق الأسهم. تجاوزت عمليات إعادة شراء الشركات الطلب من جميع فئات المستثمرين الأخرى مجتمعة منذ عام 2010. ستؤدي إزالة المشتري الرئيسي للأسهم إلى توسيع نطاقات التداول وزيادة التقلبات. يشير انخفاض الإنفاق على إعادة الشراء إلى انخفاض الدعم السلبي لأسعار الأسهم ، حيث سيتدخل عدد أقل من الشركات لإعادة شراء الأسهم إذا انخفضت أسعار أسهمها ، “يشير ديفيد كوستين ، الاستراتيجي في Goldman Sachs.
هل تتذكر “اشترِ الانخفاض” الذي عمل بطريقة سحرية جدًا خلال السنوات العشر الماضية؟ حسنًا ، يمكنك رمي ذلك في سلة المهملات مع جفاف نشاط إعادة الشراء.
“لا أعتقد أن عمليات إعادة الشراء ستنقرض ولكن من المحتمل أن تكون أقل بكثير لبعض الوقت. من المقرر أن تصبح الشركات أكثر حكمة في إعادة شراء الأسهم. من المرجح أن تقوم الشركات بعمليات إعادة الشراء تدريجياً فقط وبعد أن يكون هناك وضوح بشأن مدة وعمق الانكماش الاقتصادي الناجم عن الفيروس التاجي “، يحذر كيث ليرنر ، كبير محللي الأسواق لدى SunTrust.
تخليص جيد لعمليات إعادة الشراء
طوال قاعات دافوس هذا العام (الذي يبدو وكأنه قبل حياة) ، كل ما سمعته كان التنفيذيين والعديد من المؤثرين على البابوية حول الحاجة إلى نموذج رأسمالية أصحاب المصلحة. الرأسمالية التقليدية وجشعها غوردون جيكو هي مسيرة جيدة ميتة ، واعتبر الأثرياء في الحضور. إن إثراء المساهمين المؤسسيين والتنفيذيين أمر سيء للغاية على حساب العمال العاديين والمساهمين.
لطالما كانت رأسمالية أصحاب المصلحة طويلة الأمد هي الشعار في كل مرحلة – نموذج من المفترض أن يثري الجميع من الرئيس التنفيذي المتعلم في جامعة هارفارد إلى عامل خط المصنع إلى المدرسة أسفل المبنى من المصنع.
إذن ، أين كان العمل على هذه الجبهة في العالم؟ إن رأسمالية أصحاب المصلحة ليست فكرة جديدة كبرى بحد ذاتها. حتى الآن كان هناك الكثير من الهواء الساخن وعضات الصوت من قبل المديرين التنفيذيين. استثمرت الشركات 1.6 تريليون دولار في عمليات إعادة شراء الأسهم في 2018 و 2019 ، بما يتجاوز بكثير 1.1 تريليون دولار تم إنفاقها في عامي 2006 و 2007. أحد أعلى الأصوات في الغرفة حول رأسمالية المساهمين – الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock Larry Fink. أنفقت BlackRock 1.9 مليار دولار على عمليات إعادة شراء الأسهم في عام 2019 ، وفقًا لتقريرها السنوي. ما الأمر مع ذلك يا لاري؟
في نهاية المطاف ، ظلت أسعار الأسهم طافية بشكل جيد خلال العامين الماضيين بفضل عمليات إعادة الشراء (الممولة جزئيًا من تخفيضات ضريبة ترامب) حتى مع تباطؤ نمو الأرباح. جعلت جوبس من المديرين التنفيذيين البنوك حيث لا تزال مكافآتهم مرتبطة بنمو الأرباح لكل سهم – والذي يعززه عمليات إعادة الشراء – في حالات لا تعد ولا تحصى.
لا ترتكب جميع الشركات في Corporate America خطأ عندما يتعلق الأمر باستخدام التدفق النقدي المجاني. رفع البعض أرباح الأسهم لدعم المستثمرين على المدى الطويل. فعل البعض ذلك وأعاد استثمارها في أجور أعلى للموظفين والبحث والتطوير اللذين يغيران اللعبة. لكن العديد من هؤلاء قد تقصّروا بشكل مؤسف ، وهم يدفعون ثمناً باهظاً اليوم بسبب طرقهم البعيدة عن التواصل.
دعونا نأمل أن يجلب جائحة الفيروسات التاجية نهاية إعادة شراء الأسهم المضللة بشكل رهيب. ربما يتم ذلك من خلال التشريع. ربما يتم ذلك من خلال التشهير العام بالشركات التي تتعارض مع إعلان إعادة شراء جديد مبهم يتم تسليمه عبر بيان صحفي بعد إغلاق التداول.
مهما كانت الحالة ، في الأسواق طويلة الأجل والبشرية ستكون أفضل بكثير في العالم ناقص هذا عكاز السوق الرئيسي.
BrianSozzi و على ينكدين.“data-reaidid =” 54 “>بريان سوتزي محرر عام ومشارك رئيسي في التجارة الأولى في Yahoo Finance. تابع Sozzi على تويتر BrianSozzi و على ينكدين.
تويتر، موقع التواصل الاجتماعي الفيسبوك، انستغرام، Flipboard، أخبار ذكية، ينكدين، موقع YouTubeو رديت.“data-reaidid =” 62 “>اتبع ياهو المالية على تويتر، موقع التواصل الاجتماعي الفيسبوك، انستغرام، Flipboard، أخبار ذكية، ينكدين، موقع YouTubeو رديت.
المصدر : finance.yahoo.com
