هل هناك فرصة مع تخفيض داو إنك (NYSE: DOW) بنسبة 41٪؟
بورصة نيويورك: DOW) بأخذ التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة وخصمها إلى قيمتها الحالية. يتم ذلك باستخدام نموذج التدفق النقدي المخصوم (DCF). قد يبدو الأمر معقدًا ، ولكنه في الواقع بسيط للغاية! “data-reaidid =” 28 “> في هذه المقالة سنقوم بتقدير القيمة الجوهرية لشركة Dow Inc.بورصة نيويورك: DOW) بأخذ التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة وخصمها إلى قيمتها الحالية. يتم ذلك باستخدام نموذج التدفق النقدي المخصوم (DCF). قد يبدو الأمر معقدًا ، ولكنه في الواقع بسيط للغاية!
ببساطة نموذج تحليل وول ستريت. “data-reaidid =” 29 “> يمكن تقييم الشركات بعدة طرق ، لذلك نشير إلى أن DCF ليس مثاليًا لكل موقف. إذا كنت تريد معرفة المزيد حول التدفق النقدي المخصوم ، فإن الأساس المنطقي وراء ذلك يمكن قراءة الحساب بالتفصيل في ببساطة نموذج تحليل وول ستريت.
تحقق من أحدث تحليل لدينا لداو “data-reaidid =” 30 “> تحقق من أحدث تحليل لدينا لداو
الحساب
نستخدم ما يُعرف بالنموذج المكون من مرحلتين ، وهو ما يعني ببساطة أن لدينا فترتين مختلفتين من معدلات النمو للتدفقات النقدية للشركة. عموما المرحلة الأولى هي نمو أعلى ، والمرحلة الثانية هي مرحلة نمو أقل. في المرحلة الأولى ، نحتاج إلى تقدير التدفقات النقدية للشركة خلال السنوات العشر القادمة. حيثما أمكن ، نستخدم تقديرات المحللين ، ولكن عندما لا تكون متاحة ، فإننا نستنبط التدفق النقدي الحر السابق (FCF) من آخر تقدير أو القيمة المبلغ عنها. نفترض أن الشركات التي تتقلص التدفق النقدي الحر سوف تبطئ معدل انكماشها ، وأن الشركات ذات التدفق النقدي الحر المتزايد ستشهد معدل نموها بطيئًا ، خلال هذه الفترة. نفعل ذلك لتعكس أن النمو يميل إلى التباطؤ أكثر في السنوات الأولى منه في السنوات اللاحقة.
بشكل عام ، نفترض أن الدولار اليوم أكثر قيمة من الدولار في المستقبل ، لذلك نحتاج إلى خصم مبلغ هذه التدفقات النقدية المستقبلية للوصول إلى تقدير القيمة الحالية:
تقدير التدفق النقدي الحر لمدة 10 سنوات
| 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | |
| FCF Levered ($ ، ملايين) | 3.39 مليار دولار أمريكي | 3.28 مليار دولار أمريكي | 3.10 مليار دولار أمريكي | 2.84 مليار دولار أمريكي | 2.89 مليار دولار أمريكي | 2.81 مليار دولار أمريكي | 2.77 مليار دولار | 2.76 مليار دولار أمريكي | 2.76 مليار دولار أمريكي | 2.78 مليار دولار أمريكي |
| تقدير معدل النمو المصدر | محلل X8 | محلل X8 | محلل X3 | محلل X1 | محلل X1 | Est @ -2.79٪ | Est @ -1.43٪ | Est @ -0.48٪ | Est @ 0.19٪ | Est @ 0.65٪ |
| القيمة الحالية (مليون دولار) مخصومة بنسبة 8.4٪ | 3.1 ألف دولار أمريكي | 2.8 ألف دولار أمريكي | 2.4 ألف دولار أمريكي | 2.1 ألف دولار أمريكي | 1.9 ألف دولار أمريكي | 1.7 ألف دولار أمريكي | 1.6 ألف دولار أمريكي | 1.4 ألف دولار أمريكي | 1.3 ألف دولار أمريكي | 1.2 ألف دولار أمريكي |
تُعرف المرحلة الثانية أيضًا باسم القيمة النهائية ، وهي التدفق النقدي للأعمال بعد المرحلة الأولى. تُستخدم صيغة النمو Gordon لحساب القيمة النهائية بمعدل نمو سنوي مستقبلي يساوي معدل السندات الحكومية لمدة 10 سنوات البالغ 1.7٪. نقوم بخصم التدفقات النقدية النهائية إلى قيمة اليوم بتكلفة حقوق ملكية 8.4٪.
القيمة الإجمالية هي مجموع التدفقات النقدية للسنوات العشر القادمة بالإضافة إلى القيمة النهائية المخصومة ، والتي ينتج عنها إجمالي قيمة حقوق الملكية ، والتي في هذه الحالة هي 38 مليار دولار أمريكي. للحصول على القيمة الجوهرية للسهم ، نقسم هذا على إجمالي عدد الأسهم القائمة. بالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 30.5 دولارًا أمريكيًا ، تبدو الشركة ذات قيمة جيدة جدًا بخصم 41 ٪ حيث يتم تداول سعر السهم حاليًا. يكون للافتراضات في أي حساب تأثير كبير على التقييم ، لذا من الأفضل النظر إلى هذا على أنه تقدير تقريبي ، وليس دقيقًا حتى آخر سنت.
NYSE: DOW القيمة الجوهرية في 7 أبريل 2020
افتراضات مهمة
نشير إلى أن أهم المدخلات للتدفقات النقدية المخصومة هي معدل الخصم وبالطبع التدفقات النقدية الفعلية. لست مضطرًا إلى الموافقة على هذه المدخلات ، أوصي بإعادة الحسابات بنفسك واللعب بها. لا ينظر DCF أيضًا إلى الدوران المحتمل لصناعة أو متطلبات رأس المال المستقبلية للشركة ، لذلك لا يعطي صورة كاملة عن الأداء المحتمل للشركة. بالنظر إلى أننا ننظر إلى داو كمساهمين محتملين ، يتم استخدام تكلفة حقوق الملكية كمعدل الخصم ، بدلاً من تكلفة رأس المال (أو متوسط التكلفة المرجح لرأس المال ، WACC) الذي يمثل الديون. استخدمنا في هذا الحساب 8.4٪ ، والذي يعتمد على بيتا مرفوعة بقيمة 1.232. بيتا هو مقياس لتقلب الأسهم ، مقارنة بالسوق ككل. نحصل على بيتا من متوسط بيتا من الشركات القابلة للمقارنة عالمياً ، مع حد مفروض يتراوح بين 0.8 و 2.0 ، وهو نطاق معقول للأعمال المستقرة.
الخطوات التالية:
على الرغم من أهمية ذلك ، لا ينبغي أن يكون حساب DCF هو المقياس الوحيد الذي تنظر إليه عند البحث عن شركة. إن نموذج DCF ليس أداة مثالية لتقييم المخزون. بدلاً من ذلك ، يجب أن يُنظر إليه على أنه دليل لـ “ما هي الافتراضات التي يجب أن تكون صحيحة حتى يكون سعر هذا السهم أقل من قيمته الحقيقية؟” إذا نمت الشركة بمعدل مختلف ، أو إذا تغيرت تكلفة حقوق الملكية أو معدل المخاطر بشكل حاد ، فقد يبدو الناتج مختلفًا تمامًا. ما سبب اختلاف سعر السهم عن القيمة الجوهرية؟ بالنسبة لداو ، هناك ثلاثة جوانب إضافية يجب أن تنظر إليها:
- المخاطر: يجب أن تكون على علم 3 علامات تحذيرية لداو (2 لا تجلس معنا بشكل جيد للغاية!) لقد اكتشفنا قبل التفكير في الاستثمار في الشركة.
- إدارة: هل قام المطلعون على زيادة أسهمهم للاستفادة من معنويات السوق للتوقعات المستقبلية لداو؟ تحقق من إدارة وتحليل المجلس مع رؤى حول تعويضات الرئيس التنفيذي وعوامل الحوكمة.
- الأعمال الصلبة الأخرى: الدين المنخفض ، والعوائد المرتفعة على الأسهم ، والأداء الجيد في الماضي أمر أساسي للأعمال القوية. لماذا لا تستكشف قائمتنا التفاعلية للأسهم مع أساسيات الأعمال الصلبة لمعرفة ما إذا كانت هناك شركات أخرى ربما لم تفكر فيها!
ابحث هنا. “data-responseid =” 66 “> PS. يُجري تطبيق Simply Wall St تقييمًا للتدفقات النقدية المخصومة لكل سهم في بورصة نيويورك كل يوم. إذا كنت تريد العثور على حساب الأسهم الأخرى فقط ابحث هنا.
إذا لاحظت خطأ يستدعي التصحيح ، فيرجى الاتصال بالمحرر على [email protected]. هذه المقالة من Simply Wall St عامة بطبيعتها. لا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم ، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. ببساطة ليس لدى Wall St أي منصب في الأسهم المذكورة.
نحن نهدف إلى تقديم تحليل بحثي مركّز على المدى الطويل مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للأسعار أو المواد النوعية. شكرا لقرائتك.“data-reaidid =” 67 “>إذا لاحظت خطأ يستدعي التصحيح ، فيرجى الاتصال بالمحرر على [email protected]. هذه المقالة من Simply Wall St عامة بطبيعتها. لا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم ، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. ببساطة ليس لدى Wall St أي منصب في الأسهم المذكورة.
نحن نهدف إلى تقديم تحليل بحثي مركّز على المدى الطويل مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للأسعار أو المواد النوعية. شكرا لقرائتك.
المصدر : finance.yahoo.com
