أخيرا ، تؤتي التجارة العكسية لبيل غروس ثمارها في Coronavirus QE

(بلومبرج) – التجارة التي أزعجت بيل جروس في عام 2018 أصبحت في النهاية جيدة هذا العام.

الرهان على أن السياسة في أكبر بنكين مركزيين في العالم ستبدأ في التقارب – وأن العائد القياسي على ديون الحكومة الأمريكية والألمانية سيتبعها – أثبت أنه صانع أرملة لمدير الصناديق الأسطوري.

لكن صدمة جائحة الفيروس التاجي تدفع أخيرًا واضعي السياسات إلى السير في نفس المسار ، وإن لم يكن ذلك تمامًا كما توقع جروس.

تراجعت عائدات الحكومة الأمريكية بسرعة تجاه أقرانها الألمان بعد أن خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة وانتقل أسرع وأبعد إلى مرحلة جديدة من التيسير الكمي. كان لدى البنك المركزي الأوروبي بالفعل معدلات سلبية لذلك تأخر عن التخفيض ، وكان أبطأ في تعزيز إجراءات التحفيز.

رأى مدير مال شركة Robeco ، جيرون بلوكلاند ، التطورات مسبقًا ، واستخدم العقود الآجلة للمراهنة على التقارب. وقد ساعد في تعويض خسائر شهر مارس في صندوق Blokland Multi Asset Growth ، الذي خصص 17.5٪ للديون الحكومية. وانخفضت المحفظة بنسبة 12.5٪ الشهر الماضي مقارنة بـ 14٪ لمؤشر MSCI All-Country World Index.

وقال رئيس استراتيجية الأصول المتعددة في الشركة التي تتخذ من روتردام مقراً لها ، والتي حققت بالفعل أرباحاً من التجارة: “لقد نجحت بشكل أفضل مما كان متوقعاً ، والأهم في الواقع أسرع”.

من حيث التوقيت ، ربما كان قد وصفها بأنها صحيحة. في Commerzbank AG ، كان الاستراتيجيون أيضًا من محبي التقارب ، ولكنهم يحذرون الآن من أنه من المحتمل أن يتم تضييق فارق الانتشار بالقرب من 100 نقطة أساس لأن عائدات الخزانة ربما لن تنخفض إلى ما يزيد عن 0.5 ٪. كانت الفجوة الأربعاء حوالي 106 نقطة أساس في التعاملات الصباحية في لندن.

وقال كريستوف ريجر ، رئيس استراتيجية السعر الثابت في البنك الألماني: “ربما يتطلب الأمر المزيد من التدهور في الأساسيات الكلية” لتضييق نطاق أكبر.

اتسع الفارق منذ نهاية الأسبوع الماضي ، وارتفع مرة أخرى يوم الأربعاء حيث ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 0.725٪ في حين انخفض عائد السندات إلى ناقص 0.345٪. في الولايات المتحدة ، قيل أن البيت الأبيض يطور خططًا لإعادة أكبر اقتصاد في العالم إلى العمل ، في حين ارتفع عدد حالات فيروسات التاجية الجديدة في ألمانيا للمرة الأولى في ثلاثة أيام.

التقارب في عام 2020 هو قصة مختلفة عن السرد الذي تناوله جروس ، الذي تقاعد العام الماضي. وتوقع ارتفاع التضخم وضغوط النمو لدفع العائدات الأوروبية إلى الأعلى. كان إدانة مدير الأموال في التجارة أحد الأسباب وراء خسارة صندوق جانوس هندرسون العالمي للسندات غير المقيدة الخسائر في الربع الثاني من عام 2018.

يمكن للدوافع الهيكلية أن تدفع العوائد أكثر قربًا ، وفقًا لاستراتيجي Mizuho International Peter Chatwell. وهو يعتقد أن عوائد الخزانة ستنخفض بشكل أسرع من تلك السندات حيث أن كل شيء بدءًا من مشتريات البنك المركزي إلى استثمارات المعاشات المتزايدة يحافظ على تدفق السيولة إلى أكثر الديون الحكومية أمانًا في العالم.

قال: “التوسيع الأخير ضجيج”. “سيستمر اتجاه التشديد.”

bloomberg.com“data-responseid =” 31 “> لمزيد من المقالات مثل هذه ، يرجى زيارتنا على bloomberg.com

إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية. “data-reaidid =” 32 “>إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية.

© 2020 Bloomberg L.P.